藍狐筆記之前介紹過多次Balancer，可以參考之前的文章《Balancer：通用化的Uniswap》《Balancer：格局改變者？ 》《Balancer接棒Compound?》《mStable的借力與Balancer的可能性》。
Balancer在過去兩個月的成長是夢幻般的。 2020的夏天屬於DeFi，也屬於Balancer。這也是時機的重要性，剛好遇上流動性挖礦+DEX爆發。但Balancer並不是因為看到了熱點才加入，而是在爆發之前就已經開始做好準備。
Balancer的超高速增長
流動性漲了17.5倍
截止到藍狐筆記寫稿時，Balancer的流動性超過3.5億美元。藍狐筆記很早開始關注Balancer，在它推出流動性挖礦之前，其流動性不到2000萬美元，在短短這兩個月時間，漲了17.5倍。在此期間，它還經歷了幣價的漲跌，最低時僅有8美元，不過即便如此，其流動性也沒有大幅下跌。它呈現出了一定的韌性。
（Balancer上鎖定資產的趨勢，來源：DEFIPULSE）
用戶量漲了13倍
截止到藍狐筆記寫稿時，Balancer的用戶量接近2萬人，而在兩個月前大約1500人，超過13倍。
（Balancer用戶增長趨勢， DUNE ANALYTICS）
從最近的增長量看，它也是用戶增長最快的行列。根據DELPHIDIGITAL的統計，過去一個月內用戶增速的最快的DeFi協議：
*BAL（864%）
*REN（659%）
*CRV（246%）
*AAVE（94%）
*NXM（92%）
*Uniswap（74%）
*COMP（59%）
（DeFi協議在過去一個月裡的用戶增速，DELPHIDIGITAL）
兩個月時間累計交易量超過5億美元
Balancer最近7天的交易量超過1億美元，累計交易量已經超過5億美元，而這都是發生在短短的兩個月時間內。
（ Balancer在過去一天的交易量，DEBANK ）
種子輪迴報超過45倍
Balancer種子輪價格為0.6美元，截止到藍狐筆記寫稿時，當前其代幣BAL價格為27.37美元，種子輪投資者的回報超過45倍；BAL總量為1億個，其中6,500萬個在未來的流動性挖礦中逐步釋放出來。其當前代幣供應量達到35,725,000個BAL，流動代幣量達到6,943,831,也就是其流通市值超過1.9億美元，完全稀釋後的總市值達到27.37億美元。不過由於流動性挖礦需要8.6年逐步釋放完畢，就目前而言，其流通市值更具參考意義。
除了早期種子輪投資者，早期參與Balancer流動性挖礦的用戶也收益不少。
不管如何，早期參與Balancer的種子輪投資者和流動性挖礦者都獲得超高的回報。
而這僅僅發生在2個多月的時間。
Balancer 能否挑戰Uniswap？
Balancer逐漸成為DeFi流動性挖礦的平台，而Uniswap逐漸成為投機交易的平台。藍狐筆記之前提到DEX是新一輪牛市的引擎：《DEX：牛市的助推器？ 》。在這一輪中，AMM模式目前為止貢獻最大的是Uniswap、Curve和Balancer，後續Bancor也有可能跟上。
Balancer有沒有可能成為格局改變者，超越Uniswap？ Uniswap當前一騎絕塵，勢不可擋。但其護城河並非牢不可破。
首先來看看Uniswap的優勢：
Uniswap沒有發行代幣，不過其交易量依然佔據DEX的絕對優勢。從過去24小時看，Uniswap的交易量超過1.2億美元，流動性超過2.2億美元，交易次數超過12萬次。雖然其流動性不及Balancer，但其交易量卻超過Balancer。
其中最大的原因在於Uniswap上頻繁出現一些短期內高漲幅代幣，並由此形成了用戶交易慣性，此外，Uniswap在DEX中用戶體驗佔優。由於其用戶體量在DEX中最大，加上一些短期內頻繁交易的代幣，例如AMPL，這導致Uniswap上交易量較大。經常可以看到流動性不大的代幣的交易量是其流動性數倍的情況。有時候用戶為了獲得代幣，有點不太顧及滑點了。
從AMPL、TRADE、DEXT等代幣交易量來看，往往其流動性遠低於交易量。現在Uniswap聚集了大量的新代幣交易，其中有很大比例是投機交易驅動。如果市場情緒持續看漲，就會產生泡沫，而泡沫最大的受益者之一就是Uniswap，這導致它在短期內很難被超越。
不過，如果市場走向平穩，Balancer的優勢可能反而會凸顯出來，因為它有代幣激勵，有更低的滑點。在市場起飛時，Uniswap不可阻擋。但一旦市場遇到阻力，Balancer的機會也許就來了。
同時，Balancer也在著手計劃V2，其V2估計會大量吸收Uniswap在用戶體驗上的長處，也會吸收Bancor的優勢，從而夯實自己的基礎。在某個時候，Balancer也許可以產生加速的基礎。
再來看看Uniswap的短板。 Uniswap的短板有幾個：一是沒有代幣激勵；二是其流動性池的比例固定，提供流動性可能造成無常損失，同時對於項目方來說，提供流動性的成本相對較高。針對Uniswap的問題，Bancor V2做了針對性的優化措施。 Balancer同樣也可以。
就目前來說，Balancer相對於Uniswap，其最大的牌在於流動性挖礦。
DeFi項目為了引導出流動性，首選是流動性挖礦，而流動性挖礦的首選平台是Balancer。原因很簡單，它會極大減輕項目引導出流動性的成本。首先在Balancer上流動性挖礦，用戶可以獲得至少兩份收益，一是項目本身代幣激勵；二是BAL激勵。
隨著越來越多的DeFi項目方在Balancer上實施流動性挖礦，Balancer上的流動性會增大，而流動性增大會帶來更低的滑點。更低的滑點會帶來更多的交易用戶。更多的交易用戶和更大的交易量會讓Balancer 的基本面變好。更好的基本面會帶來BAL價格上漲。 BAL價格上漲會帶來更大的流動性。
如果BAL價格能保持在20美元以上，BAL會具有持續的競爭力，因為一年超過1.5億美元的挖礦分配是相當具有誘惑力的。這意味著，Balancer在較長時間內都有機會吸引各種DeFi加入進來。
其次，Balancer代幣池設置更加靈活，不是50%：50%比例代幣池，這也是YFI當初選擇Balancer進行流動性挖礦的重要原因之一。
綜上所述，在Balancer上提供流動性的收益有可能會高於Uniswap，Uniswap目前只有手續費收益，而Balancer有代幣激勵和手續費收益。同時流動性提供者可以根據自己的偏好，選擇不同比例的代幣池，減輕無常損失，且有BAL補貼。而Bancor則直接實現100%的單代幣的流動性挖礦，不用擔心無常損失。
從長遠看，在Balancer和Bancor上提供流動性的吸引力要超過Uniswap，這意味著未來的流動性有可能會向Balancer和Bancor偏移，尤其是優質代幣的流動性池。短期內的高速發展可能會掩蓋比較優勢的問題，但如果將時間拉長，如果Uniswap不發行代幣，那麼，Uniswap並非高枕無憂，DEX的頭把交椅競爭會日趨激烈。
