“瞭望無盡前沿科技；洞見未來，引領投研新時代。”
本週回顧
本週從3月28日到4月3日，冰糖橙最高附近$29184，最低接近$26610，震盪幅度達到9.7% 左右。
觀察籌碼分佈圖，在約$28143 附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。
- 分析：
- $23000 ~ $29500 約226 萬枚；
- $18500~$22500 約280 萬枚；
- 短期內跌不破在18000 ~ 22000 概率為68 %。
重要消息方面
經濟消息方面
- 本周美初請失業金人數19.8萬人，高於預期19.6萬人，高於前值19.1萬人。
- 美第四季度核心PCE 物價指數年化季率終值4.4%，高於預期4.3%，高於前值4.3%。
- 美第四季度實際個人消費支出季率終值1%，預期1.4%，前值1.4%。
- 美2月核心PCE 物價指數年率4.6%，低於預期4.7%，低於前值4.7%。
- 美2月核心PCE 物價指數月率0.3%，低於預期0.4%，低於前值0.6%。
- 美2月個人支出月率0.2%，低於預期0.3%，低於前值1.8%。
- 3月密歇根大學調查顯示，消費者對未來一年的通脹預期終值降至3.6%，低於前值和預期3.8％，低於2月的4.1%，創將近兩年來新低。
- 美3月密歇根大學消費者信心指數終值62，預期63.3，初值63.4，四個月來首次下降，比2月下降約8%。
- 本周美油和布油價格持續上揚，天然氣價格在低位徘徊，小幅上漲；本週黃金價格震盪較大，價格總體呈上升趨勢。
加密生態消息方面
- MicroStrategy：以1.5億美元左右現金購買約6455枚大餅，平均價格約23238美元。
- E太坊基金會：將於4月13日Shapella 升級。本次升級將使驗證者能夠將他們質押的E太，從信標鏈撤回到執行層。
- CB 董事長Brian Armstrong ：打算在美國大選中向支持加密貨幣的候選人捐款。該聲明是在CB收到SEC的韋爾斯通知後的第二天發布。
- FTX 創始人SBF 對聯邦提起的所有針對他的起訴拒不認罪。
- 截至3月25日，美國政府持有205,515枚大餅，主要來自案件罰沒，價值約56億美元，約佔流通供應量的1.06%。
- 美證券交易委員會（ SEC )，美商品期貨交易委員會（ CFTC )，兩家監管機構一直在爭奪加密監管地位。
- 英國加密推廣法案有望在2023年底前出台。
- 白俄羅斯加密貨幣稅收優惠期限延長至2025年1月1日。
- 阿里雲與Blockchain Academy 正式達成戰略合作夥伴，該合作預期加速香港超過10萬人進入Web3.0。
- 阿里雲將於4月在澀谷啟動區塊鏈實驗室，開發人員可直接訪問數字資產託管解決方案Safeheron 等。
長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況
短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某前提下發生某種事件的可能性
長期洞察
- 交易所趨勢淨頭寸和交易量變化
- 每筆10萬-100萬美元的鏈上轉移量
- 每筆價值100萬美元以上的鏈上總轉移量
本週探討場內蓄積的幣量和交易所內部轉移量之間的相關性。
（下圖交易所趨勢淨頭寸和交易量變化）
紅線：交易量
藍色區域：交易所趨勢淨頭寸
傳統的量價關係僅是簡略地探討場內的活躍狀況，可是對更細化的量能關係沒有較為深刻的探討。
交易量結合趨勢淨頭寸，可觀察：
- 市場容易受控的節點為交易量的增長略弱時，可能也代表著某個時間段內力量的減弱；
