作者：dt

積弱已久的以太坊生態終於要迎來新一波敘事了，除了利好眾多L2 的坎昆升級（DenCun upgrade）外，再質押的的風潮隨著EigenLayer 去年底開放增加LST 抵押額度後成為以太坊生態的焦點，EigenLayer 在短短一個月內洪吸超過50 萬顆$ETH TVL 突破10 億美元如今來到了14 億美元是目前以太坊TVL 第12 名的天王級項目，而首個使用EigenLayer 驗證服務的AVS - EigenDA 也即將上線，DA 服務的敘事也跟著Celestia 的代幣$TIA 暴漲而成為市場矚目的話題，而EigenLayer 不僅自己獨善其身，同時也帶來了新的賽道Liquid Restaking Defi (LRD) / Liquid Restaking Token (LRT) 流動性再質押服務，顧名思義LRD 的專案就是為了釋放存在EigenLayer 裡的LST（stETH, swETH, ETHx) 流動性，透過發放抵押憑證代幣(LRT) 來幫助用戶釋出流動性，形成新一輪的代幣娃娃。

今天Dr. DODO 將帶大家來了解在流動性再質押服務（Liquid Restaking）中有哪些項目值得你參與，本文將著重在產品已上線但未發幣的四個項目中。

Restaking 是什麼?

早在半年前Dr.DODO 就向各位介紹過EigenLayer 以及其Restaking 的概念，簡單來說就是替你質押在POS 裡的以太坊多一層收益。

以太坊新敘事：EigenLayer推動下的流動性再質押

了解EigenLayer 後那麼再來說明Restaking 敘事下的衍生品項目，引用Delphi Digital 的圖，就能夠很好的了解Restaking 的四個種類：

  • LSD Restaking：將你存入LSD 協議後得到的LST（stETH, swETH 等）存入EigenLayer 再質押。
  • Liquid-LSD Restaking：透過LRD 協議例如KelpDAO 等，將LST 委託給LRD 協議由協議代替存入EigenLayer 再質押，而用戶則得到抵押憑證代幣Liquid Restaking Token (LRT)。
  • Native Restaking：原生再質押指的是經營原生節點的質押者也能夠將ETH 提供給EigenLayer 再質押。
  • Liquid Native Restaking：原生流動再質押指的是例如etherf.fi 或Puffer Finance 這類型提供小額ETH 節點服務的項目，將節點內的ETH 提供給EigenLayer 再質押

以太坊新敘事：EigenLayer推動下的流動性再質押

KelpDAO

KelpDAO 是由LSD 項目Stader Lab 做的Restaking 生態項目，如同上文所說的屬於Liquid-LSD Restaking 類型，目前開放存入Lido 的stETH 以及Stader 的ETHx 這兩個LST 代幣，不過由於目前EigenLayer LST 的額度已滿因此目前是暫停存款的，另外官方也明確表示存入KeplDAO 的用戶將能夠獲得EigenLayer 的積分獎勵。目前協議TVL 超過160M 是LRT 領域TVL 最高的項目。

以太坊新敘事：EigenLayer推動下的流動性再質押

 Source: kelpdao.xyz/restake

Renzo

Renzo 不同於KelpDAO 而是屬於Liquid Native Restaking 類型的產品，這意味著不受到EigenLayer LST 存款限額的限制目前仍能夠存款，但須注意的是存入Renzo 的ETH 目前暫時沒有開放贖回，抵押憑證ezETH也不能夠轉移短期內屬於鎖倉，與KelpDAO 同樣的團隊也表示用戶將能夠獲得EigenLayer 積分，而目前團隊背景或融資訊息也未披露，早期專案需注意風險。

以太坊新敘事：EigenLayer推動下的流動性再質押

 Source: https://www.renzoprotocol.com/#what-is-renzo

Swell

Swell Network 則是老牌的LSD 協議了，這次也官推表示將踏足Liquid Restaking 領域，同樣是屬於Liquid Native Restaking 類型的產品，將不受EigenLayer LST 額度限制，由於Swell 未發幣擁有空投預期，因此其LST 代幣swETH 獲得許多空投獵人的親青睞，目前是EigenLayer 中排名第二大的質押資產。

以太坊新敘事：EigenLayer推動下的流動性再質押

 Source: Binance Research https://public.bnbstatic.com/static/files/research/monthly-market-insights-2024-01

目前僅開放LSD 產品的部分開放質押，存入ETH 獲得swETH 代幣，而Liquid Native Restaking 產品質押ETH 獲得rswETH 尚未開放。

以太坊新敘事：EigenLayer推動下的流動性再質押

 Source：https://x.com/swellnetworkio/status/1743204726777450672?s=20

ether.fi

ether.fi 與上述兩個項目相同，同樣是Liquid Native Restaking 類型的產品，曾獲得BitMEX 創辦人Arthur Hayes 參投的530 萬美元種子輪融資，不同於LIDO，ether.fi 採用了一種去中心化、非託管的方式來實現ETH 的質押，並且宣布提供再質押服務，由於是原生ETH 再質押，因此也不受到EigenLayer LST 限額影響仍可以存入，而其抵押憑證代幣eETH ( 包裝代幣weETH ) 也是目前少數具有流動性的LRT 抵押憑證代幣。

以太坊新敘事：EigenLayer推動下的流動性再質押

 Source: https://www.ether.fi/

筆者觀點

筆者認為2024 Q1 在比特幣現貨ETF 正式落地之後，以太坊生態將有望迎來回彈，而其中三大敘事將是以太生態的主旋律，第一是坎昆升級直接利好的以太坊二層生態，第二是今日所介紹的EigenLayer 再質押生態​​，第三則是針對Mass Adoption 的Web3 應用項目（遊戲、支付等），而今日介紹的Liquid Restaking 項目則是參與EigenLayer 再質押賽道最划算的方式，僅須將ETH 存入相關協議即可參與一魚多吃。

除了上述介紹的四個項目之外目前還有許多正在籌備中蠢蠢欲動的，例如先前Dr.DODO 也介紹過的Puffer Finance 近期也宣布將參與再質押，但由於其產品尚未上線因此在此篇文章中便不多做介紹，但大家同樣可以時刻關注此賽道的其他項目並在可控的風險下適度參與也許等待相關協議發幣時將能夠獲得利潤。