2022年的所有權經濟

DAOSquare ｜2022-04-30 23:15

作者：Variant Team

譯者：Harper

翻譯機構：dao2

原文鏈接：https://variant.fund/writing/the-ownership-economy-2022

圖作者：Li Jin、Geoff Hamilton、Jesse Walden、Spencer Noon、Derek Walkush和Medha Kothari

在萬維網發展的三十年裡，少數公司控制了大部分用戶的注意力和廣告收入，封閉的生態系統阻礙了獨立開發者的創新。最大的互聯網平台的經濟利益與他們最有價值的貢獻者，也就是他們的用戶，並不一致。

長期以來，所有權一直被矽谷的創業公司佔有，以通過授予期權來調整員工之間的激勵。然而，絕大多數的互聯網用戶對他們所提供的服務擁有的所有權卻是0%。創作者不擁有他們的內容，開發者不能控制他們的代碼，消費者也不能影響他們使用的平台的政策或決定。這種情況曾經不受質疑，現在看起來越來越陳舊了。

這種情況正在被一種新的所有權經濟形式，即web3 所改變。 Web3的產品和服務正在將用戶變成所有者。

從比特幣和以太坊開始，兩者都獎勵那些用其原生代幣保證網絡安全的參與者。他們參與到越來越多類別的軟件中，從開發者基礎設施和DeFi新金融到消費者產品、市場和社交。

一個由用戶擁有的新互聯網

如果說上一代軟件是建立在用戶生成內容的基礎上，那麼下一代軟件將是用戶擁有的。數字所有權將成為實現新的用戶體驗的基石。就其核心而言，所有權經濟不僅為建設者提供了一個強大的新工具，利用市場激勵來啟動新的網絡，並且還具有通過更廣泛的財富建設資產分配來創造積極的社會變革的潛力。

自Jesse Walden發表關於用戶擁有的互聯網的最初願景以來的兩年裡，情況發生了巨大的變化和發展。現在有超過15000個所有權經濟項目，從用戶擁有的金融市場到用戶擁有的社交網絡、投資俱樂部和數字資產。雖然所有權經濟仍然只佔所有互聯網平台的一小部分，但它是一個快速增長的部分。以太坊是支持所有權經濟的更成熟的網絡之一，在2021年月平均賬戶增長了46%。

在所有這些增長中，我們想退一步，通過一些基本問題重新介紹這個生態系統：什麼是所有權經濟？它有多大，它將走向何方？什麼趨勢決定了它的現狀和可能的未來？為了回答所有這些問題，我們將轉向數據和案例研究，說明所有權經濟是如何實時發揮的。

這份報告旨在為那些希望深入了解web3的新加入者提供一個入門指南。我們還將把它作為一個跳板，以便在今年就代幣發行戰略、監管問題等主題發表更多深入的文章。

閒話少說，讓我們開始吧。

什麼是所有權經濟？

簡單地說：所有那些定義了web3和下一代互聯網，以及將用戶轉變為所有者的產品和服務。我們把這稱為所有權經濟。

然而，識別這種現象並不總是簡單或明顯的。這是因為所有權體現在各式各樣的體驗中，其範圍包括用戶的努力、責任和集體程度。一個用戶可能擁有一個單一的數字媒體資產，如NFT。另一個人可能通過治理令牌影響一個網絡的運作。作為所有者的經驗包括被動的（即搬運）和主動的參與。

請注意，在本報告中，我們專注於加密代幣而不是股權，作為所有權經濟的基礎。代幣有一個更豐富、更無摩擦的設計空間。它們可以按程序分配，有可能對參與者和購買者進行獎勵；它們實際上是免費部署的，它們可以讓我們用和轉移信息同樣的方式，即時地轉移價值，向世界上任何地方的任何人轉移。

所有權經濟是龐大的，而且在不斷增長

截至2022年4月26日，數據匯總機構CoinMarketCap追踪的19000多個代幣的市值為1.76萬億美元。相比較，全球股票市場的市值超過100萬億美元。

按市值計算，最大的加密網絡是既定的第1層區塊鏈。 2009年推出的比特幣（7250億美元）和2015年推出的以太坊（3370億美元）。按市值排名前20位的其他第1層代幣包括Solana、Polkadot、Terra和Avalanche。

