NFT 逐步進入大眾視野，梳理其演變過程、發展趨勢及未來值得關注的方向。
撰文：Scarlett 肖琪凡，Hashkey Capital 研究員
NFT 經歷2021 年夏天的牛市後，已經徹底從之前加密市場中的一個小眾市場變為不可忽視的黃金賽道，截至目前NFT 在2021 年的銷售額也基本達到了2020 年全年的300 倍以上。我們認為NFT 從2021 年初開始逐漸進入大眾視野到現在，其演變過程可大致分為七個階段：明星卡牌/ 數字藝術—頭像OG—生成藝術—GameFi—PFP 頭像派對—去中心化NFT—元遊戲，並且每個階段又都有一個代表項目。通過梳理我們可以得出NFT 發展的特點和趨勢：
- 被賦予更多功能性；
- 追求首創和稀缺；
- 逐漸走向主流；
- 自下而上、社區驅動；
- 社交屬性越來越強；
- 非公平鑄造；
- 趨於同質。
此外，我們也提出了未來NFT 值得關注的五個方向：
- 可組合型NFT；
- xFi；
- 定價機制和流動性解決方案；
- 去中心化身份；
- 其他創新形式。
NFT 的發展歷程
我們認為NFT 的發展歷程可被劃分為七個階段：
明星卡牌/ 數字藝術
2021 年初NFT 的初次爆紅主要是憑藉以NBA Top Shot 為代表的球星卡牌和以Beeple 的畫作為代表的數字藝術（Digital Art）。先說明星卡牌，NBA Top Shot 目前歷史銷售額排名第四，位於Axie Infinity、Cryptopunk、Art Blocks 後，截至10 月14 日總銷量七億三千萬美金，近一個月銷量大約是三月峰值銷量的十分之一，其中最昂貴的一張是LeBron James 的7.14 萬美金的卡牌。另外Beeple 的畫作《Everydays: The First 5000Days》在佳士得拍賣會上最終以近7000 萬美金成交，也有很多其他數字藝術家的作品拍賣出不菲的價格。我們可以看出這一時期的NFT 主要是憑藉超高售價的單品出圈，更多的是具有收藏價值，缺乏功能性、流動性、使用場景和社交屬性，它就像是更像是現實生活中的藝術品或潮玩，只是將實體藝術轉變成了數字藝術。但人們也從這時開始意識到NFT 和數字藝術的優越性，例如明確版權、降低儲存維護成本、更豐富的表現形式，創作者角度來看NFT 也為長尾藝術家創造了收入流。
頭像OG
CryptoPunk 是頭像NFT 的鼻祖，是2017 年6 月由Larva Labs 發起的總量10000 個的像素頭像，總銷售額約14.8 億，常年佔據NFT 收藏品第一位，地板價也來到了108ETH，而地板價往往代表著社區對於項目的共識，由此可見Crypto Punk 在社區中的地位。而由下圖CryptoPunk 的平均售價可以看出，它不是在一經推出就有像現在的超高售價，而是在2021 年7 月中旬的一個週末開始了狂歡，並引領了長達數月的「頭像風暴」。我們認為CryptoPunk 的重要意義在於它代表了以太坊的除了金融價值之外的文化價值。 Bankless 的聯合創始人David Hoffman 也曾提出以太坊作為「文化結算層」的觀點。隨著以太坊的價值開始被全世界認可，作為以太坊文化的產物CryptoPunk 便變成了有收藏價值的以太坊信仰，而也有人認為CryptoPunk 賽博朋克的設計一定程度上代表了加密世界革命的「反叛精神」。無論CryptoPunk 的意義是什麼，我們認為從長遠來看CryptoPunk 因為其歷史地位、首創性和稀缺性都會被賦予越來越高的價值，短時間內它的地位不會被撼動，它在NFT 中的地位就可以比作是Crypto 中的BTC，是頭號藍籌NFT， 是一種身份和地位的象徵。
CryptoPunk 平均售價，來源：Dune Analytics
來源：Twitter
生成藝術（Generative art）
