整理| 秦曉峰 運營| 蓋遙 編輯| Mandy
出品 | Odaily星球日報（ID：o-daily）
加密圈中，每個人都有自己的賺錢法門。
有的人擅長一級市場投資，找項目，搶額度；有的人擅長二級市場交易，玩山寨，炒合約；還有的人擅長消息面獲取，找信息，做波段……各顯神通，關鍵是找准自己的路。
然而，經歷了兩年多的幣圈錘煉後，我卻悲哀的發現，走別人的路，賠光自己的錢，上面的玩法，都沒讓我致富。最終，我對自己形成了清晰的認識：追漲殺跌，韭菜本菜。
不過，韭菜也會學習，也能成長，摸爬滾打之後，我遇到了「期權」。
作為加密市場中新興的衍生品，期權交易似乎是機構的專業工具，鮮有散戶涉獵。作為第一批吃螃蟹的人，我也通過期權交易獲得了百倍以上的收益。而我的同事，本金7 美元，最終收益12000 多美元，收益率達到千倍。
所以，本文，我將講述我們和期權的真實故事，為投資者提供參考。
（本文附圖及期權交易的相關策略，均來星球日報作者真實投資經歷，Odaily星球日報為真實性背書。但文章僅為個人經歷分享，不作為投資指導意見，衍生品投資為高風險標的，請讀者謹慎交易。）
加密新生代衍生品：期權
我與期權的緣分，始於2020 年年初。
當時Bakkt、OKEx 相繼上線BTC 期權交易，芝加哥商品交易所（CME）也對外官宣推出比特幣期權。
在此之前，加密市場中只有Deribit 以及Jex（後被幣安收購）等兩家較為知名的期權平台。
頭部平台為何相繼入局期權賽道？作為研究衍生品的記者，期權成功引起了我的興趣，我也在第一時間體驗了OKEx 的期權交易，並撰文《期權是不會爆倉的期貨》。
在此也再次簡單介紹一下期權：期權（Options）是一種在未來某個時間可以行使的權利，期權的買方向賣方支付一定數額的期權費後，就獲得這種權利：在未來某個時間內以一定的價格買入或賣出一定數量的標的資產，這就是期權交易。
期權產品一般有兩種：看漲期權與看跌期權。如果對市場長期看好，則可以買入看漲期權，反之需要購買看跌期權。
下面，我舉個例子幫助大家理解。
現在比特幣價格是3 萬美元，韭菜小秦預計一個月後會漲到4 萬美元。由於手頭上只有100 美元，買現貨嫌收益太少，做多期貨合約又怕爆倉血虧，於是選擇了期權交易。
小秦和老王聯繫簽訂了一份合同，規定一個月後可以用3 萬美元的價格買一個比特幣。為了證明這份合同有效，小秦給了賣家100 美元作為定金。
一個月後，比特幣價格達到了4 萬美元，這時小秦可以支付3 萬美元履行合同，隨後賣出到手的比特幣。刨除成本，小秦賺了40000-30000-100=9900 美元。
另一種情況是，一個月後，比特幣價格只有2 萬美元，此時小秦如果履行合同，則需要花費3 萬美元（遠高於市場價）才能買來1 個BTC，必然血虧。但他可以選擇不執行合同，損失的只有定金100 美元。
同理，小秦也可以看跌比特幣，則需要購買相應的看跌期權。
關於期權原理性的解釋，推薦閱讀《期權是不會爆倉的期貨》。
當時不少人覺得期權門檻太高，不適合普通用戶進入，給別人講明白基本概念就需要半天。
但我覺得，兩年前加密期貨市場也是新興產物，散戶操作也是一頭霧水，但很快基礎設施逐漸完善，交易量赶超現貨，因此，潛意識中，我判斷期權會成為未來幾年衍生品市場的一匹黑馬，將有越來愈多的交易所上線期權交易。
事實也證明，頭部交易所果然沒有放過期權市場。在OKEx 之後，幣安、火幣、Gate 等多家老牌交易平台都開通了期權交易，期權市場也跑出了BitWell 這樣的黑馬。
初嘗期權魅力，DeFi期權斬獲第一桶金
