在經歷年初的爆炸式增長之後，BSC生態似乎開始顯露疲軟的跡象。最近一段時間，BSC頭部項目增長乏力，鎖倉量不斷流失，收益率驟降。部分投資人開始擔憂，BSC生態的紅利期是否結束了？

BSC曾一度被視為DeFi領域的黑馬，它的崛起超出很多專業人士的預料，旁觀者認為它只不過是以太坊的抄襲品且不夠去中心化。追隨者則享受了其爆炸式增長帶來的紅利，短期積累了大量財富。

目前，BSC的鎖倉量是420億美元，幾乎是以太坊的一半。 BSC每日鏈上交易筆數在千萬次級別，同期以太坊只有百萬級別，比以太坊高出了一個數量級。如今，BSC是第二活躍的區塊鏈，它的用戶基數在4月份增加了61%。預計5月份的數據不會太差，因為最近的動物幣和meme幣炒作浪潮，為BSC帶來的巨大的流量。由於BSC鏈上交易成本低、速度快，不少項目選擇在BSC發幣，在最高潮時，BSC網絡一度擁堵不堪。

收益驟降、鎖倉爆跌

進入5月份之後，BSC頭部項目顯露疲態。 BSC最大的機槍池Pancakebunny的鎖倉量從5月4日最高的76億美元跌至如今的40億美元，BSC最大的借貸平台Venus的鎖倉量從5月10日的150億美元跌至87億美元。

除了鎖倉量幾乎腰斬，這些平台的收益驟降，pancakebunny的單幣收益在上週突然從兩位數跌至個位數，似乎預示著“白嫖”時代的結束。 BSC上的另一個機槍池項目Belt在Venus徵收提現手續費之後收益策略變得很魔幻，幣價也一瀉千里。

通常，鎖倉量和收益率是互相影響的，收益率對鎖倉量的影響會更大一些，收益率越高，進來的資金量就會越大，當收益率下降到不及投資人預期，就會導致資金撤離。

恰恰，最近BSC上的頭部項目的行為，都對收益率產生了影響。

1）Pancakebunny：在5月11日將bunny的獎勵產出從此前的5:1調整為3:1，收益爆降40%。 5月14日，Pancakebunny將BTCB等單幣的挖礦槓桿倍數從當前的2.5降低到了1.0，導致收益率進一步降低，BTCB、ETH的挖礦收益因此跌至個位數。

2）Venus：5月14日，Venus通過降低XVS產量50%的提案，並在今天正式實施。這個減產對Venus的影響非常明顯，鎖倉量以肉眼可見的速度直線下降。

資金去哪兒了？

資金永不眠，總是會流向效率更高的地方。

從BSC生態內部看，頭部項目疲軟給了後來者追趕的機會。

DEX領域，pancakeswap的鎖倉量超過120億美元，近24小時交易量20億美元，即便跳出BSC生態，其王者地位也難以撼動。

這麼大的體量，似乎到了天花板。短時間再讓pancake的鎖倉量和交易量上一個數量級，這輪牛市恐怕無法實現。這反而給了二三線DEX發展機會。其中最出彩的是bakeryswap和apeswap。

Bakeryswap風光很盛。 4月27日，BakerySwap獲得幣安旗下的1億美元BSC種子基金戰略投資的消息在各大社群瘋傳。該消息發布的時間節點恰好是幣安宣佈在6月份推出NFT交易平台之後，同時結合Bakeryswap是BSC上NFT聲勢較大的DEX平台，微妙的關係徹底點燃了市場熱情，Bakeryswap平台幣BAKE在消息宣布之後直線拉升，在不到一周內暴漲7倍。

5月11日推出了meme幣DOGGY，借助“動物幣的熱潮+自帶燃燒分紅機制+NFT概念”，DOGGY在不到一周暴漲超過100倍，Bakeryswap甚至因此自封“百倍幣工廠”。

巨大的造富效應，吸引大量投資人在平台上交易。 Bakeryswap的鎖倉量和交易量雙雙新高。

Apeswap是個很清奇的DEX，被不少人認為有很大可能成為BSC上的Sushiswap。

DEX早已是紅海，想要跑出來很難。從2月份上線很長一段時間內，apeswap的鎖倉量一直在千萬美金徘徊，放眼DEX市場，這個量級幾乎沒人會關注。不過apeswap的社區氣氛很不錯，推特和電報人群數量一直在增長。作為後來者，apeswap的玩法很有意思，推出了IAO（對標pancakeswap的IFO）、NFA（對標NFT）、GNANA（平台的會員權益）以及靈活的燒毀機制，讓市場對其有利一份新期待。在4月份得到CZ關注之後，apeswap迅速打開局面，鎖倉量從千萬級躍升到億級，交易量水漲船高。

前不久，pancakeswap升級2.0，apeswap迅速抓住機會推出了一鍵遷移LP的功能，允許原先在pancakeswap的LP遷移到apeswap。這個小小的動作很值得玩味，去年sushiswap就從uniswap吸走了大量的流動性。相比pancakeswap，apeswap的種地收益很高，相信隨著更多的投資人注意到，apeswap的TVL會進一步上升。

在BSC生態之外，Polygon(MATIC)、Solana、Fantom等生態也在吸金，尤其以Polygon表現出色。

在近日行情普跌，各大DeFi生態資金增長乏力的背景下，Polygon的鎖倉量逆勢增長，目前鎖倉量超過86億美元。相對其他二層，Polygon已經佔領了先機，持續吸引著越來越多的以太坊社區的頭部項目參與，包括AAVE、Curve、Sushiswap等DeFi藍籌均在Polygon進行了部署。 Polygon現在剛好處於挖礦紅利期，不少項目的挖礦年化收益在100%以上。

相對於內部競爭，外部的競爭更加值得警惕。目前來看，Polygon是最有可能打敗BSC的對手。

BSC還能走多遠？

幣安和CZ是BSC最強的背書，這是其優勢也是定時炸彈。在這輪CeDeFi熱潮中，幣安是最大的贏家，沒有之一。 CZ將幣安做成全球最大的加密貨幣交易所，將BSC生態打造成以太坊之外最大的DeFi樂土，不少跟隨者稱讚其格局遠大。 BSC上的生態項目如果得到幣安支持往往會受到投資人追捧。不過，監管一直是懸在幣安頭頂的利劍，幾乎每次傳出幣安被美國調查的消息都會引發市場動盪。所幸的是，幣安非常重視法律義務，並以協作的方式與監管和執法部門合作。

BSC能快速崛起離不開低廉的GAS費和較快的轉賬速度，不過，BSC最近發生的擁堵事件讓人重新審視BSC的上述優勢。

SBF在BSC上有20億美元價值的資產種地，挖提賣的操作策略讓不少項目面臨拋壓，即便像pancakebunny採取了減產措施，但效果目前來看並不佳。

從DEX、借貸、機槍池、槓桿挖礦和穩定幣兌換，BSC幾乎已經復製完了以太坊生態的產品，短期估計很難產生令人耳目一新的產品。

投資就是投預期，如果BSC不能帶給投資人新的預期，自然會轉戰下一個戰場。