2020 年8 月6 日，大灣區·國際區塊鏈週在深圳舉行，這是全球最大的區塊鏈媒體Cointelegraph 落地中國後的首場國際區塊鏈盛典。

加密貨幣交易所Deepcoin 創始人Eagle 受邀出席圓桌論壇《誰是2020 年的合約黑馬》，以下為發言全文（略有編輯）：

（Deepcoin 創始人Eagle）

核心觀點：

  • 1、交易所賽道處於同質化競爭，監管和人口紅利沒有消失之前戰線既長又開放
  • 2、保護投資者最根本有效的方式是客戶風險識別與投資者教育
  • 3、加密貨幣天然無國界，Deepcoin 希望做出星巴克一樣的國際化產品
  • 4、合約產品的競爭就像F1 比賽，最重要的是對各種細節上追求極致的打磨

一、2020 年衍生品市場怎麼看？

衍生品市場如何發展本質上是要判斷行業的競爭類型和演進方式。

交易所是同質化競爭的賽道，模式一樣、資產一樣、深度與流動性也不是太高的壁壘，包括交易引擎也是傳統金融發展了幾十年的技術。但有意思的是，時不時又會出現一些可以改變格局甚至改朝換代的拐點。比如比特幣減半、門頭溝事件、ICO、94 監管等等。永續合約的發明疊加2017 年以後的漫長熊市，就創造了一次行業拐點。這兩年原有的玩家基本升級換代，同時一批新進玩家借助拐點進入行業甚至彎道超車， 目前這個過程還沒有結束。


另一方面， 整個行業大的生存邏輯是全球範圍內的監管套利，而且人口紅利巨大，所以戰線既長又開放，並且交易所又極其容易生存，甚至活得很好。因此領先者無法構築壁壘或者阻擋對手，稍微離它遠點就有大把機會成為黑馬。不要指望北京邊上的廊坊成為大城市，而應該選擇深圳。衍生品是交易所的標配， 只要宏觀條件沒有實質性改變，這個仗就永遠無法結束。

隨著各家加密貨幣交易所合約板塊升級的完成， 差異化紅利消失， 將會進入更加激烈的同質化競爭階段。 除了底層能力的持續加強和一些微創新以外，暫時缺少大的變局點。但是如果從更宏觀的層面去觀察， 行業潛在的拐點因素會遠比過去兩年更多，比如外部環境方面全球的疫情、政治、經濟局勢，內部角度區塊鏈行業今年也非常活躍， 因此我相信2020 年改變合約市場格局的事情會在合約之外發生。

二、如何保護交易用戶？

交易所保護用戶的措施可以從產品和非產品兩個層面。

首先， 過去相當一段時期， 交易所的常見問題是O verload 。 「 3 1 2 」 的時候D eepcoin 的交易規模達到了 10 萬個 BTC ， 極端情況下用戶仍然可以非常順暢的執行交易。 隨著行業的發展， 就目前的技術成熟度來說，越來越多的交易所可以從容應對，並發和穩定性已經拉不開差距。

產品機制層面：Deepcoin 常規的風控機制與其他交易所做法一樣，比如梯度維持保證金制度、自動減倉、逐級減倉降槓桿機制。除此以外，Deepcoin 比較獨特的地方在指數行情數據的生成方面。合約交易中都會用到行業多家交易所的現貨指數，但是在極端行情下，指數通常會出現不准確或者延遲現象，導致客戶利益受到損失甚至交易所的風控失效。 Deepcoin 與紐交所母公司ICE 集團合作，由ICE 提供各交易所報價並生成指數。既保證了價格的真實可信，同時也通過一系列辦法保證價格更加及時有效。除了Bakkt 以外，目前為止Deepcoin 是ICE 集團在加密貨幣交易所領域唯一的合作平台。

非產品層面：合約交易屬於高風險投資行為，有它獨特的魅力，同時也伴隨巨大風險。我認為最根本有效的是客戶風險識別與投資者教育。高風險產品適合專業投資者，在合約交易中一個月十倍的人有很多，十個月一倍的人極少。它需要很強的交易經驗，駕馭、承擔風險的能力，否則衝動式交易風險很大。

Deepcoin 會對客戶風險承受能力做判斷， 除非是合格投資者，否則對於普通用戶我們有非常嚴格的最大下單金額以及最大持倉限制。 Deepcoin 也做了大量的合約交易知識普及和基礎資產規律的教學，而不是怎麼看壓力位、支撐位。我們的客服合夥人來自傳統金融券商的 VIP 客戶總監，有著豐富的服務經驗，甚至對每位一線客服都要求至少通過期貨從業資格考試，而且每通過一門相關資格考試都可以漲薪。

三、國際化的核心在於到底為當地客戶提供什麼價值

數字貨幣天然無國界，這是整個行業的巨大紅利。絕大部分行業其實都很難實現真正的國際化，比如O2O 需要很高的人口密度和規模經濟優勢，電商需要係統性的結合當地整體商業基礎設施環境。即使微信在海外也主要是華人在用，中國互聯網企業真正國際化又有規模的好像只有TikTok 。

這裡存在國際化/本地化的問題，一方面要讓不同國家的人更容易接受，另一方面過度的本地化又會很難國際化。中國市場水大魚大， 在很多行業做到中國的第一就可以拿下全球的一半，這也讓很多項目過度中國化，中間的度需要去把握。 Deepcoin 希望做出星巴克一樣的國際化產品，因此我們的產品設計團隊也招募了來自Google、Instagram的成員。

四、Deepcoin 的競爭優勢

合約產品的競爭就像F1 比賽，最重要的是對各種細節追求極致的不斷打磨。比如我們App 採用最新的技術框架讓性能極致流暢，體驗方面讓用戶可以關注行情的同時，在沒有任何切換的情況下一隻手一次點擊完成下單。類似的微創新會持續不斷，同時Deepcoin 也會在衍生品方向上陸續完善產品線。