生成藝術（Generative Art）又被稱為算法藝術（Coding Art），指由計算機算法自動生成的藝術品，藝術家通過編寫程序制定創作過程，再通過觸發代碼變化的Seed 為作品增加隨機性，生成藝術是人類和計算機共同產生的藝術成果。 Art Blocks 是最大的生成藝術品交易平台，歷史成交額已接近10 億美金，僅次於Axie Infinity 和Crypto Punks，位於第三位，並且今年年中開始Art Blocks 的成交量已經遠超過了除Opensea之外所有NFT 交易平台的總和。與頭像NFT 通常數量固定在10000 個不同，Art Blocks 上的系列一般數量上限是一千或者幾百個，並且在mint 前買家並不知道會得到什麼樣的作品，只可以根據該系列中其他作品的外形來做一個大致的推斷，這也就是生成藝術具有很強的稀缺性和隨機性，也是吸引大量玩家購買的主要原因之一。我們認為除了Curated 的高價稀缺藍籌作品外，一些在Playground 和Factory 層的富有潛力的系列比如AlgoRhythms、Dreams、Scribbled Boundaries 也值得關注。未來我們認為Art Blocks 將會繼續佔據生成藝術的主導地位，無論是生成藝術家群體，亦或是對生成藝術感興趣的用戶和社區群體都會變得越來越龐大，生成藝術品的需求將會變大，也會繼續出現更多類似Fidenza、Chromie Squiggles、Ringers 這樣廣受歡迎的系列。現在生成藝術的體量規模和傳統藝術相比仍然非常小，但是增速卻很快，我們仍然持續看好這一板塊。
Fidenza
Chromie Squiggles
Ringers
GameFi
Axie Infinity 帶動的GameFi 可以說是2021 年NFT summer 最具話題性的賽道，Play to Earn 模式將傳統遊戲中用戶消費遊戲轉變為用戶通過參與遊戲賺取收益，Axie Infinity 的雙幣抗通脹經濟模型設計巧妙，YGG 工會的集體致富理念也非常領先。根據Coinmarketcap 數據，截至2021 年10 月8 日，遊戲賽道市值已經達到170 億美元，幾乎佔據整個NFT 市值的40%。這個賽道我們認為迄今為止最能吸引普通用戶參與的，此外，遊戲也是是最能夠為NFT 和元宇宙中提供場景的方向，是Metaverse 的最重要落腳點。我們認為一款優秀的GameFi 項目具有如下特徵：
- 穩定的經濟系統
- 可玩性
- 清晰的故事線或強大的敘事背景（代表包括Darkforest、Parallel）
- 可否在移動設備操作
- 畫面美觀程度
- 團隊對於遊戲的開發、運營經驗以及對於市場的理解
- 較佳用戶體驗的基礎設施（比如Axie 的Ronin、BSC、Solana 等）
我們認為Axie Infinity 的爆發很大一部分原因來自於其低成本的定制化公鏈Ronin，所以Layer 1 公鏈比如BSC、Solana，定制化公鏈，以太坊側鏈都是遊戲佈局可以考慮的選擇。以BSC 為例，憑藉速度快，成本低，已經形成了較為龐大的遊戲生態，並且每天數個新遊戲上線，目前遊戲生態概覽如下：
BSC 遊戲生態，來源：Twitter, Gamemarketcap
PFP 頭像派對
NFT 頭像派對的火熱程度我們這裡不再贅述，是除了GameFi 之外的今年NFT summer 的另一重要組成部分。目前頭像NFT 基本由Crypto Punk 以及Bored Ape Ychat Club 兩大藍籌NFT 領導，並且短時間內這一現狀不會改變，此外每天仍持續有大量頭像項目誕生。我們可以看出頭像NFT 的發展都有一個相似的路徑：概念打造、精妙敘事、名家設計——鑄造——買家更換社交媒體頭像、買家建立社區，建立身份——營銷宣傳（社交媒體發聲、邀請名人更換頭像）——（買賣交易）——社區福利（空投等）。可以說頭像NFT 發展到現在處在了一個比較「內捲」的狀態：項目數量大，發展路徑類似，想要塑造一個成功的NFT 頭像項目如果沒有名人的加持或者特別的概念基本上比較困難，我們認為未來頭像NFT 需要更多的賦能：買家購買NFT 後需要得到後續的福利，福利應該並不僅限於其他NFT 頭像或配件（比如BAYC 的變異猴）這種一次性獎勵賦能，更好的賦能包括比如在元宇宙場景中的准入或引入代幣激勵系統，例如CyberKongz 允許持有者在未來十年內每天收藏十個其原生代幣$BANANA， 按照現在的價格，持有者可以每天獲得600 美金的獎勵。我們認為只有通過賦能才能讓持有者獲得頭像NFT 超越JPEG 的更多價值。
