“瞭望無盡前沿科技；洞見未來，引領投研新時代。”
此報告為“WTR”研究院提供：
成員推特ID：
金蛋日記@jindanriji ；麋鹿不會迷路@crypto_elk_；外匯哥；西貝@Asterismone；Kitkat
本週回顧
本週從7月03日到7月10日，冰糖橙最高附近$31500，最低接近$29701，震盪幅度達到5.71% 左右。
觀察籌碼分佈圖，在約30000 附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。
- 分析：
- 26000–31000 約358 萬枚；
- 20000~25000 約157 萬枚；
- 短期內跌不破在24000~ 26000 概率為85 %；
- 其中短期內漲不破32000～34000的概率為60 %。
重要消息方面
經濟消息方面
- 日本央行維持政策不變，但警告通脹壓力增大
- 美國非農就業20.9萬人，低於預期值22.5萬人；6月
- 歐洲央行宣布將在年底前結束刺激計劃
- 美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲將繼續支持經濟
- 英國央行警告通脹可能會超過目標
- 中國央行宣布降息以刺激經濟
- 美國財政部長耶倫呼籲全球最低企業稅
- 沙特國家銀行試圖提高在瑞士信貸銀行的股份
- 美國財政部長耶倫表示“不可能”將中國和美國的經濟分離
加密生態消息方面
- Polygon zkEVM TVL接近5000萬美元，過去7天內增長超過20%
- UniSat Wallet將在本週推出其NFT市場
- 穩定幣發行商Circle和Tether凍結了從Multichain轉移的超過6500萬美元
- Aave將把DAO庫存中的1600 ETH轉換為$wstETH和$rETH
- Layer1區塊鏈Shardeum籌集了540萬美元，Amber Group等參與了投資
- Gemini起訴DCG及其創始人Barry Silbert
- 貝萊德重新提交比特幣現貨ETF申請，指定Coinbase為監督合作夥伴
- 三箭資本創始人將向債權人捐贈未來收入
- 日本最大的銀行將日本穩定幣引入Cosmos
- Redacted推出Hidden Hand V2，增加對Arbitrum和Polygon zkEVM的支持
- 貝萊德CEO表示加密資產或可能改變金融體系
長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況
短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某前提下發生某種事件的可能性
長期洞察
- 多空衍生品趨勢比
（下圖多空衍生品趨勢比）
圖中為衍生品趨勢比：
- 正值為多頭清算大量減少，空頭迅速擠壓。
- 負值為空頭清算大量減少，多頭清算劇烈攀升。
從圖表中數據可得出，自今年以來，發生了10的劇烈空頭擠壓。
空頭在今年環境中的難度是極高的，而多頭僅在今年2月末受到了劇烈擠壓。
市場目前並沒有太多的多頭擠壓。
今年的市場狀態並不是非常適合空頭，而多頭的整體狀況還相對好些。
同樣可關注未來長期市場狀況，市場環境相比去年發生了徹底的轉換。
中期探查
- WTR衍生品風險模型
- 期貨槓桿佔比狀況
- 購買力差值
- 網絡情緒積極性
- 積累係數
（下圖WTR衍生品風險模型）
WTR衍生品風險模型可關注RPN的擺動狀況，當前處於清算多頭槓桿的反轉狀態中。
可能在之前市場處於較高位的階段中，清算空頭達到一定閾值後，不適宜過於激進地佈置多單。
當然，由於此模型的敏感度較高，當前狀況可能只起到參考作用，中期範圍內仍要展開衍生品風險的探索。
（下圖期貨槓桿佔比狀況）
短期期貨槓桿整體而言，在歷史上的佔比不高，徘徊在0.23–0.25之間。
可能整體而言，目前的槓桿狀況相當於市場正常運行狀況的水平，可能期貨單方面構成的風險尚未形成，還處於可接受的狀況當中。
可參考2021年519槓桿水平較高的那段時期，對市場較大波動有加速作用。
當前的衍生品風險可能未形成市場結構性變動的關鍵，但在存量環境下，衍生品的動態仍然值得關注。
（下圖購買力差值）
購買力目前在交易所內部處於較為充盈的狀態中，差值顯示為正，但有輕微銳減的情況。
此模型僅限於中期的狀態評估，可能在較短期的靈敏度上會有所失真。
當前反映的狀況可能是交易所內部充盈的穩定幣，足夠支撐未來較長一段時間內有較好的購買力。
