出典: Financial AP通信
作者: シャオシアン
金融通信社、11月15日（編集長暁祥）パウエル連邦準備制度理事会議長が北京時間金曜日早朝の最新演説で、経済が好調な間は連邦準備理事会は利下げを急ぐ必要はないと述べたため、このタカ派の発言は急速に広まった。世界市場では大騒ぎが起きた。
パウエル議長の講演後、米国株は日中安値付近で取引を終え、米ドルは米国債利回りとともに急上昇し、ICE米ドル指数は1年ぶりの高値を記録した。トレーダーらはFRBが12月に利下げする確率を前日の80％から約50％に引き下げたが、これは前日のCPI発表日とは大きく対照的だった。
パウエル議長はこの日、ダラス連銀と共催した地元企業指導者らとの対話で、「経済状況は金利引き下げを急ぐ必要があるというシグナルを送っていない。経済状況の改善により、われわれは意思決定をする際に慎重に行動できるようになる」と述べた。
インフレについてパウエル議長は、「インフレ率は我々の長期目標である２％に近づきつつあるが、まだ達成されておらず、労働市場の状況は概ねバランスが取れており、インフレ期待もしっかりと定着していると予想している」と述べた。インフレ率は時折上昇するものの、2%の目標に向かって低下し続けるだろう。」
インフレに対抗するため、FRBは昨年金利を20年ぶりの高水準に引き上げた後、物価圧力が戻らないように1年以上金利を据え置いた。米国のインフレ率は2023年半ば以降大幅に低下しているが、物価上昇率の鈍化は過去2カ月を含め、時々不均等に見られる。
これに対しパウエル議長は、FRBの政策金利の方向性は今後のデータと経済見通しの展開次第であり、過去2年間で低下している住宅を除く財とサービスのインフレの中核指標を注意深く監視すると繰り返した。
FRBは過去2回の会合でいずれも利下げを行っており、まず9月には労働市場が弱含みの兆しを示す中、50ベーシスポイント（bp）の大幅利下げを実施した。先週の会合で当局者らは基準金利を２５ベーシスポイント引き下げ、４．５─４．７５％の範囲とした。
次回のFRB理事会は12月17─18日に開催される。パウエル議長は最新の講演で、12月会合での利下げの可能性についてはコメントしなかった。しかし、その関連声明は明らかに、来月の利下げに対する市場の期待を依然として大きく傷つけている。 CMEグループのFedWatchツールは、FRBが来月3回連続利下げを達成できるかどうかが再び五分五分の問題になったことを示している。
そして、熱心な市場トレーダーは、このニュースを聞いたら間違いなくすぐに「行動を起こす」でしょう。
世界市場は「新たな嵐」に直面している
昨晩のパウエル議長の講演を受けて、ほとんどの年限の米国債利回りが上昇し、特に２年物米国債利回りは急速に８ベーシスポイント（ｂｐ）上昇し、４．３６％となった。
これを受けて米国の主要株価指数も下落した。ダウは０．５％下落した。 Ｓ＆Ｐ総合５００種とナスダックはともに０．６％下落し、１日としては今月最大の下げ幅となった。
外国為替市場では木曜日、米ドルが主要通貨に対してさらに上昇し、ICE米ドル指数は取引中に107を超え、1年ぶりの高値を更新し、5営業日連続で上昇した。
クレディサイツの米投資適格・マクロ戦略責任者ザカリー・グリフィス氏は「パウエル議長の演説はよりタカ派的で、金融政策の将来に対するアプローチはリスク管理に偏っている」と述べた。
ルネサンス・マクロ・リサーチの経済調査ディレクター、ニール・ダッタ氏も「パウエル議長の演説はタカ派的だった」と指摘し、「金利政策は依然として制限的であり、中立金利の達成を目指しているため、12月にも利下げを行うだろう」と述べた。しかし、それにもかかわらず、パウエル氏（そしてより広範なコンセンサス）は経済面で満足しており、短期的な下振れリスクは人々が思っているよりも大きいと私は考えています。
実際、パウエル議長のタカ派演説を別にしても、最近の一連の米国経済指標は利下げを裏付けるものではないようだ。以下のグラフに示されているように、米国の新規失業保険申請件数はここ 6 か月で最低水準に減少しており、インフレ統計は全体的に予想よりも好調であり、経済とインフレ状況は依然として「非雇用」のリスクに直面しているようです。着陸"。
マーフィー・アンド・シルベストの市場ストラテジスト兼上級資産顧問ポール・ノルティ氏は、過去２日間のデータ（消費者物価、生産者物価、週間失業保険申請件数）から判断すると、パウエル氏が超ハト派になるのは難しいと述べた。すべての情報は、雇用の伸びが依然として大幅であり、インフレ率が依然として目標の2％を上回っていることを示唆している。
これはまた、「トランプ大統領が就任するとすぐに、パウエル氏が利下げを停止する」というシナリオが本当にあるとしたら（現時点では、FRBは来年初めに緩和ペースを減速させる可能性が高いと思われます）、という疑問も生じます。パウエルは不満を持っているようだ。「知っている王」はどれほど怒るだろうか？
ＪＰモルガン・チェースの首席米国エコノミスト、マイケル・フェロリ氏は、パウエル議長の講演は、ＦＲＢが来年３月までに利下げペースを減速することを示唆している可能性があると予想している。同氏は「われわれはＦＯＭＣが１２月に利下げする可能性が高いと依然として信じている。しかし、今日の講演は早ければ来年１月にも緩和ペースを減速させる扉を開く」と述べた。
