作者：Hashed

編譯：深潮TechFlow

摘要

2023年是一個充滿韌性的年份。 Hashed 一直與開發者緊密合作，推動區塊鏈的大規模採用。今年，Hashed 在全球範圍內對26個早期階段的行業團隊進行了投資。

作為一個團隊，Hashed 與全球產業領袖建立了關係，並反思了他們對即將到來的2024年感到興奮的特定Web3領域。

Hashed的2024 年投資主題重點在於他們認為將產生最大影響的產業。在本文中，Hashed將會展望區塊鏈的九大領域。

他們認為區塊鏈在重塑創作者經濟和智慧財產權方面的會起到關鍵作用。也會重點擴展到Ordinals 和BRC-20 代幣，這標誌著比特幣網路擴展的潛力。此外，Hashed會探索區塊鏈遊戲中經濟活動和資本市場的交會點，隨後深入了解下一代金融，包括實體資產（RWA）和證券代幣發行（STO）。而且他們預計該行業將透過許可的DeFi 走向成熟，這是監管機構採用的重要橋樑。

Hashed表示人工智慧和區塊鏈之間的協同作用有望帶來新的進步。當看到一些生態系統採用特定於應用程式的Rollup 來增強可擴展性時，他們認為L2的發展也是一個令人興奮的部分。本文最後介紹了為全球金融市場提供的加密歐元，以及廣告作為可交易資產尚未開發的潛力。

區塊鏈將重塑創作者經濟與智慧財產權

與傳統媒體巨頭一樣，豐富的創意過程的摩擦仍然存在，包括但不限於創建網路漫畫、遊戲和電影等IP 衍生品，以及有或無AI生成內容（AIGC）的內容，這些問題一直存在，因為傳統的媒體和娛樂領域巨頭對開放IP基礎設施採取了防禦性態度。

開放、鏈上和可追蹤/可驗證的智慧財產權基礎設施和工作室將作為一個基礎，使內容創作者以及內容創作和消費過程中的任何利益相關者都能沉浸於知識產權和內容之中，並對智慧財產權和內容擁有所有權，這在廣播時代之前是可能的，廣播時代擴大並削弱了內容創作者和消費者之間的直接聯繫和關係。

作為一種技術，區塊鏈將在媒體和娛樂產業中產生範式轉變，以實現對內容創作和消費過程中任何利益相關者的更透明、更公平的IP和版稅/收入共享管理，旨在創造一個對從漫畫家、名人、運動員、電影導演到動畫、電影工作室和人才機構等不同領域的生產者和消費者的創造力產生乘數效應，使其成長為更具影響力的IP（下一個神奇寶貝或Hello Kitty）。

為了加速上述模式的轉變，需要建立智慧財產權歸屬/證明的基礎設施或智慧財產權開放標準，以便靈活地實施包含AIGC 複雜性的授權和版稅計畫。在知識產權歸屬和證明的基礎上更進一步，粉絲驅動的類似黑名單的知識產權眾籌平台、粉絲生成的類似知識產權的ETF（如網絡漫畫ETF）、動漫系列下一步發展的賭注等，都可以成為在鏈上互聯知識產權基礎上創建資本市場的例子。當然，擁有高品牌標識IP 的個人或公司可以更快地推動這項舉措。

參考範例：知識共享、代幣綁定的NFT 許可證,、Pudgy Penguins（胖企鵝）、Yuga Labs

Ordinals與BRC-20：重新審視比特幣生態系統

儘管大多數加密參與者正在討論即將到來的比特幣現貨ETF，但在比特幣網路上正在發生一波創新浪潮，這在很大程度上被機構和普通投資者所忽視。我們認為Ordinals和BRC-20技術是比特幣生態系統的典範轉移，展示了許多人認為最具主導性、廣泛接受和最安全的區塊鏈的長期可持續潛力。

Ordinals允許將各種類型的資料刻在比特幣最小單位，即聰（sats）上，將其轉變為比特幣網路上的NFT。隨後不久推出了BRC-20 標準，這是一組指令，當與Ordinals 一起使用時，允許人們在比特幣網路上將這些銘文作為可替代的數位代幣進行部署、鑄造和轉移。這在2023年下半年變得非常流行，增加了比特幣的區塊大小，並使每個區塊的平均交易量增加了一倍。因此，比特幣的平均交易費用比10 月初的平均交易費用飆升約20 倍，達到每筆交易37 美元。

