著者: ゲイリー・ゲンスラー

編集者: ニッキー、フォーサイト ニュース

2年前、私がここで皆さんと話したとき、私は1933年に最初の証券基本法に署名したときのフランクリン・ルーズベルト大統領の言葉を引用しました。入ってください。」

今年は効果的な実行についてお話します。いつものように、以下の見解は証券取引委員会委員長としての私の個人的な見解を表すものであり、他の委員やスタッフの見解を代表するものではないことを指摘しておきます。

私は、証券法が過去 90 年間にわたる我が国の多大な経済的成功に大きく貢献してきたと信じています。証券法は制定されると投資家と発行者に利益をもたらすと同時に、資本市場に対する信頼の構築にも役立ちます。これらの法律はコストの削減とリスクの軽減にも役立ちます。

その結果は、当社の資本市場の規模、範囲、深さに反映されています。現在、わが国の資本市場の規模は120兆米ドルを超えており、これがこの国の比較優位の一部となっており、米ドルの優位性と世界におけるわが国の役割を支えています。当社は世界の発行体と投資家にとって選ばれる資本市場であり、世界の資本市場の40％以上を占めていますが、世界経済全体の24％にすぎませんが、比較的大きな影響力を獲得するという偉業を達成しました。小型。

これらすべては偶然ではありません。

ルーズベルト大統領と議会は 1930 年代に、適切に規制された市場が信頼を築き、経済的成功の条件を生み出すことを理解していました。

その後、リチャード・ニクソン、ジェラルド・フォード、ロナルド・レーガン、ビル・クリントン、ジョージ・W・ブッシュ、オバマの各大統領と議会は、我が国の資本を最大限促進するために証券法を改正しました。これは、市場や経済が成功するときに何度も認識されることです。

これについて私が考える方法の 1 つは、車やサッカーの常識的なルールと比較することです。

何年もの間、3 人の娘の 1 人が私の車のキーを借りるたびに、常識的な交通ルールが守られていると感じて安心して眠ることができました。これらの規則には、一時停止標識、信号機、制限速度、飲酒運転に対する法律が含まれます。街を巡回している警察は、娘たちが安全に運転できるように、そして私が安心できるように、これらの規則が遵守されていることを確認しています。

これらの交通ルールは、運転のリスクを軽減するだけでなく、経済的繁栄の促進にも役立ちます。想像してみてください。100 年前に信号機や速度制限の規制がなかったら、アメリカの自動車メーカーはこのような輝かしい成果を達成できなかったかもしれません。なぜなら、これらの規制によりアメリカの消費者はこの新興製品を信頼することができたからです。

同様に、この秋フットボールの興奮を楽しみながら、もし NFL が試合にルールを設けなかったらどうなるだろうかと想像してみてください。フィールドに秩序を維持する審判がいなければ、スタジアムは混乱に陥り、選手が負傷するのは避けられない。

サッカーにおけるこれらの常識的なルールは、選手に安全を提供するだけでなく、試合の公平性に対するファンの信頼も高めます。したがって、ルールと審判の存在は、ゲームの継続的な発展を促進するための重要な要素です。

金融の分野でも同様であり、常識的なルールによってリスクが軽減され、市場参加者間の信頼が構築されます。

ルーズベルト大統領と議会が 1930 年代に証券法を制定したとき、彼らは詐欺師、詐欺師、詐欺師、ねずみ講業者が個人的な利益のために投資家を搾取していた 1920 年代を生き抜きました。彼らは、規制のない市場が暴走するという教訓を学びました。その後数十年にわたり、その後の大統領は、テクノロジーやビジネスモデルの変化に伴う市場規制の強化による同様の恩恵を繰り返し目にしました。

彼らはまた、「交通ルール」が不正行為の防止に限定されるべきではないことも知っています。議会は公共の利益にとって証券情報の重要性を理解しており、情報開示に関する一連の重要な規定を制定しています。同時に、企業の標準化された運営を確保するために、コーポレートガバナンスに関する重要な規制も確立しました。議会も仲介業者を非常に重視しており、利益相反管理、情報開示の透明性、業務遂行基準に関する重要な規定を策定している。これらの規制は、投資家の利益を保護し、市場の公平性と正義を維持することを目的としています。さらに、投資銀行や監査人などのゲートキーパーの役割には特別な注意が払われており、彼らが資本市場で積極的な役割を果たし、市場の安定性と安全性を維持できるように、対応する規定が策定されています。

