星辰大海—— Krypital Group（金氪資本）2021回顧與展望

^{2021年上半年，比特幣以更洶湧的姿態開啟了一波浩蕩的增長，由年初的20000美金出頭的價格最高增長到64000美金。儘管5月中旬在政策的影響下，比特幣價格一度腰斬，但經歷幾個月的修復後，在11月重新創下69000美元的新高。即使年底回調，相對年初價格仍是增長一倍有餘。}

^{除了價格，更令人欣喜的是，比特幣已經逐漸成為一種資產類別並被傳統世界接受。灰度的故事已經人盡皆知；上市公司MicroStrategy正在傾其所有買入比特幣，已經成為持有比特幣最多的金融機構；特斯拉買入比特幣並接受比特幣支付；此外，薩爾瓦多宣布將比特幣定為法定貨幣，並大肆買入比特幣作為國家儲備。}

^{而對於加密世界的大多數從業者來說，比特幣無疑是“聖經”。不管人們怎麼去定義，HODL就夠了，而比特幣也給予了他們足夠的回饋。}

^{儘管人們對比特幣的發展是否符合中本聰的願景有所爭議，主流世界接納比特幣的行為也引發廣泛討論，於我們而言，看到比特幣在發展，在進步始終是好事情，比特幣未來將由整個人類與技術共同定義。}

^{2021年無疑更屬於以太坊。不僅在價格上，以太坊的漲幅超過比特幣，更是如今Crypto的一切幾乎都與以太坊有關。人們討論以太坊時，很少再談論價格，而是討論DeFi，討論智能合約，討論L2，討論以太坊2.0，討論其作為未來整個世界金融結算的底層協議的可行性。}

^{然而儘管未來無限美好，以太坊網絡的擁擠、堵塞、低效等問題也在快速發展中暴露無遺。而曾經的以太坊競爭者們則抓住了機會，如Solana、Avalanche、Fantom、Matic、BSC等。}

^{以太坊財富效應的外溢激發了開發者對它們的需求，刺激了代幣價格增長，然後再通過財富激勵構建各自的生態。它們與以太坊一起，正在構建更大的Crypto藍圖。}

^{以太坊2.0仍值得期待，同時L2也正成為以太坊的主流解決方案。 Arbitrum、Optimism、Boba、Zksync、Starkware都已經完成巨額融資，蓄勢待發。}

^{見證了以太坊的一路發展，我們對以太坊的未來堅定不疑，將會持續佈局和投資；同時，我們也佈局其他公鍊和L2。我們相信，一個多鏈的Crypto世界將更加美好。}

^{經歷了DeFi Summer的爆發式增長，如今鎖定在DeFi協議中的總資產價值已經超過2400億美元，主流DeFi協議的代幣在2021年表現也非常可觀。}

^{在協議的發展上，Uniswap推出了V3，進一步提升了資本的利用效率；Sushi打造一站式金融服務，包括Swap、IDO平台、借貸等；Aave的新版本中的跨鏈設計，讓跨鏈借貸成為現實；DyDx其衍生品交易量一度超過Coinbase；Terra的UST已經佔據了去中心化穩定幣市場的最大份額。}

^{DeFi的敘事仍在繼續，我們已經看到致力於提升資本效率的DeFi 2.0已經初具雛形。 DeFi也仍然在吸引傳統金融的目光。於此同時，我們也期待下一步金融格局將是CeFi與DeFi更加完美的融合。}

^{（與傳統金融相比，整個DeFi的體量還比不上高盛，DeFi才剛剛開始）}

^{除此以外，新的敘事正不斷湧入Crypto}

^{Crypto從不缺少MeMe，但今年的MeMe格外瘋狂。從三四月的動物幣，到十月十一月的字母幣GM、People等。每個成功的MeMe代幣不僅產生了瘋狂的財富效應，更讓其成功出圈，吸引了不少傳統世界的目光，例如馬斯克已經成為Doge最重要的influencer。}

^{MeMe的成功離不開其敘事，並基於此敘事將社區連接到了一起。作為堅守價值的投資者，儘管我們不Fomo MeMe，但我們尊重並欣賞。或者這也正是Crypto的魅力，let impossible be possible。}

^{作為一種新的加密經濟模式，P2E（Axie）推動了GameFi的爆發，並帶動了公會（YGG、GF），IGO平台（Gamestarter）等一系列產業。 P2E的瘋狂增長令人興奮，它讓玩家可以在享受遊戲樂趣的同時獲取收益。為了降低新玩家的入場成本和門檻，公會等組織的出現帶來了新的價值來源。}