現有的基礎設施仍處於新生階段，缺乏可訪問性、開發人員工具和複雜的追蹤系統。現有的代幣協議缺乏對第三方擴展、智能合約相容性的支持，並且BRC-20 模組始終需要詳細的入門教程。 2024 年將是業界克服這些障礙、廣泛採用Ordinals 和BRC-20 標準的關鍵一年。

我們對擴展比特幣生態系統的計畫感到興奮。我們預見這個領域將像2020年以太坊去中心化金融一樣展開。生態系統基礎設施包括借貸市場、去中心化交易所、橋接、聚合器、投資組合管理、開發工具和追蹤基礎設施等等。將這些生態與加密貨幣領域最強大、最古老和最專注的社區之一以及過去幾年變得更加聰明和更加活躍的鏈上參與者結合起來。那些幫助建立工具以實現比特幣安全靈活編程、開發獨立索引基礎設施或錢包、聚合系統，甚至創建原生比特幣元宇宙或NFT 市場的新創公司或協議可能會在2024 年產生巨大影響。

參考範例：Bounce Auction, Darewise, Multibit, Ordinals, Ordiswap, Tap Protocol, Trac, UniSat, Xverse。

區塊鏈遊戲中的經濟活動與資本市場的蓬勃發展

遊戲一直是最吸引人的領域之一，在全球超過30億用戶在所有媒體中進行經濟活動。由於區塊鏈遊戲努力達到傳統遊戲和像Nexon、CCP這樣的傳統AAA遊戲工作室的標準，因此吸引了大量用戶。此外，用戶體驗已從智慧合約錢包到MPC等方面進行了有意義的改進，允許可編程帳戶和安全性，從而為用戶、遊戲玩家和工作室提供更無縫的體驗。

隨著區塊鏈產業透過區塊鏈遊戲的基礎設施和用戶引導管道向主流採用的成長和成熟階段邁進，我們預見經濟活動將在實體和虛擬世界中以可替代和不可替代代幣、數位身份和社交圖譜、UGC和改編形式即時發生。

更具體地說，由於DotA 源自於魔獸爭霸3 之上構建的模組，最終啟發了擁有超過1.5 億活躍玩家的英雄聯盟的創建，FOCG（完全鏈上游戲）/ AW（自主世界）將通過其前端和後端的可組合性、社區治理和安全性，創造出前所未有的日益增長的虛擬經濟。我們將在下面詳細解釋：

前端可組合性：修改遊戲用戶端以擁有新的使用者介面、遊戲藝術、聲音或音樂，或透過創建全新的客戶端從頭開始重新設想遊戲體驗。獎勵此類貢獻（即獎勵給客戶開發人員的費用）可以透過智慧合約透明且自動地執行，從而實現自動且透明的收入共享模型。

後端可組合性：遊戲或世界中的每個對象，包括玩家，都可以由任何智能合約在鏈上單獨尋址，這意味著玩家可以真正實現智能合約的最初承諾，作為他們之間形成自動可執行協定的一種方式具有完整的圖靈完備邏輯，有些人稱之為使用者生成邏輯。形成複雜而強大的協議的能力將使虛擬社會達到前所未有的政治和經濟複雜性。

社群治理：當整個遊戲或世界都在鏈上時，價值可以自動和透明地捕獲，而不需要依賴執行第三方市場版稅。社群在決定如何捕捉價值方面有發言權，要麼選擇退出（即切換到或啟動一個分叉），要麼在預先定義的鏈上治理系統中投票。捕獲價值並將其累積到社區控制的鏈上金庫的能力可以作為虛擬經濟的強大經濟飛輪。從世界內的經濟活動中捕獲價值可以為資產提供穩定的儲備支持，並資助社區發展和貢獻，從而進一步促進更大的經濟活動。

安全性：由於FOCG 將大量計算資源用於驗證每筆交易，鏈上游戲和世界將是安全的。這將增強虛擬經濟流動的信心

參考範例：Nexon MapleStory Universe, CCP Project Awakening, The Citadel, Dark Forest, MUD/Lattice, Halliday, ERC-6551, dfns

