這幾日Crust預覽網出現了代幣(以下簡稱為Token)短缺的現象，極有可能出現無幣質押以及空挖的情況。本文對其進行了分析，旨在幫助礦工做出理性的投資決策，同時也引導更多的CRU持幣者參與到質押中。持幣者在獲取質押收益的同時，可以緩解礦機無幣質押的現象，促進Crust生態的良性發展。
一、Filecoin與Crust機制的對比
雖然同為分佈式存儲項目，但是由於Filecoin和Crust共識機制不同，Token的質押機制設計也不同，而Token的質押機制設計對於網絡的長期發展至關重要。 Token的質押機制設計不僅僅要考慮礦工加入節點的成本，還要考慮到扇區故障以及罰款的費用，同時能夠激勵礦工長期維持網絡的穩定發展。
1.Filecoin的質押機制
Filecoin的質押機制有三種：前置質押、後置質押和市場質押，參與Filecoin網絡質押的角色主要是礦工。
前置質押包括兩部分：第一部分是在數據密封完成後需要FIL進行質押，起到督促礦工完成密封數據的證明過程，這一部分的質押會在扇區證明完成之前進行釋放；第二部分是完成扇區證明時進行質押，等到扇區到期後一次性釋放。
後置質押是指礦工通過挖礦得到的區塊獎勵，先釋放25%，剩餘部分180天線性釋放。
市場質押是指客戶端數據交易需要質押一定量的FIL，從而保證市場交易的正常進行。
因為網絡初期全網算力較小，單個扇區密封需要較高的Token質押，礦工為了追求算力的快速增長，就需要大量FIL進行抵押，但是因為網絡中Token流通量有限，礦工只能通過借貸、交易平台合作等各種方式去籌集FIL。
Filecoin當前的經濟模型中，主要有兩種情況會扣除質押幣：一種是在扇區密封過程中沒有及時完成扇區證明時，前置質押中的第一部分質押幣會被直接銷毀；另外一種是在WindowPost過程中發現有問題的扇區，質押幣中的一部分會被銷毀。
2.Crust的擔保機制
Crust只有GPoS質押，即節點Staking 的CRU 可以是自有的也可以是來自擔保人。節點為了吸引擔保人為其擔保，需要支付擔保費用，擔保費率由節點自行設定，擔保人選擇自己願意接受的擔保收入去為節點擔保。擔保人在選擇節點擔保的同時，也需要承擔節點被處罰的風險。如果節點因為觸發了處罰機制被系統罰沒資產，擔保人也要按所擔保比例被罰沒。
Crust 的Staking 模塊對驗證人的懲罰機制：在每個週期結束時網絡會對驗證人進行檢測，當檢測到驗證人掉線或惡意攻擊網絡時會觸發懲罰機制。懲罰的內容包含按比例扣除抵押的CRU 通證和移除驗證人身份。因掉線而罰沒的資產數額為在一個週期中發生的最大罰沒比例乘以驗證人Staking 的通證數量。作為擔保人，當所擔保的驗證人受到懲罰時，擔保人的擔保額也會受到相應的罰沒。
3.總結
由上述內容可以看出，Filecoin通過前置質押、線性釋放和嚴格的懲罰機制大大限制了其流動性，但同時也避免了因無幣質押導致無幣可挖的風險。
而Crust的共識機制決定了該生態對質押幣的需求，如果生態內缺乏質押幣，同時生態中不少持幣人不懂如何進行擔保質押獲得收益，再加上節點質押成本增加，礦工將面臨著無幣質押的空轉風險。
二、Filecoin和Crust回本情況對比
1.Filecoin回本情況分析
Filecoin回本情況分析對象選擇了在Filecoin礦商中的優等生，質押幣與GAS以官方標準為準，官方要求質押幣9.7枚/T，GAS費5枚T，該礦機有效算力為1800T ，4月13號數據顯示每T大約可以產0.09個幣，礦機成本372萬元/台，且礦商收取15%的技術服務費，截止發文前FIL幣的價格為1068元。計算每日收益與回本週期如下：
挖礦每日收益
=0.09*1800*1068*85%=147,063.6元
質押幣成本
=(9.7+5)*1800*1068=28,259,280元
Filecoin挖礦回本週期
=(3,720,000+28,259,280)/147,063.6≈218天
2.Crust回本情況分析
Crust某礦機4月13日數據顯示一天產幣量約為4枚，礦機成本為16.8萬/台，礦商收取15%的技術服務費，截止目前CRU幣的價格為890元。計算每日收益與回本週期如下：
挖礦每日收益
=4*890*85%=3026元
Crust挖礦回本週期
=168,000/3026≈56天
但以上是基於有免費質押幣的基礎上進行計算的，假設收益需要分出一半給到質押幣提供者，那挖礦回本週期約為100天。
3.總結
Crust回本週期雖然看上去很誘人，但是質押幣對Crust收益的影響極為重要，所以Crust回本週期有一個很大的前提便是：能保證足夠的質押幣。而如今隨著幣價的上升，礦工進行自身抵押的投資本金增加，同時也面臨著擔保費率增加的風險。
三、Crust現階段生態發展分析
1.礦工的極速擴張
與Filecoin相比，Crust在如此短時間內取得這樣的成績無疑十分可觀。最近隨著Crust的分佈式存儲應用逐步落地和Crust grants的成立，Crust項目受到了越來越多人的關注：有接入存儲資源的礦工，有參與生態建設的開發者，有Crust二級市場投資者，也不乏前期參與過Filecoin的礦工。在越來越多礦工的加入下，投資Crust挖礦已經存在著質押幣不足的風險。