^{於此同時我們也觀察到大部分P2E背後的不可持續性，純粹來自代幣的激勵勢必面臨巨大的拋壓，但我們看好P2E將長期存在於GameFi生態。作為一種新的代幣分配方式和經濟模式，P2E將會長期推動GameFi的發展，我們也會在此領域長期佈局。}

^{從NFT頭像到充滿MeMe基因的Loot，從頻頻拍出天價的藝術作品到虛擬土地，NFT的故事讓無數圈內圈外的人津津樂道。在我們看來，通過上鍊，NFT重新定義了所有權的表達方式。未來，NFT將會更多的與身份認證、自我表達、價值呈現與傳遞結合在一起。}

^{18年斯皮爾伯格的電影《頭號玩家》上映，讓Metaverse這個概念在主流視野裡第一次有了廣泛的傳播。 21年，Facebook的改名，更是Metaverse成為了傳統世界和Crypto最大的風口，它寄託了人們對未來科技世界的無限想像，我們判斷能夠給人帶來沉浸感、成就感的項目會是下一個方向。}

^{Web3則是一種更加開放包容且對用戶更加友好的互聯網。而對於參與Web3的人來說，理解和實踐數字所有權將是個人或實體在未來十年及以後取得成功的基礎。 Web3的基礎設施目前相對比較薄弱，我們會對這類項目保持持續關注。}

^{DAO將是未來的組織形態。我們已經看到了一些DAO的成功，Pleasr Dao、Fingerprint Dao等，2022年或將是DAO的爆發之年。}

^{作為業內最活躍的投資機構之一，我們一直堅守著為項目創造價值，和項目共同成長的初心，在行業的各個領域均有所佈局。}

^{1、L2項目Boba Network}

^{Boba Network由最早提出L2概念的“OMG Network”改名而來。 BOBA採用了基於Optimistic Rollups的L2擴容方案，且與以太坊EVM完全兼容，此外，BOBA還通過由社區驅動的流動性池為用戶提供快速提款功能，可將提款時間從一周縮短至幾分鐘內，方便用戶無需外部橋即可及時提取資金，為用戶帶來了非常好的體驗。}

^{儘管BOBA主網上線不到兩個月，但已經取得了不俗的成績，TVL已經在所有L2項目裡排名第四。隨著以太坊越來越多的被採用，L2將會迎來更加快速發展的契機，而BOBA在其中將非常具有競爭力。}

^2、DeFi

^{Solv Protocol – 基於金融NFT的DeFi協議}

^{金融NFT 是DeFi 行業必然的發展趨勢。目前，藝術品NFT佔NFT市場的大部分，Solv則開始了NFT在金融票據這個應用場景的探索，為NFT賦予了描述複雜金融信息的能力。 Solv主打的第一個應用Solv Vouchers 使用可拆分NFT 幫助項目方管理鎖倉Token 的流動性。}

^{Voucher 的持有者可以在所有NFT 市場上自由交易，也可以將Voucher 拿到貸款協議做借貸。 Solv Vouchers 可以為所有鎖倉Token 持有者帶來更好的流動性。同時，項目方將Token 鎖倉能夠更好的管理Token 的流通量，同時用鎖倉Token 和投資人之間達成一種更加深度綁定的關係。}

^{Yin Finance – 主動流動性管理協議}

^{流動性是DeFi的核心。如何更好的利用流動性，改善資本的利用效率一直是DeFi協議探索的方向。 Uniswap的V3版本通過集中流動性與範圍限價訂單極大提高了資金的利用效率，卻也為LP的管理提出了更高的要求。}

^{YIN Finance 是一個面向Uniswap V3 市場的主動流動性管理協議，用戶可以通過訂閱協議中的CHI，也就是YIN Finance 的主動流動性管理策略實現更優的流動性管理，從而實現更高收益。此外YIN Finance 還擁有收益复投、聚合流動性挖礦等功能。此外，Yin Finance在未來還將推出基於Uniswap V3的結構化產品，值得期待。}

^{Aperture – 跨鏈收益聚合協議}

^{以YFI為代表的收益類協議通過智能合約，能夠為在其存入資產的用戶收益，且幫助用戶降低風險、降低成本，已經成為了DeFi市場的主流協議。}

^{隨著跨鏈的成熟，Aperture能夠將以太坊與其他鏈上DeFi協議進行組合，為以太坊用戶推出更高收益的收益類產品。 Aperture將在明年上線，我們期待它為以太坊上的收益類管理協議帶入新的層次，在全面到來的DeFi 2.0協議中佔據一席之地。}

