結束了2018以來的最長連跌記錄後，新興市場股市在5月份出現反彈。不過，由於市場擔憂政策制定者們無法為世界經濟安排軟著陸，新興市場股票的估值仍被抑制。

自5月12日跌至兩年低點以來，MSCI新興市場指數已反彈了近8%。然而，6月該指標再度落後於MSCI發達市場指數。高盛表示，隨著各國央行採取行動為飆升的通脹降溫，投資者關注的是經濟增長面臨的風險；道富環球市場(State Street Global Markets)認為，新興市場股市今年可能不會出現更大幅度的上漲；貝萊德全球首席投資策略師Wei Li表示：

“現在說是底部尚且為時過早，在買入之前，我們需要看到美聯儲的鴿派轉向。”

不過，短期來看美聯儲很難轉鴿。華爾街見聞提及，5月中旬鮑威爾再度重申50bp加息，並強調稱美聯儲將持續行動直到有“明確而令人信服”的證據表明通脹正在回落。 5月31日結束與鮑威爾會晤後，拜登表態稱，美聯儲將用其工具應對物價高漲。

新興市場股票為何如此脆弱?

由於發展中國家消費者的可支配收入普遍較低，因此更容易受到物價上漲的影響。在能源等大宗商品價格飆升、供應鏈問題以及發達國家經濟增長放緩等多重不利因素的影響下，市場對於新興市場公司盈利前景惡化的擔憂聲此起彼伏。

波士頓Janus Henderson Investors 投資組合經理Daniel Grana 表示，考慮到投入成本上升和增長放緩，如果企業試圖將通脹向本已拮据的消費者轉嫁，那麼這些公司的利潤率將面臨壓力，對於大宗商品進口國面向消費者的部門來說，情況尤其如此。

高盛策略師Caesar Maasry 表示：

與所有風險資產一樣，新興市場股市正面臨'窄路'困境，政策制定者希望實現軟著陸，通脹數據降溫肯定會減輕股市的壓力，但增長風險仍是市場焦點。

未來前景如何

道富環球市場的高級多元資產策略師Daniel Gerard 表示，新興市場股市有一些令人興奮的長期前景，“但下半年還為時過早”。 Gerard稱：

“我們需要看到量化緊縮的影響，並了解通脹是否有得到控制的趨勢。”

Gerard押注拉丁美洲將繼續成為最具吸引力的新興地區，因為該地區市場對原材料和大宗商品以及電信等防禦性行業的敞口較大。今年以來，MSCI新興市場拉美指數已上漲了約15%，巴西股市的回報率高達23%。

本週，中國CPI、PMI數據、俄羅斯是否會降息100個基點、埃及和墨西哥公佈的CPI等數據值得新興市場投資者保持關注。