下一代金融：RWA 和股權代幣

金融格局正在發生一場變革，這項變革有望彌合傳統金融與區塊鏈技術世界之間的差距。這種轉變以現實世界資產（RWA）和股權代幣（其產品稱為STO）為中心，包括傳統上存在的鏈下資產，現在正在被代幣化並整合到區塊鏈生態系統中。它涵蓋了廣泛的現實世界資產，包括房地產、股票、債券和其他有價值的資產，所有這些資產都透過區塊鏈技術實現相容。

使這個時代真正特別的是，像摩根大通、高盛、KKR、漢密爾頓巷等主要傳統金融玩家的積極參與。這些金融機構正在為將實體資產引入區塊鏈鋪平道路，預示著該行業即將發生的巨大變化。同時，像MakerDAO、Securitize、Chainlink、Maple Finance、Goldfinch、Ondo Finance 和Backed Finance 等區塊鏈協議處於前沿，作為加密原生貨幣引領數位轉型，無縫適應RWA 和STO。

在這種情況下，顯示出了兩大類別：以基礎設施為中心和以資產為中心。以基礎設施為中心的項目正在為這個新的金融生態系統奠定基礎，創建支持RWA 和STO 未來的協議、安全措施和平台。另一方面，以資產為中心的專案旨在針對專業資產進行深度垂直定位。

我們致力於平衡地探索這兩個類別。雖然我們認識到以資產為中心的努力具有巨大的潛力，但我們的相對重點傾向於基礎設施開發。我們認為，為代幣化和交易建立強大而安全的基礎設施是這場金融革命的基石。

在RWA 和STO 革命的早期階段，我們看到了在熟練應對錯綜複雜的全球監管環境的同時，與現有的Web2 服務無縫融合併與主要Web2 實體建立合作夥伴關係的項目中具有很大的增長潛力。目前，市場主要集中在與美國國債相關的產品和基本資產代幣化。然而，我們認識到，在探索諸如衍生品代幣化和證券化等領域的項目中存在相當大的機會，採用更包容的策略來擁抱更廣泛的資產類別和金融產品。我們的評估還將包括合規性、風險管理和盡職調查等監管要素，以及高效的上下坡過程、市場可及性和可擴展性等營運要素。這些面向對於彌合去中心化金融和傳統金融之間的鴻溝至關重要，為更一體化和彈性的金融生態系統奠定了基礎。

參考範例：MakerDAO, Securitize, Chainlink, Maple Finance, Goldfinch, Ondo Finance, Backed Finance

獲得許可的DeFi 促進受監管的機構採用

2020-2021 年期間，中心化金融協議興起，使大眾能夠接觸到加密貨幣作為可投資的資產類別。然而，2022 年發生了一系列事件，幾個中心化參與者的一些不良行為迅速玷污了整個行業，導致了廣泛的拋售和槓桿清算，這使得2023 年見證了強大的DeFi 創新的出現，例如共享池永續DEX 和點對點貨幣市場。

我們預計2024 年DeFi 領域將在機構方面看到變革性的發展。與完全去中心化的產品（例如GMX、Lido、Morpho 等）不同，我們看到允許的DeFi 專案在其協議設計中引入了受控存取模型，優先考慮與監管合規、隱私和安全相關的問題。

許可型DeFi 協議興起的主要驅動力是對監管合規性的日益重視。各國政府尋求將加密貨幣和區塊鏈運作納入監管框架，因此優先考慮合規性和機構結構化入職的許可DeFi 平台有望受益。一種方法是實施KYC 或KYB 驗證程序，並輔以零知識技術來保護客戶隱私。透過這些存取控制，協議可以降低未經授權的交易和潛在漏洞的風險，從而提高歡迎機構資本的可能性。

機構資本推動傳統金融市場的發展，我們預計，如果有合適的基礎設施和協議，這些資金流將更適合在鏈上互動。

在藉貸領域，如果機構必須犧牲超額抵押資產的資本效率，他們不太可能考慮利用槓桿。但對於抵押貸款的發展，就需要適當的信用評級基礎設施來捕捉鏈上足跡、風險管理和準確的資產價格預測。機構也強調下行保護和避險能力，因此，定價鏈上風險的保險市場是關鍵。擁有現有加密資產的機構可能會尋找獲得收益的途徑。如果是這樣，我們預計具有許可功能的企業級平台（例如經過驗證的驗證器集或註重安全的基礎設施提供者）將特別有吸引力。

