저자 : 게리 겐슬러

편집자: Nicky, Foresight News

2년 전, 제가 여기에서 여러분에게 연설했을 때, 저는 프랭클린 루즈벨트 대통령이 1933년 최초의 기본 증권법에 서명했을 때 다음과 같은 말을 인용했습니다. 들어가라."

올해는 효과적인 실행에 대해 이야기해보겠습니다. 관례대로, 아래의 견해는 증권거래위원회 위원장으로서의 개인적인 견해이며, 다른 위원이나 직원의 견해를 대변하지 않는다는 점을 지적하고 싶습니다.

저는 우리 증권법이 지난 90년 동안 우리나라의 엄청난 경제적 성공에 크게 기여했다고 믿습니다. 증권법이 제정되면 투자자와 발행자에게 혜택을 주는 동시에 자본 시장에 대한 신뢰를 구축하는 데 도움이 됩니다. 이러한 법률은 비용을 절감하고 위험을 줄이는 데도 도움이 됩니다.

결과는 자본시장의 규모, 범위, 깊이에 반영됩니다. 오늘날 우리 자본 시장의 규모는 120조 달러를 넘어섰습니다. 이는 미국 달러의 지배력과 세계에서의 우리의 역할을 뒷받침하는 국가의 비교 우위의 일부입니다. 우리는 세계 자본시장의 40% 이상을 차지하고 있는 글로벌 발행자와 투자자들이 선택하는 자본시장입니다. 작은 크기.

이 모든 것은 우연이 아닙니다.

루즈벨트 대통령과 의회는 1930년대에 잘 규제된 시장이 신뢰를 구축하고 경제적 성공을 위한 조건을 조성한다는 것을 이해했습니다.

이후 리처드 닉슨, 제럴드 포드, 로널드 레이건, 빌 클린턴, 조지 W. 부시, 오바마 대통령과 의회는 우리 자본을 가장 잘 장려하기 위해 증권법을 개정했습니다. 이는 또한 시장과 경제가 성공할 때 여러 번 인정됩니다.

제가 생각하는 방법 중 하나는 운전이나 축구의 상식적인 규칙과 비교하는 것입니다.

수년 동안 세 딸 중 한 명이 내 차 열쇠를 빌릴 때마다 나는 상식적인 교통 규칙이 그들을 보호하고 있다는 사실을 알고 평화롭게 잠을 잘 수 있었습니다. 이러한 규칙에는 정지 신호, 신호등, 속도 제한 및 음주 운전 금지 법률이 포함됩니다. 거리를 순찰하는 경찰은 내 딸들이 안전하게 운전할 수 있고 나도 마음의 평화를 누릴 수 있도록 이러한 규칙을 시행하고 있습니다.

이러한 교통 규칙은 운전 위험을 줄이는 데 도움이 될 뿐만 아니라 경제적 번영을 촉진하는 데에도 도움이 됩니다. 상상해 보십시오. 100년 전에 신호등과 속도 제한 규정이 없었다면 미국 자동차 제조업체는 이렇게 눈부신 성과를 거두지 못했을 것입니다. 이러한 규정을 통해 미국 소비자는 이 신흥 제품을 신뢰할 수 있었기 때문입니다.

마찬가지로 올 가을 축구의 즐거움을 만끽하면서 NFL이 경기에 어떤 규칙도 정하지 않았다면 어떨지 상상해 보세요. 경기장에 질서를 유지하는 심판이 없다면 경기장은 필연적으로 혼란에 빠지고 선수들은 부상을 입을 수밖에 없다.

이러한 축구의 상식적인 규칙은 선수에게 안전을 제공할 뿐만 아니라 경기의 공정성에 대한 팬들의 자신감을 키워줍니다. 따라서 규칙과 심판의 존재는 게임의 지속적인 발전을 촉진하는 중요한 요소이다.

상식적인 규칙이 위험을 줄이고 시장 참가자들 사이에 신뢰를 구축하는 금융에서도 마찬가지입니다.

루즈벨트 대통령과 의회가 1930년대에 증권법을 제정했을 때 그들은 사기꾼, 사기꾼, 사기꾼, 폰지 사기꾼들이 개인적인 이익을 위해 투자자들을 착취했던 1920년대를 겪었습니다. 그들은 스스로 제멋대로 움직이는 규제되지 않은 시장의 교훈을 배웠습니다. 이후 수십 년 동안 후속 대통령들은 기술과 비즈니스 모델이 변화함에 따라 증가하는 시장 규제로 인해 유사한 이점을 반복적으로 보았습니다.

그들은 또한 "도로 규칙"이 사기 예방에만 국한되어서는 안 된다는 것을 알고 있습니다. 의회는 공익에 대한 증권 정보의 중요성을 이해하고 있으며 정보 공개에 관한 일련의 주요 조항을 제정했습니다. 동시에 기업의 표준화된 운영을 보장하기 위해 기업 지배구조에 관한 중요한 규정도 제정했습니다. 의회는 또한 중개인을 매우 중요하게 여기며 이해 상충 관리, 정보 공개 투명성 및 비즈니스 행동 표준과 관련된 중요한 조항을 공식화했습니다. 이러한 규정은 투자자의 이익을 보호하고 시장의 공정성과 정의를 유지하기 위해 고안되었습니다. 또한, 투자은행, 감사인 등 게이트키퍼의 역할에 특별한 주의를 기울이고, 이들이 자본시장에서 적극적인 역할을 수행하고 시장 안정과 보안을 유지할 수 있도록 해당 조항을 마련하고 있습니다.

