一文重新探討「冷門公鏈」TON的跨生態互聯

Mint Ventures ｜2024-03-16 17:27

市場對TON的理解始於不再將其框定在TVL本位的古典公鏈敘事，更貼近用戶側的日活/月活數或許也該被納入考量。

作者：Lydia Wu

引言：古典公鏈概念的解耦

DefiLlama和CoinMarketCap上的數字似乎確鑿地顯示，TON是一條「巨頭冷門公鏈」——總市值長期躋身前20，24小時交易量卻總在100名開外；TVL新高之下也只有53M，排不進公鏈裡的前50；MC/TVL估值更是達到驚人的293，是以太坊的33倍。

 Source: DefiLlama, CoinMarketCap

過去幾個月見證了Rollup和模組化對以太坊定義的公鏈概念的解耦，鏈嫡庶敘事疲軟，市場接受了Blast的徒有鍊名，也意識到AO的借網絡之名行公鏈之實。

這種變化加速釋放了TON「不夠正統」站位下的潛力。市場對TON的理解始於不再將其框定在TVL本位的古典公鏈敘事，更貼近用戶側的日活/月活數或許也該被納入考量。

日前Telegram創辦人Durove向《金融時報》表示，Telegram的月活已經突破9億，估值超過300億美元，並正在考慮IPO。對比Meta的30億月活和1.3兆市值，Telegram估值僅1/40。且Telegram的用戶群集中在亞洲、歐洲、南美和中東地區，散戶特徵較為明顯，點對點支付需求旺盛，是較為理想的Web3待轉化群體。隨著Telegram本身的成長，TON若能如願在3-5年內引進30%的Telegram用戶，或將能有效支撐其估值。

 Source: DefiLlama, CoinMarketCap, Nansen, Token Terminal

Web3創作新典範：基於Telegram的內容包裝與價值轉移

分發模式拆分，Telegram打開Web2增量市場

去年一篇文章中，我整理了Web3創作者經濟的三個階段，其中1.0階段順應的是最簡單的「區塊鏈+」邏輯，採用中心化內容創作+Web3分發模式（主要以NFT的形式）。這模式依然是目前的主流，只不過NFT開始更多作為Pre-token的投機工具而非創作載體。

今年以來，體驗TON生態的過程讓我逐漸意識到，同樣是基於注意力的流量路徑，NFT的內容/權益/治理封裝功能有可能被「頻道-廣告-支付」系統更自然地取代。紅極一時的Friend.tech算是這種思路的中間形態－將群聊打包成為資產，但內容難以擴展，經濟模型也缺乏永續性。

相較於許多NFT和SocialFi專案還在費心為資產找應用場景，基於Telegram的TON生態構建了一個對Web2開發者/創作者和用戶更加友好的產品體驗和價值網絡——在現有的社交網絡上，將Web3分發模式進一步拆分為Web2商業形態+中間件錢包+Web3結算，一方面降低了創作者和用戶的理解和操作門檻，一方面也豐富了創作者的收入來源（廣告分成）。

 Source: Lydia @Mint Ventures

從內容到服務，Trading Bot協助Web3存量轉化

Web2的Supper App微信透過推出服務號和小程式實現了從內容到服務的生態擴展，Telegram也遵循了類似的思路，透過推出企業帳號和服務型Bot鞏固其作為行動端流量入口的地位，其中Trading Bot備受加密使用者的青睞。

Trading Bot 賽道自2023年以來發展迅速，是熊市之中少數有真實需求和現金流的產品之一。熊轉牛後Bot賽道的吸金效應進一步放大，Banana Gun, Unibot等頭部協議的日營收超過20萬美元。目前除了極少數部署在網頁和Discord，大部分Trading Bot都透過Telegram進行互動。

 Source: https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars

現階段Trading Bot交易和TON關係不大，主要是藉助Telegram的Bot模組接入以太坊和Solana，但Bot的火熱很大程度上幫助了TON生態的市場教育和用戶心智培養。當加密使用者開始習慣於Bot這樣的新互動方式，體驗TON生態內其他非交易類產品的心理摩擦將會顯著降低，輔以完備的鏈上身分系統和支付模組，TON在理論上可以建構一個自洽的內容包裝和價值轉移系統。

集市模式的探索：TON的Bot宇宙與Mini App商店

目前TON生態的許多產品看起來只是簡單的Telegram Bot入口+H5網頁，搭配跳躍刷屏的Telegram群組，令人彷彿置身一個熱鬧到混亂的大集市。

在Meme專案Notcoin中，玩家所做的只是不斷點擊螢幕上的金幣以換取積分，也可以加入名人（如Telegram創始人Durove）的戰隊，或給朋友「發紅包」引流。憑藉無腦玩法和病毒式傳播，Notcoin一週時間內便斬獲了500萬玩家，目前玩家數超過2600萬，X(推特)關注100萬。在上線不久的盤前交易中，目前的最高成交額是一筆以1100TON（約4521U）購買1億分的交易。

一文重新探討「冷門公鏈」TON的跨生態互聯

作為加密名人的寵兒，Farcaster在2024年1月推出的Frames功能被譽為「驚人的創新」。然而這項功能在流量分佈密度更高的行動端表現卻不盡如人意——用戶雖然可以進行少許Swap和Mint操作，但若是輪到複雜一些的交互，哪怕只是最簡單的小遊戲，要想在佔據手機螢幕不到三分之一的小方框內完成，對於視力也是一項不小的挑戰。