部分CyberKongz NFT，來源：cyberkongz.com
去中心化NFT
去中心化NFT 的代表毫無疑問是Loot。 Loot 能夠成為新一代NFT 的代表項目主要因為以下四個特點：1. 直接在智能合約領取鑄造；2. 自下而上的社區驅動方式；3. 形式新穎、設計極簡；4. 有極大的後續想像空間。自Loot 推出後，創始人Dom 就在Discord 社群內提出了一些衍生品想法，包括可視化工具，稀有度查詢工具，Market tracker 等。除了Dom 的想法，社區中也不斷有成員在提出新的創意，主要包括一系列仿盤（例如將原有Loot 的裝備屬性變更為土地、性格角色、任務等），以及其治理代幣$AGLD 。我們認為遊戲和元宇宙是Loot 生態最大的應用方向，Loot 概念相當於提供了一個原子，有著有強大的可組合性、交互性以及創作空間，未來可能基於Loot 會誕生更多RPG 遊戲、文字類、放置類、養成類游戲，甚至是劇本殺，另外項目方本身也有將Metaverse 納入Loot 生態的打算。 Loot 最重要的意義在於它提供了去中心化的NFT 的範示，採用了社區驅動的自下而上的模式，把NFT 的創作權從項目方轉移到了社區，真正激發了社區的巨大創造力，Loot 最令人期待的是它由玩家創造的後續生態以及一切可能性。 Paradigm 的聯合創始人Matt Huang 曾發推特提出這樣的疑問：Loot 是遊戲的元素（或一系列遊戲）還是創造Loot 生態的過程本身就是遊戲？我們認為這兩種說法都成立。
來源：Twitter
元遊戲
元遊戲的代表是yearn 創始人Andre Cronje （AC）在Fantom 上創建的遊戲Rarity。 Rarity 嚴格意義來說可以被看作是Loot 的仿盤，Loot 設定了8 個裝備，Rarity 設定了11 個冒險角色，後續的遊戲玩法由開發者決定，我們把Rarity 的角色視為一種遊戲原子，社區的成員共同編寫遊戲。 Rarity 與Loot 不同的三個特點在於：1. Rarity 基於Fantom 而非以太坊；2.Rarity 角色可以無限mint; 3. Rarity 在AC 領導下更具有中心化色彩。截至10 月14 日，已經有超過400 萬個角色被鑄造，持有人超過17 萬名，已經發展出多個可視化UI 界面，交易市場，冒險升級，冒險地圖等，生態在不斷演進，儘管現在的玩法還很早期，但開發者相對較為積極，也有開發者通過收取手續費賺取收入。我們認為Rarity 的優勢在於它背後是由AC 個人和Fantom 團隊積極推動的，AC 之前在社交媒體宣佈為Rarity 開發者設立10 萬美金獎金，他個人也會在Twitter 積極推進項目的方向以及親自篩選生態建設項目，使得Rarity 的生態既發展了社區的自下而上積極性，又有統一的方向把控，未來以Rarity 為代表的元遊戲的發展還有很多可能性，讓我們拭目以待。
Rarity UI 界面之一，來源: raritymanifested.com
NFT 發展的特點及趨勢
在梳理了NFT 發展演變的不同階段後，我們總結了以下七個特點和趨勢：
NFT 被賦予更多功能性
我們通過上文NFT 發展脈絡的梳理可以看出NFT 由最開始的僅有收藏品屬性發展到後期有了更多的功能性，從藝術品轉移到了工具，而目前NFT 最主要作為工具的引用場景在於遊戲道具（例如Loot、Rarity、Axies）。我們不否認NFT 作為收藏品的價值並堅信首批有影響力的NFT 加密藝術品將會繼續保持很高的價值，但藝術品離普通人還是比較遙遠的，而且稀缺性帶來的溢價一定程度上來說是脆弱的，NFT 需要更多的場景以及被賦予更多的功能。雖然現在談NFT 在元宇宙的應用還為時過早，但NFT 在遊戲、DeFi 中作為工具的潛力值得被進一步挖掘，除此之外，NFT 在票據、身份等方向的功能也需要被開發。