許可型DeFi模型將是監理機關採納的第一步。從長遠來看，這使得行業能夠以一種受控和有結構的方式從規模化中受益。

參考案例：Alluvial Finance、Blueprint Finance、Centrifuge、Fortunafi、Fractal Protocol、Maple Finance。

AI與區塊鏈的融合

在加密產業之外，人工智慧在2023 年佔據了主導地位。這對技術專家和先驅們提出了一個挑戰：如何在我們取得民主化進步的同時，如何保持中立和可組合的網路基礎設施。

區塊鏈為緩解強大的技術和經濟系統中的控制和治理相關挑戰提供了一個有前途的途徑。透過去中心化治理、增強透明度和改善資料隱私，區塊鏈可以有助於創建更公平、負責任和包容的人工智慧生態系統。

AI和區塊鏈技術的融合代表了一種協同作用，它對重塑各種產業具有巨大潛力。 AI憑藉其分析龐大資料集和進行智慧預測的能力，可以提高區塊鏈網路內的效率和決策過程。另一方面，區塊鏈提供了一個去中心化且安全的平台，用於儲存和管理數據，這可以解決與AI相關的一些挑戰，例如數據隱私和安​​全問題。這兩種技術共同創造了一個強大的框架，可以革新從金融到醫療保健等行業。

透過AI在區塊鏈服務上的實質進步體現在智能合約的增強。智能合約是自執行的合約，合約條款直接寫入程式碼中。 AI可以整合到分析智能合約的條件和結果中，使它們更能適應不斷變化的環境。這種動態組合不僅確保了合約執行的準確性，還允許在區塊鏈生態系統內自動化複雜的決策過程。

Midjourney 和Stable Diffusion 等深度學習模型可能會成為類似於ChatGPT 媒體版本的協議，原創內容和IP 持有者可以質押他們的資產（NFT、遊戲物品、照片、論文、標誌性設計等）來證明所有權和原創性，產品產生的部分收入可以作為忠誠度補償進行分配。這將緩解人工智慧引擎產生的內容的IP所有權問題，並為內容創作者開闢新的市場。

到2024年，更多的建設者將利用這些技術賦能去中心化的開源網絡，擁有良好的治理，徹底改變我們生產和消費數位體驗的方式。區塊鏈和AI的無縫整合不僅僅是它們各自優勢的總和，而是具有每個產品中突出特性的倍增協同作用。以激勵相容的AI支援產品和可持續的協議設計將超越現有的web2應用程式。

參考案例：Worldcoin、Lovo AI、Zettablock、Gensyn、Modulus labs、Ritual.net

透過擁抱特定於應用程式的Rollup（L3）來引領L2的發展

2023 年是L2可用性擴展的時期。隨著Arbitrum經歷爆炸性成長，眾多公司使用OP堆疊創建自己的Rollup解決方案，眾多L2解決方案開始出現。 GMX和Friend.Tech等服務的病毒式發布預示著L2有更廣泛採用的潛力。

利用自己的高效能CPU進行運算的應用特定Rollup（L3）將在2024年產生更大的影響，以建立這一勢頭。 Vitalik Buterin 在2020年以Rollup為中心的路線圖中強調，以太坊需要解決數據和計算可擴展性方面的可擴展性問題。資料可擴展性預計將透過實施EIP-4844和分片逐步解決。然而，計算可擴展性主要由Rollup解決。第3層透過繼續在Rollup內提供結算和組合性，依靠通用層進行爭議解決，保持與基礎層相同的安全級別，為計算可擴展性提出了一個實際解決方案。

然而，這是一種權衡。儘管它以較低的成本和高效能有效地運行應用程序，但它犧牲了與其他Rollup上的應用程式的組合性。儘管如此，從擁有自己的生態系統中獲益更多的應用程式（例如dYdX、Ronin等），在更可控的環境中提供服務，更適合應用特定Rollup。隨著我們預計在2024年將有幾個資金充足、以大規模採納為目標的遊戲和社交應用程式的推出，L3將在為大量用戶同時提供高品質服務的遊戲、託管大量文字、圖像和視頻的社交服務，以及處理來自交易者的大量流量的基於訂單的交易所中發揮更大作用。

基礎設施層的哪個部分將受益最多？可能是管理驗證者計算和排序的順序層項目，以及增強不同應用特定Rollup間可組合性的層。此外，旨在最小化應用特定卷積中的礦工可提取價值（MEV）的產品、遏制中心化驗證節點的隱私解決方案，以及快速構建應用特定Rollup的高性能驗證節點的解決方案，預計將見證顯著進展。

