作者：NingNing
自6 月以來，LRT 賽道的TVL 出現負成長，從388.43 萬枚ETH 的ATH 降至目前的355.08 萬枚ETH。 LRT 賽道的儲值位址數、日儲值規模、社群媒體討論熱度等指標也都出現同步下降。
之所以會出現這種現象，究其原因如下：
眾所周知，「一魚三吃」的LRT 收益有ETH Staking 收益、Eigenlayer 積分空投收益、LRT 項目積分空投收益等三部分組成。
隨著Ether fi、Renzo 的代幣在CEX 的充分定價，以及Eigenlayer 在預交易市場的定價，市場先前對LRT 回報率的過度樂觀預期改變，逐漸認清LRT 質押的幣本位固收屬性。
Pendle YT 市場對LRT WrapETH 資產的定價區間已降至6%～7%。目前，Renzo 的rsETH 的YT 最高，但僅有7.1%。這個幣本位收益率水平，已經很難吸引ETH 持有者和空投農民冒著本金損失的風險質押和再質押ETH。
面對這種情況，LRT 如何破局開啟第二輪成長？目前有三個方向：
- 持續積分FI，如Ether fi 和Renzo 推出S3 積分活動，但由於可計算的低APY，市場回饋並不積極，TVL 數據也沒有明顯成長。
- 利用新敘事槓桿，擴大市場預期收益。 Puffer 在不久前推出了與新敘事Based Rollup 相關的基礎設施項目，提升市場對其潛在空投回報的預期，實現了其TVL 在賽道低迷期一波逆增長。
- 積極且深度參與AVS，額外增加「一魚」（AVS 專案空投獎勵）。以KelpDAO、Renzo 最為積極。這種策略屬於著眼於長遠，押註明於明後年的超級大牛市的資產發行浪潮。目前，Eigenlayer 生態的AVS 有16 個，分佈在ZK 協處理器、AI+DePin、鏈抽象、Web3 遊戲和社交等領域。
此外，KelpDAO 也正在與新興專案合作聯合積分Farming 增厚收益，並為其再質押資產rsETH 提供更多的多鏈支援和更好的流動性。
整體來說，LRT 處在一個Pre-Bull 引而不發的沉默期。這個階段出現一定的資料下滑屬於正常現象，我們應該風物長宜放眼量，堅持長期主義，靜待AVS 新典範得到市場驗證。
