在5月12日比特幣減半當日，灰度基金更是大手筆買入了3716個比特幣，遠超其當日產量。

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文 | 棘輪比薩

來源：一本區塊鏈


自3月12日的大跌之後，比特幣已經連續兩月上漲。

但這次幣價上漲與以往有很大不同：比特幣的上漲曲線，似乎出現了人為操控的情況。

很快，一個名為“灰度基金”的機構浮出了水面。正是它，在大舉收購比特幣。數據顯示，自2020年4月15日起的一個月裡，灰度基金買走了3.7萬個比特幣，相當於全網挖礦產出的70%。

在灰度基金背後，是虎視眈眈的華爾街巨頭。它們正在殺入幣市，吸走散戶手中的籌碼。

灰度到底是什麼來頭？這個神秘的投資機構，將會如何改變幣圈生態？

機構入場

從3月12日暴跌到3800美元之後，比特幣的價格開始回升，近期一直在9000美元上方震盪。

但幣圈玩家發現，這一次的幣價上漲，與以往有許多不同。

首先，是USDT的溢價情況出現異常。

在以往，每一次比特幣上漲，USDT都會出現正溢價，即USDT的價格超過美元。但最近，USDT卻一直維持著負溢價。比如說，在1美元等於7.1人民幣時，USDT為7.04元。

“幣價上漲，中國幣圈玩家大量入場，USDT價格就會上漲，出現正溢價。”一位幣圈從業者表示，“但是，這一次幣價上漲，USDT卻出現了負溢價，這說明中國玩家在出貨，而國外投資者在接盤。”

此外，比特幣的價格曲線在近期也出現了奇怪的規律：週一到週五，幣價經常上漲，到了周末，則會下跌。

比如說，5月8日這個週五，比特幣的價格突破1萬美元大關，達到近期高點。但在接下來的周末，比特幣開始下跌，兩日跌幅高達19%。

到了5月11日這個週一，比特幣的價格再次出現上漲，直至週六，才開始回調。

這種不同尋常的幣價走勢，究竟意味著什麼？

有人分析，這是海外投資機構殺入幣市的證據之一。 “因為這些機構的員工會在工作日買幣，週末休息。”

那麼，到底是哪些海外機構在不斷購入比特幣？

澳大利亞比特幣基金公司ListedReserve做過一個統計，發現2020年第一季度，有兩個美國“大戶”購入了8.5萬個比特幣，相當於同期比特幣產量的52%。這兩個大戶，一個是美國移動支付公司Square旗下的Cash App，而另一個是灰度基金（Grayscale）。

而灰度基金定期公開的資產報告也顯示，它確實在瘋狂買入比特幣。

報告顯示，截至4月15日，灰度基金掌管的比特幣信託資產總價值已經達到了20.9億美元。按當時的比特幣價格，相當於315779個比特幣。

到5月15日，灰度的比特幣信託資產達到了32.9億美元，相當於353621個比特幣。這意味著，短短一個月時間，灰度基金就買入了37824個比特幣，平均每天1261個。

在比特幣產量減半前，每天有1800個比特幣被挖出。這意味著，灰度基金每天買走的比特幣，相當於比特幣產出量的70%。

在5月12日比特幣減半當日，灰度基金更是大手筆買入了3716個比特幣，遠超其當日產量。

這一輪比特幣價格的上漲，有可能就是灰度基金等大戶推動的結果。

灰度是誰？

買入如此之多比特幣的灰度基金，究竟是何方神聖？

灰度基金成立於2013年，是數字貨幣投資集團(DCG) 旗下的一隻數字貨幣基金，投資標的覆蓋BTC、ETH、BCH、ETC等幣種。

通過灰度基金，個人、機構投資者都可以合規配置數字貨幣資產。比如說，只要在灰度基金上買入比特幣信託基金產品“GBTC”，就相當於間接持有了比特幣。持有1份GBTC，就相當於持有了0.00096個BTC。目前，每份GBTC的淨值為11.07美元。

而購買者的比特幣私鑰，會被託管在灰度的冷錢包裡。

由此來看，灰度基金不過是一個普通的資管機構。它的成功來自何處？

在外界看來，灰度的成名，很大程度上是因為其營銷實力。

比如說，每當有比特幣ETF的消息傳出，灰度基金都會趁機推銷自己的信託產品。

2019年5月，灰度基金策劃了一起成功的營銷活動，將自己的名氣推到了頂峰。

當時，灰度基金錄製了一段推薦比特幣的廣告片。廣告片用荒誕的鏡頭，記錄了西裝革履的投資者們提著笨重的黃金走來走去的畫面，並稱：“投資黃金？你恐怕還活在過去。”