讓我「小富」一把的期權，得益於一次採訪。 2020 年8 月，DeFi 熱潮風靡，各類DeFi 代幣層出不窮，一天漲幅20% 的更是不再少數。已經從幣安離職的Jeff Young 創建了BitWell，推出了DeFi 期權（MKR 以及NEST）。
8 月12 日，由於YAM 池子添加MKR 作為抵押品，帶動其當日上漲超過30%，BitWell 上當週看漲期權上漲逾150 倍。也就是說，如果你前一天投入100 美元購買當週MKR 期權，當日獲益超過15000 美元。
正是由於DeFi 期權的造富效應，我們在第一時間聯繫了BitWell 進行專訪《專訪衍生品平台BitWell》。
當時的我，對於DeFi 期權並不感冒，甚至覺得這種漲幅估計只是官方宣傳用的，沒有成交量。但自己真正嘗試之後，也毫不例外上演了「真香定律」。
8 月30 日，在NEST 上漲超過30% 達到了0.14 USDT，我購買了NEST 行權價格為0.11 以及0.13 的當週看跌期權，總計100 張，成本為30 美元。 8 月31 日，NEST 下跌了20%，一度達到0.12 USDT。此時，我的賬戶已經獲利超過200 美元，利潤率超過600%。於是，選擇了平倉。如下所示：
自以為聰明的我，萬萬沒想到，接下來我將錯過一大波利潤。
從8 月31 日至9 月4 日，NEST 開啟了暴跌，跌幅最大達到60%；到了9 月4 日，NEST 現貨價格達到0.07 USDT。此時，如果我的看跌期權沒有平倉，累計獲益可以達到5000 美元以上。
錯過了這一次暴富機會，我意識到波動劇烈的DeFi 項目很適合進行期權交易，於是整個9 月都在研究期權。
9 月18 日，在看到波場系的SUN 萎靡不振後，我決定做空SUN。於是，再次斥“巨資” 30 美元，買入了200 張當週看跌期權。最終的結果是，SUN 瀑布式下跌，而我的看跌期權獲得總計超過1800 美元的回報，整體回報率超過6000%。其中單張看跌期權收益率， 達到了16000%，這也是我期權交易中最高的一次。如下所示：
9月25 日，NEST 已經跌至0.04 USDT，於是我選擇繼續開倉，做多NEST，再次斬獲上千美元，而成本僅為20 美金。如下所示：
幾次DeFi 期權獲得不菲的收益，也給當時在DeFi 現貨上栽跟頭的我，回了一波血。深感有福同享的道理，我決定邀請我的同事以及好朋友一起「致富」。
但令我沒想到的是，他們最終虧損出場。原因是，他們選擇做空當時最強硬的LINK，最終在行權日來臨時，期權歸零。
但作為期權小白的他們，也給了反饋：期權似乎並不難，上手也很簡單。
根本原因在於，針對這些小白用戶，當時的BitWell 推出了簡易版的期權輕鬆選，小白用戶只需要選擇品種，再選擇看漲或看跌以及槓桿倍數，就可以參與交易，就像交易現貨那樣簡單。
在BitWell 的產品上，我似乎看到了期權的破圈之路。
無獨有偶，我發現幣安也做了同樣的改變，簡化了期權進入門檻，並且效果卓越。 Binance Futures（幣安合約）副總裁Aaron Gong 曾表示，期權上線一周，交易量超過了10 億美金。
主流幣期權造富
隨著時間的推移，DeFi 代幣熱度下降；並且DeFi 波動性太大了，做市商（期權賣方）很容易虧損，減少了賣盤。
於是，從10 月開始，BitWell 修改了規則，將當週DeFi 期權取消。而我和小伙伴們，也開始減少期權的關注度，直到XRP 發生異變。
11 月21 日，XRP 從0.32 USDT 最高上漲至0.46 USDT。此時，BitWell 上XRP 行權價格0.3 USDT 的當週看漲期權上漲超過2000%，再次吸引了我的關注。但我卻選擇逆勢做空，從0.3 USDT 不斷加倉看空期權，總成本也推移到500 美元。如下所示：
