撰文：shaofaye123，Foresight News
比特幣2024 大會於7 月25 日正式開始，首日議程聚焦於BTC 挖礦。身為比特幣礦企領跑者，Marathon Digital 吸引著許多投資者的目光。近期，該公司更是消息不斷，動作頻頻，一系列舉措成為了業界熱點，本文將帶你速覽Marathon Digital 在增持比特幣、孵化L2 等關鍵領域的最新佈局。
一、關於Marathon Digital
Marathon Digital 的前身是一家專利收購公司（Marathon Patent Group Inc），自2013 年改名並開始專注於數位資產挖礦以來，經歷了從傳統業務到比特幣挖礦的華麗轉型。這項轉型不僅標誌著公司業務方向的重大轉變，也預示著其在新興的加密貨幣領域中的雄心壯志。目前MARA 已成為最大比特幣挖礦公司之一，也是北美上市公司中最大的比特幣持有者之一。
MARA 其下業務為自營比特幣挖礦，透過購買礦機部署礦場持有幣種作為商業模式。獲利方式較為單一，只能依靠提高BTC 挖出效率和升值獲利，負債率較高。其營收和比特幣的價格相關性更強，熊市寒冬容易面臨資不抵債的風險。作為挖礦股，具有更高的BTC 槓桿效應，也可以從側面有效反應BTC 牛熊週期。 Hash Ribbons 一定程度上可以反應比特幣礦工算力、挖礦積極性以及比特幣價格之間的關係。根據Glassnode 追蹤的數據顯示，比特幣哈希帶（hash ribbons）指標正在從幾個月的「投降期」中復甦。這顯示礦工投降逐漸結束，價格動能正緩慢由負轉正。此外，比特幣減半前後，礦企獲利價格預測對市場走勢也有一定意義。所以，對礦商的持續關注或會對比特幣大周期把握更為精準。
Source：https://studio.glassnode.com/metrics
二、近期佈局
比特幣增持：累積核心資產
Marathon Digital 在比特幣挖礦領域的一項重要策略是其對比特幣的長期持有策略。根據7 月25 日消息，MARA 已購買價值1 億美元的比特幣，其資產負債表上的比特幣持有量已超20,000 枚，約合13 億美元，接近總供應量的0.1%。 MARA 財務長Salman Khan 尚未透露具體的購買時間和平均價格。但根據比特幣財務數據顯示，MARA 在6 月底時持有18,536 BTC，據此可推測本次購買約為1,500 BTC，價格區間在54,000 至68,000 美元之間。
Marathon 董事長兼執行長Fred Thiel 表示：「採取全面HODL 策略反映了對比特幣長期價值的信心。我們相信比特幣是世界上最好的儲備資產，並支持主權財富基金持有比特幣的想法。
Marathon Digital 對比特幣的增持策略是其長期投資理念的體現。 MARA 透過持續購買比特幣，不僅增強了資產負債表，也為未來的市場波動提供了安全墊。這項策略顯示了對比特幣長期價值成長的堅定看好，同時也提供了在市場低迷時期的穩定收益來源。
Kaspa 挖礦：豐富資產組合
Kaspa 是基於GhostDAG 協定所建構的POW 公鏈， Kaspa 高速的BPS 能讓PoW 挖掘真正實現去中心化。與比特幣相比，Kaspa 的挖礦過程更加節能。
早在2023 年5 月，MARA 就開始評估Kaspa 作為一種潛在方式，以進一步豐富其資產組合。在2023 年9 月成功部署首批Kaspa ASIC 後，MARA 開始擴大業務規模。 Marathon 已購買了大約60 petahash 的KS3、KS5 和KS5 Pro ASIC，根據ASIC Miner Value 估計，考慮到當前的網路難度和KAS 價格，在某些情況下，每台ASIC 的利潤率高達95%。截至2024 年6 月25 日，Marathon 已開採9,300 萬枚KAS，目前價值約1,500 萬美元。
Marathon 首席成長長Adam Swick 表示：「透過挖掘Kaspa，可以創造一條不同於比特幣的多元化收入來源，並帶來數位資產運算的核心競爭力。」「由於我們現有的基礎設施、與硬體製造商的獨特關係、強大的資產負債表以及團隊的專業知識，Marathon 擁有獨特的優勢來挖掘Kaspa，可獲取更高利潤。
Anduro 孵化：深化生態佈局
Anduro 是Marathon Digital 孵化的比特幣側鏈平台，但獨立於MARA 發展。 Anduro 側鏈透過稱為合併挖礦的過程以比特幣工作量證明為共識核心。只需整合一個簡單的API 並運行一個完整的Anduro 節點，任何比特幣礦工都可以從Anduro 側鏈一次性永久賺取以比特幣計價的交易費，合併挖礦也無需額外的電力消耗。 Marathon Digital 認為透過比特幣應用層來維持礦工的激勵、吸引創新者以及增加交易量至關重要。而市場目前存在空白，Anduro 要做的就是創建一個合適的比特幣應用層，解決礦工激勵問題的同時，增強比特幣網路的功能和吸引力。其包含三個關鍵元件，分別為Collective、側鍊和側鏈原生資產。
Marathon 董事長兼執行長Fred Thiel 表示：「Anduro 可能會引入新的費用收入來源，從而增加Marathon 不斷增長的技術堆疊。除此之外，透過擴展比特幣的功能，Anduro 或許能夠提高比特幣的採用率，從而推動整個比特幣生態的發展。
Marathon 側鏈產品負責人JulianDuran 在7 月26 日的Bitcoin 2024 大會發言表示，「跨境支付是區塊鏈，特別是比特幣最大的用例。」「在新興市場，海外匯款的平均成本為交易價值的8% 至10%，結算通常需要3-4 天。成功都需要嚴格遵守監管規定，儘管這可能會增加成本。在新興市場，監管批准通常更快更便宜，因為當地政府和監管機構希望獲得更好的跨境支付解決方案。
目前，Anduro 已整合Portal to Bitcoin，允許用戶透過原子交易（加密貨幣可以進行點對點交易）將ETH 等資產轉換為BTC。根據Cointelegraph 「跨境BTC 支付是Anduro 的首要任務」報道，Marathon Digital 正在尋求與區塊鏈開發者合作，以建立比特幣L2 跨境支付解決方案。除了支付，Marathon 還關注現實資產的代幣化計劃，包括在美國將威士忌桶代幣化，以及與一個平台合作保護法國城堡。
MOEP 合作：永續發展
今年5 月底，比特幣礦工Marathon Digital 與肯亞宣布合作進行再生能源項目，消息傳出後，MARA 股價日漲幅5%。根據聯合聲明，二者將成立一個委員會，負責指導所有能源相關項目的開發與實施。
Source：https://ir.mara.com/investors/news-events/press-releases/detail/1358/
結語
MARA 的近期佈局，無論是在資產累積、技術創新，或是生態建設、能源效率管理等方面，都展現了其作為礦業龍頭的實力和遠見。近日，根據Factset 最新調查，MARA 的EPS 預估上調至0.65 元，預估目標價可達22.50 元。相信隨著比特幣挖礦業的不斷成熟和全球算力的重新分佈，MARA 預計將持續領先。