- 當交易量易受操控的慣性被市場主導方所引導，可能意味著行情方向的呈現；
- 如果要探討市場潛在的風險，可能是趨勢力量減弱後，所暴露的上行力量較弱的問題。
（下圖每筆10萬-100萬美元的鏈上轉移量）
（下圖每筆價值100萬美元以上的鏈上總轉移量）
同時，鏈上10萬-100萬美元和100萬美元以上的轉移總量已經蓄積到一定的量。
從歷次情況來看，當前結構可能只走到了“中半程”，也許在釀造一些較大量級的行情。
如果結合交易所淨頭寸當前呈現的表現為弱積累，距離施加拋壓仍有一段距離。
換個角度思考，當前不應該在主觀意義上給“拋壓”和“購買力”給予太多的期待，
但市場表現弱是客觀存在的，應該更謹慎去審視行情。
目前市場仍然給參與者留下一定的時間去思考和選擇。
中期探查
- 盈虧拋壓和購買力
- 網絡情緒積極性
- 新生力量
- 長期參與者未動供應
- 積累趨勢分
以上模型結合穩定幣供應變化量和未實現盈利、虧損的變化情況進行分析。
關於2021年底的逃頂難題，這個階段也讓各個流派的分析蒙上了一層灰。
從上圖中看，可能跟市場承受不住過度盈利有一定相關性。
從當前情況來看，
當市場處於較高的盈利狀態時，同時，穩定幣供應量較弱的情況下，可能代表著階段性行情的結束。
如果後續市場沒有補足，可能意味著一段行情的結束。
當然，從這個模型中我們只能粗略地得知市場一些基礎狀態。
這個模型只討論特定情況的承接和過盈。
（下圖網絡情緒積極性）
活躍度稍帶減弱；
從當前情況看，可能存在著中期階段性行情放慢的步調。
當然，該指標的動態觀察能提供較好的視角，後續仍需追踪。
關鍵性群體動向：新生力量活躍度較好，目前稍帶減弱；短期參與者比例上升幅度較小
（下圖新生力量）
新生力量在這個階段呈現稍帶減弱的特性，但從近期的活躍跡象來看，明顯有不弱於2021年的活躍跡象。
可能曾經觀望的參與者在逐漸增加，場內有些許繁榮的氣象。
（下圖長期參與者未動供應）
紫色線：短期參與者與長期參與者的比例變化
從目前情況來看，比例變化仍然較弱。
可能是場內的存量參與者仍然在較為謹慎地試探著目前的盤面。
（下圖積累趨勢分）
積累趨勢分呈現，目前場內＜1、100–1k和1k-10k的地址皆有較好程度的積累。
可能場內目前整體有一定基礎的積累，從存量上限的角度而言，場內可能在此刻的積累意願較強。
但目前需要處理的問題是場內的上行流動性觀察，可能在此刻仍未顯現較為明確的方向。
短期觀測
- 衍生品風險係數
- 期權意向成交比
- 衍生品成交量
- 期權隱含波動率
- 盈利虧損轉移量
- 新增地址和活躍地址
- 冰糖橙交易所淨頭寸
- 姨太交易所淨頭寸
- 高權重拋壓
- 全球購買力狀態
- 穩定幣交易所淨頭寸
- 鏈下交易所數據
衍生品評級：處於中性區域，風險適中。
（下圖衍生品風險係數）
上周大餅價格波動幅度有限，風險係數維持在中性區間，衍生品市場風險適中。市場方向尚不明朗。
（下圖期權意向成交比）
期權成交量下降的同時，看跌期權比例也有相應的下降。當前看跌期權仍處於較高位置水平。
（下圖衍生品成交量）
市場經過一段時間的當前水平震蕩之後，衍生品成交量整體呈現下降的趨勢。當前衍生品成交量已跌至較低水平，反映出當前市場整體處於觀望心態。如後續衍生品成交量能夠持續增加，那對後市來說是較積極的信號。
（下圖期權隱含波動率）
期權隱含波動率下降，反映了當前市場的期權交易者活躍度、下注的意願降低。
情緒狀態評級：中性偏謹慎
（下圖盈利虧損轉移量）
目前，市場整體情緒仍然呈現中性偏謹慎。盈利、虧損轉移量均表現出下降趨勢。其中虧損轉移量跌至較低水平，這反映出當前市場恐慌踩踏情緒相對較弱。同時市場缺乏明確的買賣方向，需要關注更多的信號或事件來判斷市場走勢。