我們也可以從人的角度來考慮所有權經濟的規模--在他們建立的網絡中成為所有者的用戶。

《金融時報》和Chainalysis估計，截至2021年，有36萬名NFTs的所有者。除此之外，還有數以千萬計的加密網絡的用戶。 Metamask，一個用於連接去中心化應用的錢包，最近宣布，截至2022年2月，它有3200萬月度活躍用戶，Phantom（一個目前專注於Solana的錢包）在2022年1月宣布月度活躍用戶達到200萬。在2021年第四季度，以太坊的月平均交易用戶約為600萬，日活躍交易用戶約為40萬。從多鏈的角度來看，大約有250萬日均活躍用戶與DappRadar追踪的智能合約互動。作為一個粗略的近似，如果我們用以太坊的DAU/MAU比率0.06來推斷這250萬日活用戶來計算月活用戶，我們可以估計DappRadar數據覆蓋的29個網絡的MAU為3900萬。

DAO，去中心化的自治組織，是由其成員擁有和管理的在線社區。它們可以被認為是構成web3的經濟、社會和文化景觀的組織構件。新的DAO正在以如此快的速度形成，以至於很難計算它們，但很明顯它早已千計。 DeepDAO是一個數據源，它跟踪了大約180個DAO的詳細信息。僅在這些DAO中，就有170萬治理代幣持有人，其中約50萬持有人積極參與DAO治理。而且這些DAO中有些規模相當大。 180個DAO中的69個擁有超過1000名成員。

今天，用戶所有權正在改變人們的交易、投資、創造、建設、娛樂、學習、溝通和社交方式。

不全面的、但經過精心挑選的項目圖集

Walden在《所有權經濟》一文中提出，用戶所有權可以使'平台變得更大、更有彈性、更具創新性'。正如我們在本報告中所討論的，許多這些願望還沒有實現，或者結果不一。因為關於如何最好地實現用戶所有權的遊戲規則還沒有出台。儘管如此，我們仍然對用戶所有權的力量充滿信心，它可以建立更大、更可靠的網絡，並促進積極的社會變革。實現這一潛力需要對所有權分配的最佳實踐進行更多的研究，並對開發者和用戶進行教育。作為實現這一目標的一個步驟，我們希望分享關於今天所有權經濟狀況的一些關鍵見解。

1. 用戶所有權可以啟動增長，但維持增長則更具挑戰性

以代幣的形式給予用戶所有權，可以成為付費營銷的一個強有力的替代方案，幫助引導網絡，克服冷啟動問題。

但在我們深入研究之前，讓我們考慮一下非加密貨幣服務和產品要花多少錢才能讓用戶進入。 2015年，Facebook的移動應用安裝廣告業務收入達到29億美元，佔Facebook總廣告收入的17%。這是一筆巨大的資金流入了中介平台Facebook的口袋，而不是流向應用開發者，讓他們投資於研發和產品改進，或者以更低的價格或更大的獎勵形式到達最終用戶。獲取用戶的巨額預付費用也意味著，無法籌集外部資金的消費者應用程序很難起步：2019年，獲取一個應用程序用戶的平均成本為3.52美元。

相反，對於加密貨幣項目來說，讓用戶擁有所有權可以起到營銷的作用，通過所有權的承諾吸引新的用戶，就像在遊戲中擁有皮膚而提高參與度。一個案例是Coinbase和Uniswap，這兩個加密貨幣交易所，使用戶能夠交換各種代幣。

