總結
Ordinals協議的出現給BTC生態帶來了新的敘事空間。最近，BRC-20代幣標準基於Ordinals的再創造又將市場FOMO情緒推向高潮，Huobi Research在本篇研報中討論了Ordinals協議的緣起、BRC-20代幣的機會和當前數據、BTC生態的未來發展。
- Ordinals協議賦予了BTC最小單位聰更高的交易和收藏價值，為比特幣生態發展打開了新的大門。 Ordinals NFT市場規模持續增加，其基礎設施將成為重要賽道。
- BRC-20代幣標準的嘗試引發了新的財富效應，已有超過18,279個BRC-20項目在鏈上鑄造。交易市場迅速擴張，Unisat黑馬殺出重圍，交易量佔比超過50%以上。
- BRC-20代幣風險與機遇共存。 BRC-20仍然存在很多缺陷，但也為BTC未來生態發展創造了一些可能性。 BTC生態處於非常早期的階段，需要開發者和社區不斷修補標准設計、建立完善基礎設施。
加密市場永遠不缺少熱點，最近BRC-20的熱度逐漸攀升，已經取代了Arbitrum的發幣和空投效應。 BRC-20是由domo@domodata在Ordinals 協議的基礎上提出的比特幣實驗性可替代代幣標準。 Ordinals開啟了BTC生態和去中心化的新敘事。
自誕生起，BTC的核心價值一直是去中心化與自由交易，也是美國證券交易委員會（SEC）唯一承認的具有商品屬性的加密貨幣。 BTC網絡不具備圖靈完備，但一直以來都有開發者想去發展BTC生態，建立類似以太坊一樣的生態帝國。比如BTC二層網絡項目、Jack Dorsey提出的Web5網絡，都是希望基於BTC的去中心化發展更為強大的生態項目。
1. Ordinals協議：BTC的文藝復興
自2022年12月14日Casey Rodarmor創造了Ordinals 協議，截止5月14日已經超過有641萬枚NFT或者Token被鑄造，這為比特幣生態發展打開了新的大門。 BTC NFT是基於BTC網絡最小計量單位Sats（聰）來定義的。 Ordinals 協議為每一聰分配了唯一的身份，即編號+註釋，使得每一個原本同質化聰都成為了獨一無二的「NFT」。 Ordinals協議賦予了聰更高的交易價值和收藏價值。
圖1. Ordinals-Inscriptions (overtime)（來源：dune, @dgtl_assets）
基於Ordinals協議所鑄造的BTC NFT與ETH NFT有著本質區別。用戶可以在鏈上銘刻信息，包括文字/圖片/音頻/視頻，但每個區塊的存儲空間只有4MB，這是比特幣銘文的上限。
- ETH的NFT利用智能合約基於ERC-721或ERC-1155標准進行發行和交易，鏈上儲存的唯一信息即由整數構成的Token ID。這串數字會映射到URL中，以此檢索到關於該NFT的Metadata（名字、描述、圖片地址）。 NFT Metadata通常存儲在IPFS或中心化服務器。
- BTC NFT中的信息完全上鍊，不需要鏈下存儲Metadata。一個NFT包括了編號，即開採順序從0開始，保證了每一個聰的唯一性。正是因為NFT是真正存儲在鏈上，因此NFT所包含的信息有大小限制，且無法修改。這也是BTC愛好者追捧的原因。
越來越多的藍籌NFT項目方也加入到BTC NFT生態中，而且獲得了成功。 Yuga Labs 的「Twelvefold」最高以7.115 BTC 競標成功。根據Galaxy 的一份研究報告表明，到2025 年，Ordinals NFT 市場規模將達到45 億美元，且到2023 年第二季度Ordinals NFT 的市場基礎設施將趨於完善。開發者也將繼續探索新型去中心化軟件或比特幣擴展技術等。
2. BRC-20：Ordinals協議進化
3月9日，由創始人domo非正式提出BRC-20 協議引發了FOMO效應，根據ordspace.org顯示，截止5月14日，已經有超過18,279個BRC-20代幣項目，總市值超過5億美元。目前，BTC網絡上BRC-20協議相關交易量已經超過了非Ordinals 協議交易量。 5月7日和5月14日，BRC-20 協議交易量一度佔比超65%，市場情緒似乎仍在繼續。
圖2. BTC網絡交易量類別比例（來源：dune, @cryptokoryo）
BRC-20 協議是一種利用Ordinals 協議在比特幣區塊鏈上創造和交易同質化代幣（FT）的技術，它使用JSON 數據代幣合約的信息，包括代幣的名稱、符號、總量、小數位數等。 “BRC-20”這個名字是對以太坊的ERC-20 令牌標準的一種演繹，但是BRC-20代幣不能與智能合約進行交互，不能執行任何自動化的操作。
圖3. BRC-20 ordi部署代碼（來源：twitter, @domodata）
2.1 Ordi代幣的價格奇蹟
Ordi是BRC-20 標準發行的第一個代幣，每鑄幣限額1,000 個代幣，總計21,000,000 個代幣。 Unisat等Ordinal 錢包迅速部署了適用於BRC-20 標準的工具，在不到18 小時的時間裡，所有21,000,000 個ordi 代幣都已鑄造完成。 Ordi價格也在短短三週的時間內，從0.1 美元漲至29.04 美元，實現了百倍的漲幅。
2.2 Ordinals交易市場的迅速擴張
