출처: 파이낸셜 AP 통신
작가: 샤오샹
파이낸셜 뉴스 에이전시(Financial News Agency), 11월 15일(Editor Xiaoxiang) 파월 연준 의장이 베이징 시간 금요일 이른 아침 연설에서 경제가 호황인 동안 연준은 금리 인하를 서두르지 않았다고 밝혔고, 이 매파적인 발언은 빠르게 퍼졌습니다. 글로벌 시장에서는 난리가 났다.
파월 의장의 연설 이후 미국 증시는 장중 최저치 부근으로 마감했고, 미국 달러는 미국 채권 수익률과 함께 급등했고, ICE 미국 달러 지수는 1년 만에 최고치를 기록했다. 트레이더들은 연준이 12월 금리를 인하할 확률을 전날 80%에서 약 50%로 낮췄는데, 이는 전날 CPI 발표일과 뚜렷한 대조를 이뤘다.
파월 총리는 이날 댈러스 연준이 공동 주최한 현지 재계 지도자들과의 대화에서 " 경제 상황은 우리가 금리를 인하해야 한다는 어떤 신호도 보내지 않았다 "며 "경제 여건이 좋아지면 우리가 결정을 내릴 때 신중하게 행동할 수 있게 됐다"고 말했다.
인플레이션에 대해 파월 총리는 “인플레이션은 우리의 장기 목표인 2%에 가까워지고 있지만 아직 달성되지 않았으며 우리는 노동 시장 상황이 광범위하게 균형을 이루고 인플레이션 기대가 잘 고정된 상태에서 그 임무를 완수할 것으로 기대한다”고 말했습니다. 인플레이션은 가끔 상승하긴 하지만 계속해서 2% 목표를 향해 하락할 것입니다."
인플레이션에 맞서기 위해 연준은 지난해 금리를 20년 만에 최고 수준으로 인상한 뒤 물가 압력이 다시 발생하지 않도록 1년 이상 그 수준을 유지했습니다. 미국 인플레이션은 2023년 중반 이후 크게 하락했지만, 지난 2개월을 포함해 때때로 가격 상승 둔화는 고르지 않았습니다.
이에 대해 파월 의장은 연준의 정책 금리 경로는 들어오는 데이터와 경제 전망의 변화에 따라 달라질 것이며 지난 2년간 하락세를 보이고 있는 주택을 제외한 상품 및 서비스 인플레이션의 핵심 지표를 면밀히 모니터링할 것이라고 거듭 강조했습니다.
연준은 지난 두 번의 회의에서 각각 금리를 인하했는데, 첫 번째는 노동 시장이 약화될 수 있다는 징후가 보이는 가운데 9월에 50bp를 급격하게 인하한 것입니다. 지난 주 회의에서 관계자들은 기준 금리를 4.5%~4.75% 범위로 다시 25bp 인하했습니다.
다음 연준 회의는 12월 17~18일에 열릴 예정이다. 파월 의장은 최근 연설에서 12월 회의에서 금리 인하 가능성에 대해서는 언급하지 않았다. 그러나 관련 성명은 분명히 다음 달 금리 인하에 대한 시장 기대를 심각하게 손상시켰습니다. CME 그룹의 FedWatch 도구는 연준이 다음 달 3회 연속 금리 인하를 달성할 수 있을지 여부가 다시 한번 50 대 50의 문제가 되었음을 보여줍니다.
그리고 예민한 시장 거래자들은 이 소식을 듣고 의심할 여지없이 신속하게 "조치를 취할" 것입니다.
글로벌 시장은 '새로운 폭풍'에 직면해 있다
파월 의장 연설 이후 미 국채 수익률은 밤새 대부분 상승했다. 특히 단기 채권 수익률은 2년 만기 국채 수익률이 4.36%로 빠르게 반등했다.
이에 미국 주요 주가지수도 하락세를 보였다. 다우지수는 0.5% 하락했다. S&P 500과 나스닥은 모두 0.6% 하락해 이달 들어 일일 최대 하락폭을 기록했다.
외환시장에서 미국 달러화는 이날 주요 통화 대비 강세를 보이며 장중 ICE 달러지수가 107을 넘어서며 1년 만에 최고치를 경신하고 5거래일 연속 상승세를 이어갔다.
CreditSights의 미국 투자 등급 및 거시 전략 책임자인 재커리 그리피스는 "파월의 연설은 더욱 매파적이며 통화 정책의 미래에 대한 그의 접근 방식은 위험 관리에 편향되어 있다"고 말했습니다.
르네상스 매크로 리서치(Renaissance Macro Research)의 경제 연구 책임자인 닐 두타(Neil Dutta)도 "파월의 연설은 매파적이었다"고 지적했다. "금리 정책이 여전히 제한적이고 중립 금리에 도달하기를 원하기 때문에 12월에도 금리를 인하할 것으로 본다." 그러나 그럼에도 불구하고 나는 파월(그리고 더 폭넓은 합의)이 경제적 측면에 안주하고 있으며 단기적으로 사람들이 인식하는 것보다 하방 위험이 더 크다고 생각합니다.
실제로 파월 의장의 매파적인 연설을 제외하더라도 최근 일련의 미국 경제 지표는 금리 인하를 지지하지 않는 것으로 보인다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이, 미국의 초기 실업수당 청구 건수는 6개월 만에 최저치로 떨어졌고, 인플레이션 지표는 전반적으로 예상보다 강세를 보이고 있으며, 경제와 인플레이션 상황은 여전히 '비실업' 위험에 직면해 있는 것으로 보입니다. 착륙".
머피 앤 실베스트(Murphy & Sylvest)의 시장 전략가이자 수석 자산 고문인 폴 놀테(Paul Nolte)는 지난 이틀간의 데이터(소비자 물가, 생산자 물가, 주간 실업수당 청구액)로 볼 때 파월이 극도로 비둘기파적이 되기는 어렵다고 말했다. 모든 정보에 따르면 일자리 증가율은 여전히 상당하며 인플레이션은 목표치 2% 이상을 유지하고 있습니다.
이는 또한 의문을 제기한다. "트럼프가 집권하자마자 파월 의장이 금리 인하를 유보한다"는 시나리오가 실제로 있다면(현재로서는 연준이 내년 초 완화 속도를 늦출 가능성이 있는 것으로 보인다), 파월은 불행해 보인다. '아는 왕'은 얼마나 화가 났을까?
JP모건체이스의 마이클 페롤리 수석 이코노미스트는 파월 의장의 연설이 연준이 내년 3월 이전에 금리 인하 속도를 늦출 것임을 암시할 수 있다고 전망했다. 그는 "우리는 여전히 FOMC가 12월에 금리를 인하할 가능성이 있다고 믿는다. 그러나 오늘 연설은 이르면 내년 1월에 금리를 인하할 수 있는 문을 열었다"고 썼다.