追求首創和稀缺
人們參與NFT 是追求其稀缺和首創性的。 Loot 的增發Mloot 的為例，在8 月27 日Loot 創始人Dom 官宣Loot 後，初始的8000 個Loot NFT 在短時間內就已經迅速認領完畢，這8000 個初始Loot 就代表了其「稀缺」和「首創」，後續的各種福利（例如空投）和衍生品的特權（例如衍生品mint 的折扣和個數）都會掌握在這8000 個Loot 的用戶手中，這可能就會限制Loot 後續的玩法和應用場景，包括遊戲和Metaverse，也會降低後來者的積極性。因此Dom 在宣布Loot 的後的一個星期又推出了Mloot, 編號從8001 開始，每年約25 萬供應量。 Mloot 開始鑄造後，Loot 的地板價經歷了一天時間左右的短暫下降又再次回升。所以我們可以看出，NFT 的增發非但不會稀釋原有NFT 的價值，反而使社區認識到原版NFT 的稀缺。包括其他Loot 的仿盤和衍生品，雖然在Loot 推出後出現了爆發式增長，但社區的共識也是在逐步遞減的，社區基本只承認Loot 的首創性和價值。
逐漸走向主流
NFT 爆發以來我們可以看到不少傳統領域的大型企業開始擁抱NFT，利用NFT 進行營銷和宣傳，這必定是一個大的趨勢。 Visa 購入Cryptopunk 併計劃購買更多NFT；支付寶上線兩款限量版敦煌主題NFT 皮膚；《時代周刊》推出NFT 系列；蘇富比、佳士得等拍賣行多次將NFT 納入拍賣，LV 推出NFT 尋寶遊戲Louis the Game; Twitter 宣布用戶可以設置NFT 個人頭像；TikTok 與流媒體平台Audius 開發了TikTok Sounds，允許Audius 協議上的歌曲導入Tik Tok…… 這些大型企業入場NFT 的直接好處就是帶來了傳統領域的流量和資源。以Twitter 宣佈設置NFT 頭像為例，目前雖然探討頭像在元宇宙的應用還為時過早，但在社交媒體的應用完全可以落地。在大多數人還不會選擇花錢買一張社交媒體頭像的時候，Twitter 這樣攜帶著巨大用戶流量的社交巨頭做出了最好的宣傳作用，未來是否Instagram、Facebook、Telegram 都會推出這一功能。再比如TikTok，短視頻在全球範圍內病毒式的傳播也會進一步壯大NFT 社區。未來我們期待更多的傳統領域企業擁抱NFT，以及更多的NFT 資產進入傳統領域，NFT 將不斷走向主流化。
Visa 購入CryptoPunk #7610，來源：Twitter
自下而上、社區驅動
Cryptopunk、無聊猿猴這類頭像NFT 的運作大多是項目方或藝術家直接將自己的創作成果傳遞給社區，又通過運營和壯大社區，為原本的NFT 藝術品增加價值。後續也會通過為NFT 持有人空投、增加功能和應用場景等方式為原本的NFT 賦能，這是自上而下的發展模式，用戶需要被動接受創作者的創作成果。而Loot 和Rarity 本質上是由社區推動的，採用了自下而上的運作方式。項目方只規定了一些基本規則（如Loot 的8 個裝備，Rarity 的11 個角色），後續的創造和想像全部交給社區，每一個社區的成員都可以貢獻自己的創意，決定項目的走向， NFT 展現了去中心化的趨勢。
社交屬性越來越強
2021 年初狗狗幣的爆發讓人們開始認識到，加密資產的內涵不只是創始人或者其複雜的功能賦予的，文化基礎和強大的社區共識可以給予資產更多的生命力。今年盛行的「JPEG」的「頭像社交」可以說是NFT 賽道中文化和社區的產物，有著強大的社交屬性，代表著crypto 世界中「Club 意識」的盛行，並且這種club 是有排他性的，往往只有該俱樂部會員才可以享受社區的空投或其他福利。並且在當你詢問一些無聊猿猴持有人為什麼當初選擇購買時，他們會回答，擁有猴子頭像可以進入猴子持有者社區群組，並可以與其他猴子頭像的用戶私信聯絡。所以在人們還在質疑「這些JPEG 到底有什麼用？」的時候，我們不否認經濟效益的因素，但「炫耀」和「身份」可能是更好的答案。
