作者| 律動BlockBeats
出品｜白話區塊鏈（ID：hellobtc）
6 月27 日，VanEck 數位資產研究主管Matthew Sigel 表示已向SEC 申請Solana ETF。
這檔新基金名為VanEck Solana Trust，是第一個在美國申請的Solana ETF，他表示：「原生Token SOL 的功能與比特幣和以太坊等其他數位商品類似，用於支付區塊鏈上的交易費和運算服務，與以太坊網路上的ETH 一樣，SOL 可以在數位資產平台上交易或用於點對點交易。
彭博ETF 分析師James Seyffart 在社群媒體上發文表示，Solana ETF 比想像中「來的更早」，但通過率仍是未知數。無論透過與否，這足以讓沉寂的加密社群感到興奮，畢竟這一輪市場可謂是ETF 多頭市場。
譯文：首個SOL ETF 在美國提交申請，很有趣的是，是否會有其他發行機構立即跟進？初步認為，這個ETF 可能要到2025 年才有機會推出，前提是屆時白宮和SEC 有新管理階層。但即便如此，也不能保證一定會推出。
01、「比特幣獨牛」
在現貨ETF 通過後，BTC 作為數位資產代表，成為圈內首個「邏輯跑通」的標的。
比特幣現貨ETF 讓華爾街有了一個正規管道可以配置加密資產，為加密市場帶來大量場外資金。從比特幣上漲關鍵節點也可以看出，從兩萬五美元到六萬九美元新高幾乎全都是由ETF 推動的，無論是訴訟勝利、還是假新聞，消息面的刺激一直牽動著市場的心。
2023 年8 月30 日，灰度贏得與SEC 的訴訟，推翻了SEC 阻止灰階ETF 的決定。隨著10 月比特幣現貨ETF 通過的假新聞發酵，比特幣站穩了34,000 美元。 1 月11 日，SEC 同時通過了11 支現貨比特幣ETF，當日比特幣價格沖高至48,590 美元。
春節過後，比特幣開啟狂暴上漲模式，在踏過了六萬九美元大關後，比特幣市值達1.35 兆美元，超過Meta Platforms 躍升至全球主流資產市值第9 名。
數據顯示，1 月21 日至26 日，比特幣ETF 總資產管理規模在5 天的時間內從291.60 億美元下降至260.62 億美元，流失了超30 億美元。而自2 月起，比特幣ETF 總資產管理規模從283 億美元開始穩定上升，在不到一個月的時間內突破了400 億美元。
隨著資金大量流入，比特幣的價格迎來了大跨步上漲，整個2 月，比特幣的價格迎來有史以來最大的波動，每枚比特幣價格上漲了18615 美元，比15 個月前的比特幣價值還要高。
與之相比，山寨在追趕BTC 上漲的過程中顯得十分吃力。以太坊生態的重大利好坎昆升級被沖淡，solana 憑藉Memecoin 絢麗登場，但由此誕生預售、名人幣等持續擾亂著市場走向，加之pumpfun 的崛起更是讓Meme 進一步瓜分了市場注意力，加密VC 不斷被高獲利的Meme 和Airdrop 亂象擠到散戶的對立面。
而同時，以符文為首的比特幣生態一直在強勢發展。由於沒有清晰的商業模式和資產邏輯，許多人認為這個週期是比特幣的「獨牛」。
02、BlackRock Wants，BlackRock Gets
如果硬要給這一輪牛市找一個開啟的理由，那這個理由一定是貝萊德（英文名BlackRock）。在市場處於深熊狀態、產業面臨高壓監管的背景下，貝萊德的ETF 隻手扭轉了加密市場的局面。
在比特幣現貨ETF 上線後，IBIT 也是表現最強勁，流動性最好的那一隻。上週，HODL15Capital 列出截至目前全球持有比特幣的十大公司中，貝萊德的IBIT 以305614 枚BTC 位列榜首。
在華爾街流傳一句話：「BlackRock Wants，BlackRock Gets」。身為掌管10 兆美元資產的金融巨頭，SEC 在貝萊德面前似乎也得讓一讓。
很多人沒看清楚的是，上線比特幣現貨ETF，或許只是金融巨鱷在Token化世界佈局的開胃菜。