Coinbase是一個中心化的交易所，保管用戶的錢包和資金，並利用其訂單簿匹配交易，而Uniswap是去中心化的，完全通過智能合約促進自動交易。 Coinbase成立於2012年，截至2021年，共有3730名員工。相比之下，Uniswap成立於2018年，只有不到100名員工。 Uniswap只用了Coinbase 3%的員工，就完成了73%的交易量。這是怎麼做到的呢？重要的是因為Uniswap通過治理代幣和LP股份使其用戶成為所有者，使其有槓桿作用，可以更快地發展壯大。此外，由於Uniswap是去中心化的，任何人都可以添加任何資產。如果世界上所有的價值都將被代幣化，就像所有的信息在互聯網上被打包一樣，那麼我們應該期待去中心化的交易所的增長速度會超過其中心化的同行。

代幣不能替代產品與市場的契合度

然而，在我們的分析中，很明顯的是，僅僅給予用戶所有權並不足以確保一個產品在競爭中獲勝。代幣在吸引用戶注意力和引導最初的採用方面是有用的，但它們需要與強大的，可以解決用戶廣泛需求的產品市場結合起來，才能維持使用。

NFT市場是一個典型的例子，說明所有權不足以推動持續不斷的參與。占主導地位的NFT市場，OpenSea，儘管沒有代幣，卻擁有超過90%的交易市場份額，而多個競爭對手都有代幣（例如LooksRare、SuperRare、Rarible）。值得注意的是，在Rarible於2020年夏天推出流動性挖礦——向在Rarible市場上買賣NFT的用戶空投代幣後，其交易量短暫地超過了Opensea，但Opensea更深的流動性、更強大的產品和更好的搜索功能幫助它在一段時間內勝出。對於市場的用戶來說，流動性，作為一個人所需交易的對手方的存在，仍然是選擇一個市場最強大的動機。在其他小型市場上存在激勵交易的代幣，不足以克服OpenSea在滿足用戶核心交易需求方面的優勢。

另一個例子是第1層區塊鏈生態系統。儘管L1區塊鏈都提供了自己的代表網絡所有權的原生代幣，但由於用戶和開發者的網絡效應，更成熟的開發者工具環境，以及與其他現有應用程序合成的能力，以太坊仍然是增長最快的平台。這些因素表明，即使替代區塊鏈的費用較低，也不足以克服以太坊的網絡效應（儘管它是否會保持其優勢是未知的）。

還有一個問題是，所有權是否真的擠掉了使用產品的內在動機，導致用戶以一種更加市儈的、交易性的（而且可能是暫時的）方式接觸產品。關於外在動機的相互作用，為了某些外部回報（如經濟利益）而採取的行為，已經有了大量的研究。

根據一些研究，外在的動機會破壞內在的動機，特別是當用戶以前發現該行為有內在的獎勵。這意味著代幣激勵應該在時間（通過逐步分散）、規模、資格和其他因素方面進行優化，以保持用戶的內在動機。

2. 新的代幣發行設計正在提高用戶的忠誠度

從理論上講，當用戶成為所有者並（從字面上）進行投資時，他們應該變得更加高度參與和保留。今天，現實是混合的。

所有權產生忠誠度的一個有力例證是Axie Infinity等遊戲的成功。 Axie Infinity是一款基於區塊鏈的遊戲，用戶在遊戲中收集、繁殖並與名為Axies的數字生物戰鬥，這些數字生物是NFTs。遊戲中資產的所有權是Axie Infinity等區塊鏈遊戲與非區塊鏈遊戲的一個關鍵區別：在後者中，'擁有的'資產一般不能換成錢或轉移到遊戲之外。

對遊戲內資產的所有權可以產生更多的玩家忠誠度。

Axie Infinity由一個'玩到賺'的機制驅動，玩家在遊戲中賺取的代幣可以兌換成他們的當地貨幣，Axie Infinity已經取得了巨大的規模，累計收入超過10億美元，日活躍用戶接近300萬。而且該遊戲的玩家保留率大大高於傳統的移動遊戲。 Axie Infinity的玩家留存率隨著時間的推移一直保持強勁和穩定，這表明參與度不僅僅是遊戲的新穎性的一個功能。

與傳統的移動遊戲相比，Axie Infinity的留存率長期以來一直很高，突出了數字所有權的重要性。

但也有反例表明，代幣激勵對用戶參與的影響參差不齊。整個代幣經濟學領域還處於起步階段，圍繞所有權分配的最佳實踐仍然未知。到目前為止，用戶已經提出了一些重要的問題，並圍繞著代幣激勵和所有權轉化，為用戶忠誠度或理想的社會成果的功效進行了批評。

