槓桿收益農場貼士：如何在開倉/關倉時將價格影響降至最低

Alpaca ｜2022-04-09 0:48

正如Alpaca 槓桿收益農場的資深羊駝所知道的，當您開立槓桿收益農場倉位並以大於2 倍槓桿率借入代幣時，協議會將您借入的一些代幣交換成該交易對中的另一個代幣(即在耕種BNB-USDT 時藉入BNB 並將BNB 兌換成USDT) 創建一個50:50 的耕種倉位。任何交換交易

正如Alpaca 槓桿收益農場的資深羊駝所知道的，當您開立槓桿收益農場倉位並以大於2 倍槓桿率借入代幣時，協議會將您借入的一些代幣交換成該交易對中的另一個代幣(即在耕種BNB-USDT 時藉入BNB 並將BNB 兌換成USDT) 創建一個50:50 的耕種倉位。任何交換交易都會對價格產生影響。所以這篇文章是關於如何最小化價格影響的貼士。但首先，讓我們討論價格影響和流動性的運作方式。

價格影響vs 流動性

典型AMM 中的價格影響基於兩個主要因素而增加：交換規模和池中的流動性數量。交換越大，價格影響越大。但是，流動性吸收了銷售，因此池中的流動性越少，價格影響就越大。

因此，如果您想開立大倉位或如果該交易對在交換池中的流動性較低的話，價格影響可能會不小。所以這裡有一個技巧來把它最小化。

流動性的運作方式是分散在各個交易所。每個CEX 和DEX 對於特定的代幣都有一點流動性。此外，流動性在交易所內也分散到不同的交易對。 BNB 在PancakeSwap 的流動性分為BNB-BUSD、BNB-USDT 和其他交易對。當DEX 在您進行交易計算價格影響時，它僅針對DEX 中單個交易對進行計算。所以會發生的情況是，吸收您交易的流動性只是該代幣可用的總流動性的一小部分。這是市場的低效率。

這種低效率是套利者獲利的地方。一旦給定代幣的交易所之間存在價格差異，套利者就會介入以從該差異中獲利。有趣的是，這也意味著套利者作為一個整體構成了一種機制，通過這種機制，跨交易所流動性在延遲後連接起來。您可以利用這種現象來最大程度地減少價格影響。

如何最小化交易中的價格影響

如果您一次進行大筆交易，那麼只有該交易對中的少量流動性可以緩衝您的交易，由此產生的價格影響將很大，這意味著您購買/出售代幣的平均價格將不會是您想要的。但是，我們知道了套利者將跨交易所連接流動性，您可以通過將您的交易拆分成更小的部分來配合它們的工作方式。

這是許多資深交易員都知道的一種技巧— 將您的交易拆解成更小的交易。

這裡有個示例。假設您在交易所進行交易，並且在該池中進行了一筆大交易，您可能會看到類似的情況。

示例1.1

目標: 購買100 個TokenX

操作：一次購買100 個TokenX

購買前TokenX 的價格= $1

購買後TokenX 的價格= $2

以上意味著您收到的代幣平均價格為1.50 美元，這是一個非常糟糕的價格影響，但在大量交易時或小盤代幣看到這樣的情況並不罕見。即使是主流代幣，由於前面討論的流動性分散問題，在某些交易所進行交易時這種情況並不少見。

在示例1.1 的情況下，您交易的池中可能只有套利者為該代幣連接的全球流動性的1/100。令人討厭的是，在這樣的交易後不久，你通常會發現TokenX 的價格被套利者糾正並返回接近1 美元。這其中的含義是顯而易見的。如何將價格影響降到最低？拆分您的交易，以獲得如下結果。

示例1.2

目標：購買100 個TokenX

操作一：購買20 個TokenX

購買前TokenX 的價格= $1

購買後TokenX 的價格= ~$1.20

套利者在購買後糾正的TokenX 價格= ~$1.02

TokenX 平均買入價= $1.10

操作二：購買10 個TokenX

TokenX 購買前價格= $1.02

購買後立即TokenX 的價格= ~$1.22

套利者在購買後糾正TokenX 的價格= ~$1.04

代幣平均買入價= $1.12

…

依此類推……您只要繼續進行這些較小的交易，到最後，您會看到您的交易的平均購買價格為1.15 美元，遠低於您進行一筆大額交易時的1.50 美元，例如示例1.1。

*要記住的一件事是，您需要在交易之間稍等片刻，以便讓套利者有時間連接流動性。這通常非常快，因為它們在速度上相互競爭，但連接跨網絡和CEXes/DEXes 之間的流動性可能需要一些時間。對於DEX 來說，出塊時間也是一個延遲因素。因此，您可能需要等待10 到60 秒。

現在，讓我們看看如何將上述課程應用於槓桿收益農場。

如何最小化槓桿收益農場中的價格影響

由於開立/關閉槓桿收益農場倉位會出售/購買資產，因此適用相同的原則— 將交易分成較小的交易。

例如，為了將開倉時的價格影響降至最低2倍(這是在開倉/平倉時不需要進行交易的槓桿水平)，您可以先以較低的槓桿開倉，例如2.2倍，然後在Adjust Collateral (調整抵押品) 中通過多次借入來慢慢增加槓桿。在一系列交易中，您的槓桿將從2.2 倍增加到3 倍，類似於示例1.2。

所以以2.2 倍開倉，等待一段時間讓套利者重新平衡資金池。然後，要藉入更多代幣並提高您的槓桿水平，請點擊Portfolio 頁面上您倉位旁邊的“Adjust” 按鈕，在“Borrow More”框打勾，然後使用將您的槓桿率滑至到2.4 倍。等待一段時間讓套利者重新平衡資金池，然後重複上述操作，達到您想要的槓桿(本例中為3 倍)。

有了這個專業的貼士，您可以在低流動性池中的大額倉位上節省數百到數千美元。例如，在Fantom 上，如果您將價值100,000 美元的ALPACA 存入ALPACA-USDC 農場，並藉入200,000 美元(3 倍槓桿)，則將50,000 美元兌換成ALPACA，從而創建150,000 美元的ALPACA + 150,000 美元的USDC農業倉位。一次性交換的價格影響成本為6.3%，成本為3,000 美元。