火熱的DeFi給HBO為代表的中心化交易所上緊了發條。近兩個月來，這些頭部交易所以月均約10個DeFi項目的節奏上新資產，相對過往月均1個打新來說，是「十倍速」了。

Uniswap交易量赶超Coinbase一事，似乎更加劇了緊迫感，儘管HBO都曾表態「CEX依然是主流」，但同時也不吝於表達對DeFi未來的看好。

OKEx CEO JayHao認為，DeFi相較於傳統的金融平台，具有安全性強、透明度高、隱私保護等優勢；幣安創始人趙長鵬和火幣全球站CEO七爺都曾說過，DeFi與CEX並不互斥，可以進行互補融合。緊接著，HBO的業務層開始融入DeFi元素。

OKEx橋接了Compound協議，支持用戶存幣在DeFi協議中流動性挖礦；火幣和幣安都啟動了「新幣挖礦」，參照DeFi的代幣分配模型，讓用戶可以低成本甚至零成本獲得新幣。

DeFi給加密資產市場帶來了真正意義上的「去中心化」啟蒙，投資者正在變成區塊鏈應用的用戶，部分流量帶著資金從CEX湧入DeFi協議時，人們也樂於見到CEX做出改變。

三巨頭「十倍速」上線DeFi項目

DeFi已經成了一場全民遊戲，從最初少部分玩家參與到火爆幣圈，看似與之格格不入的中心化交易所（CEX）其實扮演了至關重要的角色。

近兩個月來，OKEx、火幣、幣安三大所一改往日慢悠悠的上幣節奏，主動上架DeFi項目。從上幣速度和數量來看，這是繼上輪牛市後最猛烈的一股上幣潮。

蜂巢財經統計，HBO三家交易平台在6月底、7月初開始加速上線DeFi代幣。

6月25日，幣安上線了去中心化借貸平台Compound的治理代幣COMP，4天后，OKEx也上架了COMP。 7月5日，火幣上線去中心化交易平台KyberNetwork的代幣KNC。三家頭部交易所一起拉開了DeFi上幣潮序幕。

此後的兩個多月時間裡，OKEx又上線了24個DeFi項目，火幣和幣安分別為22個和17個。 8月底到9月初是三大所上幣節奏最快的階段。

8月28日至9月1日的5天時間裡，OKEx共上線12個DeFi項目，其中包括YFI、YFII、JST、SUSHI、YFV等熱門項目；同時期內，火幣上線了6個DeFi項目，幣安上線4個DeFi項目。

各CEX上線DeFi項目情況（圖源TokenInsight）

要知道，此前的市場走熊階段，三大所對於上新幣都相對「佛系」。

蜂巢財經統計，自去年下半年到今年6月，OKEx、火幣、幣安月均僅上線1個左右新項目。而近兩月，僅統計各家平台上線的DeFi項目就達到月均10個左右。

OKEx CEO JayHao向蜂巢財經透露，之所以大規模地上線DeFi類資產，首先是順應市場需求，緊跟前沿熱點。此外，OKEx本身對DeFi有戰略佈局，上幣就是其中一環。 「畢竟DeFi類產品當前的操作十分複雜，很多用戶不懂如何在DEX上交易，更別提參與流動性挖礦。」

考慮到大多數DeFi項目都相對早期、風險較高，JayHao表示，在上幣前會確保DeFi代幣背後項目本身的質量，由專業人員評估其模型架構的邏輯性，合約代碼的安全性等，以降低用戶風險。

火幣全球站CEO七爺則公開表示，火幣很早就關注DeFi，但是上半年一直採取穩健優先的態度，不希望過於激進地參與還不成熟的模式，給用戶帶來風險。不過，最近火幣找到了平衡點，通過設立全球觀察區，上線一些快速崛起的項目，並做了倉位限制，幫用戶控制風險。

從幣安創始人趙長鵬的對外表態中，流露出大所們瘋上DeFi項目背後的緊迫感。 9月6日，趙長鵬在推特表示，如果幣安不上線新的DeFi代幣，流量就會流向其他交易所，「我們就將過時」。推文最後，他特意提及，所有代幣都是高風險的，尤其是DeFi。這似乎又流露出CEX面對DeFi浪潮時那種不得不加入的處境。

Uniswap崛起刺激市場神經

交易所界的「崛起奇蹟」幣安，對趨勢的嗅覺顯然是敏銳的。不久前，另一個頗具歷史意義的「奇蹟」無疑更戳中了CEX們的神經。

8月30日，去中心化交易協議Uniswap創始人Hayden Adams發推稱，Uniswap 24小時交易量有史以來首次高於Coinbase。當天，Uniswap 24小時交易量超過4.26億美元，Coinbase Pro 24小時交易量超過3.48億美元，「很難形容這有多瘋狂，」Hayden Adams感嘆。

這是單一DEX交易量有史以來第一次超過主流的CEX，當它真實發生後，一些崇尚去中心化的投資者湧起了濃厚的反抗CeFi情緒。

「這輪DeFi的積極意義不意味著CEX將會面臨死亡，而是證明了只要越來越多人去參與DeFi和去中心化交易，CEX會失去高高在上的地位，遊戲規則將徹底重構。」有人緊跟著在社群裡喊起了口號。

的確，CEX們的交易量卓絕，但一直以來因資金安全問題和數據不透明飽受詬病，Uniswap的崛起讓投資者看到了改變的希望。

隨著DeFi生態逐漸壯大，想要參與的投資者開始大量從CEX提幣到去中心化錢包。根據歐科雲鏈的數據，9月9日，以太坊DeFi項目總鎖倉量達到116.9億美元，較年初的7.18億美元增加了109.7億美元。這個數據背後，不排除有大量的資金從CEX流入到鏈上。