^{Debridge – 跨鏈互操作協議}

^{隨著多鏈生態的成熟，市場對跨鏈的需求也變得越來越清晰。無論是新公鏈，還是以太坊Layer 2，用於跨鏈的資產橋已變得不可或缺。}

^{儘管市場上的跨鏈協議已有很多，但我們認為安全性才是跨鏈的前提，也是跨鏈協議的核心。 DeBridge 是Chainlink 生態跨鏈互操作協議，提供跨鏈互操作的基礎設施，由原生鏈中的抵押品1:1 鎖定鑄造成包裝資產(deAsset) ，促進現有區塊鍊和智能合約之間的互操作性和流動性轉移。相比其他跨鏈橋，Debridge通過節點驗證的方式，有利於增強跨鏈的安全性。}

^{Slope – Solana 生態的跨終端錢包}

^{作為2021年表現最出色的公鏈之一，Solana憑藉其傑出的性能獲得了認可，其生態發展已經初具規模。 Krypital Group（金氪資本）是行業內最早關注Solana生態的資本之一，已經佈局了DEX、借貸、門戶工具、錢包、預言機等應用。}

^{錢包作為鏈上生態的第一入口，其重要性不言而喻。 Slope 是構建在Solana上的錢包。 Slope 現已上線兩款產品，Slope 錢包及Slope DEX，未來計劃上線Slope NFT Market 及Slope DAO。}

^{作為Solana 生態第一個跨終端的錢包，Slope將給用戶進入Solana 生態更完善的用戶體驗。 Slope DEX 是Solana 生態第一個移動端DEX，能夠給用戶帶來中心化交易所的交互體驗，和去中心化的交易方式。}

^{Blocto – Flow生態的第一大錢包}

^{Flow也是2021年最令人矚目的公鏈之一，NBA與Crypto的聯繫日益緊密，Flow也功不可沒。我們非常看好Flow在遊戲與NFT方面的發展，並很早就投資了Flow的入口應用Blocto。我們相信Blocto能將更多用戶、開發者帶入Flow，共建Flow生態。}

^{Pyth – 預言機新範式}

^{預言機作為加密世界與傳統世界的橋樑，已經是Web3時代最不可或缺最重要的基礎設施之一。 Pyth由華爾街最大的高頻交易團隊Jump Trading打造，且與眾多華爾街頂級金融機構、大型加密機構合作，能夠為鏈上提供最及時最真實的數據。}

^{目前，41家傳統金融機構和加密頂級機構將為Pyth提供數據源，包括紐約證交所最大的做市公司之一GTS，頂級衍生品加密交易所FTX等，並且Pyth合作對像還在持續增加。}

^{除了為加密世界提供高保真的數據，我們看好Pyth成為連接Crypto與傳統金融的橋樑，幫助眾多傳統機構進入Web3世界。}

^{Subspace – 打造Web3低成本、永久和可擴展的去中心化存儲方案}

^{存儲是Web3最重要的基礎設施之一，基於波卡生態的永續去中心化存儲方案Subspace，將為Web3 帶來更好的存儲方案。 Subspace能夠充分具有基於硬盤PoC共識的自由、公平和生態友好等性質，同時還能抵制困擾PoW和PoS網絡的中心化傾向。}

^{憑藉其新穎的共識機制，Subspace還能夠為基於區塊鏈的應用提供廉價、永久和可擴展的去中心化存儲，因為用戶可以簡單地將數據直接嵌入到交易中。 Subspace的項目還最早得到了美國國家科學基金會的支持。}

^{StarSharks – 鯊魚GameFi}

^{StarSharks 是由遊戲玩家、治理委員會和遊戲開發商開發的基於BSC 鏈的NFT-GameFi 生態系統。遊戲融合了不同類型的遊戲，打破了遊戲之間的壁壘，讓玩家可以使用同一個角色進入Shark-metaverse。}

^{它使玩家能夠聚集在一起建立和管理新的元宇宙，並在鯊魚元宇宙中創建社區文化。我們相信StarSharks能夠帶動人們“play to earn， play for fun ”，打造健康的鏈游生態。}

^{Chestr – 讓共創NFT成為可能}

^{可組合性是DeFi的偉大創新之處，也是Web3時代最鮮明的特點，而Chestr則將可組合性帶入了NFT。對於每個分散的創意，都可以通過Chestr進行組合，從而創造出新的作品，並通過創意池共享收益。在新的一年，我們將看到更多更有創意更有價值的NFT會從Chestr誕生，並為NFT賦予更多的Utinity，共創Web3時代的文化經典。}