相較而言鮮被提及的是，Telegram和TON的結合其實早已完成了從聊天框到半原生應用幾乎無感的跳轉，透過Bot喚出應用的體感速度甚至比微信小程式更快。

一文重新探討「冷門公鏈」TON的跨生態互聯

Telegram在2015年6月推出「不可以自訂介面樣式」和「客戶端不直接和服務端通訊」的Bot功能。基於此功能建構的Trading Bot不是獨立應用，而是代理介面，所以響應速度受限、難以多互動並行。

2022年4月，Telegram推出Mini App，讓開發者可以完全掌控使用者介面並且「客戶端直接和服務端通訊」。 Mini App提供了更友善的互動和更強的組合性，並且可以無縫銜接錢包等基礎設施，適合多樣的Web3產品部署，甚至可以取代所有行動裝置網頁。

推出Mini App後，Bot也沒有退出歷史舞台，而是扮演了「傳達室」的作用，作為使用者互動的第一個入口串聯起多個Mini App。

資料來源：TON x Fans | TON心粉

 Source: Lydia

現階段部署一個Bot和Mini App的難度並不高，使用者可以在Telegram @BotFather 頻道透過問答形式快速設定自己的Bot，也可以在@DurgerKingBot 體驗設定完成後的Mini App虛擬點餐體驗。

差異化的鏈上體驗：TON生態點睛

輕量化遊戲

在公鏈效能過剩的時代，一款遊戲在以太坊L2、Solana或BSC上玩，體驗不會有太大差異。而一款強社交屬性的遊戲（例如棋牌或其他party game），在Telegram上一鍵分享組隊或是等待網路上的陌生人隨機匹配，兩者的體驗將相差甚遠。

Tap Fantasy原本是Facebook上的一款MMORPG遊戲，進軍Web3後在BSC和Solana鏈上吸引了超過70萬名玩家。 2023年8月，作為TON生態首個Launchpad TonUP的首個IDO項目，Tap Fantasy的代幣$MC在半小時內售罄。 2023年11月，Tap Fantasy正式推出以TON為基礎的新版本，由Web3遊戲孵化公司Pluto發行。新版玩家人數3個月突破60萬，鏈上玩家超過1.6萬。由於運作良好的遊戲內經濟體，代幣$MC相對TON的匯率從0.2上升到1。

Pluto孵化的新遊Catizen是一款結合了AI的元宇宙養貓遊戲，2024年3月7日上線刪檔測試，五天便累積了超過16萬名玩家和1.3萬名鏈上用戶。 Catizen也與TON生態內頭meme $FISH展開合作，測試結束後將向$FISH持有者進行空投。

 Source:Tap Fantasy TON version dashboard  Source:Catizen dashboard

社交銘文和Meme

作為本週期出現的新資產發行方式，BTC銘文生態向多鏈溢出是實驗中的趨勢。 TON的銘文生態發展也整合了Telegram前端和內建錢包，提升互動便利的同時完成了防科學家的一石二鳥。

$NANO: 第一個TON20銘文，為TON生態帶來了2000萬次交互和3.6萬個獨立鑄造地址
$GRAM: 得名於被SEC叫停的Telegram Open Network原生Token，首次利用Telegram小程式前端執行部署、鑄造和轉移
$TONOT: 以6.1萬獨立鑄造地址和5.7萬持有者打破了$NANO保持的記錄，支持銘文-NFT-Token間的轉化，產品規劃還包括遊戲內貨幣、DID以及質押挖礦等

Meme類資產在「冷門公鏈」TON上曾長期較為荒蕪，加密用戶也一直缺乏了解TON的窗口，直到Notcoin的出圈。

$NOT: Notcoin即將在3月底或4月初空投$NOT代幣，盤前交易正在TON生態的NFT交易市場Getgems上進行
$REDO: 概念來自Telegram創辦人Durov參加抗議活動時的手繪，是TON生態目前市值最高的Meme
$FISH: Ton Fish是TON生態首個社交meme，目前的持有者超過1.8萬
$TPET: Ton Fish生態Meme，fair launch持續到3月26日，將作為遊戲Ton Pet: Tik Ton的主要代幣，$FISH和NFT持有者有機會獲得空投

多鏈流動性Launchpad

XTON是TON生態首個引入多鏈流動性的Launchpad，團隊成員來自TON基金會。 XTON將在Q1完成主線上線和代幣銷售，Q2啟動第一個專案。順應XTON的願景，TON生態將有機會完成Web2 社群巨頭和Web3 EVM世界的雙邊流量接軌。

結語：開往互聯互通的未來

3月以來，在Telegram宣布使用TON處理廣告收益、幣安上線U本位合約以及Telegram尋求IPO等消息刺激下，沉寂許久的TON幣價迅速完成了兩級跳，鏈上活躍度也有了明顯提升。

 Source: https://www.tonstat.com/

翻閱TON自2018年一路以來的Roadmap，從Telegram發起到社區接手，從上線第一個跨鏈橋到逐漸完善的基礎設施，TON生態的韌性和活力讓人印象深刻。 2024年TON將穩定幣、跨鏈橋和亞洲市場作為建設的重點，我們期待看到TON成為不同地區、不同生態、不同應用之間互聯互通的真正開放網絡，我們身在其中的每一個人或許也將得以窺見區塊鏈許諾已久的古老未來。

*本文所有資料截至2024年3月13日