不難發現在近兩天的市場中由於LUNA的暴雷的事件，帶動了市場大部分的山寨幣的下跌幅度，不論在市場多少冷清下，還是會有強硬的幣，不難看出MKR在近兩天表現非常強硬，難道MKR和DAI的春天要來了嗎，不妨往下看。

這是有多內捲啊，但也不是沒道理的說，在這個市場本身就是處在一個適者生存劣者淘汰的環境，但問題回來了，DAI—MKR會不會走luna-ust的老路呢？

在前兩天MKR的價格漲幅近80%， 隨著Terra繼續崩盤，人們對MKR 及其DAI 穩定幣產生了濃厚的興趣。


今天的主角就是DAI—mkr

Maker是一個DeFi 借貸協議。用戶將他們的加密貨幣（例如比特幣或以太坊）鎖定為Maker Vault 中的抵押品，並針對它鑄造DAI。他們的資產一直鎖定在保險庫中，直到他們償還了DAI。

DAI 是像UST 一樣的算法穩定幣。但與UST 不同的是，它是超額抵押的。這意味著當用戶鎖定他們的加密貨幣並藉用它時，他們可以藉入價值55% 到75% 的抵押品的DAI。這種模型非常安全。可以看出DAI比ust相對來說更安全一些


“部分抵押的穩定幣一再失敗，”Maker 前後端服務負責人Nik Kunkel本週早些時候告訴Decrypt 。 “當掛鉤面臨壓力時，他們無法解決銀行擠兌的根本問題。”

MakerDao生態中有兩種代幣，分別是DAI和MKR 。

DAI，DAI由加密資產及真實資產抵押發行，1DAI=1美元，是目前最大的去中心化穩定幣，市值超過10億美元。

MKR，生態中的治理代幣，持有MKR可以參與投票、發起提案等。

DAI的發行

USDT、BUSD等中心化穩定幣錨定美元發行，而DAI則是通過抵押加密資產發行。

在MakerDao平台中，用戶可以選擇超額抵押加密資產生成穩定幣DAI。以價值1000美元的ETH為例，DAI的發行流程基本如下：

向智能合約存入價值1000美元的ETH作為抵押物；

根據不同資產的抵押率，借出DAI的數量也不同。以太坊最低抵押率為150%，假設幣小寶借出價值500美元的DAI，則抵押率為200%，當以太坊價值跌破750美元時，抵押物將被觸發清算。

歸還借出的DAI，此時抵押自動解除，ETH自動存入賬戶內。

從以上流程可以看出，本質上，DAI對於用戶實際上是一種債務，整個過程就是一種抵押借貸，目前，MakerDao不僅支持加密貨幣的抵押，也支持部分現實資產的抵押。

在MakerDao官網，共支持16種加密資產的抵押。不同資產的抵押率不同，其中USDT的最低抵押率為150%，而TUSD僅為101%，由於TUSD的合規性和透明性高於USDT，風險更低，因此抵押率更低。

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或許有人要問，為什麼要發行DAI ？

穩定幣DAI的主要作用有三點：

一是為長期持有以太坊、比特幣等加密貨幣的人提供足夠的流動性。當這些用戶長期看好加密貨幣不願賣出時，就可以將這些代幣抵押在MakerDao中，獲得DAI，DAI作為一種ERC20格式的穩定幣，不僅可以在以太坊生態中流通，而且大部分主流交易所也支持，因此擁有很好的流動性。

二是行情不好時，對沖風險。加密貨幣是一個高風險高投機行業，波動遠遠大於一般市場，當市場暴跌時，人們可以選擇持有穩定幣。

三是為以太坊生態提供足夠的流動性。在DAI出現之前，以太坊生態一直缺少一種去中心化穩定幣。眾所周知，USDT由於透明性和合規性問題一直是懸在許多投資者頭上的達摩斯利劍，因此並不是100%穩定，DAI的出現，意味著穩定幣可以不受監管、人人均可發行，是真正的去中心化資產。


之前DAI的發行總量僅為1億美元左右，自流動性挖礦開啟之後，DAI的發行量迅速增加，目前已經攀升至10.8億美元以上。如果按照官網顯示的平均225%的質押率計算，MakerDAO鎖定的資產至少為27億美元以上，這與Defipluse數據基本一致。

