DeFi行業發展至今，大多數現有的AMM還是依舊僅限於在它們最初構建的本地區塊鏈中運行。儘管有一些變通方法，但這對開發真正與鏈無關的AMM造成了一定的限制。在近期，Cosmos生態首個DEXOsmosis吸引了大眾的關注，在上線短短幾月，其交易量就達到93億美元。

據了解，Osmosis致力於可以無縫且高效地跨不同網絡執行交易，讓開發人員能夠設計和部署自定義AMM。在3月20日，Osmosis的總鎖倉量就達到16.5億美元。接下來，本文就將對Osmosis的潛力價值進行剖析。

來源：consensys

作者：David Shuttleworth

編譯：陳一晚風

Osmosis可通過跨鏈通信（IBC）實現跨鏈交易，這為協議增加了一層互操作性和可組合性。與大多數現有的AMM不同，Osmosis具有深度可定制性，允許開發人員利用許多不同的可變參數來構建真正獨特的AMM，可以動態地適應各種結果目標。最終，Osmosis使開發人員能夠設計和部署自定義AMM，這些AMM可以快速適應不斷變化的市場條件，並允許市場參與者決定哪些迭代提供最佳結果，而不是依賴協議本身。

雖然不同的AMM之間的功能差異很大，但它們通常被硬編碼到協議中，留下了無法快速適應不斷變化的市場需求的僵化基礎設施。開發人員很少能自由更改交換費用、代幣權重等關鍵參數，更不用說曲線算法或TWAP計算等更多基礎設施驅動的值了。

例如，Uniswap V3等流行的AMM允許用戶創建具有不同費用大小的流動性池，特別是在0.3%到1%之間。這為臨時用戶創造了一些生活質量的改善，因為他們不需要花時間修補潛在的代幣經濟學和給定一組LP費用的含義。它還提供了一些靈活性，並且在涉及更多奇異令牌對的情況下很有用。然而，對於更老練的用戶，額外的參數化可能有助於更好地應對不斷變化的市場條件。這種方法還通過包括滑點和市場波動等其他因素，將費用結構的重點從給定代幣對的常見程度或稀有程度轉移到更全面的程度。最終，沒有適合所有AMM設計目標的單一解決方案。

Osmosis試圖以許多不同的方式解決這些缺點。首先，該協議是使用Cosmos SDK開發的，允許它跨鏈運行。這使Osmosis可以訪問構建在Cosmos生態系統上的任何鏈，在TVL中解鎖超過100億美元。它還允許Osmosis與非IBC啟用的鏈（例如以太坊）集成，從而賦予它更多的可組合性和互操作性。

從設計的角度來看，Osmosis專注於用戶體驗和深度定制。該協議將AMM功能擴展到簡單的代幣交換之外，並實現了許多其他功能，例如聯合曲線、動態費用交換和多代幣流動性池。因此，它使開發人員能夠構建、設計和部署他們自己的AMM，使用新穎的參數進行完全定制，並與IBC生態系統及其他生態系統完全連接。

一些更有趣的功能包括不限於50-50個代幣對組合的流動性池。相反，開發人員可以自由地嘗試不同的設計，例如60-40拆分。更廣泛地說，Osmosis使開發人員能夠圍繞從代幣權重和交換費用到AMM曲線的所有內容進行更改，以確定哪種迭代效果最好。他們還擁有隨著市場條件的變化快速調整這些功能（最快一周）的工具。深度定制的概念很重要，因為它允許一個真正去中心化的AMM框架，並讓市場參與者確定費用和流動性之間的最佳平衡，而不是被降級為試圖為他們確定的嚴格的協議參數。

機制設計和代幣經濟學

OSMO是協議的原生代幣，主要用於治理和質押。代幣持有者可以將他們的OSMO委託給驗證者，並獲得質押獎勵和投票權作為回報。一旦質押，代幣持有者可以通過對不同問題提出建議和投票來參與治理，包括協議升級、確定滲透網絡的基礎交換費用以及分配流動性挖礦獎勵。隨著治理範圍隨著時間的推移而擴大，可以將更多功能添加到投票中。