雖然流動性挖礦項目（通過代幣獎勵用戶提供流動性的所有權）已經普遍存在，並推動了對新產品的短期參與，但它們在歷史上並沒有促進長期可持續性。根據Nansen的研究，'在礦池啟動當天進入的礦工中，有高達42%在24小時內退出。大約16%的人在48小時內離開，而到了第三天，這些用戶中有70%會退出'。代幣激勵的外在性質意味著許多流動性提供者在經濟上受到最高獎勵的激勵，導致流失。

此外，雖然幾乎不可能的高額代幣獎勵成為'DeFi 2.0'浪潮的一個決定性特徵，但其可持續性現在受到了質疑。市場情緒的變化導致許多這些項目的價格急劇下降，他們的代幣模式也成為激烈爭論的對象。這些衰退對以項目原生代幣支付的貢獻者，通常受制於開發時間表，以及項目最熱情的支持者產生了最嚴重的影響。

代幣發行的創新之處

因此，許多項目正在重新思考代幣激勵機制，一波新模式開始出現。例如，Curve的投票託管（'ve'）合同使用鎖定期來增加代幣獎勵；Gro還引入了歸屬機制來鼓勵長期參與。隨著有關代幣工程和加密經濟學的學術研究激增，這些模式越來越多地被測試和審查，表明下一代代幣將更有效地吸引用戶並激勵長期貢獻。

在高層次上，機會是使代幣分配更加細化和有針對性，獎勵那些真正有助於網絡保留和可持續性的行為，而不是簡單地獎勵那些精通技術並將其轉化為新產品的早期知識的用戶或進行僱傭兵行為的用戶。這樣的分配將導致更多的可及性，而不是第一代項目將後來的用戶拒之門外，並且比現實世界中存在的複合資本回報要好得多，因為現實世界中的資本需要購買而不是賺取。作為一個例子，代幣門的社交社區Friends with Benefits（FWB）需要75個FWB代幣才能加入，這一度相當於超過12000美元。但除了購買代幣之外，還有一些通過賺取所有權加入社區的方法，包括寫作、設計、通過FWB的工作室創作藝術品，或為各種工作流作出貢獻。

除了直接的貢獻者獎勵，一些DAO開始實施賞金計劃，以吸引用戶和委託工作。這些一次性任務的範圍從短期的開發人員協助和業務發展到簡單的社區參與，並以項目的原生代幣支付報酬。 Rabbithole和Layer3等平台為多個DAO匯總這些賞金，讓潛在用戶有機會搜索符合他們興趣的項目和任務。新一代的代幣激勵機制似乎更強調貢獻者的增長，而不是單純的深化流動性——這是一個必須的過渡，以擴大所有權經濟的用戶群。

3. 用戶所有權可以促進更豐富的項目和貢獻者的生態系統

當他們把所有權的分配和無權限訪問結合起來時，用戶擁有的項目可以促進豐富的生態系統。以這種方式部署，分佈式所有權可以成為項目的催化劑，使之成為第三方建立的平台。

以太坊是這一點最有力的說明之一。網絡的分佈式所有權培養了一個對以太坊持續成功感興趣的開發者和用戶社區：他們在以太坊中的股份價值，也就是他們持有的以太，提供了充分的激勵，使他們繼續建設和使用該網絡，產生了一個跨越社交、市場、DeFi等應用的生態系統。共享所有權加強了網絡效應，並創造了一個不利於轉換到其他區塊鏈的因素。當然，以太坊的成功不僅僅是分佈式所有權的結果；它也受益於有能力的領導和嵌入的價值觀，這有助於調整和激勵其社區。

在NFT領域，去中心化所有權的另一種表現形式是以CC0（或'不保留版權'）項目的形式出現的。這些項目放棄了所有的版權，將他們的作品轉入公共領域。 Nouns、Cryptoadz、Chain Runners和Loot已經將他們的資產置於公共領域，允許他們的知識產權（IP）被自由使用，重新混合，並商業化。