參考範例：Radius, Cartesi, Espresso, Astria, Automata, AltLayer

為全球金融市場提供加密形式的歐元和美元

穩定幣生態系統已發展成一個龐大的市場，截至2023年底價值約1300億美元，其中Tether的USDT發行量約為900億美元。 USDT成功的一個重要原因是它是第一個針對區塊鏈空間金融市場的穩定幣，但我們認為，特別是在2024年，穩定幣將經歷一個重大轉變，因為它們將轉向為特定用戶群體和用途設計的客製化解決方案。這種轉變將包括考慮諸如在岸與離岸目標、合規水準和基礎貨幣選擇等因素。儘管明年在美國看到聯邦層級的穩定幣法律仍然不太可能，但我們認為我們將繼續看到試圖顛覆現有主導產品的嘗試。

目前，穩定幣市場主要由以美元為基礎的選項（如USDT、USDC和DAI）所主導。美元幾乎壟斷了在加密貨幣中形成的金融市場的貨幣面額，與此同時，需要強大貨幣支持的國家的人們正在轉向最被證明的所有儲備貨幣——美元，而不是使用次級或三級儲備貨幣。同時，Tether現在是美國國債的最大購買者之一，即使與持有美國國債的所有國家相比，它在持有量方面也排名前15，這表明使用美元作為在線或在美國境外未經美國完全監管和授權的交易媒介的需求有多大。

2024 年，我們將繼續看到不同的方式來實現以美元計價的穩定幣（又稱加密歐洲美元）的顛覆性潛力，並且在一個由USDT和USDC主導的市場中，會不斷競爭者進入這個市場。在這個過程中，我們將看到穩定幣發行機構的出現，為金融市場、B2B支付、C2C匯款等提供專門的服務，而這些服務迄今為止都是由單一穩定幣處理的。同時，用戶體驗創新將出現在面向最終用戶的領域，從而帶來更多基於穩定幣的服務，包括與現有金融科技應用程式競爭或協作的新銀行、銀行卡和API 工具。

雖然穩定幣的用途正在分化，但加密歐元/美元的未來應用將以顛覆主導這些傳統金融市場的主要參與者為特徵。在當前金融科技格局中致力於穩定貨幣樂高的建造者將具有巨大的潛力，最終創建一個包括一級和二級市場、衍生性商品和外匯市場的基於穩定幣的金融市場。

參考範例：Circle, First Digital, StraitsX, Mountain Protocol, REAP, BasedApp, Bleap

區塊鏈對數位廣告市場的影響

區塊鏈技術可望徹底改變廣告產業，解決長期困擾傳統線上廣告模式的隱私和效率問題。作為網路業務的支柱，廣告一直因壟斷用戶資料而受到批評。然而，Web3的出現──強調自主權和隱私，呈現了一種新典範。

在Web3應用程式中，依賴伺服器端資料儲存或客戶端cookie來取得使用者資訊變得多餘。區塊鏈的透明性，即所有交易數據都被儲存和可訪問，提供了一個強大的資料庫，用於分析和識別潛在客戶，大大提高了廣告效率。對於廣告商來說，這意味著一個更直接的定位過程，因為在各種媒體平台上共享的錢包資訊可以用來向用戶提供相關廣告，即使他們在不同平台上瀏覽。考慮到先前隱私法律對廣告效果的限制，這種方法尤其有利。

這種朝向基於Web3 的廣告模式的轉變有望打破大公司在廣告市場的壟斷，為更具競爭力和多樣化的媒體格局鋪平道路。透過最大限度地減少中介費用，媒體代理商和廣告商都將獲得顯著收益。此外，廣告時段和關鍵字期貨市場的可能性，利用其隨時間波動的價值，可以為資本市場引入新的動力，提供對沖市場波動的機會。

此外，用戶隱私仍然是最重要的問題。正在開發的先進加密技術可以為用戶提供隱藏其交易資料的選項，從而在使用這些服務時維護他們的隱私。高效廣告和隱私保護之間的這種平衡是區塊鏈驅動的廣告未來的基石，為行業中的所有利益相關者帶來了一個充滿活力和更公平的市場。

參考範例：Brave Browser, Hypelab, Persona, Slise