​既然BTC不會消失，那麼將如何把它融入到未來的投資組合中呢？

最近，一位著名的BTC作家在推特上寫道：“如果您的財務顧問還沒有推薦BTC，那就解僱他們。” 像這樣的推文很快就會產生兩極分化的觀點。但無論對錯與否，BTC在投資組合中有著舉足輕重的作用。

作為受託人，您不能忽視在21 世紀表現最佳的資產。無論這是否適合您，BTC都不會消失。那麼可以通過哪些方式融入未來的投資組合呢？下面，我將帶領您了解將BTC納入投資組合的一些主要方式。

一、數字黃金

我在BTC之旅的早期使用過“數字黃金”的說法，但加密資產遠不止是黃金的替代品。黃金在歷史上扮演的角色是保護財富：在羅馬時代，您可以用一盎司黃金買一件合適的上衣，而今天，您可以用一盎司黃金買一件合適的西裝。保持購買力是黃金的吸引力所在。黃金的通脹率低於2%，因此您可以將財富代代相傳，因為與純法定貨幣相比，黃金的貶值很緩慢。所以，如果您只將BTC視為一種替代黃金的商品，那麼像Ray Dalio 的風險評價建議分配給黃金的權重就有意義了。在這種方法下，建議使用權重為7.5% 的BTC投資方式。

二、增長錦囊

如果您喜歡用核心-衛星方法的思維，您可能需要將資產分配到以增長為主的投資中。核心-衛星的概念是擁有廣闊的市場，但作為補充，您可以將10%-20%的投資分配在您認為能夠盈利的大盤中。 BTC是過去十年中增長最快的資產，因此它符合這種說法。

您還可以看看谷歌、蘋果、亞馬遜和Facebook 等大型科技公司的網絡效應——一旦一個占主導地位的數字網絡公司超過1000億美元的市值，它就會持續存在。現在的BTC已經回到了1 萬億美元以下的市值。風險投資一直以來關注的是當時的需求曲線與採用周期帶來的機會，並且其網絡效應非常強大。人們通常學習和分享一個工具或技術，然後需要看到10 倍或更多的回報，然後才能移動和“升級”到更好的位置。在這種方法下，建議最好採用權重為10% 的BTC投資方式。

三、信用保險（債券）

Greg Foss 是一位在高收益信貸市場擁有30 多年經驗的資深交易員，他認為BTC是固定收益投資者的違約保險。在近期的一篇文章中，Foss為債券投資者闡述了信貸市場中連鎖風險蔓延的情況，表示當今最大的風險存在於信貸市場，普通投資者在那裡有著隱藏風險。

沒有吸取2008 年債務抵押債券的教訓，而是通過不斷重複對所持債券越來越寬鬆的信用評級，每個人都在低利率的世界中追求收益。交易對手風險通常是未知的，直到為時已晚——但BTC在自託管時沒有交易對手風險。在當今的市場中，這種平靜和安全的價值被低估了。

Foss 並沒有表示BTC的價格不會在信貸危機中受到影響，但隨著越來越多的投資者了解交易對手風險的優點，該事件將是一個買入機會。對於擁有60/40 投資組合（其中60% 為股票和40% 的債券）的客戶，建議BTC權重為其債券敞口的5%。

四、龍投資組合

阿耳特彌斯資本管理公司（Artemis Capital Management）的Chris Cole 撰寫了一篇題為《龍的崛起：從通貨緊縮到通貨膨脹》的研究論文。他主張每個人都構建一個可以持續100 年的投資組合，而不管市場在任何給定週期內的表現如何。龍投資組合的構建具有彈性並提供實際的多樣化；包括股票、債券、商品趨勢、黃金和長期波動性等投資的分配。每種投資的權重都在18% 到24% 之間，所以這幾乎是一種等權重的方法。所有這些資產相互抵消，以形成一個獨特的、獨立的回報機制。

通過避免大幅調整，多年來的複利帶來了更好的100年期投資組合，Cole認為這是無法超越的。如果您相信他的詳細研究，鑑於我們正從模擬時代向數字時代邁進，BTC將取代黃金是有道理的。黃金已經將接力棒交給了BTC，並且它進入了這種投資組合風格的配置中。它不與任何其他分配權重相關，並提供獨立的利益回報。在這種方法中，建議使用BTC投資的權重為19%。

五、股權敞口公司

如果您的客戶不直接擁有BTC，並且您不喜歡為灰度BTC信託(GBTC) 支付2% 的費用，這是投資者在沒有自己的錢包的情況下尋求接觸BTC的主要方式，該怎麼辦？ （披露：Grayscale 歸CoinDesk 的母公司Digital Currency Group 所有）我建議在資產負債表上添加BTC和其他持有BTC的股票。

擁有BTC資產負債表的最著名公司是由Michael Saylor創建的MicroStrategy。此處對指數式方法的分配提供了敞口，允許股權加權而不是直接擁有BTC。我不會說這是1:1 的替代品，但它可能是您今天的解決方案。然後，這使您能夠以正確的方式加快速度，幫助客戶直接擁有資產。這裡的建議是對一家公司擁有BTC投資的權重不超過5%，籃子方法是最好的。

六、向前發展：BTC作為問題解決者

以上所說都為您提供了關於客戶持有BTC的適當權重的各種理由和不同結論。在考慮擁有BTC的風險時，從長遠來看，即使是“Mark Yusko 頭寸”，即從零開始持有1% 的風險也遠低於持有0% 的風險。 Yusko 是Morgan Creek Capital Management的創始人、首席執行官兼首席投資官，也是Morgan Creek Digital 的管理合夥人。他在捐贈領域工作多年，並與美國一些最大的分配者合作。

例如，當您為客戶制定財務計劃時，您會多久假設一次美元失去儲備地位的情景？您會在什麼時候在計劃中會假設美元持續加速貶值？是不是從來沒有假設過？事實上，即使是少量的BTC，也可以讓您為客戶解決這些假設的問題。您可以假設一個場景，將少量BTC分配到0 美元，而客戶端仍然有一個成功的結果。

財務計劃的作用應該是提供穩定性和確定性。我們都看到客戶過早變得過於保守並危及他們未來的成功——對於拒絕在財務計劃中肯定BTC優點的顧問來說也是如此。

BTC幫助客戶解決了一個真正的問題，試圖不讓他們的錢“活”得更久。只作為客戶合作夥伴的您，才能知道BTC最適合什麼，當然也有證據表明它確實屬於每個人的投資組合。

本文由達瓴智庫團隊編譯整理，內容旨在信息傳遞，不構成任何投資建議，英文版權歸原作者所有。為便於理解，部分語句略作修改。

翻譯：Jane 丨達瓴智庫

校對：Jane、Shine 丨達瓴智庫排版：Jane、Shine 丨達瓴智庫審核：Amber 丨達瓴智庫

原文連接：https://www.coindesk.com/markets/2021/09/09/crypto-for-advisors-5-ways-bitcoin-can-play-a-role-in-a-portfolio/