由於預覽網質押幣緊缺以及礦工入場的增加，4月12日Crust週報顯示，單P滿抵押收益降為8.47CRU/天。
數據來源：Crust官網、達瓴智庫
數據來源：Crust官網、達瓴智庫
數據來源：Crust官網、達瓴智庫
從上圖可以看出，礦工的數量激增，但是擔保人的增加數量卻相對緩慢，單T產量也普遍降低。由此可見無幣質押的風險已經凸顯。即便如此，還是有越來越多的礦工加入導致礦工陣營極速擴張，使得無幣質押的風險愈發擴大。
2.投入資金風險分析
Crust 包含了工作量證明層MPoW 、區塊鏈共識層GPoS 以及分佈式雲存儲/計算層。
Crust 鏈使用的是GPoS (Guaranteed Proof of Stake)共識機制，是一個以存儲資源做擔保額度的PoS 共識。和現有的PoS 項目類似，節點需要將CRU 通證質押來競爭成為驗證人，不一樣的是節點還需要提供存儲資源以獲取相應的擔保額度，有了擔保額度才能Stake 相應數量的CRU 。
在Crust網絡中質押額度是通過第二層機制(MPoW)得到，這層機制通過TEE技術鏈下的協議確認礦工本地的存儲狀態。假如一個節點/礦工有1000Tb的存儲容量，那麼該節點被TEE程序檢查合法後，會做一個有簽名的工作量報告提交到鏈上，再把1000Tb折算成1000CRU的質押額度。礦工擁有這1000CRU質押額度後，再去競爭出塊。目前在Maxwell測試網中1000TB空餘存儲資源對應的基礎質押是1000CRU(在主網啟動後會是5000CRU)，通過存儲有意義的文件，可以得到擴大。具體流程如下圖(以空餘存儲資源為例)：
數據來源：達瓴智庫
當全網質押達到一定的比例後，存儲空間和質押額度上限的固定比例關係會轉變為根據全網的動態調整比例，目前尚未發生，暫不考慮。
當前Crust的狀態更偏向PoS模型，礦工在購買礦機並接入Crust 網絡後，如果沒有CRU的質押是無法產生收益的，行業內稱為空挖。
部分礦商為了更好地銷售礦機，會在銷售時承諾為礦工提供CRU質押服務，降低礦工的准入門檻。隨著礦機不斷地接入，對質押幣的需求不斷攀升，全網剩餘可用於質押的CRU越來越少，進入了Token緊缺狀態，同時隨著幣價的上漲，很多礦商已經無法兌現“包質押幣”的承諾，只能讓礦工自己解決質押幣的問題。並且在Token緊缺的狀態下，礦工需要在成為節點後設置很高的擔保費率才能吸引CRU持幣者提供擔保，如果礦工自己購買CRU，又需要投入預期之外的資金，這個資金隨著幣價的上升已經遠高於礦機本身，這就會讓預算不足的礦工蒙受損失。
所以礦工購買礦機時，一定要警惕某些礦商的過度承諾，避免相關風險，切忌盲目投入或擴大規模。
四、Crust挖礦投入總結
Crust挖礦必備條件為存儲容量和Token質押，根據礦工的存儲容量和質押幣數量來判斷最大可能獲得的挖礦收益。
在算力缺少狀態下，Token流動性充足，購買礦機後加少量資金即可滿足質押，也可以不需要更多的CRU來提供擔保，挖礦收益的大比例會流向礦工。
在Token缺少狀態下，有CRU做質押才能進行挖礦，所以節點需要調高擔保費率來借幣，這個時候挖礦收益流向擔保人的增多，更偏向PoS模型。
隨著幣價越來越高，挖礦風險越來越大，需要質押CRU的資金已經比礦機本身的投入大的多，礦工需要採取的措施是：
1.在沒有足夠的CRU做質押時，小礦工需要加入優質的節點；
2.成為節點的大礦工需要設置一個合理的擔保費率，吸引CRU持幣者成為擔保人提供質押，緩解質押幣不足的狀況，保證挖礦的持續性。
但還有不少CRU持幣者對如何參與質押並不了解，我們下文提供瞭如何進行CRU質押來獲取更高收益的鏈接，這個信息對於持幣者很關鍵，建議大家仔細閱讀或收藏本文。
如果有更多持幣者成為擔保人提供質押，那麼礦工在Token緊缺狀態下將會找到更多的CRU。
綜上所述，買礦機不一定就是一本萬利，投資Crust前一定要弄清楚Crust的經濟模型和運行模式，並且要清楚地了解到目前的Token質押狀況，不要聽信礦機銷售方面的過度承諾，非理性投入會導致大家持續增加挖礦成本。
附：如何進行質押？
Crust 賬戶是你鏈上的身份的體現，也是各類交易的主體。你需要對應的賬戶來和節點進行綁定，從而獲取區塊獎勵，擁有CRU通證的賬戶都可以成為擔保人，可將其CRU作為擔保資產，且無抵押下限。
若是交易平台中的幣需要將ERC20的CRU映射到Crust 預覽網Maxwell，以上具體操作步驟可從App網址網址進行查看，本文不做過多的解釋。
擔保人指南官網鏈接：
https://wiki.crust.network/docs/zh-CN/guarantorGuidance
CRU認領指南官網鏈接：
https://wiki.crust.network/docs/zh-CN/claims
本文為達瓴智庫公眾號原創，內容旨在信息傳遞，不構成任何投資建議。
作者：阮玉敏、陳紅偉丨達瓴智庫
校對：孫明馨丨達瓴智庫
編輯：楊俊義丨達瓴智庫
審核：Amber丨達瓴智庫