從鎖倉量來看，MakerDAO中鎖定資產為27億美元，排名第一，WBTC緊隨其後，排名第二，DAI成為名副其實的第一大去中心化穩定幣。

治理型代幣MKR

MKR 是整個MakerDAO 體系中的管理型和權益型代幣。

（1）管理： MKR的持有者可以參與增加新的抵押債倉種類、修改已有抵押債倉種類、修改敏感參數、修改目標價變化率、選擇可信任的預言機、調整餵價敏感度和選擇全局清算者七個風險系統行為投票。同時，MKR 的持有者還可以參與修改Dai穩定幣系統中抵押債倉（CDP）中的四個風險參數：債務上限、清算比例、穩定費用和罰金比例。

可以說，MKR的持有者們掌控著系統的運行。那麼MKR又是如何在系統中進行分配的呢？

MKR 目前總量為100萬枚，61%的數量在市場上流通，39%分配給基金會，15%分配給核心團隊。 MKR 具體的分配機制不明確，也並未進行眾籌融資。目前，持倉量排名前10名持有總量的73.67%，排名前25名持有總量的81.85%。其中持有量排名第四的為投資機構a16z 。

（2）權益： 在用戶贖回抵押的以太坊時，需要支付MKR 作為穩定費，這種情況下MKR 會被銷毀。隨著使用Dai的人越來越多，穩定費也會越來越多，銷毀的MKR也就越來越多，MKR也就越來越值錢。從這個意義上講，可以把MKR看作一個通縮體系，MKR的持有者可以從Dai的廣泛使用中獲取收益。

有一種情況會導致系統增發MKR：如果抵押物價格短時間內暴跌，下跌至清算比例之下，抵押資產無法支撐Dai的流通量時，系統將會沒收資產並進行拍賣，以償還之前借出的Dai（對於系統而言，每發行一枚Dai就意味著負債一枚Dai）。

系統開始增發MKR ，並售賣MKR 購買Dai。而後，系統以公開競賣的方式出售抵押資產，並用籌集的Dai用於回購和銷毀MKR。

在這種情況下，MKR的持幣者成為了最後系統的兜底者。 MKR的持有者享受系統成長的收益，同時也要承擔系統崩潰的風險。

MakerDAO中的參與者

（ 1）平臺本身

MakerDAO是一個去中心化自治組織（ Decentralized Autonomous Organization），主要為用戶提供一個生成、管理DAI的智能合約系統，類似於淘寶，人人都可以開店，MakerDAO的盈利主要來源於穩定費率。

目前，系統對借出DAI的用戶收取2%~4%的穩定費率，這一費率平台會根據市場情況進行調整。

按照27億美元的鎖倉，僅費率這一項便可以獲得近5000萬~1億美元的利潤，而這還是假設還款一次的情況下，若用戶重複借貸，收益將會更高。

（2）清算者

在MakerDAO存在一種人名為清算者，即當系統發生清算後，清算者可以幫助用戶還清貸款，同時抵押品也自動落入清算者口袋。根據規則，系統對被清算的資產收取高達13%的罰金，這部分將成為清算者的收益。

（3）常規用戶

用戶是MakerDAO的生態建設者和參與者，貢獻了平台的全部鎖倉量，MKR的市值與鎖倉量密切相關。

具數據觀察：不難發現在Terra持續崩盤的情況下，很多玩家開始轉向其他穩定幣，比如DAI和MakerDAO治理TokenMKR。根據數據顯示，MKR市值目前已達14億美元，成為市值第八大的DeFi代幣。與此同時，DAI也成為市值第四大的穩定幣，市值達到64.7億美元。另據DeFiLlama數據顯示，市場近期對MKR的興趣激增，有望推動其成為市值第二大的DeFi代幣。截至本週五（5月13日），MakerDAO鎖倉量已經超過Curve、SushiSwap和Lido。值得一提的是，在TerraUSD走低期間，MakerDAO官方社交媒體還特地撰文稱“Maker協議是健康的、流動的和有償付能力的，具有164%的抵押率和數十億的流動性儲備。所有DAI都是超額抵押的。

價值總結：

不值得不承認在luna暴雷後，根據數據顯示很玩家已經偏向於其他穩定幣，目前穩定幣DAI 已經是以太坊生態中強大的底層資產，而MakerDAO 也成為以太坊中最大的借貸平台。目前，在去中心化穩定幣這一領域中，尚未出現直接競爭對手，未來MakerDAO或將繼續壟斷這一領域。

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