^{Highstreet – 用VR和NFT打開Metaverse之門}

^{Metaverse最重要的敘事就是沉浸感。 Highstreet 是一個開放世界的元世界，在MMORPG 遊戲中融合了購物、遊戲、NFT、傳統和加密品牌。通過與現有電子商務系統的直接集成，讓玩家可以購買物理產品以在遊戲中使用，也可以選擇在現實生活中兌換在Highstreet 中購買的物品。 Highstreet不光構建了一個Metaverse供人們探索與活動，還提供了一種全新形式的零售和娛樂方式，且支持市面上幾乎所有的VR設備，給人帶來沉浸式體驗。}

^{DAOSquare – Web3時代的孵化器}

^{開放性將是Web3的主題，從個人參與形式到項目的成長路徑，這也是為什麼我們相信DAO會成為未來的組織形式，而我們投資的DASquare則是這一組織形式上偉大的先行者和探索者。}

^{DAOSqaure秉承著開放的理念，讓每個人都可以參與生態建設，互相成長，成就彼此；以社區為驅動，發掘項目，孵化項目並推動項目走向成熟。我們已經見證了DAOSquare已經從媒體慢慢走向成熟的孵化組織，我們期待它成功實現其願景——“社區驅動的創新農場”那一天的到來。}

^{篇幅所限，更多的項目我們不在此一一講述。對於投資的每一個項目，我們都將始終秉承著為項目創造價值，與項目共同成長的心態，珍惜一起走過的每一天。}

^{作為支持行業創新、深度發掘價值的投資機構， Krypital Group（金氪資本）始終在尋找兼具創新精神和偉大格局觀的行業踐行者。時處2022年之際，我們回顧過去，同時展望未來，在新的一年裡將繼續在區塊鏈領域貢獻自己的力量，期待能夠發掘出更多具有創新能力的優質項目，為行業創造更多價值。}

^{在2020年的《回顧與展望》中，我們曾做出幾個趨勢判斷：1、比特幣保持增長；2、DeFi的崛起；3、ETH 2.0， Polkadot & Cosmos；4、隱私計算；5、穩定幣和基礎設施。如今看來，每個都得到了驗證，卻也如Part 1所講一樣，有更多的未知和驚喜。今天，我們同樣對下一年的趨勢做一下展望。}

^{儘管比特幣已經創造了太多的奇蹟與驚喜，但你沒有理由不繼續相信它。隨著主流機構的更多采用，比特幣的價值會進一步放大。}

^{尤其是在11月，比特幣Taproot軟分叉完成升級。該升級可以讓複雜交易（多簽、時間鎖）像普通的比特幣交易那樣執行，增強比特幣的隱私性，多簽交易手續費更低並且更加易於部署。這不僅會提高比特幣的可用性，或還將拓寬比特幣的市場，從而潛在地擴大比特幣的價值。}

^{隨著Arbitrum、BOBA、Optimism主網陸續上線，及Zksync的明年上線，L2的競爭將正式打響。和其他公鏈相比，L2的明顯優勢是能夠延續以太坊的安全性及去中心化，這在Crypto領域尤為重要。我們能夠期待更多L2應用的誕生。}

^{於此同時，其他公鏈的發展還在繼續。在2021年，各個公鏈的人才儲備、資金，和開發者都有了一定的積累，用戶的認知也提升到了較高的水平，明年多鏈的生態格局將更加精彩。}

^{GameFi的火爆已經證明了遊戲與Crypto的成功結合。 2022年，P2E的模式將延續，公會也在GameFi中扮演愈來愈重要的角色。隨著GameFi基礎設施的成熟，以及越來越多的傳統遊戲公司進入GameFi，我們將看到鏈遊更多的玩法，更多的3A級大作正在孕育，也將對傳統用戶產生更加巨大的吸引力。}

^{Web3描繪了美好的互聯網圖景，但不可否認目前Web 3基礎設施極度匱乏。我們期待看到更多構建Web 3的基礎設施項目的出現。底層協議、DID、通信、存儲等，它們將是未來互聯網不可或缺的底層基礎。}

^{隨著DAO機制的發展和成熟，越來越多的加密貨幣社區及機構都將加入這一現代社會組織結構和社會形態的範式轉移浪潮。}

^{DAO 將承擔更強的早期價值發現功能，匯集更大規模的基礎資金和團結對生態發展最積極熱情的實踐和推動者；在更多的賽道和領域發揮作用的同時，不斷探索治理模式中的本土化問題；行業型的關鍵指標會被建立，超越傳統互聯網巨頭的新生組織會出現。而2022年，或將迎來爆發。}

^{過去的一年固然激情澎湃，但更鼓舞人心的是，行業整體的發展正朝著更加成熟和健康的方向快速推進，人們對Crypto的認可度提升，Crypto也正在對傳統經濟產生更大的影響力。現在，我們可以毫不猶豫的說：未來可期！}