Osmosis治理的一個特別有趣的特徵是它與流動性池獎勵提供相關聯。也就是說，參與治理的代幣持有者負責選擇哪些流動性池有資格獲得流動性獎勵。這是一個有趣的機制，因為它允許利益相關者動態地激勵流動資金池的提供，並確定隨著時間的推移不斷發展的策略，以適應不斷變化的市場條件。

然而，一個明顯的缺點是，這假設代幣持有者，鑑於他們對協議的福祉擁有長期的既得利益，也知道實施哪些策略來最好地激勵流動資金池。如果代幣持有者猜錯了，那麼隨著流動性提供者退出其他AMM以享受更有利的條件，一般流動性量可能會受到影響。如果他們猜對了，那麼Osmosis大概能夠從其他AMM挖走流動性提供者，因為他們的原生獎勵激勵計劃優於競爭對手的模型。

OSMO的最大供應量上限為1,000,000,000，分配時間為9年。目前，325,000,000個代幣已被鑄造到當前供應中，其中大約280,000,000個（或最大供應量的28%）在流通。

代幣分配主要集中在質押獎勵和流動性挖礦上，這兩種分配佔總分配的70%。這是Osmosis的一項戰略決策，旨在幫助引導網絡並獲得牽引力。隨著時間的推移，Staking獎勵和排放量開始趨於平緩，這減少了代幣稀釋，但也減少了代幣持有者的激勵。

宏觀視圖

目前，TVL的收入超過16億美元，自2022年2月初以來增長了約50%。隨著Osmosis在Cosmos生態系統之外繼續擴展，更多TVL的潛力也隨之增長。

每日交易量約為7000萬美元，這使Osmosis躋身交易量最高的15個DEX之列。除了與鏈無關的基礎之外，Osmosis的一個特別吸引人的特點是，隨著富有創造力的AMM開發人員加入該領域並開始嘗試真正新穎的設計，這可能會開始吸引更多的交易量，因為最終用戶和流動性提供者將尋求獲得好處。

需要注意的一個方面是，近85%的每日總交易量來自四種資產：OSMO、ATOM、UST和LUNA。同樣，Osmosis更有希望的特性之一是它被設計為與鏈無關。隨著越來越多的代幣進入生態系統，尤其是交易量大的代幣，網絡活動可能會顯著增加。此外，隨著Osmosis在更廣泛的DeFi網絡中擴展，看看這種代幣組成如何隨時間變化以及高度定制的AMM是否可以吸引其他原生生態系統的流動性，將會很有趣。

此外，自2021年11月以來，Osmosis的月交易量平均超過10億美元，3月份的總交易量1.9億美元。隨著協議獲得更多的跨鏈牽引力，這也可能會增加。

一個擔憂是當前的OSMO通脹率超過92%。這給代幣持有者、質押者和驗證者帶來了巨大的稀釋壓力，至少在短期內，直到這些比率開始隨著時間的推移而下降。

儘管上個月TVL增加了超過5億美元，並且1月和2月的月交易量在30億美元範圍內，但OSMO的價格走勢落後於BTC和ETH的價格走勢。這裡的部分問題可能與排放和稀釋有關。

最後，雖然完全可定制的流動性池的總體思路為市場參與者提供了嘗試不同參數和費用結構的機會，並有助於將Omosis與其他AMM框架區分開來，但一個缺點是它可能將資產分散到許多相同的流動性中。最終結果是任何給定流動性池的流動性不足和高滑點。當用戶迭代不同的方法時，可以合理地預期某些關鍵參數將被發現是最佳的，但是，在短期內，這個發現過程可能會產生一些意想不到的後果。此外，像Uniswap這樣的收費結構的部分吸引力在於它易於理解，並且用戶可以知道會發生什麼。滲透性讓流動性池更具實驗性，從長遠來看，這有助於讓它們變得更理想，但在短期內，這可能會讓用戶無法融入平台，特別是那些不太了解流動性池機制的休閒用戶。