| 比特幣

當比特幣價格在大多數加密資產交易所創下新高時，很多人預計價格將迅速突破2萬美元關口。然而，比特幣選擇了回撤盤整，對於大多數散戶交易者而言，2萬美元心理阻力位依舊非常大（基本上都抱著寧願站穩2萬美元之後追漲，也不願意19000美元進場賭方向的心態）。

鏈上分析師認為，比特幣想要突破2萬美元，其有效供應必須始終保持較低水平。此外，需求端也需要繼續增加。近一個月來，比特幣需求端主要來自灰度等機構，並且有不少的2-3年持Token者在拋售比特幣套現。

從Spent HODLer分佈圖可以看出，在5428美元和11000美元之間購買的比特幣正在迅速流入交易所。雖然過去1年的活躍供應百分比較低，但2017年及之前的相當一部分的交易者和持Token者由於擔心Token價下跌調整，正在賣出鎖定利潤。

由於比特幣幾次沖高都沒能成功，這也導致市場認為Token價需要進一步回調修正。在衍生品交易所，比特幣期權交易量自11月30日以來一直下降，未平倉合約也下降了15.6％。

儘管MicroStrategy在19000美元上方又加倉了5000萬美元的比特幣，但市場仍懼怕短期回調，這也是多頭遲遲未能打開局面的原因之一。

與此同時，美元M1貨幣供應量進一步激增，完成了迄今為止最大的月度跳躍。相應的，美元價格已經跌破了4個月來的支撐位，弱勢盡顯。手裡拿著大量USDT的玩家應該能體會到這種趨勢。如果機構資金繼續打通脹預期的牌，接下來的邏輯可能會是：美元走弱→黃金走強→比特幣走強。

儘管短線行情走得比較糾結，但比特幣的應用曲線比之前任何其他全球基礎設施的推出都要快， 其增速超過了互聯網、手機，甚至超過了“虛擬銀行”如貝寶（PayPal）這樣的公司。

這種應用曲線還體現在比特幣開始被主流機構接受。 12月5日，德國私人銀行Hauck＆Aufhäuser宣布將於2021年發行一支被動管理的加密資產基金。該產品投資組合將包含BTC、ETH和XLM等主流加密資產，主要針對高淨值投資者和機構客戶。項目最低投資額為20 萬歐元（約合24.3 萬美元），不限定任何認購期，銀行將向客戶收取行業平均投資額的2.05％作為費用。 Hauck＆Aufhäuser 表示，其投資組合將涵蓋加密資產總市場的85％以上。同時，該銀行負責人表示，加密資產在機構投資者中正變得越來越有吸引力。

注：Hauck Aufhäuser 私人銀行是德國少數幾家獨立私人銀行之一，擁有220 多年的歷史。專注於綜合性諮詢服務，以及私人、企業及機構客戶的資產管理業務，包括為機構投資者管理資產，與獨立資產管理者緊密合作，推出與管理私有品牌的基金等。

上圖是一些機構和模型對比特幣做出的價格預測（9萬-40萬美元），從持續擴張的網絡效應和應用曲線的角度來看，其實這些目標也並非不可達到。

| 以太坊

隨著各大交易平台開啟了ETH2.0一鍵質押服務，存入ETH2存款合約的ETH已經突破115萬枚。

V神也特意發推表示，“所有以太坊的1%現在都在存款合約中。去中心化的數字比之前差一些，因為Bitcoin Suisse的多個地址被視為單一個體，但總體仍比預期好得多！”

眾所周知，在ETH 1.0時代中，ETH只能被用作貨幣和商品。而在ETH 2.0中，ETH還可通過質押來產生收益。也就是說，ETH同時具備了價值存儲（保持購買力）、生產資料（持有可產生收益）和商品（可消費或轉換成其他資產）的屬性，成為加密資產中最獨特的資產之一。

市場也正在印證這一點：11月灰度以太坊信託日均交易量創歷史新高。灰度投資董事總經理Michael Sonnenshein 在接受彭博社採訪時解釋了背後的原因，今年出現了一批“以太坊優先”的投資者，這批人只投資以太坊。以太坊作為一種資產類別的共識一直在鞏固。以太坊具有與比特幣持久力相同的路線。