作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital 合夥人
翻譯：0xjs@金色財經
要點：
- Morpho 正在超越Compound 等傳統協議，改變DeFi 格局，展示其創新貸款模式的力量。
- 最初利用Morpho 優化器（Optimizers）進行直接點對點信貸額度，Morpho 現已擴展到包括Morpho Blue，它採用點對池模型，結合了兩全其美的優點以提高效率。
- 這兩種模型都解決了傳統基於資金池的系統的低效率問題，例如資本利用不足。 Morpho 優化器（Optimizers）優化了貸款人和借款人之間的直接匹配，而Morpho Blue 則提供了具有更高貸款價值比的獨立貸款池。
- Morpho 的借貸總價值已達到重要里程碑，Morpho Blue 迅速迎頭趕上，在短時間內佔Morpho 鎖定總價值(TVL) 的很大一部分。
前言
DeFi 正在徹底改變我們對金融服務的思考方式，透過突破性的創新挑戰傳統銀行和貸款結構。在以太坊上的各種協議中，Morpho 脫穎而出，最近在藉貸總價值上超過了Compound 。這項成就不僅凸顯了Morpho 創新借貸模式的有效性，也標誌著整個DeFi 領域數位資產管理的更廣泛轉變。 Morpho 最初因其透過Morpho Optimizers 提供的點對點貸款而聞名，隨著Morpho Blue 的推出，Morpho 得到了進一步發展，該模型增強了傳統的基於資金池的貸款系統，以提供更有效率、適應性更強的金融解決方案。
目前DeFi 格局概述
DeFi 建立在現代金融格局之上，引入了基於區塊鏈的解決方案，重新定義了信貸的獲取和提供方式。該行業以Aave 和Compound 等平台為主導，透過動態借貸模式促進了數十億美元的交易。在這裡，用戶將數位資產存入公共資金池中，其他人可以從中藉用，從而創建一個充滿活力的生態系統，在該生態系統中維持流動性並積極交換資產。
儘管取得了成功，但傳統的資金池貸款模式並非沒有缺點，特別是在處理資本效率方面。很大一部分存入資產仍然閒置，無法產生回報並導致系統效率低落。
Morpho 透過其點對點(P2P) 借貸模式正面解決了這些低效率問題。透過直接配對貸款人和借款人，Morpho 不僅優化了資本利用率，還提高了提供給雙方的利率。其係統在Aave 和Compound 等現有協議之上覆蓋了匹配引擎，使用戶能夠享受已建立的資金池的好處以及潛在直接匹配的額外優勢。如果直接配對不可行，使用者仍可從基礎資金池的流動性中受益，確保Morpho 保留基於資金池的模式的基本優勢，同時對其功能進行創新。
Morpho 的崛起
審視Morpho 的進展，當其借貸總價值攀升至9.03 億美元，超過Compound 的8.65 億美元時，就實現了一個重要的里程碑。這不僅僅是數量上的勝利；這證明了該協議增強借貸體驗的能力，反映出生態系統內對更直接的金融互動的需求不斷增長。
一開始，這種成長是由Morpho Optimizers 推動的，Morpho 的第一個版本建立在Aave 和Compound 之上，旨在透過在資金提供者和借款人之間創建點對點信用額度來解決這些平台的低效率問題。
然而，較新的產品Morpho Blue 已開始顯著迎頭趕上，在短短三個月內就佔到Morpho 總鎖定價值(TVL) 的40%。 Morpho Blue 採用類似Aave 和Compound 的點對資金池模型，但以更有效率的方式進行，其特點是具有更高貸款價值比和更高利用率的獨立貸款池。
影響與未來啟示
Morpho 的崛起影響深遠。隨著P2P 借貸的興起，我們可能會看到DeFi 金融市場轉向更具競爭力和效率的轉變。然而，這種演變將要求產業應對新的挑戰，例如管理點對點互動的複雜性以及確保針對潛在風險採取強有力的安全措施。 Morpho Blue 旨在解決當前集合貸款模型的脆弱性和低效率問題，它是一個簡單、不可變的原語，將核心貸款協議與風險管理和用戶體驗層分開，為風險和產品管理創建一個開放的市場。憑藉無需許可的市場創建和可自訂的風險概況，Morpho Blue 為Aave 和Compound 中的一刀切模型提供了靈活的替代方案。隨著時間的推移，隨著Morpho Blue 繼續擴大其影響力並重塑去中心化金融的格局，Morpho Optimizers 將被棄用。
Morpho 創辦人
Morpho Labs 的掌舵者是聯合創始人Paul Frambot 和Merlin Egalite ，他們的綜合專業知識正在將平台推向新的高度。 Paul 擁有巴黎綜合理工學院的區塊鏈和分散式系統背景，Merlin 是來自CentraleSupélec 的經驗豐富的軟體開發人員，他們正在推動Morpho 發展成為一個安全、開放且有彈性的借貸協議。
結論
Morpho 的成功生動地說明了DeFi 的動態本質及其持續創新的潛力。透過挑戰既定的金融模式並引入更有效率的解決方案，Morpho 正在蓬勃發展。它正在為DeFi 的新時代鋪平道路。展望未來，像Morpho 這樣的DeFi 平台的不斷發展無疑將有助於塑造未來的金融格局。
