3月25日，PancakeSwap的鎖倉量與交易量超越以太坊上最大的去中心化交易所Uniswap，以太坊上高昂的Gas費使生態中DeFi項目的價值外溢，而BSC、Heco等公鏈的DeFi發展狀況已經不能再被忽視。本文將回顧這一個月DeFi項目的進展，並橫向對比各條公鏈目前的DeFi現狀。

項目更新與上線

Ellipsis是3月24日在BSC上線的一個去中心化交易所，專注於穩定幣等同類資產間的交易。 Ellipsis分叉自Curve，得到了Curve的官方授權。作為回報，EPS代幣的25%將分發給veCRV（將CRV鎖定到Locker中以獲得DAO投票權，並分享Curve的交易手續費）的持有者。 Ellipsis在上線不到24小時內，積累了將盡9億美元的TVL。高APY對於Ellipsis的資金獲取起到了很好的作用，目前協議中鎖定的資金已經超過24億美元，穩定幣池3Pool LP代幣的質押挖礦APY為95%，EPS/BNB的質押挖礦APY為1632%。

Popsicle Finance與跨鏈交易平台Multichain.xyz、Tether合作推出來首個官方跨鏈USDT資產fUSDT。 Popsicle的平台幣ICE以及fUSDT於3月底上線，ICE代幣總供應量的6%分發給來Discord的早期參與者，以及Cream、Sushiswap、Ren Protocol、Badger Dao的部分參與者。

算法穩定幣項目密集更新或上線，Reflexer調整來非治理代幣的回溯獎勵規則；Float進行了參與更廣的Phase 2，目前已迎來Phase 3；OlympusDAO通過Inicial Discord Offering發放了初始代幣並上線；Fei Protocol迎來創世啟動，在創世階段結束時，共有63.9萬枚ETH參與，鑄造了13億枚FEI。

Alchemix於2月底在上線時alUSD的上限被限制為5000萬，3月份逐漸擴大規模，目前alUSD的流通量已經超過2.4億。 Alchemix允許創建代表未來質押收益的合成代幣（alUSD）。質押DAI後，允許用戶從協議中合成50%比例的alUSD，質押的DAI會被放入Yearn中進行挖礦，挖礦獲得的DAI可以直接取出，也可以用於償還alUSD債務。與直接將DAI等資產放入Yean中獲得的LP代幣yDAI等不同，alUSD的資金效率更高。 yDAI只是一個取回本金及收益的憑證，賣出後將不會再享有任何權益；而在賣出alUSD後，抵押資產仍在Alchemix中挖礦，可繼續獲得收益。 Yearn的TVL首次突破20億美元，也離不開Alchemix的貢獻。

Uniswap公開了v3版本的詳細資料，新增聚合流動性、多級費率控制、範圍訂單等功能，可提高LP的資金使用效率，為交易者提供更好的流動性。例如，通過將穩定幣交易對的價格設定在1附近，降低交易費率，可能實現和Curve類似的大額穩定幣交易體驗。 Uniswap創始人Hayden Adams也表示，可以在Uniswap v3中提供DAI/USDC價格在0.999-1.001之間的流動性，來代替MakerDAO的穩定錨定模塊。

BSC總鎖倉量超200億美元，以太坊生態更均衡

截至4月6日，以太坊、BSC、Heco的總鎖倉量分別為617億美元、225億美元、80億美元，以太坊鎖倉量仍然遠超其它公鏈，在三大公鏈中鎖倉量佔比67%，說明以太坊仍然在DeFi的發展中佔據主導地位。

可以用頭部項目在公鏈中的鎖倉佔比，來衡量該公鏈中的DeFi項目是否足夠多樣化。 BSC中PancakeSwap、Venus、Ellipsis三個項目中總共鎖定了153億美元資金，佔BSC總鎖倉量的68%；其中，Pancakeswap鎖倉量佔BSC的34%。 Heco中MDEX、BXH、CoinWind共鎖定了41.6億美元資金，佔Heco鎖倉量的52%；MDEX的鎖倉量佔Heco的27%；以太坊中Uniswap、Compound、Maker總共鎖定了271億美元資金，佔以太坊總鎖倉量的43.9%；鎖倉量最多的Uniswap只佔以太坊總鎖倉量的15.7%。這說明BSC中的資金更多的集中在頭部項目中，而以太坊上的資金相對比較分散。

去中心化交易所： Uniswap遇到勁敵PancakeSwap

在Fei Protocol FEI-ETH交易對25.7億美元流動性的加持下，Uniswap 96億美元的流動性超過同一生態中SushiSwap 48億美元，以及BSC PancakeSwap 72億美元、Heco MDEX 21.4億美元的流動性。

Uniswap過去24小時10億美元的交易量也超過PancakeSwap與SushiSwap，MDEX因為有交易挖礦，數據沒有參考價值。得益於較低的費用，PancakeSwap過去24小時用戶數是Uniswap的3.74倍，24小時交易次數是Uniswap的5.56倍。

作為BSC上的龍頭項目，PancakeSwap與Uniswap的差距並不大，用戶數及交易筆數甚至高於Uniswap。

抵押借貸

對於資金需求量較大的抵押借貸而言，以太坊上的Compound 159億美元的總存款、64億美元的總借款，均位於第一。第二位為BSC上的Venus，總存款80億美元，總借款37億美元。而Heco上的借貸龍頭LendHub，存款總量只有12億美元，與前兩者相差較大。

穩定幣

USDT作為最大的穩定幣，流通量已經達到430億美元，在Omni、ETH、Tron、EOS、Liquid、Algorand、SLP、Solana上均有授權發行，其中在ETH和Tron上的授權發行量分別為224億美元和198億美元。

幣安和火幣均有自己的穩定幣，但均由Paxos託管與發行，瀏覽器中的官網也均指向paxos.com。從Tether官網的透明度表中並沒有看到USDT有在BSC和Heco上發行，但BSC和Heco中也有很多的USDT流通，這是由USDT經過交易所中心化跨鏈後生成的Wrapped USDT。

目前，以太坊網絡中的穩定幣流通量已經達到435億美元，上個月增加了17%。

收益聚合

Yearn在近期總鎖倉量首次突破20億美元，InstaDapp鎖倉量10億美元；BSC上的AutoFarm 鎖倉量達到14.7億美元，PancakeBunny鎖倉量14.2億美元。以太坊與BSC上的收益聚合器管理的資金差距並不大，Heco在總體資金規模較小的情況下，CoinWind的鎖倉量也有接近10億美元。

衍生品

以太坊生態中合成資產、槓桿交易、保險、期權等生態相對比較完善，而這些項目對於公鏈來說，並非最急需的，其它公鏈中，只有BSC上的Alpaca Finance中鎖定有3億美元的資金。到目前為止BSC與Heco在衍生品的發展上與以太坊差距較大。

總結

BSC中的頭部項目與以太坊相差不大，如PancakeSwap鎖倉量與交易量與Uniswap的接近，甚至有時候超過Uniswap，且活躍用戶與交易筆數比Uniswap多；借貸龍頭Venus存款與借款數據相對可觀；而Heco上這類需要大量資金的項目與以太坊和BSC仍有較大差距。

BSC和Heco中的資金也更集中於頭部項目，對於一些不是最急需的項目，如衍生品類，BSC和Heco上還沒有比較優質的項目。