非公平鑄造
NFT 目前的mint 方式主要是「先到先得」，沒有數量上的限制，上不封頂，售完即止，後來玩家不可持續參與。這種模式下whale 以及有技術背景的「科學家」相比較散戶而言有很大優勢，有技術背景的玩家可以通過閱讀智能合約專門鑄造一個系列中最為稀有的NFT，雖然大多數用戶的鑄造都是隨機的，但最為稀有的NFT 一旦被提前鑄造，其他散戶的同系列NFT 在二級市場的銷售情況可能會比較慘淡，所以NFT 的鑄造不是真正公平的。
趨於同質
生成藝術或算法藝術是此次NFT 熱潮的重要組成部分，由計算機代碼主導的藝術創作雖然是由不同矢量隨機組合而成，但執行的指令程序是依靠人為提前設定的，即生成藝術的隨機性中包含了確定性，其最終的藝術形態是可以估測的。因此有人詬病這種模式與藝術的主觀性相悖，缺乏價值、創造性、以及創造痕跡，並不是難以復制的，算法藝術的發展可能會趨於同質。但是，同質的算法藝術是否也是一種藝術？這都值得人們的思考。
NFT 的未來設想
下面我們歸納了NFT 未來值得關注的幾個方向：
可組合型NFT
我們認為類似Loot 這樣的NFT 樂高是新一代NFT 的範式，項目只提供基本的可組合最小單位（矢量），後續的想像由社區進行創建和跟進，這種去中心化模式仍然有巨大的衍生和想像空間。但Loot 這類可組合型NFT 現在的狀態還太過簡單，社區的腦洞也顯得比較雜亂，缺乏合力，沒有統一的發展方向，原版Loot 後的衍生品也大多是稀有度查詢工具、可視化表現工具等，並沒有出現明確的發展道路和玩法，生態發展比較緩慢，因此我們認為去中心化的NFT 社區需要一個有效的開發者激勵模式。相比較下，Rarity 在AC 的引導下採用了一個更加去中心化的形式前進，項目的路徑和進展都還比較可觀：可視化UI、加點、自動冒險升級、批量升級，交易市場等。所以我們雖然看好去中心化NFT，但我們認為在初期需要有一個中心化的「集權」來引導項目的發展，並且給予開發者足夠的激勵，此外可組合型NFT 的落腳點始終在於遊戲。
xFi
SocialFi
SocialFi 指的是Social+NFT+DeFi，與GameFi「邊玩邊賺」的模式不同，SocialFi 用戶依靠社交和互動賺取收益。 SocialFi 目前的市值還非常小，最大的Social Money 項目Rally 和Whale 的市值在一億美金左右，因為基礎設施和生態環境的限制，這一賽道雖然早年就有人在討論但現在還處於比較早期的階段。 SocialFi 的創新之處在於打破了中心化平台的壟斷，賦予了Web2 社交應用所不具有的金融屬性，是一個蓄勢待發的賽道，值得長期關注。 SocailFi 的分類整體包括個人代幣、社區代幣以及孵化器、發行平台以及Web3 管理工具，具體包括但不限於以下項目：
CreateFi
CreateFi 是SocialFi 的一個子集，即創作者通過創作內容賺取收益，創作者擁有內容的話語權。但當前基於Web 2 模式下的內容生產和發布模式未能切實保護創作者利益，而去中心化創作者經濟的好處有兩點：1. 將內容所有權由傳統互聯網平台轉移到創作者手中；2 . 為長尾創作者創造了收入流。我們亦可看到像Twitter 這樣的社交媒體巨頭對去中心化社交表現出了濃厚的興趣：支持加密貨幣支付打賞以及驗證用戶的NFT 頭像，CreateFi 的生態正在不斷完善。下表我們列出了部分有關內容、社區的創作者經濟項目：
LearnFi
傳統教育平台的模式都是用戶付費觀看視頻或獲得學習資源，而LearnFi 則可以令到玩家在學習過程中賺錢，包括收看視頻課程，完成課程任務等，現在LearnFi 的概念還非常早期。除了學習課程外，講師用戶亦可以創建教學視頻NFT 進行售賣並在之後的流轉過程中獲得收益，這就比較貼近於上文的CreateFi，現在部分加密貨幣平台提供了LearnFi 功能，比如Coinmarketcap, Coinbase,衍生品交易平台Phemex 等。此外也有一些平台比如RabbitHole 也會提供加密貨幣學習任務，玩家完成任務可以獲得經驗值（XP）、該項目的代幣或者NFT 的獎勵。在RabbitHole 上提供課程的項目包括Aave、Opensea、Uniswap、Compound 等。