最終，XRP 上漲至0.78 USDT，我的看空期權也趨於歸零，這也是我期權操作中虧損最大的一次。但也總結出一個行之有效的操作方法：期權需要多空雙開，即同時買入看漲、看跌期權。
與期貨不同，期權只要在行權日來臨前，價格達到行權價格依然有效。
舉個例子，買入行權價格為0.3 USDT 的XRP 看跌期權，行權時間為一周。如果未來一周現貨價格先是漲到了100 美元，看跌期權只是趨於歸零，不會爆倉；價格在一周內再次回到0.3 USDT 以下，看跌期權依然可以獲得收益。
但如果開了期貨，價格在漲到100 美元後插針後，已經爆倉了。這也就是為什麼期權可以多空雙開，而期貨不能多空雙開的原因。
期權多空雙開後，不需要考慮行情走向，只要未來一段時間，價格向著一個方向走，產生的收益基本可以覆蓋另一側的損失（期權費）。
在第一次虧損後，我和我的朋友繼續下注XRP 期權，並且每次都是多空雙開（同事A 拿出了7 美元）。
之後的一個月，XRP 在0.4 USDT～0.65 USDT 不斷震盪。由於多空雙開，並且每次開了好幾個檔位，因此我的收益並不是很大，基本打平。同事A 倒是操作得風生水起，7 美元逐漸變成了300 美元。
轉機終於來了。
12 月23 日，美國證券交易委員會（SEC）發文起訴XRP，導致其價格大幅跳水，24 小時內暴跌60%。長期以來一直多空雙開的我們，終於吃到了一塊大的肥肉。同事A 的300 美元變成了8000 美元，而我也獲得近萬美元收益。如下所示：
（注：上圖每一個檔位成交約為100 美元）
在XRP 之後，我們再次轉換戰場，征戰BTC、ETH 期權。由於1 月初的兩週波動性較大，我們也自然獲得不菲的收益。經過幾輪的操作，同事A 的資金量，最終達到了12000 多美元。相較於其成本7 美元，漲幅接近1700 倍。
而在操作過程中，我們也多次錯失良機。
比如1 月4 日，我們當時拿著BTC 看跌期權，在獲利1000 美元後就進行了平倉。如果不平倉，那份看跌期權收益可以達到上萬美元。
這樣的例子不在少數，每一次「失誤」都足以讓你懷疑人生。
期權：風險與收益並存
說完了期權的收益，相信很多人已經躍躍欲試。先別急，下面這些內容才是乾貨。
其一，期權在特定時間內是不會爆倉的，無懼插針。但用戶需要清楚，在到達行權日時，如果依然未能達到行權價格，期權將直接歸零。某種程度上，這也是爆倉，只不過給了緩衝時間。如下所示：
其二，期權更加適合波動行情，例如近期BTC 的日波動幅度都在10% 左右，適合操作期權。如果沒有波動，或者波動較小，則行權日來臨時，期權產生的收益可能難以抵消虧損。
其三，與現貨以及期貨交易相比，期權交易收益並不一定是最高的。
假設目前比特幣市場價格為7000 美元，投資者購買了現貨、交割合約和期權三種產品。具體操作如下表所示：
（圖片來自OKEx Research）
將三種投資方案收益做成圖，如下所示：
（圖片來自OKEx Research）
當“買入價格< 最新市場價格< 期權執行價格”時，期貨收益高於期權，而期權卻出現期權費虧損；但如果比特幣價格一直上漲，則期權收益要遠遠高於其他兩種手段。
其四，目前各家期權平台的機制不盡相同，一些期權平台定價紊亂，直接影響用戶收益，建議選擇較大的、口碑較好的平台進行交易。
我的故事和期權交易相關的內容就介紹到這裡了。如果你想了解更多的期權交易相關資訊和其它財富機會，歡迎持續關注Odaily星球日報。
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