作者 | Lou Kerner



根據上圖顯示，穩定幣最近的市值超過100億美元，那意味著僅在過去三個月內上漲了70%！在我們最近一期的“穩定幣殺出重圍”節目中，三位嘉賓都表示，他們認為穩定幣市場在未來一年內可以翻10倍，突破1000億美元。而筆者認為一年過後穩定幣可以再翻10倍，突破1,000,000,000,000,000,000美元（1萬億美元），其原因很簡單，主要有以下5點：

1. 美元市場規模巨大且增長迅速

如今的穩定幣很大程度上只是將美元數字化（類似於25年前Craig's List開始將分類廣告數字化的方式）。事實證明，事物被數字化後就會有更多的效用。而美元的數字化代表了一個巨大的機會，因為它仍是一個巨大的、不斷增長的市場，且到目前為止其數字化程度並不高。

M1是研究美元最基本的指標，它包括實物貨幣、活期存款、旅行支票、其他支票存款和可轉讓的取款賬戶等。該指標在過去10年裡增長了3倍（超過5億美元），年復合增長率為11%。 M1在過去4個月內增長了25%（即1萬億美元）。而M1第一次超過1萬億美元用了216年的時間。

M2是一個更廣義的指標，它包括M1的全部內容，和其他“與錢接近的資產（near money）”即儲蓄存款、貨幣市場證券、共同基金等定期存款。這些資產的流動性不如M1，但也可以快速轉化為現金。 M2目前的規模為17.8萬億美元。在過去的10年裡，M2的年復合增長率為7.6%，如果該趨勢一直延續下去的話，2025年M2將達到25.6萬億美元，這樣看來，1萬億美元屆時也只占到所有美元或與美元接近的資產（它們均可創造完全資產支持的穩定幣（fully backed stablecoins））體量的4%以下。

有趣的是Craig's List在其前五年中同樣拿下了超過4%的分類廣告。鑑於這些事實，1+萬億美元是對2025年穩定幣市值的合理預測嗎？下面是其他四個因素，它們讓筆者對1+萬億美元的預測有了信心。

2.主要國家中美國流通的M2低於50%

光是中國、日本和歐元區就有223億美元的M2。所以我們從這些地區和美國祇需要得到少於2%比例的M2就可以使穩定幣的市值達到1萬億美元。

3.算法驅動的穩定幣不需要任何資產來支持

目前有各種基於算法驅動的穩定幣正在開發中。 Basis在2018年4月籌集了1.33億美元的資金來開發一款基於算法驅動的穩定幣，但由於監管問題僅8個月後它就停止流通了，並將未使用的資金退回。隨著監管問題的解決，我們期待看到算法驅動的穩定幣成為市場的重要數字貨幣。有些穩定幣可能是部分支持的，有些可能根本沒有資產支持。不管是哪種情況，算法支持的穩定幣再次降低了M2需要被鎖定的比例，使得穩定幣市值更易達到1萬億美元。

4. 政府和各大企業都在致力於數字貨幣的研發，穩定幣快速增長的主要障礙正在解決

中國已經在測試它的央行數字貨幣（CBDC），但在該領域中國並不是唯一的國家。國際清算銀行1月份的一項調查顯示，超過80個國家都在研發CBDC。

Facebook的Libra最近將支持資產從一籃子貨幣轉向一系列法幣支持的穩定幣種。 Libra不會只以美元計價，相反，它將以世界上主要貨幣計價。因此我們可看到政府和企業為數字貨幣研究所做出的努力，且Libra將來也會在該領域成為一個不可忽視的市場參與者。

5. 穩定幣相對於傳統金融有著10倍的提升，並將繼續提高其附加值

雖然在此之前交易是穩定幣增長的主要因素，但未來穩定幣的增長將由穩定幣帶來更好的資產轉移體驗驅動（相較於銀行轉賬而言），以下兩個因素將推動未來穩定幣的增長。 1. 成本——大多數穩定幣的轉賬成本低於1美元2. 結算——穩定幣能夠在數分鐘內完成結算（而銀行系統需要數天），這將是一個巨大的優勢雖然有人認為穩定幣的優勢會隨著CBDC的引入而消失，但我認為其最大的優勢點仍然會存在——可編程性（programmability）。 CBDC的核心是安全性。因此美聯儲已經表示，其CBDC不會是可編程的，但我相信美國此舉將會被其他數字貨幣複製（即使不是CBDC）。可編程意味著什麼？來看看今日DeFi創新者的成就吧！

而我們還剛剛在起步階段。就像1994年互聯網出現時，沒有人預測到Facebook，或者谷歌，或者亞馬遜的網絡服務一樣，我們也不可能知道穩定幣會帶來什麼樣的創新。但可以肯定的是這將會讓人心驚肉跳。而這個世界上99%+的人都不知道。