FTX創辦人SBF三月向美國CFTC提案，希望利用智能合約取代期貨經紀商（ FCM ），實現風險管理自動化。雖然該提案受到CFTC主席讚揚，但顯然華爾街的傳統金融人士不這麼認為。

加密資產走入主流，加密交易所和傳統期貨交易所代表人物之間的意見交流成為了許多會議中的焦點，包括今年佛羅里達的金融會議。據《彭博社》報導，在該場會議中，   FTX創辦人Sam Bankman-Fried與CME （芝商所）執行長Terry Duffy便針對FTX上月的CFTC提案進行了激烈討論。

據CFTC的公告， FTX希望利用智能合約取代期貨經紀商（ FCM ），再加上在賬戶中要求客戶存入抵押品，系統會以30秒為時間單位，滾動式計算保證金部位。如果保證金比例降得過低，   FTX會在幾秒鐘內開始清算用戶部位。

最壞的打算是以「約定好的金額」，將部位出售給流動性提供商。

這個概念受到了CFTC主席Rostin Behnam的讚揚，認為  FTX背後的論點和做法聽起來相當可靠，並承諾會仔細琢磨該提案。

但顯然傳統金融人士對這個提案感到有些擔憂。

目前在傳統金融中， FCM是負責收取、追繳用戶保證金的角色。若是特殊客戶， FCM則會提供「預支資金服務」，確保特殊客戶的部位不會被清算。另外， FCM還需在清算所提供擔保資金，這些資金用來抵銷那些重大違規。

由於每一項服務都蘊含了龐大利益，彭博社指出，許多傳統金融人士擔心該提案獲准之後，這個風險自動管控的模型可能會應用到其它資產。

考慮到  FTX的提案繞過了銀行和其它中介機構，這威脅到了華爾街的利益。

正方和反方的意見

儘管SBF和Terry Duffy都沒有對該場會議多做評論，但  FTX的提案還是引起了各方討論。

CoinRoutes的共同創辦人暨執行長David Weisberger就認為，   FTX的提案是對傳統市場結構的「建設性破壞」( Constructive D isruption) 。 David Weisberger過去曾在M organ Stanley和Two Sigma創建交易系統。

其表示：「這是我們在這麼久一段時間以後，第一次看到真正對傳統市場結構的建設性破壞。改變都會造成（傳統市場的）緊張。」

反對提案的人則表示，   FTX的提案可能會破壞對投資人的保護，也可能會有許多經紀人因此丟掉工作。對於投資人保護興許有些道理。因為利用算法取代經紀人處理交易雖然快速、便捷，但不見得可以取代經紀人所承擔的責任。

針對保護投資人的疑慮，   FTX在先前曾表示，如果買家和賣家無法履行交割義務，   FTX有2.5億美元的資金用作補償損失，這和CME要求經紀人挹注資金補償損失形成鮮明對比。

另一方面，   FTX的提案一旦通過，再加上先前拿到的監管執照，   FTX就可以立足於更廣闊的市場，從石油、黃金，乃至加密貨幣。若真的是這樣，那麼  FTX就會影響到像是CME 、紐約證交所母公司ICE等作清算平台生意的銀行。

正如曾在CFTC工作，現FisherBroyles的合夥人Julian Hammer所說的那樣：「期貨行業的運作方式發生了翻天覆地的變化。」

提案能順利通過嗎？

就在CFTC對此提案進行審查之時，傳統金融也將對該案的角力延伸到了國會。

長期以來， CME和ICE一直是國會議員在立法時所諮詢的對象，而國會議員又負責監督CFTC 。民主黨的眾議院議員David Scott就曾警告  FTX提案會讓衍生品監管的系統性風險變得更大，投資人保護變得更弱。

當然，   FTX的提案也獲得了一些傳統金融的支持，包括納斯達克的執行副總Tal Cohen 。他在最近一次訪問中就表示：「這是向前邁進的一大步」。

SBF將該提案比做30年前的電子化交易，認為一開始雖然有阻力，但最終大家會接受的。