2022 年底，貝萊德CEO Larry Fink 就曾表示：「下一代市場，下一代證券，將是證券的Token化」。貝萊德進駐比特幣，格局比我們想像的要大得多。隨後我們看到的，是貝萊德推出的美元機構數位流動性基金BUIDL 基金在以太坊上線。
4 月30 日，貝萊德與Securitize 合作推出的首個數位化資產基金BUIDL，在僅六週內成功登頂，佔據了總規模為13 億美元的數位化國庫市場近30% 的份額。
今年以來Token化美國國債市值大幅成長，Token化RWA（包括國債、債券和現金等價物）在這兩個月成長了35%。其中領漲的是貝萊德的BUIDL，自本季初以來已成長65%，推動oken化公債總市值超過15 億美元。同期，領先的RWA 重點DeFi 協議之一Ondo Finance 的總鎖定價值從4 月的2.21 億美元增至5.07 億美元。
就在BUIDL 推出後不到一個月，在質押（Staking）方面帶有監管問題的以太坊現貨ETF 上演戲劇性大反轉，一次申請直接通過。
5 月24 日，以太幣現貨ETF 從無人看好、通過率僅有7% 到一夜之間通過率飆升至75%，ETH 價格也屢屢突破3800 美元關口。
在2022 年9 月以太坊轉向稱為「權益證明（POS）」的新治理模式後，美國證券交易委員會(SEC) 對總部位於瑞士的以太坊基金會開啟了調查。 「權益證明」在事實上為SEC 提供了一個新的藉口來嘗試將以太坊定義為一種證券。
作為妥協，貝萊德等申請ETF 的公司在其ETF 提案中刪除了質押部分，表示不會質押信託的部分資產。 5 月30 日，貝萊德又在向SEC 提交的文件中表示，將購入1,000 萬美元的ETH 為其以太坊ETF 提供資金。
貝萊德三板斧下來，過去一年因為SEC 帶給業界的許多困難開始被化解。大哥帶頭衝鋒，後面一連串小弟跟著吃肉，一個貝萊德帶出無數個機構入場佈局，“加密邏輯/加密術語”主流化進程出現新局面。
03
山寨幣，ETF 資金也罩得住？
是否還有山寨幣牛市，是圈內過去半年一直在討論的問題。
一方面，VC 資金體量大，新散戶入場不及預期，資金難以承接住新幣和仍存活在市場上的老Token，導致項目估值上漲均發生在一級市場，Token上線後出現高FDV低流通的情況。其次，由於上一輪牛市應用飽和導致區塊空間「過載」，VC 在熊市期間的資金部署主要集中在基礎設施領域，使得用戶感知最明顯的應用層發展滯後，在市場突然迎來行情時呈現出「敘事貧瘠」的問題。
但歸根究底，大家最擔心的，還是從比特幣ETF 進來的錢，流不到山寨幣裡。
上一輪週期，加密機構透過將BTC 抵押、上槓桿，然後這些槓桿資金流到山寨幣市場，從而推動整體加密市值成長，帶來所謂山寨幣牛市。但本週期顯然邏輯變了，現貨ETF 由託管機構託管，且無法進行槓桿操作，這直接殺死了山寨幣市場的重要資金來源。
不過，本月ETH 和SOL 現貨ETF 的新動向，為加密產業吸引和創造流動性帶來了更新、更清晰的邏輯，ETF 資金不會只有比特幣獨享，山寨幣也罩的住。
但接下來的問題是，資本市場的消費者，會為比特幣以外的加密資產買單嗎？
短期來看可能有難度，世界對加密貨幣的普遍認知仍然是比特幣，對於智能合約、以太坊和Solana 的區別等等概念，還需要一段時間去消化，但這正是貝萊德等機構的商機所在（打包加密Index）。
相對的，傳統機構的入場可能導致許多加密原生機構的市場逐漸被擠壓，尤其是做市商和OTC（場外交易）這一類角色，正規軍能帶來資金，但也能搶你飯碗。
總言之，不管SOL ETF 通不通過、ETH ETF 未來表現如何，ETF 牛市的邏輯和趨勢似乎已經不可阻擋的來了。
原文來源：https://www.theblockbeats.info/news/54010
END
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