DeFi保險是剛性需求，但為DeFi提供保險真的是個好業務嗎？

DeFi 發展火熱，而隨著DeFi 的火熱發展，對於DeFi 保險的需求也快速增加，因為很明顯使用DeFi 產品是一項高風險行為，為資金購買一份保險是明智之舉。

本文嘗試分析知名DeFi 保險平台Nexus Mutual 的運行模式，以及一些可能的問題。

一、Nexus Mutual 是什麼？

Nexus Mutual 是一個互助型保險平台，可以為DeFi 產品提供風險保障。 Nexus Mutual 是最火熱的DeFi 保險平台。

Nexus Mutual 產品覆蓋了行業主流DeFi 產品，有效保額約1800 萬美金，保費收入達18.8 萬美金，累計支付索賠3.4 萬美金。

二、Nexus Mutual 能提供哪些保險？

Nexus Mutual 提供的保險範圍是有限的，其目前主要為智能合約本身的漏洞及黑客攻擊等行為產生的損失提供保險。

比如今年2 月份bZx 被攻擊而產生的損失，Nexus Mutual 對其進行了賠付。

而不屬於智能合約漏洞或黑客攻擊產生的損失，如因私鑰安全漏洞、網絡釣魚、預言機餵價錯誤、底層公鏈安全問題等產生的損失則不會進行賠付。當然未來能否提供更豐富的保險產品，還要看平台發展。

在目前的20 多個索賠申請中，只有3 個在bZx 事件中受到損失的賠付申請符合條件獲得了賠付。

三、Nexus Mutual 如何運行？

Nexus Mutual 是一個互助型保險平台，會員（需KYC 才能成為會員）承擔保險風險，也享受保費收益，這一關係通過其代幣NXM 實現。

NXM 持有人可以為他們認為安全的項目Staking NXM 代幣，Staking 代幣意味著會員對項目安全性的認可，同時Staking 代幣的多少也決定了這個項目的購買額度。

下圖是Staking NXM 最多的項目，這意味著認可他們安全性的人/資金最多，也意味著這些項目的可購買額度最多。

會員質押NXM 意味著他們對於項目安全性的認可，Nexus Mutual 允許將NXM 代幣一次性同時在10 個項目中進行staking ，並且能夠獲得保費收入的50%。而一旦Staking 的項目被成功索賠，將會按比例銷毀Staking 的NXM 代幣，以對投保人進行補償。

索賠申請批准與否，由NXM 持有人通過投票決定，投票需要鎖定NXM，而如果選擇了和最終結果相反的選項，則其NXM 代幣將會被鎖定更長時間。

Nexus Mutual 是一個社區化的保險平台，代幣持有人既是收益獲得者，也是風險承擔者。同時也用他們持有的代幣決定某個項目能夠擁有多少投保額度，以及決定是否批准索賠。

你可以在Staking 頁面找到所有支持投保的項目（目前支持39 個DeFi 產品），Staking NXM 少的項目能夠投保的額度非常小，甚至只有個位數ETH。

四、NXM 模型

Nexus Mutual 有最低資本要求MCR ，可以把MCR 理解為滿足系統內特定時間內索賠負債的最低要求。每賣出一份保險，MCR 值都會增加，因為意味著索賠負債的增加。

目前MCR 的值為48500 ETH ，ETH 按照390 美金計算，MCR 約為1900 萬美金。

而資本池內總資產規模為71000 EHT，ETH 按照390 美金計算，約為2800萬美金，這是平台的最大保障額度。

資本池與MCR 的比率稱為MCR%，目前MCR% 的值為150%，這意味平台資本充足，能夠是實現很好的風險保障。

而NXM 的價格和MCR% 直接相關，簡單來說MCR% 的值越大，NXM 的價格就越高。所以保費收入直接決定NXM 的價格。

五、一些數據

從Nexus Mutual 的數據我們能發現很多有價值的信息。

首先是有效保額，從數據看在近期迎來了爆發式增長，這和 Nexus Mutual 新發布的Staking 機制有直接關係，同時和DeFi 市場的火熱以及流動性挖礦的盛行也有所相關。

從單個項目的保障金額來看，前三位分別是Curve、Compound 和Yearn 這個後起之秀，保障額度分別是215 萬美金、177 萬美金和170 萬美金。

保費收入累計達到18 萬美金

下圖為每個項目支付的保費，下圖特意標明了Compound 支付的保費。從圖中可以看出Compound支付的保費並不算高，但從上方的保障額度圖中可以看出，Compound 的保障金額是排名第二，之所以保費少是因為不同項目購買保險支付的保費是不同的。

從實測來看，Compound 的保費是所有項目中最低的，所以雖然其保額很高，但保費並不算高。

從有效保額和保費收入的趨勢圖來看，能夠看出一個明顯的上漲趨勢，且是在快速上漲，這說明了對於DeFi 保險的巨大需求。

六、一些問題

超額抵押問題

Nexus Mutual 中想要提升可投保額度，需要會員使用NXM 進行Staking，用戶Staking 額度決定可投保額度，如果發生理賠，Staking 的NXM 將被銷毀用以支付索賠。

而Nexus Mutual 的新型Staking 機制，允許會員同時為10 個項目進行Staking，這可以提高收益，同時可以提高項目的可投保額度。但這裡也會有個問題，就是Staking 的NXM 的總價值會低於投保額度，會出現抵押不足問題。

目前平台內Staking NXM 的總量是339 萬枚

而在7 月平台發布新型Staking 機制之前，平台抵押的NXM 只有49 萬枚，在7 月之後Staking 數量取得了爆發式增長。

這是因為新型機制讓1 枚NXM 可以同時為10 個項目進行質押，同時 Staking 能夠獲得的保費收入從20% 提高到了50%。

所以Staking 數量增長迅猛，平台能夠提供的保險額度也大幅攀升，平台的整體數據都實現了大幅攀升，而平台數據的大幅攀升又帶動了平台代幣的價值的快速提升。

現在總Staking NXM 的數量是339萬枚，但其中必然有不少是同時Staking 給了不同的項目，所以實際Staking 的NXM 大概率比390 萬少的多，可能就會出現抵押資產小於保障額度的情況。

但對於保險來說，這並不是什麼大問題，保險是個概率問題，除非投保的絕大多數項目全部被盜，否則這並不是大問題。

大額賠付問題

目前為止平台只批准了bzx 閃電貸事件中的三筆賠付，共3.4 萬美金，而平台目前的保費收入為18.8 萬美金。賠付金額佔保費收入近20%。

假如某個投保額較高的項目發生被盜事件，需要賠付上百萬美金，雖然平台能夠足額賠付，但對於 Staking NXM 代幣的會員來說，會是嚴重的打擊。

因為很長時間獲得的收益可能會一次性出清，並且還可能虧損本金。之後也很可能會打擊會員Staking NXM 參與保險業務的積極性。

可擴展性問題

Nexus Mutual 平台投保額度的提升，需要用戶Staking NXM 代幣，但如果短期內購買需求暴增，而Staking NXM 代幣的數量卻沒有同步提升，這就會導致沒有足夠的投保額度供用戶購買，將會制約平台的發展規模。

所以Nexus Mutual 需要想辦法激勵更多代幣進行Staking，以及提升NXM 代幣的價值。但NXM 代幣價值的提升，顯然需要長時間的保費積累才能實現，且最好不要發生大額賠付事件。

參考資料：

https://nexusmutual.io/

https://nexusmutual.gitbook.io/docs/docs

https://medium.com/nexus-mutual/nexus-mutual-launch-how-our-digital-cooperative-will-work-711822c2931d