Coinbase 課程，來源：Coinbase
RabbitHole 課程，來源：RabbitHole
在RabbitHole 有線上課程的項目，來源：RabbitHole
總而言之，xFi 的重要意義就在於將主動權從平台轉移到了參與者手中，這是一個基本範式的轉移。但無論是以遊戲主導的GameFi, 還是以社交為主題的SocialFi, 亦或是學習為主的LearnFi，最重要的都是「Fi」 。參考Axie Infinity 為代表的GameFi 的爆發，Play to earn 是這一浪潮中的最大亮點，甚至為可玩性和經濟效益相比，經濟效益在Web 3 生態中顯得更為重要，若只是Game/Social /Learn，Web 2 應用已經積累了一定量級的用戶和市場，Web 3 應用若要進一步擴大用戶基礎，就必定要引入DeFi 經濟模型，引入金融屬性，為用戶帶來賺錢效益。就目前來看，區塊鍊和加密貨幣玩家的動機比較單一，希望在遊戲或社交中獲得收益是玩家的最主要動機，一旦這些收益降低或消失，項目便很難再留住玩家。
定價機制和流動性解決方案
目前NFT 資產面臨的最主要問題仍然是低流動性，造成NFT 流動性低的根本原因在於缺乏有效的價格發現機制，而缺乏定價機制也會使得NFT 的應用場景比較狹小，比如有關NFT 的抵押借貸等金融活動無法有效展開，資金利用效率低。目前NFT 的估值方法主要停留在歷史銷售價格上，對於Beeple 這類藝術作品人們的估價方法主要依靠主觀評判。歷史銷售價格估值法和NFT 的低流動性本身就是矛盾的，因為NFT 較少的轉手次數和不足夠多的參與者，歷史價格數據一般比較匱乏，參考意義不大。另外後期的NFT 碎片拆分協議也為NFT 的價格發現提供了新的思路，但拆分的碎片是否有價值，所有權和治理權的管理和分配都值得思考。
我們認為NFT 的價格發現未來可以有如下三種發展道路：
有明確的價值支撐
如果NFT 的價格可以有FT 作為支撐，NFT 的定價將變得很清晰。具體例子包括代表用戶頭寸的Uniswap V3 的LP token，Dego Finance 的「鏟子」，亦或是下文詳細解釋的通過算力和難度體現價值的POW NFT。有FT 或算力的價值參考的NFT 可能是未來定價的思路之一，但這種方法與項目本身的設計機制有很大關聯。
預言機
NFT 的預言機我們認為可以分為中心化和去中心化兩種模式。中心化模式即NFT 的資產評估專家評估NFT 價值，即由對藝術品本身和市場有了解的專業人士構成的諮詢團體對NFT 的定價給出評估和見解，並收取費用，對此我們認為未來非常有可能出現一系列NFT 資產評估服務機構，但專家評估面臨的問題可能在於不夠去中心化，可能存在評估人想法主觀、惡意估價，或者有限的專家無法承載數量龐大的NFT 產品評估，以及無法應對不同種類的NFT 價值估算。另一種方案則是去中心化預言機，即參與者自願評估NFT 資產的價值，並且在評估中獲得獎勵，以激勵更多人參與評估，但這種模式更多反映的是少數服從多數的共識，在需要一定鑑賞力的藝術作品中，共識未必可以反映其價值。
衍生品
NFT 指數，以NFT 為抵押的貸款，看漲看跌NFT 地板價的期權，做多或做空NFT 的碎片化代幣…這類NFT 的金融衍生品都會為NFT 的定價提供參考以及創造流動性。 Paradigm 研究得出了NFT 衍生品觀點「地板價永續合約」，該方案提出NFT 持有者可以通過鎖定NFT 來鑄造跟踪該NFT 地板價的永續合約，並且引入了資金費率，地板價永續合約可以令NFT 持有者通過交易合約獲得流動性並對沖NFT 地板價波動的風險，也可以為其他非NFT 持有者提供地板價的風險敞口。但研究指出該解決方案面臨的問題在於NFT 指數的波動性和現貨NFT 地板價的流動性缺失，若未能解決這些問題，可能會造成抵押品清算價值被錯誤估計，清算風險增加。 NFT 衍生品賽道現在還非常早期，未來的還有更多可能性。
