作者:北辰

來源：鏈茶館

原文鏈接：即將上線的Gearbox——不止於槓桿借貸，還是去中心化錢包

借貸在DeFi領域是比Swap更為底層的模塊，整個DeFi浪潮也是由Compound的流動性挖礦開始的。

超額抵押借貸的槓桿率不足1，於是槓桿借貸出現了。

對於風險承受能力更高的投資者而言，可以藉入更多的流動性，然後就能在Uniswap上交易（賣出即做空），也就是傳統金融中的融資融券。

即將在本週四（編者註：現已上線）上線的Gearbox Protocol，就是一個槓桿借貸協議，提出了槓桿即服務（Leverage as a Service）概念。

從融資融券到抵押借貸

Gearbox是在2021年1月份ETHGlobal舉辦的MarketMake黑客鬆上誕生，目前雖未正式上線，但Twitter關注者超過1.2萬。

從功能上來看，Gearbox提供的服務無非是傳統券商提供的融資融券服務，但它又顯然是以Crypto的方式重構了融資融券，並且具有強烈的DeFi特徵——AMM、去中心化、可組合性等。

雖然Compound的超額抵押借貸的槓桿率不足1，而Gearbox最高可獲得10倍槓桿，但本質上都是藉貸協議。

Gearbox有兩類核心參與者——貸款人和借款人。

貸款人就是LP，他們是為了賺取更高的APY。借款人的構成就相對複雜，有活躍交易者（表現特徵為短線、加槓桿和梭哈），也有其他DeFI協議的LP，只是想獲得更多的資金來挖礦。

此外還有清算人的角色。

信用賬戶——實現槓桿借貸

就借貸層面而言，Gearbox和Compound以及Aave的原理差不多。

區別在於如何實現槓桿借貸，Compound是超額抵押借貸，融資融券的額度來自於授信（假如你向券商提供100萬的銀行存款證明，就可以獲得最高50萬的授信），這些都很好理解。

Gearbox是以去中心化的方式實現了槓桿借貸，方式是給用戶建立一個「信用賬戶」。

信用賬戶可以理解為自動DeFi錢包，用戶的本金以及借入資金都在這裡。後續的所有操作都是經過該賬戶，比如在Uniswap上交易，在YFI上挖礦，在Curve上套利等。

所以資產都留在這個賬戶上，借款人不能將它們從賬戶中取出，但可以操作它們，這也就保證了整個平台的利益。

為了進一步降低風險，Gearbox只允許信用賬戶與特定的DeFi協議和特定的代幣交互。

假如市場下行，信用賬戶就有了清算風險，借款人可以添加保證金，或者平倉止損，或者被清算——Gearbox的風險模型會計算出信用賬戶的健康係數，然後任何人都可以檢查，並清算健康係數小於1的頭寸。

需要強調的是，Gearbox提供的槓桿借貸是免費的，只向LP收費（撤出資金池時收取1%），向第三方清算人收取5%的費用。

其實是去中心化錢包

Gearbox的願景是，各種需求的用戶，都能夠在Gearbox上借貸，並且不需要直接與任何其他協議的界面交互，就能去交易、挖礦、套利等。

這就遠遠超出了借貸平台的範疇，很大程度上已經是一個去中心化錢包了，那麼也可以當作DeFi世界的流量入口。

根據目前的測試版來看，團隊確實在UI上做了集成，用戶可以在Gearbox上完成借貸，就可以直接在Curve、Uniswap、YFI、Sushiswap等平台進行下一步操作。

這種不同平台不同功能之間的可組合性，在操作體驗上幾乎等同於直接操作Gearbox自己的產品（DEX、Pool等），但是顯然可組合性更加靈活開放，帶來了更多的DeFi協議和資產（未來還會不斷增加）。

如果說錢包是DeFi的流量入口，但現在的錢包（無論是去中心化還是中心化），在可組合性上，還停留在瀏覽器層面，還沒有做到真正的聚合。

還未成型的經濟模型

Gearbox是一個槓桿借貸平台，槓桿意味著風險，那麼Gearbox如何避免崩盤？

他們有一個儲備基金，不過Gearbox的儲備基金並不是作為閒置資產以備不時之需，而是平時就以LP代幣的形式累積。

如果需要補償LP在流動性池裡的損失，就直接銷毀儲備基金的LP代幣，這樣就能維持池子的穩定。

另外，Gearbox還有治理代幣GEAR代幣（ERC20代幣），供應上限為100億，目前未上線。

GEAR目前還沒有非常明確的應用場景，確定的功能只有社區治理，後續會不斷完善新功能。

58%屬於社區，11.52%屬於公司錢包，發行後鎖倉12月然後線性釋放。

DeFi原生物種

Gearbox在某種程度上是DeFi原生的物種，就像Uniswap那樣，用Crypto的邏輯重構了融資融券這個傳統金融的基本功能，但它們又顯然是不同的物種。

除了產品本身，Gearbox的誕生也「很DeFi」。

Mikael先在今年1月份參加黑客松是構建了Gearbox，當時就反響很大。

Ilgiz在2月份發現了Gearbox，抱著投資的想法，與ivangbi溝通這個項目，發現項目確實有潛力，就決定躬身入局。

3月份時，已經聚集了一批核心構建者，他們積極聯繫很多DeFi創始人，這些創始人也確實有積極回應，並作為外部貢獻者，從產品、競爭優勢、最佳接近用戶群的方式提供了反饋。

……

12月份，Gearbox產品成型並迎接上線。

看膩了Gamefi領域層出不窮的大同小異的仿盤和仿盤的仿盤，再看到DeFi世界湧現出的創新項目，會覺得Crypto行業還是欣欣向榮的……

你是如何看待Gearbox的，歡迎在評論區留言~

官網：

https://app.beta.gearbox.fi/

Twitter:

https://twitter.com/GearboxProtocol