作者：NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro 編譯：WEEX Blog

閱讀提要：

為什麼比特幣交易積壓對礦工有利？

更多的比特幣被更長期持有，意味著什麼？

美聯儲再次加息，加劇銀行業危機。

交易積壓對礦工有利

一個新項目在比特幣區塊鏈上流行，導致交易費用激增。

「BRC-20實驗」是藉用以太坊流行的ERC-20標準，來指代比特幣網絡的一個新標準，該標准定義了使用Ordinals在比特幣區塊鏈上發行其他數字資產的技術。 BRC-20 token的定義、鑄造（創建）和傳輸等功能都是通過將數據寫入比特幣的最小可分割單位satoshis（聰，簡稱sat）來實現的。 Ordinals一直是數字藝術的代名詞，人們通常將其視為NFT，其銘文（註解）是一段JSON格式的文本字符串，這些字符串定義了用戶希望執行的操作，例如傳輸一個BRC-20資產。

WEEX注：sat是比特幣的最小可分割單位，同時可以進行以sat為計價單位的交易，並且每一個sat都是按照挖礦時間的順序生成的。也就是說，sat天生具有NFT的屬性：獨一無二，不可分割，而且相比ETH-NFT有可能歸零，sat有一個保底價值：1 BTC=10^8 sat。我們可以把sat看作是一種特殊的NFT，只不過，Ordinals協議在這個特殊的NFT之上做了一層擴展，給了每個sat一個編號，並將不同的編號指向不同的內容載體，如JPG、TXT、MP4、GIF、ZIP等，生成對應的Txt格式或圖片格式的銘文，這個過程很像在給sat進行註解，被稱為inscription（銘文），也就是給sat賦予了一些衍生的含義。

該項目啟動以來，BRC-20的價值已呈爆炸式增長，總價值超過1.77億美元。這種增長導致了交易活動的狂熱，對比特幣區塊鏈產生了顯著影響。對鏈上活動的需求增加可以在mempool中看到，mempool是未確認交易的等候室，下圖顯示，其規模和費用率(sats/vByte)都在增長。隨著交易需求的增加，用戶必須支付更高的費用，才能讓他們的交易被礦工打包。

網絡擁堵的加劇可能會導致交易等待時間加長，費用更高，從而增加用戶成本，但這對礦工來說是個好消息，他們的手續費收入在過去一兩週內大幅增長。當Ordinals在1月中旬推出時，我們觀察到交易費用上漲，但最近的BRC-20熱潮將費用提升到了另一個水平。雖然礦工的大部分收入仍然來自區塊補貼而不是交易費用，但在BRC-20中，手續費收入已經從礦工收入2%-4%躍升至超過10%。

WEEX注意到，5月3日，比特幣單日交易費用超337萬美元，創2021年5月21日以來的新高，相比4月23日的約37萬美元，10天內飆升超9倍，而5月4日再接再厲，交易費用超350萬美元。

雖然BRC-20已在短時間內被證明很受歡迎，但它的熱度能持續多久，目前尚不清楚。然而至少，BRC-20熱潮將繼續推動整個比特幣生態系統的創新熱情和創造力，而這一切都始於Ordinals協議。

WEEX認為，有爭議的敘事往往更能夠抓住人們的注意力，哪怕是批評的聲音，也能達到向公眾普及的效果，提高其敘事的傳播度和影響力，就像比特幣誕生以來一路經歷的那樣，爭議會讓人們會對這些敘事進行批判性思考，探索其中的價值觀和偏見，進而放大其價值和可取之處。另一方面，伴隨著比特幣一輪輪減半週期后區塊獎勵的減少，疊加整個比特幣網絡規模的擴張，維護比特幣網絡安全運行所需要的生態激勵客觀上是不斷增長的，這本就需要逐步向區塊獎勵之外拓展，而以Ordinals為代表的「BitcoinFi」，至少在找尋一條可替代的、新的礦工激勵方式上為比特幣提供了有益探索。

更多的比特幣被鎖定更長時間

根據鏈上分析數據，比特幣持有者繼續持有更多比特幣的時間延長，一年或更長時間未移動的代幣份額和絕對數量分別接近或處於歷史高位。未移動的比特幣份額或百分比超過總供應量的2/3，相當於現存1940萬比特幣中的1310萬。

長期持有者的增多強烈表明，市場對比特幣的態度正在發生變化。雖然短期價格變動和比特幣交易經常成為頭條新聞，但現實情況是，比特幣正越來越多地被用作一種買入並持有（buy-and-hold）的資產，鏈上數據證明了這一點。

這一現像有一些重要的二階影響。隨著更多的比特幣被長期持有，可用於短期交易的比特幣供應量不斷減少，這可能會導致市場波動性（WEEX注：相當於流動性下降，導致價差變大）。鑑於比特幣的固定供應性質，這也意味著可供他人購買的比特幣越來越少，如果對比特幣的需求增長，這可能會推升價格上漲。

一般在價格下跌和牛市早期階段，長期持有量會上升。在牛市的中後期階段，隨著持有者賣出並實現利潤，長期持有量會下降。鑑於當前比特幣長期持有量持續上升，我們認為這是一個積極的指標，表明我們仍然處於牛市早期階段。

美聯儲加息可能會加劇銀行業危機

上週，美聯儲公開市場委員會(FOMC)將目標基金利率上調25個基點。此舉本身並沒有爭議，但在發布會階段，美聯儲繼續斷言「美國銀行體係是健康和有彈性的」。也許美聯儲的本意是想安排市場，但這一說法似乎與現實不符。就在幾天前，我們看到摩根大通收購了第一共和銀行，第一共和銀行是本輪銀行業危機中倒下的第四家銀行（WEEX注：前三家依次為Silvergate、矽谷銀行、Signature Bank）。按照通貨膨脹調整後的存款基準計算，2023年這一波區域性銀行業危機的嚴重程度已經超過了2008年全球金融危機時期。

FOMC在過去14個月光速加息的副作用是，銀行持有的資產中的未實現損失滾雪球式累積。我們有理由認為，美聯儲消除通貨膨脹的願望，以及銀行對加息週期的準備不足，是導致本輪銀行業危機的重要原因。

上週重要新聞

投資：

美國銀行倒閉助長加密貨幣敘事，比特幣攀升

比特幣BRC-20代幣標準成為Meme新陣地

監管和稅收：

美國總檢察長James提出全國領先的加密貨幣行業法規

白宮希望「讓礦工為浪費的能源使用付出代價」

加密貨幣交易所Poloniex同意支付760萬美元來解決違反制裁的指控

美國法院命令SEC在10天內對Coinbase的指控做出回應

紐約金融監管機構以未滿足網絡安全要求而對bitFlyer交易所處以120萬美元罰款

公司：

加密貨幣交易所WEEX優化交易員帶單規則

Fedi籌集1700萬美元，以加速比特幣和閃電網絡的採用

WEEX交易所推出「慶51獎百萬，共同瓜分100W獎池」活動

近期重要活動

5月10日-美國CPI發布

5月18日-邁阿密比特幣2023會議

5月26日-CME到期

原文鏈接： https://viewemail.nydig.com/bitcoins-backlog-is-a-benefit-to-miners