暗号通貨市場

私が2021年にSECに加わったとき、ジェイ・クレイトン委員長はすでに基本ルールに従わない仮想通貨市場の参加者に対して約80件の訴訟を起こしており、リップル事件もその1つだった。

クレイトン委員長とその委員会はこれらの新興市場について頻繁に議論しており、同委員会は就任からわずか3か月後にDAO報告書を発表した。 SEC は、証券を発行または販売する企業が当社の実績ある証券規制に準拠していることを確認するために引き続き警戒を続けています。 2018 年の時点で、この種の執行業務は通常、当社の業務全体の 5% から 7% を占めています。

複数の裁判所は、投資家を保護するための当社の行動を支持し、SEC がさまざまな形態の証券商品にわたる法律の執行を規制できないという主張をすべて拒否しました。

すべての資産が有価証券とみなされるわけではないことに注意することが重要です。クレイトン前委員長も私も、ビットコインは有価証券ではなく、委員会が有価証券であると考えたことは一度もないことを明らかにしました。私たちは引き続き、他の約 10,000 個のデジタル資産の一部に焦点を当てており、その多くは裁判所によって有価証券であると判断されています。これを大局的に見ると、ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコインを除く残りの仮想通貨市場は約 6,000 億ドルで、仮想通貨市場全体の 20% 未満を占め、世界の資本市場のわずか 0.25% にすぎません。

ここで、次の 2 つの点を強調したいと思います。

まず、一般に証券を売り出したり販売したりする当事者は、登録し、関連情報を一般に完全に開示することが義務付けられています。第二に、ブローカーディーラー、取引所、手形交換所などの仲介業者は、利益相反、開示、業務行為に関する適切な規制を登録し、遵守する必要があります。

私が委員会に参加する前、ビットコイン上場投資信託（ETF）や商品（ETP）に対する多数の申請がSECスタッフの要請により拒否されたり取り下げられたりしていました。しかし、2021年に私が参加してすぐに、委員会スタッフとの協議により、最初のビットコイン先物ETFが発効しました。私たちは当初、物理的なビットコインを保有するETPに関して前任者の先例に従っていましたが、委員会は今年初めに物理的なビットコインとイーサリアムのETPを承認しました。非準拠の仮想通貨市場と比較して、これらの商品の投資家は、開示の透明性、規制の厳格さ、手数料の低さ、市場競争力の向上を享受できます。

この分野は長年にわたって投資家に重大な損害を与えてきました。さらに、投機的な投資や違法行為への関与の可能性を除けば、暗号資産の大部分はその持続可能な使用をまだ証明していません。

私たちが行うすべてのことは、法律の遵守を確実にすることです。 1930 年代以来、当社はコンプライアンスが重要であると信じてきました。これは投資家の利益を保護し、資本市場への信頼を構築し、発行会社が市場に正常に参入できるよう支援します。 90年の歴史は、強力な証券規制が市場の信頼を築き、イノベーションを促進できることを証明しています。

思い

私の両親、サム・ゲンスラーとジェーン・ゲンスラーは金融業界に携わることはなく、大学を卒業することさえできませんでした。しかし、私たち家族は、苦労して貯めた貯蓄を証券市場に投資していたので、それらの常識的な市場ルールの恩恵を受けてきました。

SEC は、十分に規制された証券市場の効果的な管理を通じて信頼を促進します。だからこそ、投資家や発行体はサッカーの試合を観戦するファンと同じ熱意を持って市場に殺到しているのだ。これは、世界最大の資本市場の安定した発展の基礎でもあります。このおかげで、我が国は過去 90 年間にわたって多大な経済的成功を収めてきました。

私は SEC の同僚とともに勤務できることを非常に誇りに思っています。彼らは来る日も来る日も金融ハイウェイに固執し、アメリカ全家庭の財産の安全を守っています。