以太坊DeFi項目總鎖倉量達116.9億美元

根據加密資產數據分析商Santiment的數據，9月5日，交易所錢包中的ETH儲備量跌到了歷史新低，資金大量流出對CEX來說並不是好消息。

無論是Uniswap這類DEX的光速崛起，還是用戶資金的流出，無疑都給食物鏈頂端的CEX帶來了壓力。有業內人士指出，資金流出是CEX大量上線DeFi代幣的一個重要動因，他們上幣DeFi一方面是豐富了站內的資產品種，另一方面也希望憑藉良好的流動性吸引資金回流，繼續佔據市場主導地位。

根據TokenInsight發布的「2020年9月交易所行業DeFi佈局研究報告」，DEX日交易量在9月1日創下14.36億美元的新高，不過，DEX的體量上仍不能與CEX抗衡，8月月均交易量僅為現貨月均交易量和衍生品月均交易量的0.68%和1.15%。

數據和HBO的判斷相符，CEX仍舊是投資者進行交易的主場。相較而言，佔據市場份額大頭的頭部交易所受到的影響相對有限。 JayHao向蜂巢財經透露，從數據看，與往日相比，平台資金流出的壓力不算大。目前OKEx在熱錢包中有足夠的加密貨幣儲備，也沒有對用戶提幣加以限制，後續會根據市場情況從冷錢包中轉出更多資產以保證流動性。

七爺則認為，Uniswap的崛起可能會對二線交易所帶來較大的衝擊，因為他們的資產與用戶類型比較同質化，一些激進的用戶會遷移過去。 「目前對火幣的影響較小，火幣的穩健型用戶占主力。」

CEX融合DeFi漸成趨勢

儘管越來越多人開始學習登陸以太坊、波場等公鏈，親身體驗DeFi的魅力。但不可否認，源於現有公鏈存在高進入門檻、高Gas費用等限制，DeFi短時間內難以成為主流。

而且，隨著DeFi財富效應發酵，越來越多的偽DeFi協議出現，導致亂象頻出。

近日，SushiSwap創始人自曝套現醜聞，EOS挖礦項目翡翠EMD跑路，各種Swap上假幣層出不窮，一系列事件都在反映DeFi市場嚴重的泡沫化，這塊新興市場亟待規範。

SushiSwap創始人承認賣幣套現

幣安相關負責人認為，目前市場對DeFi的炒作現狀有向當年ICO靠攏的趨勢，十個DeFi九個是在蹭熱度，即使是認真做項目的團隊，依舊面臨巨大挑戰。這是因為DeFi行業目前面臨諸多困難，包括日活用戶少，規模效應難顯現，智能合約風險高，整體風控難做等諸多問題，「因此大部分DeFi項目最終會歸零。」

JayHao看待這波DeFi浪潮也較為理性，「這段時間DeFi的興起，主要原因不是DeFi的本身優勢，而是流動性挖礦。」他表示，這是一種另類的用戶補貼，能否可持續發展還有待觀察，如果看不清本質，讓CEX像DEX一樣進行流動性挖礦，其實是邯鄲學步，跟FCoin的結局不會差太多。

那麼，DeFi是否僅是一股炒作之風？

對此，趙長鵬的態度與當時看待FCoin時不同，他認為，DeFi是一個真正的創新領域，少數項目將取得巨大成功。 JayHao和七爺也表達了對DeFi的肯定，都認為其相較於傳統的金融平台，具有安全性強、透明度高、隱私保護等優勢。

除了瘋上DeFi代幣之外，近期以HBO為代表的CEX紛紛取長補短，主動在業務層面尋求與DeFi的融合。

OKEx的賺幣產品接入了Compound協議，用戶可以通過申購參與到Compound的流動性挖礦中去，據悉，後續也會開啟「新幣挖礦」；火幣已經啟動了「新幣挖礦」 ，用戶鎖倉HT即可參與挖新幣；幣安則把由它帶火的IEO再玩出花，為新幣BEL開設了BNB、BUSD、ARPA三個挖礦池，借鑒DeFi的AMM自動做市商機制，支持用戶存入相應的資產以獲得挖礦獎勵。

數據研究評估機構TokenInsight認為，雖然DeFi的崛起使其幾度從CEX手中分得一杯羹，但二者並不完全是互斥狀態。 CEX規模化的商業模式和穩定的現金流，能夠讓其有足夠資源將DeFi元素融入自身的業務和生態中，同時促進DeFi成長。

OKEx透露，平台還將構建自己的DeFi生態，未來將在OKChain上開發DEX、借貸、衍生品等DeFi項目，並繼續在上幣、礦池、餘幣寶等業務板塊加強與其現有的DeFi明星項目的合作；火幣則成立了DeFi Labs用於研究和投資DeFi；幣安還是延續「買買買」的風格，投資了Tellor、1inch、Kava等知名DeFi項目。

當DeFi開始展露出一丁點對CEX的威脅時，集體作戰的CEX們不約而同地用融合來消化危機，反過來又推著DeFi更進一步。

立足當下來看，這波DeFi浪潮帶來的更重要意義或許是，給予了加密資產投資者真正的去中心化啟蒙，讓他們開始成為區塊鏈應用的用戶，不知不覺又促使CEX們做出了改變。