（下圖新增地址和活躍地址）
雖然當前市場處於震盪當中，但新增與活躍地址整體數量處於高位，說明當前市場活躍水平很高。
現貨以及拋壓結構評級：暫無淨流入累積，市場拋壓較小。
（下圖冰糖橙交易所淨頭寸）
當前價位下，冰糖橙交易所淨頭寸處於小量流出累積狀態，表明現貨市場的拋壓較小。
（下圖E太交易所淨頭寸）
E太當前交易所淨頭寸處於淨流出狀態。
（下圖高權重拋壓）
當前無高權重拋壓。
購買力評級：全球購買力增強，穩定幣購買力流失減緩。
（下圖全球購買力狀態）
當前亞洲、歐洲、美洲的購買力均呈正值，且購買力恢復較為明顯。說明當前全球購買力提升。其中最明顯的是美洲購買力從上週的接近消失恢復到本週的較高水平。
（下圖USDC交易所淨頭寸）
USDC仍舊處於流出狀態，但流出累積量已有所減緩。
（下圖USDT交易所淨頭寸）
USDT的情況和USDC相似。總體來說穩定幣流失的減緩也是相對積極的信號。
鏈下交易數據評級:25000價位有購買意願，30000價位有拋售意願。
（下圖Coinbase鏈下數據）
在30120、31000價位有拋售意願；
在25000價位有購買意願。
（下圖Binance鏈下數據）
在29000、29500、30000價位有拋售意願；
在25000、26000、27000價位有購買意願。
（下圖Bitfinex鏈下數據）
在29900、30370價位有拋售意願；
在22800價位有購買意願。
本週總結：
消息面總結：
- 本周公布的美聯儲最青睞的通脹指標之一核心PCE 物價指數、個人支出月率，在2月份再次恢復下降。下降的數據給停止加息增添了一份籌碼，關注下月初的CPI數據，是否會繼續加碼。
- 本週鮑威爾在眾議員成員會議上稱，預計今年還有一次加息25個基點。伴隨著通脹下降和衰退風險上升，市場對最後一次加息預期已經提前至5月。雖然還有一小段路要走，但大部分加息之旅已經結束。
- 降息預期已經開啟，港府新牌照制度是6月（允許散戶投資大型加密貨幣），促進了資金回流進市場；下半年還有減半的預期炒作，對大餅的刺激程度越來越高。
- 在金融體系面臨壓力之時，越來越多的機構發聲，持有大餅或幾種加密貨幣，可能會成為防範或對沖風險的工具之一。
鏈上長期洞察：
- 從拋壓的角度看，目前未出現較大量級的鏈上異動（需要實時觀察高精度數據）；
- 交易所淨頭寸顯示目前有輕微弱積累，但交易量偏弱，可能趨勢有點減弱；
- 10萬-100萬和100萬以上的交易量級的群體有較高的活躍度。
- 市場定調：
謹慎
從較為長線的角度看，目前存在市場現價段稍弱的風險，但對於風險的度量可大可小，在此處暴露時場內可能會變得較為謹慎。
鏈上中期探查：
- 場內處於偏中性的狀態中，未出現整體性過盈和購買力強勁的狀態。
- 鏈上活躍狀態稍帶減弱；
- 觀望者有了下場參與的跡象，但短期參與者的比例上升幅度仍然緩慢；
- 各個群體有了一定基礎的積累；
- 市場定調：
徘徊
場內目前仍是積累狀態，但可能存量尚缺推力，從當前狀況來看，可能需要在市場留足時間思考的情況下，針對後續行情的準備應對方法。
鏈上短期觀測：
- 衍生品風險係數處於中性區域，衍生品風險適中；
- 衍生品交易量處於低位；衍生品交易者持續觀望；
- 市場整體情緒中性偏謹慎；
- 交易所數據顯籌碼流出累積，拋壓較小；
- 全球購買力增強，穩定幣購買力流失減緩；
- 鏈下交易數據顯示、25000價位有購買意願；30000價位有拋售意願。
- 短期內跌不破在18000 ~ 22000 概率為68 %。
- 市場定調：
投資者情緒中性偏謹慎，市場整體處於較為穩定的狀態。市場需要更多的觀察和等待，尋找新的突破點和機會。
策略建議：較窄空間交易或防禦策略較佳。
