作者| Terry
出品｜白話區塊鏈（ID：hellobtc）
白雲蒼狗，不知不覺距離2020 年那個攪動整個加密行業的「3.12」事件已經整整三年了。戲劇意味十足的是，前不久BitMEX 聯合創始人Arthur Hayes 剛好提出構建新的去中心化穩定幣NUSD 的想法。
而本週末，我們就猝不及防地經歷了從Silvergate Bank 到矽谷銀行，再到USDC、DAI、FRAX等一系列中心化穩定幣與去中心化穩定幣的脫錨考驗，與流動性擠兌下導致的信心危機。
此時此刻，恰如彼時彼刻，三年前後的同一時間節點，行業似乎依舊動盪不安。
01
「3.12」三週年
讓我們把目光回溯到三年前的3 月12 日，Authur Hayes 在官方博客上發布了一篇對世界經濟與各類資產投資前景的展望，其中提到新冠疫情對比特幣的影響預測：
人類面臨的恐懼和不確定性（疫情等）將會引發資產風暴，比特幣很難獨善其身，雖然我不相信我們會重回3000 美元，但卻很可能在6000 美元到7000 美元之間痛苦徘徊。
更為戲劇性的是，Authur Hayes 話音剛落，這番「預見」便一語成讖——比特幣當天隨即創下2013 年以來單日最大跌幅，帶動整個加密市場直接雪崩。
此後2020 年3 月12 日12 點——3 月13 日中午12 點，短短24 小時內，已陰跌一周的比特幣從7600 美元開始一路下行，先是跌至5500 美元震盪。
後續更一路下破支撐點位，最低下探到3600 美元，整體市值轉瞬蒸發550 億美元，全網爆倉200 多億人民幣，在「減半之年」提前精準實現了「價格減半」。
覆巢之下無完卵，突如其來的行情瀑布使得二級市場「血流成河」，尤其是在個人與機構普遍大加槓桿的背景之下，無法避免的連環爆倉進一步促使流動性枯竭。
拋盤、做空、連環踩踏，槓桿殺槓桿，「黑天鵝」式暴跌引發的多米諾骨牌效應最終將市場中的多頭屠戮殆盡，比特幣價格甚至一度跌破3800 美元，觸及2019 年的熊市低點。
這次足以載入幣圈史冊的暴跌慘案，在連環爆倉的市場踩踏之下實現了一輪慘烈的「去槓桿」歷程，並將投資者的恐慌情緒放到最大，幾乎勢不可擋。
如今「3.12 事件」也由此和2017 年9 月4 日（1co 監管）的「9.4 事件」以及2021 年的5 月19 日（礦業整頓）的「5.19 事件」一起，被並列指代為加密行業暴跌與動蕩的代名詞。
02
行業再次走到十字路口
年年歲歲事相似，歲歲年年危不同。如果說「3.12 事件」是純粹受到宏觀大環境影響導致的全面性流動性危機，那加密行業近來再度深陷旋渦，則更像是去年以來的行業爆雷餘波與傳統金融行業危機的雙重共振所致。
我們從前到後重新捋一下近來故事走向，但視線需要先回到去年四季度的FTX 危機。
彼時作為FTX 的「加密貨幣-法幣」管道的關鍵合作夥伴，Silvergate 在兩個月的時間處理了81 億美元的擠兌提款，其加密資產相關存款在2022 年第4 季度更是暴跌68% 。
也正是為滿足提款需求，Silvergate 清算了其資產負債表上持有的債務並承受了巨額折價虧損——其在2022 年第四季度淨虧損10 億美元，而它在2021 年的淨收入也不過7550 萬美元。
但在擠兌狂潮與超額損失面前，Silvergate 一直堅持了整整一個季度，直到3 月1 日， Silvergate 宣布將推遲提交其年度10-K 報告（10-K 報告是美國證券交易委員會要求的一份文件，提供公司業務和財務狀況的全面概覽），大家累積已久的恐慌情緒開始徹底失控。
首先是二級市場的股價暴跌，進一步加劇了市場的猜疑，Coinbase、Circle、Bitstamp、Galaxy Digital 和Paxos 等合作夥伴也紛紛切斷與其業務往來，隨後危機徹底失控：
SEN 網絡關閉、官宣暫停運營、開啟清算，最後一根稻草迅速壓垮了Silvergate，也將市場剛剛回暖的樂觀情緒打回低谷。
但禍不單行，本週四，一波未平一波又起，規模超2000 億美元、全美排名前20、為絕大部分科技創新企業提供服務的矽谷銀行爆出巨額虧損，隨後美國聯邦存款保險公司（ FDIC）開始介入。
隨後Circle 便確認約400 億美元的USDC 儲備中有33 億美元保存在矽谷銀行中，甚至後續一度傳出小道消息，稱a16z、Paradigm 等業內舉足輕重的大風投機構也都牽扯其中。
USDC 由此便開啟了恐慌情緒下的脫錨危機，二級市場價格一路下跌，最低甚至觸及0.88 美元（截至發文時已回升至0.97 美元）。
而以USDC 為儲備資產之一的DAI、FRAX 等也一路脫錨下跌，出現了中心化穩定幣與去中心化穩定幣齊脫錨的奇景，反倒是多年來屢次遭到FUD 的USDT 穩坐釣魚台。
一時間，傳統金融行業在「夢迴2008」，而加密市場在恍惚間似乎重新體會到了「3.12」的流動性踩踏與「5.19」的恐慌性出逃。
時隔三年，傳統金融行業與加密市場再度共振，我們則是又一次見證了歷史。
03
小結
從去年以來，我們輪番見證了Terra/Three Arrows Capital/FTX 等連續不斷的加密「黑天鵝」事件，也見證了一個個巨頭的垮塌，一家家機構的祛魅。
這不僅在流動性方面抽乾了市場的上漲勢能與活力，更為重要的是給予場內外參與者的信心以沉重打擊。
如今「3.12 事件」整整三年了，我們面臨的問題或許又回到了原點，甚至更為嚴峻，畢竟彼時尚算中流砥柱的灰度等機構代表也都深陷泥潭，Three Arrows Capital、FTX 等新貴們也都一地雞毛。
所以整個行業如今都急需尋找新的敘事來穩固場內人員的情緒，同時為由此觀望、猶豫甚至退出的潛在增量重新樹立信心與吸引力。
一輪週期結束，如今潮水退去，行業的魯棒性經歷了一次又一次的極限壓力測試，而接下來需要做的，或許就是一步步地重建信心，一如2020 年那樣，熬過低谷，前方就是黎明。
再度以「3.12」大跌前Authur Hayes 博客里地那句結尾：
「Long live volatility, and stay healthy」（從波動中成長，永遠保持身體健康），凡是不能夠殺死我們的，都會讓我們更加強大。
END
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