암호화폐 시장

제가 2021년 SEC에 합류했을 때 제이 클레이튼 위원장은 이미 기본 규칙을 따르지 않은 암호화폐 시장 참여자들을 상대로 약 80건의 소송을 제기했고, 리플 사건도 그중 하나였습니다.

클레이튼 회장과 그의 위원회는 이러한 신흥 시장에 대해 자주 논의하고 있으며, 그가 취임한 지 불과 3개월 만에 위원회는 DAO 보고서를 발표했습니다. SEC는 증권을 발행하거나 판매하는 기업이 오랫동안 검증된 증권 규정을 준수하도록 항상 주의를 기울이고 있습니다. 2018년 현재 이러한 유형의 집행 업무는 일반적으로 전체 업무의 5~7%를 차지합니다.

여러 법원은 SEC가 다양한 형태의 증권 제공에 대한 법률 집행을 규제할 수 없다는 모든 주장을 거부하면서 투자자를 보호하기 위한 우리의 조치를 지지했습니다.

모든 자산이 유가증권으로 간주되는 것은 아니라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 클레이튼 전 의장과 저는 비트코인이 증권이 아니며 위원회는 이를 증권으로 간주한 적이 없다는 점을 분명히 했습니다. 우리의 초점은 약 10,000개의 다른 디지털 자산 중 일부에 있으며, 그 중 다수는 법원에서 유가 증권으로 결정되었습니다. 이를 관점에서 보면 비트코인, 이더리움 및 스테이블 코인을 제외한 나머지 암호화폐 시장은 약 6,000억 달러로 전체 암호화폐 시장의 20% 미만, 글로벌 자본 시장의 0.25%에 불과합니다.

여기서 나는 두 가지 점을 강조하고 싶다.

첫째, 대중에게 증권을 제공하거나 판매하는 당사자는 관련 정보를 등록하고 대중에게 완전히 공개해야 합니다. 둘째, 브로커-딜러, 거래소, 정보 교환소를 포함한 중개인은 이해 상충, 공개 및 사업 행위에 관한 적절한 규정을 등록하고 준수해야 합니다.

제가 위원회에 합류하기 전에는 비트코인 ​​상장지수펀드(ETF) 및 상품(ETP)에 대한 수많은 신청이 SEC 직원의 요청으로 거부되거나 철회되었습니다. 그런데 제가 2021년에 합류한 지 얼마 지나지 않아 위원회 직원들과의 협의를 거쳐 첫 번째 비트코인 ​​선물 ETF가 발효되었습니다. 우리는 처음에 물리적 비트코인을 보유하는 ETP 측면에서 전임자들의 선례를 따랐지만 위원회는 올해 초 물리적 비트코인과 이더리움에 대한 ETP를 승인했습니다. 규정을 준수하지 않는 암호화폐 시장과 비교하여 이러한 제품의 투자자는 공개의 투명성, 엄격한 규제, 낮은 수수료 및 더 큰 시장 경쟁력을 누릴 수 있습니다.

이 영역은 수년 동안 투자자들에게 심각한 피해를 입혔습니다. 게다가 투기적 투자와 불법 활동 연루 가능성을 제외하고 대다수의 암호화폐 자산은 아직 지속 가능한 사용이 입증되지 않았습니다.

우리가 하는 모든 일은 법률 준수를 보장하는 것입니다. 1930년대부터 우리는 규정 준수가 중요하다고 믿어왔습니다. 이는 투자자의 이익을 보호하고, 자본 시장에 대한 신뢰를 구축하며, 발행자가 성공적으로 시장에 진입하도록 돕습니다. 강력한 증권 규제가 시장 신뢰를 구축하고 혁신을 주도할 수 있다는 것이 90년의 역사를 통해 입증되었습니다.

생각

나의 부모님 샘 겐슬러(Sam Gensler)와 제인 겐슬러(Jane Gensler)는 금융계에 입문한 적도 없고 대학도 졸업하지 못했습니다. 하지만 힘들게 모은 돈을 증권시장에 투자하면서 우리 가족은 그런 상식적인 시장 법칙의 혜택을 누렸습니다.

SEC는 잘 규제된 증권 시장의 효과적인 관리를 통해 신뢰를 증진합니다. 축구 경기를 관람하는 팬들과 같은 열정으로 투자자와 발행사들이 시장에 몰려드는 이유다. 이는 세계 최대 자본시장의 안정적인 발전의 초석이기도 합니다. 이로 인해 우리나라는 지난 90년간 엄청난 경제적 성공을 이루었습니다.

저는 SEC에서 동료들과 함께 일할 수 있게 된 것을 매우 자랑스럽게 생각합니다. 그들은 매일 금융고속도로를 고수하며 모든 미국 가족의 재산 안전을 지키고 있습니다.