去中心化身份(DID)
當今Web2.0 中用戶的身份是孤立的，用戶需要在不同平台中進行身份管理，並且不同平台間的信息是割裂的，無法共享。去中心化身份DID 是Web3.0 的重要基礎設施之一，可以代表個人的所有鏈上活動行為和信譽，是一個「鏈上徽章」，用戶只需一個DID 就可以使用所有平台的應用，並且可以擁有更好的隱私權和完全掌控個人數據，而獨一無二的身份也和NFT 的特質非常吻合。現階段人們的鏈上身份基本就是錢包的地址，但錢包地址所記載的信息量以及應用場景還遠遠不夠，而且不同鏈上的錢包地址無法聚合形成身份數據，尚不能夠完全呈現用戶的「 portfolio」。傳統互聯網巨頭比如微軟和IBM 都已經佈局了去中心化身份網絡，但在區塊鏈領域，DID 雖然早期就有被討論，但缺乏一個項目龍頭。未來去中心化身份DID 在DeFi、NFT、DAO 中都會發揮巨大的作用，比如DeFi 依靠信用的抵押借貸以及DAO 的投票治理等。目前面臨的主要問題是應用場景比較局限，缺乏生態環境，創造鏈上統一身份的DID 還有很長的路要走。
其他創新形式
POW NFT
如上文提到NFT 的鑄造是非公平的，我們認為需要一種更公平的方法去mint NFT。而且，除了主觀的審美判斷之外，NFT 需要有價值的支撐。借鑒比特幣POW 挖礦機制的NFT 或許可以提供一種新的思路: 沒有任何預挖和預留，單純通過算力和挖礦成本確定NFT 的價值，項目可以通過預先設定的難度機制來解決通脹問題，參與人數增加，挖礦難度也會增加，對早期參與者比較友好，NFT 的分發也更加去中心化，此外，工作制證明NFT 此前在NFT 領域還從未出現過。具體項目包括：POW NFT 和Hacash Diamond 等。
POW NFT，來源：Opensea
Hacash Diamond，來源：Opensea
互通型NFT
目前市場上出現的NFT 大多是靜態的藝術品、道具或是JPEG 頭像，而有性格、有動作、有對話、有思想、可交互的動態NFT 則可以創造更豐滿的角色形象和敘事，可以在GameFi 或未來的Metaverse 中扮演更重要的角色，這個邏輯就類似於短視頻的影響力要大過圖像和文字。以NFT+AI 項目Mirror World 為例， 每一隻Mirror NFT 都會有通過AI 打造的虛擬意識「Soul」, 11000 個Mirror 有不同的外貌和性格，也會根據不同的性格有不同的對話反應和動作。除此之外，Mirror 可以從和持有者的對話和互動中學習並且升級，也就是說Mirror 可以被用戶「培養」，前提是Mirror 先接收人們提供的信息。並且Mirror World 已經提供了Metaverse 場景（Battle Game）, 供Mirror NFT 持有者參與。
與Mirror 交互，來源：Twitter
Battle 遊戲場景，來源：Twitter
生長型NFT
生長型NFT 指的是NFT 的形態在交易的過程中會發生變化，每次售賣和流轉過程中都會生長。數次交易後才會出現最終形態和稀有度，也就是說生長型NFT 是和其交易歷史捆綁在一起的，是藝術家和持有者共同創造的結果。現階段成長型NFT 還非常早期，有類似想法的項目還很少，我們以Organic Growth: Crystal Reef 這個項目為例。
OGCrystal 的成長總共有六個階段，第一階段是一級市場發售，買家只會得到種子；第二階段是在買入五天后，水晶開始根據買家錢包ID、交易歷史自由生長；第三階段發生在第一次出售後，水晶會在原有的基礎上根據新買家的錢包的情況生長；第四階段是二次出售後水晶的二次成長；第五階段水晶在一級市場發售後兩個月或出售七次之後被「lock」，水晶的形態和稀有度固定；第六階段則是最後的水晶形態由所有藏家共同創造而來。
水晶生長的六個階段，來源：ogcrystals
下圖展示了水晶的算法和其形態決定的要素，其中包括：藏家的錢包ID、交易時間和區塊編號、歷史交易次數、錢包內ETH 餘額、NFT 藝術品數量、ETH 變動情況6 個要素。
來源：ogcrystals