同時，灰度基金發起了“Drop Gold”（拋掉黃金）運動，在華爾街引發轟動。

*灰度基金投放的廣告

但灰度基金真正的殺手鐧，其實是合規。

早在2013年，灰度基金就被SEC（美國證監會）批准，可以通過非公開手段，針對指定投資者進行募資。

2020年1月，灰度基金更是在SEC成功註冊，成為了首個在SEC獲批的數字貨幣投資平台。

通過灰度基金，華爾街大亨們有了投資比特幣的合規渠道。灰度基金最新報告顯示，目前，它一共管理著36億美元資產，其中88%都來自於機構投資者。

而美國特殊的金融政策，也讓灰度基金受到了個人投資者的歡迎——灰度基金還有12%的資金來自個人投資者，其中三分之一來自退休金賬戶。

在美國，許多人都沒有現金存款，而是靠退休金賬戶進行投資、理財。個人投資者通過退休金賬戶投資，可以獲得稅收優惠，但只能投資合規的金融產品。

所以，一些美國人如果想投資比特幣，也會選擇灰度基金這樣的合規平台。

不過，投資者們也要承受合規帶來的溢價。

5月15日，每份GBTC的淨值是11.07美元。按此計算，GBTC信託中一個比特幣的價格為11448美元，與二級市場9700美元的比特幣價格相比，GBTC有18%的溢價。

“華爾街不喜歡私鑰。”美國幣圈如此評論。和自己持有比特幣相比，他們更願意讓灰度基金代為管理。



爭議

在幣圈，灰度基金被認為是多次幣價上漲的直接推動者。

“灰度是機構中的'死多頭'，只買不賣，堅定看多。”一位幣圈玩家評價。

與幣圈常見的量化投資基金不同，灰度基金是一隻信託基金，並不會在市場上進行頻繁交易。它的盈利模式非常簡單：每年向客戶收取2%-3%的管理費。

灰度基金也不支持投資者贖回比特幣資產。投資者只能去OTC Market（一家美國OTC交易所）尋找買家，賣出GBC信託基金。

這意味著，在幣圈的二級市場裡，灰度基金是只買不賣的存在。它也因此被許多渴望幣價上漲的玩家和散戶，視作親切的“戰友”。

人們的想法，確實有一定依據。

灰度基金的母公司DCG，被視作數字貨幣、區塊鏈行業的頂級投資機構。 DCG的創始人Barry Silbert，也是一位堅定的“Holder”（囤幣不賣者），曾經多次在Twitter上號召玩家拿住手裡的比特幣。

近年來，DCG在全球三十多個國家投資了一百多家區塊鏈公司，覆蓋了公鏈、交易所、錢包、媒體等多個領域。中國幣圈玩家熟知的交易所Coinbase，以及區塊鏈媒體Coindesk，都曾被其投資。

*DCG投資版圖

不難看出，無論是管理費的盈利模式，還是母公司在整個幣市的產業地位，都決定了灰度基金可以通過幣價上漲直接獲利。

但在幣圈，灰度基金還是存在一定爭議。許多時候，它站在了散戶們的對立面。

比如說，在比特幣、ETH等主流幣外，灰度基金還長期重倉了ETC。後者是以太坊的分叉幣，市值常年維持在20名左右。按常理來說，這樣的小幣種並不值得灰度青睞。

但在幣圈，ETC、灰度及其母公司DCG之間的親密關係，從來都不是秘密：

DCG是ETC的投資方，DCG的老闆Barry Silbert多次為ETC站台。

此外，灰度還堅持定期為ETC的一個開發團隊捐款，並稱四年來已為其捐款超過110萬美元。

同樣的故事，也發生在另一個幣種ZEN（近期更名為Horizen）身上。它在幣市的市值排名常年在60名之外，但卻被灰度看重——DCG也是ZEN的一個投資方。

對於ETC、ZEN這樣的小幣種而言，灰度基金不僅是大玩家，還是幕後的操盤手。在這些市場，散戶的命運，往往都掌握在灰度這樣的大莊手中。

2020年，疫情之下，全球金融形勢撲朔迷離。而在比特幣產量減半之後，幣市的未來也不明朗。

此時，灰度基金卻動作不斷。或許，機構投資者正在跑步入場。

一場新的洗牌，已經開始。