BRC-20 代幣機制有一定複雜性，需要額外的步驟進行存儲和交易。具體來說，用戶在鑄造Ordinals時，需要運行全節點；此外，比特幣上沒有鏈上自動做市商，需要安全的二級市場交易。用戶的需求和潛在的巨大手續費收益急劇加速了Ordinals交易市場的出現，甚至迎來了激烈的競爭。這些基礎設施和輔助工具主要服務於Ordinals NFT、BRC-20代幣以及BTC域名。
Ordinals 誕生後經歷了兩個月的蟄伏期，這期間Magic Eden從Solana的創傷中恢復，轉戰BTC NFT交易市場，獲得了第一的交易量。而後來的BRC-20的出現，Unisat成為了交易市場的黑馬。目前，Unisat已經成為交易量排名第一，擁有超過50%的市場份額。這些工具和交易市場的誕生，促進了更多BRC-20代幣的倍數，導致單日就由超過30,000個序數銘文鑄造。
圖4. BTC交易市場交易筆數對比（來源：dune, @domo）
3. 多方助推的狂歡
BRC-20代幣比BTC NFT具有更大的炒作空間，從散戶、交易所、開發者、礦工角度出發，這都是一場你情我願的狂歡。
BTC礦工的勝利
BRC-20的鑄造和交易給BTC網絡帶來了前所未有的壓力。 BRC-20等一系列代幣的鑄造和交易，大幅增加了BTC的交易費用。根據glassnode數據，5月1日與5月10日BTC鏈上交易筆數分別達到68萬筆和67萬筆。 5月7日，比特幣全網手續費403.91BTC，而就在一個月前，單日比特幣全網手續費僅為21.89 BTC，增長近18 倍。比特幣手續費率也因此創下過去6 年以來的最高記錄。高昂的手續費和區塊獎勵為礦工創造了驚人的收益。
圖5. 比特幣礦工手續費收入佔比（來源：glassnode）
頭部生態和機構的加入
Yuga Labs、Crypto Punks、BAYC等藍籌以太坊NFT項目都已經加入了比特幣生態，發行NFT。 Magic Eden等NFT市場以及多家頭部交易所也在支持Ordinals生態。對交易所而言，他們可以擁有更多的管理資產機會和手續費收入。為了早期進入BTC生態，與社區和開發者建立關係，不少交易所比投資機構更願意成為第一個吃螃蟹的人。
BSV社區的助推
根據觀察，目前BRC-20的大量生態應用來自於原BSV的社區開發者，包括BRC20 錢包Unisat背後就是此前BSV 生態的華人開發團隊，曾開發BSV 上的智能合約方案Sensible Contract。 BSV社區成員在BRC-20賽道上再次獲得了財富。 BRC-20的爆火也為專注於POW鏈的開發者提供了發展機會。
4. 風險與機會
目前的BRC-20代幣發展還是早期階段，帶有強烈的meme屬性和創新概念，沒有實際使用場景。並且，BRC-20標準並沒有像ERC代幣標準那樣全面和嚴格，這並不被認為是比特幣與序數的可替代性的標準。正如創始人domo所言，這只是一個實驗，並鼓勵比特幣社區修補標准設計和優化，直到對最佳的實踐表現達成普遍的共識。之後，相繼出現ORC-20和BRC-721代幣標準協議。這些代幣標准在擴展性、適應性和安全性上進行了改進。
BRC-20或許是一項有趣的社會實驗，但無法忽略它存在很多缺陷：（1）BRC-20代幣的生態基礎設施幾乎為零，代幣多為meme屬性，並沒有使用價值；（2 ）BTC生態沒有提供具有流動性的交易所，無法保障代幣交易的安全性；（3）由於BRC-20為管理資產引入了更加複雜的機制，需要額外的工具或平台，這導致安全性與平台掛鉤，容易受到惡意攻擊，這違背了BTC的去中心化；（4）監管風險，BTC 更像商品，但BRC-20 代幣可能會在比特幣區塊鏈上促成一個未註冊證券市場。
此外，BRC-20代幣引發的FOMO情緒，導致比特幣網絡嚴重擁堵，5月8日出現了1小時未出塊的罕見現象。同時，當比特幣手續費收入持續超過出塊獎勵，那麼可能會造成時間盜賊攻擊（Time-Bandit Attacks），礦工會選擇處理手續費更高的交易，而忽略手續費低的交易。目前BTC網絡未確認交易已經超過了30萬筆。眾多的BTC支持者對Ordinals或者BRC-20的生態不滿，並認為這是對BTC網絡的一種攻擊和傷害。
4.1 BTC未來生態發展
任何一個新嘗試都會引發爭議和帶來新的思考，我們可以通過BRC-20看到BTC敘事更多的可能性，為下一波財富密碼做好準備。隨著越來越多的開發者關注BTC的生態賽道，解決鏈上擁堵問題的方案不斷湧現，相信BTC生態會逐漸繁榮。
- 更好的代幣標準和智能合約市場
如今，已經有一些交易所和錢包加入到基於BTC的可替代代幣標準的討論中。包括替代JSON的數據結構以減少塊空間的消耗。 Ordinals協議或其它的更多協議，需要更好的索引和管理這些代幣的工具。這些都需要行業開發者和引領者參與討論。
- 吸引更多投資者入局
目前BRC-20等代幣的推出更多的是二級市場的推波助瀾，目前投資機構參與的興致並不高。主要原因是目前BRC-20等代幣標準的出現還存在太多爭議。然而，Ordinals協議帶來的創新，也是對BTC未來生態發展的一次新嘗試。 BTC的文藝復興將會重塑投資者對BTC生態的刻板印象。
- BTC二層或迎來第二春
BTC二層網絡在以太坊二層的繁榮下也湧入眾多開發者，早期比較知名的有閃電網絡，閃電網絡的用例包括社交平台打賞支付、跨境匯款、商戶支付、轉賬交易等，能夠滿足多樣化的支付場景需求。也是解決目前網絡擁堵的最好方式之一。除此之外還有Liquid、RSK、Stacks項目，BTC生態仍處於早期階段。