但該模型的局限性在於，不能反映交易和幣的轉移關係，僅限於觀察交易所內部穩定幣與BTC的差值，可能用於狀態評估更佳。
（下圖網絡情緒積極性）
網絡情緒積極性有輕微減弱的狀況，可能目前還是偏調整的基調；
結合籌碼圖，可能30000是較為關鍵的價位。 （下圖積累係數）
市場的積累型群體仍然在穩步地保持著購買的基調，近期他們的持倉量有所上漲，可能這是壓縮短期賣家空間的關鍵。
短期的供應狀況也輕微上升，可能會在中期內形成一定的合力，前提是當前狀況繼續維持。
短期觀測
- 衍生品風險係數
- 期權意向成交比
- 衍生品成交量
- 期權隱含波動率
- 盈利虧損轉移量
- 新增地址和活躍地址
- 冰糖橙交易所淨頭寸
- 姨太交易所淨頭寸
- 高權重拋壓
- 全球購買力狀態
- 穩定幣交易所淨頭寸
- 鏈下交易所數據
衍生品評級：風險係數處於中性區域，風險有所下降。
（下圖衍生品風險係數）
上周風險係數處於危險區域，價格出現了小幅度的回調，當前風險係數已回至中性區域，表明風險有所下降。
（下圖期權意向成交比）
期權交易量仍舊處於低位，看跌期權比例處於中位水平。 （下圖衍生品成交量）
當前衍生品交易量處於低位水平，表明當前衍生品交易者更傾向於觀望。
（下圖期權隱含波動率）
當前期權隱含波動率並未出現較大波動，說明當前期權交易者也更傾向於觀望。
情緒狀態評級：中性
（下圖盈利虧損轉移量）
當前盈利、虧損轉移量均處於低位水平。結合籌碼圖觀察，如若接下來虧損轉移量持續的保持低位，那30K附近將形成一個有力的支撐。
（下圖新增地址和活躍地址）
新增、活躍地址處於中高位置水平。整體來看當前市場活躍度良好。
現貨以及拋壓結構評級：整體呈現大量流出狀態，拋壓較低。
（下圖冰糖橙交易所淨頭寸）
大餅交易所淨頭寸呈現大幅流出狀態。這表明當前場內拋壓不高。
（下圖E太交易所淨頭寸）
E太交易所淨頭寸呈現流出累積的狀態。
（下圖高權重拋壓）
當前無高權重拋壓
購買力評級：全球購買力處於中位水平，穩定幣購買力略有回升。
（下圖全球購買力狀態）
當前美洲購買力有所下降，亞洲、歐洲購買力有所上升。整體來看購買力水平與上周保持一致。
（下圖USDC交易所淨頭寸）
USDC交易所淨頭寸呈現流出累積的狀態。
（下圖USDT交易所淨頭寸）
USDT交易所淨頭寸呈現少量流入狀態。
鏈下交易數據評級:在28500有購買意願；在32000有拋售意願。
（下圖Coinbase鏈下數據）
在25000，28500，29000附近價位有購買意願；
在32000，33000，35000附近價位有拋售意願。
（下圖Binance鏈下數據）
在24000~29000附近價位有購買意願；
在31000，32000附近價位有拋售意願。
（下圖Bitfinex鏈下數據）
在28500附近價位有購買意願；
本週總結：
消息面總結：
- 就業市場路有降溫，但不多（超過20萬人，都屬於歷史較高水平），非農報告還不足以阻止美聯儲在本月的會議上加息25個基點。
- 下週三的CPI是焦點，美聯儲更看重核心CP，核心CP低於預期可以阻止7月後美聯儲繼續加息，甚至終止。
- 市面上分析認為美國經濟軟著陸，加息一次是可以接受的，且市場已經接近完全消化，如果加息兩次便屬於超出預期。
鏈上長期洞察：
- 空頭在今年環境中的難度是極高的，而多頭僅在今年2月末受到了劇烈擠壓；
- 同樣可關注未來長期市場狀況，市場環境相比去年發生了徹底的轉換。
- 市場定調：
今年階段做空難度較大。
鏈上中期探查：
- 衍生品佔比引發的波動風險未達到較高水平
- 穩定幣在交易所內部形成了較為充盈的購買力，可能中期內趨勢不變時會有較好的表現。
- 網絡情緒積極性較弱，可能當前偏向於調整狀態中。
- 市場目前保持著偏向於積累的狀態，短期供應量有所增長。
- 市場定調：
調整；
市場目前情緒積極性稍弱，但流動性有輕微增量修復的跡象，可能目前仍偏調整階段，但中期內有較為充盈的購買力差值。
鏈上短期觀測：
- 風險係數處於中性區域區域，風險有所下降。
- 新增活躍地址較處於中高水平，市場活躍度良好。
- 市場情緒狀態評級：中性。
- 交易所淨頭寸整體呈現大量流出狀態，拋壓較低。
- 全球購買力處於中位水平，穩定幣購買力略有回升。
- 鏈下交易數據顯示28500價位有購買意願；32000價位有拋售意願。
- 短期內跌不破在24000~ 26000 概率為85 %； 其中短期內漲不破32000～34000的概率為60 %。
- 市場定調：
市場整體情緒呈中性。交易活躍度、風險偏好降低。短期向下波動幅度可能有限。
策略建議：
保有倉位，擇機對沖。
