出品：DODOResearch

作者：dt

編輯：Lisa

本週大盤受到美股走弱等複雜原因持續回調，小伙伴們需要保持冷靜，沉下心來面對市場，行情不太美好正是好好研究項目的時候，今天Dr. DODO 帶各位來了解下於2022年Arbitrum 最炙手可熱時上線build 至今的應用類項目：Hyperliquid。

Hyperliquid

Hyperliquid 是一條高效能的L1 區塊鏈，它基本上是為了Hyper 自家的原生Dex 誕生的，使Dex 不依賴於鏈下訂單簿，將包括訂單簿、保證金與交易匹配引擎狀態在內的重要數據狀態都儲存在區塊鏈上，設計的原則是完全去中心化。目前Hyper 理論上支援每秒高達100,000 個訂單，區塊延遲小於1 秒。使用並改進了靈感來自Hotstuff 的自訂共識演算法HyperBFT，團隊對Hotstuff 從頭開始優化，使端到端的延遲中位數降低至0.2 秒。

Hyperliquid Dex

Hyperliquid Dex 是建立在Hyperliquid L1 上的原生應用，是一個以其卓越的速度、流動性和低費用著稱的去中心化交易所，目前專注於提供合約交易，致力於為用戶提供無縫的交易體驗。平台提供進階交易功能，如TWAP（時間加權平均價格）、規模訂單和TP/SL（止盈/停損）訂單，允許交易者直接從TradingView 圖表修改和取消訂單。

主要特點：

  1. 速度與最終性：Hyperliquid Dex 承諾在不到一秒的時間內實現即時的快速交易，消除了交易確認的需要，並最大限度地減少礦工可提取價值（MEV）的風險。
  2. 鏈上透明度：Hyperliquid Dex 擁有完全鏈上的訂單簿，確保所有交易、資金和清算都是透明且可驗證的。
  3. 成本效益：零瓦斯費、做市商返傭和低交易費用，使交易門檻變得更低，對於高頻交易也提供了更有利的交易選擇。
  4. 槓桿：使用者可以使用高達50 倍的槓桿進行交易，提高了資本效率。
  5. 使用者友善：無需錢包授權的一鍵交易大大簡化了交易流程。

HIP & Spot

HIP-1 是Hyper 為Spot 現貨交易制定的原生代幣標準，是Hyper 朝向高性能原生組件的通用基礎設施邁出的一次巨大創新，遵守此標準的代幣能夠輕鬆地在Hyperliquid Dex 上建立鏈上現貨訂單簿。 HIP-2 是HIP-1 代幣的現貨流動性，作用類似於Uniswap 系的AMM 中的流動性池子，與原生的鏈上訂單簿相互操作，為用戶提供更複雜多樣的訂單簿流動性。相對於傳統AMM，HLP 的存在能夠在流動性需求增加時迅速提供流動性。 HIP-2 也使得用戶可以為Hyper 單一的交易對提供流動性並獲得利差，它在機制上保證了每3 秒中就有0.3 的利差，以此激勵用戶為交易對提供流動性。

Gas 成本

在Hyper 發行HIP 代幣需要Gas 成本，目前Hyper 代幣尚未上市，所以HIP 代幣的部署與更改Gas 成本都先使用USDC 支付。此成本由為期31 小時的荷蘭拍賣決定，在此期間成本線性下降到100 USDC。目前的Gas 會發送給HLP 與質押用戶分享，但在Hyper 協議代幣上線後，此部分收入會被按照慣例支付給L1 的驗證者。截至目前100 個不到的HIP 代幣發行收入已經超過了一百萬美元。因此，此收入將會是Hyper 團隊未來佔比不小的收入，團隊為了增加此部分收入會積極行銷此代幣標準。

市場

目前已被官方標記過的標的共有四個，分別是$PURR、$HFUN、$POINTS、$JEFF，其中$PURR 的市值最高時接近1.5 億美元。

Vaults

Hyperliquid 引入了Vaults（金庫）作為一種跟單交易的形式。透過將資金存入金庫，用戶可以自動複製金庫的交易並分享利潤。用戶可以創建自己的金庫，利用其他人的資金來交易，並賺取佣金費用。這項功能為沒有豐富市場知識的人提供了一種非常簡單的交易策略和參與交易的方式。

HLP

HLP 是Hyper 協議官方背書的Vaults，目前負責了Dex 的流動性提供和清算，民主化Dex 的利益分配。 HLP 允許社區成員為Hyper Vaults 提供抵押品並分享協議的利潤。該功能意圖創建一個，允許除傳統做市商之外的更多普通用戶參與的交易體系。

Hyper 曾經將流動性提供與清算分開成了兩個Vaults，目前為了提高這個Vaults 的ROI 表現，將清算合併到了做市Vaults。作為Hyper 協議的官方金庫，表現非常不俗，總PNL 截至目前已經達到了$30M+。在過去的一個月中平均APR 高達31%（注意此APR 代表7 月計算的年平均回報，而不是單月的回報率）。

積分

Hyper 的第一階段積分計劃已經在2024 年5 月1 日結束，此計劃持續了6 個月的時間，每周向用戶分發了1,000,000 積分，獎勵為Hyper 協議做出貢獻的用戶，積分的獲得途徑主要是成功在Dex 中完成交易和持倉。目前正在進行的是L1 階段的積分計劃，於2024 年5 月29 日開始，計劃為期4 個月。

筆者觀點

總體而言，Hyperliquid 希望將中心化交易所（CEX）的優勢與去中心化金融（DeFi）的優勢相結合，提供一個強大、透明且用戶友好的交易平台。自2022 年上線Arbitrum Goerli 測試網以來，Hyper 不斷地發展，努力豐富自身的交易對，為許多新標的提供了不小的流動性。在技​​術上也有一定的積累，專門為應用做了一條L1 來平衡交易速度與安全性的天平難題，比較符合未來一個應用一條鏈的發展趨勢。從用戶體驗上來說，交易幾乎無感知，與傳統交易所下單交易的感受幾乎沒有太大差距，預言機的價格實時性也非常高，在目前的區塊鏈應用領域，稱它一句「高可用、低延遲」也不為過。最近測試上線的現貨交易也是亮點不小，結合了訂單簿和AMM 交易模式的優點，很大可能探索到了一個不錯的新細分賽道，有機會復刻Solana pump 的meme 行情。