作者| 五火球教主出品｜白話區塊鏈

2020年，Defi Summer。

2021年，NFT大放異彩。

2022，Defi徹底熄火，NFT在經歷了前幾個月的衝高之後似乎也開始有了偃旗息鼓的趨勢。

202X，Defi + NFT？

時間點上我們其實很難說的準，也許是2023，甚至更久，也有可能2022年下半年就會到來。就目前而言，已經有幾十個項目展開了在這方面的探索，雖然目前都沒有佔據市場主流，市值高的也沒幾個，但新興賽道本就該如此。唯一不可否認的是，NFT Defi化將是個不可避免的趨勢。

本文就來盤點下目前而言賽道類細分的幾個大類，以及相對有代表性的項目。

01 ERC20化

這是一個最為簡單粗暴的思路：NFT流動性不是不好麼？咱給他變成FT不就完事兒了？ ！

變成FT又分為兩種變法：

變身大法- NFTX

NFTX可能是這個賽道最容易理解的，你存NFT進來，我給你一個VToken（Erc20），這個VToken可以去Sushiswap上直接賣成ETH（有流動性提供者），未來也是贖回你原始NFT或池子裡同系列隨機NFT的憑證。

這個其實後面會提到的借代有那麼點像，但實現方式不同，還多少蹭了下碎片化，因為Sushi上你可以買賣那個Erc20的Vtoken的一部分，買不起猴子或是Punk，有長期看好這倆項目的，可以去Sushi上買猴子或是Punk Vtoken的一部分，也能夠享受這倆NFT的增值。

更難能可貴的是，因為ERC20化了，所以可組合性也就容易多了，前段時間NFTX和FutureSwap就合作推出了基於藍籌NFT的永續期權。

目前來看，NFTX這種模式是NFT+Defi一個最直觀，也是最有希望的細分賽道之一。

碎片化- Franctional.art

NFTX雖然不錯，但針對的主要是地板NFT，因為你要是拿一個高價稀有NFT進去，換出來跟地板價同樣的Erc20，不就虧大了麼~

就像Punk，肯定不會有人拿外星人punk扔進池子兌換VToken，除非有一個單獨的外星Punk池。

而Franctional這種項目就特別適合這種單個的，特殊高價款，進來協議我給你拆成多少片（Erc20），然後扔到Dex上去，既起到的定價的作用，又釋放了流動性。更難得的是，你還可以集齊部分死忠做社區，根據碎片持有搞空投，或是跟NFTX一樣，長期看好某些項目，又買不起整個，就去買一些碎片做投資也OK 。

02 點對點借代 - 代表項目NFTFI，Arcade

ERC20時代，點對點借代是一個淘汰的機制。

因為點對點更像是一個OTC的撮合平台，需要兩邊的Match程度很高，各種參數的設置非常複雜，可以說對於普通用戶來講完全不友好，流動性也非常的差。

Etherlend當年做點對點差點涼涼，後來改成點對池模型+改名AAVE之後就一飛沖天了。

然而NFT可能不太一樣，NFT有著許多FT所沒有的特性。

最簡單來說，Punk和猴子就不能湊一個池，外星punk跟普通punk也不能湊一個池，NFT許多獨特的稀有特性與定價機制導致池子的限制很多，再就是池子一旦發生底價下跌的清算，也很難保證玩家能夠拿回自己最初的那個NFT，畢竟這不是ETH下跌，你在MakerDAO贖回哪個ETH，都一個樣。

當然了，更重要的是，目前底價清晰，流動性不錯的NFT一個手都能數得過來，絕大多數的NFT流動性，甚至都很難定價去弄出來一個池子。 。

03 點對池借代 - 代表項目JPEGD，Bend Dao

這是很多人寄予厚望的NFT Defi化未來。

原因無他，Compound和AAVE撐起了Defi的半邊天，人們當然希望NFT的借代領域也有一兩個類似的平台，類似的模型，達到類似的成就。

點對池借代的玩法也都基本大同小異，受限於當前NFT藍籌和流動性的限制，基本大家都是在做Punk，猴子，Azuki，Dooodle這麼幾個項目的借代，其他的NFT項目，基本上沒有開池的資格……

當然也有差異化，比如JPEGD自己搞了個PUSD，還在Curve上有池子，你的NFT存進去之後給你的是PUSD，他們還做了一個保險機制，保證用戶未來可以贖回自己當初存進去的那個NFT，也是頗有新意。

BendDao則是把Curve的Ve模型偷師了過來，直接拉升了治理權的高度。如果將來項目真的成為NFT借代領域的龍頭以及未來更多NFT藍籌的湧現，會不會出現BendWar？這個還有點拭目以待的說。

04 定價- 代表項目Chainlink，Abacus

NFT Defi化很難的一點就是- 怎麼給NFT定價？

目前多數項目都是非常簡單粗暴的用類似Chainlink這種預言機，直接從Opensea上拿地板價。

但其實定價方式有很多。

比如NFTX那種，如果ERC20的流動性足夠，是完全可以通過交換博弈的方式定出池子的底價來。

Franctional.Art則可以碎片的交換博弈定出單個完整NFT的價格。

還有像Abacus這種定價項目，還發明了獨特的兩種定價方式，一是類似央視《尋寶》那種行業評估，二是極其複雜的期權+荷蘭拍模式，都只適合單個NFT，在這裡限於篇幅就不展開講了，有興趣的老鐵自行搜索資料即可。

除此之外，還有加權平均價，AI算法定價等各種機制，都有項目在摸索中。

05 總結

NFT Defi化還處在一個非常非常早期的時代。

畢竟NFT自己也才剛火了一年而已，還在初期，藍籌就那麼幾個。

這也導致一個狼多肉少的局面，做NFT Defi的項目大幾十個，幾乎每個都在盯著藍籌搞，而藍籌就那麼5,6個，每一個地址都是在4,5千左右，也就是說持有這些藍籌的人最多也就兩三萬，再加上幾個藍籌擁有者地址重疊，部分玩家擁有多地址的因素，這5,6個藍籌的真實持有者，估計也就1-2萬。

雖說NFT期權合約或是碎片化之類的應該可以拓展到非持有者用戶，但像上面說的這些ERC20化，借代類主流NFT項目，目前基本都是在爭搶這一兩萬的“大戶”，換句話說，哪怕你做到賽道第一，目前的天花板，也就是這麼個用戶數了。跟Uniswap，AAVE這種用戶數量完全不在一個量級。

NFT Defi化，可能更多取決於NFT自身的發展，而不是NFT+DEfi的發展，畢竟現在NFT領域藝術類節節敗退，無人問津，音樂類從來就沒火過，真正火的就只有那幾個小圖片+小圖片背後給你畫的元宇宙的餅。

什麼時候萬物皆NFT了，NFT Defi化自然而然也就成長為參天大樹。

2023,2024？我們拭目以待！