由於它們的無需許可的性質，用戶、創作者和開發者都被這些項目所吸引，並開始圍繞和在它們之上進行建設。 Loot是一個CC0 NFT集合，在2021年9月爆炸性地流行起來，每個NFT包含一個簡單的幻想冒險裝備清單。現在有超過53個Loot衍生品和至少9個公會——Loot宇宙中特定物品所有者的團體。

CC0 NFT項目為他們的知識產權創造了以新的和生成的方式使用的可能性，增加了該知識產權的範圍、相關性以及最終的價值。 Nouns DAO的貢獻者4156說。 '就像學術引用使原始論文更重要一樣，以任何形式引用Nouns，都會使原始論文更重要，更有價值。 ' Nouns正在將這一理論付諸實踐，催化其知識產權的擴散，並尋求與其他品牌（如百威啤酒，它在超級碗廣告中加入了標誌性的Nouns眼鏡）和傳統媒體公司的合作。

同樣，Cryptoadz背後的團隊與藝術和遊戲工作室Arcade NFT合作，製作了Toad Runnerz，這是一個NFT系列，其中每個NFT是一個可玩的街機風格遊戲，將Cryptoadz作為遊戲資產。 Arcade NFT為Toad Runnerz NFT持有人舉辦獨家錦標賽，進一步將Cryptoadz IP的影響力和內容擴展到遊戲領域。

通過允許自由使用其資產，CC0 NFT項目擴展了所有權的定義和可能性。這種方法有能力刺激建設、創造和合作。我們才剛剛開始看到它的潛力。

4. 所有權經濟使用戶更早成為所有者，參與價值創造

所有權經濟的一個關鍵主題是，用戶比中心化的同行更快地成為所有者，使他們能夠對價值創造作出貢獻並從中受益。

在我們的分析中，我們發現，平均而言，推出代幣的web3公司在成立2.7年後就推出了代幣；在2020年，由風險投資支持的公司在獲得第一筆風險投資後約5.3年上市。與代幣發行相比，IPO的時間安排有助於消除零售投資者的大量上升潛力。

在對Coinbase和Uniswap進行比較時，這一現象就顯得非常突出。 Coinbase在2021年4月上市，在公司成立近9年後。該股在上市首日結束時，市值達到857億美元，這對Y Combinator等私人投資者來說是一個不可思議的結果，Y Combinator在2012年以大約200萬美元的估值為該公司提供了種子資金。

然而，Coinbase的公開上市對散戶投資者來說並不代表一個很好的結果，他們的投資機會是在該公司的估值比其第一輪私人投資翻了40,809倍之後才出現。事實上，自Coinbase公開上市以來，每個購買並持有其股票的散戶投資者，截至2022年4月，他們的投資都是虧損的。

相比之下，在所有權經濟中，項目在其生命週期中更早地退出其社區，允許用戶為更大的價值創造作出貢獻並從中受益。 Uniswap在2020年9月推出了其UNI治理代幣，在該協議最初部署到以太坊主網上不到兩年的時間。與Coinbase不同，它的直接上市意味著在上市時沒有發行新的股票，UNI創世的60%供應量被分配給Uniswap用戶。這種情況在所有權經濟的項目中很常見。

所有權經濟的未來

遊戲手冊仍在編寫中，但有一點是肯定的：所有權正在成為所有類別軟件產品的新體驗的基石。 Web3以第一層區塊鏈開始，是一種開發者現象，大多數創新在歷史上最初都是面向開發者的。但Chris Dixon用他的格言預言：'最聰明的人在周末做的事，就是十年後其他人在一周內做的事'——所有權現在正擴展到所有類型的產品和網絡。

我們渴望與那些應用新的所有權模式來設計一個更加賢能的互聯網的建設者合作。如果你正在進行這個領域的項目，請聯繫我們。

要了解更多關於構成所有權經濟的一些項目和Variant不斷增長的投資組合，請看下文。