比特幣價格在近期已創下了多年以來的新高，而眾多基本面因素預示著，在2021年，比特幣將迎來更好的表現。

隨著PayPal接入比特幣，以及像邁克爾•賽勒（Michael Saylor）、傑克•多西（Jack Dorsey）以及保羅•都鐸•瓊斯（Paul Tudor Jones）這樣的知名人物在大力支持比特幣，人們對數字黃金的需求達到了歷史最高水平。

而近期像萬通互惠這樣的傳統保險公司也披露購買了價值1億美元的比特幣，這繼續提振了比特幣的價格與人氣。

不難發現，越來越多的人認為2021年將是比特幣網絡開啟下一個篇章的重要一年，下面就讓我們來看看2021年需要關注的一些關鍵指標。

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比特幣礦商估值

比特幣挖礦與黃金挖礦有著很多相似之處，然而，在評估比特幣礦工運營的複雜任務中，有一些關鍵的差異需要探究。我們將以Riot Blockchain公司為例，這是一家總部位於美國科羅拉多州的比特幣挖礦公司。

Riot於2017年開始挖礦，近期該公司發布了提高算力的計劃，預計在2021年春季交付挖礦硬件。目前，Riot擁有的算力為1.5 EH/s左右，約佔當前比特幣網絡總算力（135 EH/s）的1.11%。

根據Riot公司在11月9日公佈的第三季度財報顯示，其在第三季度挖到的比特幣為224 BTC，以每BTC 18500美元的價格計算，這一季度Riot公司的總收入為410萬美元。

考慮到上述數據，投資者們會懷疑：一家公司的市值高達6.7億美元，而其幾個季度的收入只有800萬美元，此外還有巨額的運營和電力成本，這是否存在問題？

即使Riot公司的資產負載表上有1000多個BTC（按當前BTC價格計算為1850萬美元），該公司的估值也是有些離譜的。

這裡有兩個考慮因素的作用，假設比特幣真的進入大牛市，那麼Riot和其他挖礦公司的市值就可能是合理的。

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對未來BTC價格的期望

從現在起的一年內，關於比特幣的價格能上漲到多少，已經有了一系列樂觀的目標值，比如Mike Novogratz估計為65000美元，而PlanB基於流行的S2F模型估算的值為28.8萬美元。

與此同時，花旗銀行最近給出了31.8萬美元的預測值，而Winklevoss孿生兄弟則給出了高達50萬美元的預測值。

這些價格目標顯然會影響到很多比特幣參與者（也包括礦工），這也是部分礦工在2018年熊市期間在遭遇虧損時也繼續挖礦的原因，他們預計，在可預見的未來，比特幣網絡會一直存在。礦工們也知道，充當網絡交易的驗證者是擁有很多權力的，而網絡算力的持續上升則表明，比特幣正變得越來越安全，競爭也日益激烈。

如果比特幣價格的上限未確定，那麼Riot在第三季度挖到的244 枚BTC將使其收入來源擴大到一個更大、更模糊的數字。這意味著，如果BTC再次出現拋物線式上漲，則Riot的利潤估計將是不受約束的。

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挖礦硬件的短缺

比特幣上一次經歷拋物線式上漲是在2017年，當時ASIC芯片和其他挖礦硬件短缺，而AMD、Nvidia和比特大陸等供應商無法滿足需求。

如果比特大陸和MicroBT再次發生這種情況，那麼當前擁有下一代設備的任何礦工都將擁有優勢，直到更多的硬件參與其中。

相反，如果黃金價格翻番至每盎司4,000美元，則黃金勘探工作將增加，礦工們挖取黃金的速度也將增加。反過來，這將使供需達到平衡，如果供應超過需求，則金價就會降低。

但對於比特幣而言，無論挖礦硬件軍備競賽持續多久，比特幣的挖礦速度都不能超過每大約10分鐘6.25 BTC，這要歸功於中本聰在協議中內置的供應計劃和難度調整方案，這嚴重影響了比特幣的供需動態。

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GBTC與比特幣

我們知道，灰度（Grayscale）的比特幣信託（GBTC）允許投資者在普通經紀賬戶（如封閉式基金）中獲得基礎數字貨幣BTC的敞口。

扣除GBTC每年2%的費用和溢價後，每一股GBTC代表0.00095346 BTC。以下是是GBTC與BTC在過去四個月的表現比較。

GBTC和比特幣價格

從9月底資產價格之間的收窄差距可以看出，在價格盤整期間，GBTC的表現往往略遜於BTC。

而隨著溢價的擴大，GBTC的表現略好於標的資產，而市場需求的增加，則會導致GBTC和BTC的差價越變越大。

在過去兩個月的價格上漲過程中，兩者差距的不斷擴大可以證明這一點。

下圖顯示了GBTC在過去12個月中的溢價的詳細信息：

在BTC價格下跌期間（4月、7月和9月），GBTC溢價觸底至10%，而在2月和8月的快速價格上漲期間，GBTC溢價擴大至30%至40%。

提供比特幣敞口的競爭對手將對GBTC產生什麼影響還有待於觀察，11月25日，VanEck在德國Böerse Xetra 交易所推出了比特幣ETN，隨著SEC主席Jay Clayton於12月卸任，如果新任命的SEC主席對BTC更有利，則比特幣ETF獲批的可能性可能會增加。

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供求關係

係好安全帶。

當前，每大約10分鐘，會有6.25 BTC作為區塊獎勵來補償礦工。

也就是說，每天比特幣網絡新增大約900 BTC，而在5月11日比特幣經歷第三次減半之前，這個數字是每10分鐘12.5 BTC。

按當前價格計算，比特幣市值每天新增約1670萬美元。而根據GBTC的報告顯示，在11月12日，GBTC的單日流入資金達到了1.15億美元，較之前每週5000萬美元的資金流入量增加了11倍。

這一需求是新增供應量的6.9倍，因此，市場對比特幣的需求與供應之間的差距越來越大。從歷史上看，這種動態會在區塊獎勵減半後的一年左右內出現。

在上一次週期，它使得比特幣短暫地進入了主流散戶投資者的視線，當時比特幣的價格從1月份的1000美元上漲到年底時接近20000美元。

而在這一個週期，如果我們把比特幣比作黃金的替代品，那9萬億美元的黃金市場就是投資者關注的基準。

當我們繼續以自己獨特的步伐理解這個快速變化的數字生態系統時，比特幣網絡卻在不斷前進，並獲得進一步的牽引力，而且在這個過程中沒有人會成為囚犯。

2021年會給我們帶來什麼樣的發展，讓我們期待一下吧。