作者：NYDIG 全球研究主管Greg Cipolaro 編譯：WEEX Blog
閱讀提要：
1. 波動率降至罕見水平，為投資者創造了誘人的機會。
2. 事後諸葛式的偏見可能是影響BTC支付應用的障礙。
3. 香港即將出台的許可製度對加密市場有何影響？
波動性下降創造機會
以一個月後到期的平值期權的隱含波動率（1m ATM IV）衡量，BTC的波動率繼續下降，達到過去幾年罕見的水平。我們幾週前就注意到了這一點，但自幾週前區域銀行業危機的風波消退以來，BTC價格繼續低迷，波動性下降的趨勢仍在繼續。上週，該指標低於自2019 年3 月以來觀察到的1m ATM IV 新低。
隨著BTC價格停滯不前，尤其是在科技股等其他資產繼續上漲的情況下，交易員似乎越來越緊張，最近的新聞文章強調看跌期權數據和技術分析。雖然市場短期波動很難預測，但很顯然，在當前波動性處於歷史低位的市場狀態下，投資者即使不知道後市將朝哪個方向突破，仍然可以利用這種低波動率來做點什麼。
跨式期權策略，即同時購買看漲期權和看跌期權，如果標的價格在任何一個方向上波動足夠大，則可能使投資者獲利。然而，如果BTC的波動率保持不變或者繼續下降，投資溢價就會受到侵蝕，而回報可能會低於期權費。考慮到目前隱含波動率的低迷（便宜）程度，以及可能使BTC走高或走低的幾種催化劑，包括債務上限談判、監管背景的變化以及Mt Gox 代幣的賠償，對一些投資者來說，做多跨式期權可能是有利可圖的。再加上市場流動性下降（據Kaiko 數據，美國交易所的BTC 流動性自年初以來下降了約50%，WEEX 注），我們認為現在擁有波動性可能有很多好處。
WEEX注：本文於新加坡時間27 日凌晨發布。實際上，據WEEX唯客交易所數據，29 日凌晨開始，BTC已經突破過去兩週多的盤整區間及28,000 美元整數關口，最高觸及28,431 美元，日內最大漲幅約4.25%。
BTC支付的心理障礙
上週一（5 月22 日，WEEX注）是BTC歷史上開創性時刻（BTC第一次被用於現實世界交易）的周年紀念日。每年的這一天被稱為「BTC披薩日」，以慶祝2010 年開發商和早期支持者Laszlo Hanyecz 以10,000 BTC購買了2 個Pappa John's 店的披薩。因為當時他所在的當地披薩店不接受BTC，大學生Jeremy Studivant 接受了BTC，然後用他的信用卡完成了交易。 （eg：為慶祝第13 個「BTC披薩日」，WEEX 唯客交易所推出百萬獎池福利活動。）
據報導，2010 年夏天，Laszlo 僅在披薩上就花費了100,000 個BTC，按今天的價格計算價值超過26 億美元。當面對這一統計數據時——13 年前20 個比薩餅今天價值26 億美元，許多人的反應往往是嘲笑。雖然BTC的成功和未來價格上漲在2010 年可能並不明顯，但人類對BTC披薩日等事件的反應以及事後諸葛式的偏見，是讓BTC被接受成為價值交換媒介的重要障礙。
對BTC的一種普遍批評是，它在支付應用中的利用率不高，通常被用作投資目的。雖然BTC最初被設想為「點對點電子現金系統」，但它以驚人的投資回報而聞名，而不是未來的支付系統。人們經常以阻礙BTC發展的技術障礙、緩慢的交易速度和有時不經濟的成本（過高的Gas 費，WEEX 注）來反擊，而閃電網絡正在解決這些問題。有一個基本的心理因素阻礙了BTC作為交易媒介的廣泛採用，即如果一個人在不久前獲得大量BTC，他可能會變得非常富有。後見之明的偏見，即回顧事件並認為它們一直都是可以預測的——這是一個經常被忽視的人性因素——阻礙了BTC在商業交易中的更廣泛採用。
並不是說BTC在支付中變得更加無縫和可用之前需要攻克多少技術難關。就在上週，我們的姊妹公司Wolf，「畢業」了第一批BTC和閃電網絡初創公司（其中許多專注於提高BTC作為支付網絡的可用性）。 （WEEX 注：In Wolf's Clothing (Wolf) 是一家由資產管理公司Stone Ridge 發起的創業加速器，旨在支持以BTC為中心的應用程序和用例。Wolf 收到了來自36 個不同國家/地區的100 多個團隊的申請，其中第一組，Wolfpack 1——由來自10 個國家/地區的8 個團隊和23 位創始人組成，於上週三進行了路演。）
一定程度上，我們預計使用BTC和閃電網絡的複雜性，甚至BTC所有權，都會退居幕後，新資產（比如美元穩定幣），將使用Taproot 資產或其他與BTC相關的協議提供。 （WEEX 注：Taproot 協議於2022 年4 月推出，旨在幫助在BTC鏈上發行數字資產，並且可以低費用快速轉移至閃電網絡。）。到那時，用戶體驗將與任何其他現代支付應用程序無異，同時兼備BTC的所有好處。可以想像，在不遠的將來，事後諸葛式的偏見將不再是BTC支付的障礙。
中國準備好再次擁抱加密市場了嗎？
上週，有消息稱，6 月1 日，香港證監會(SFC) 將開始接受虛擬資產服務提供商(VASP) 牌照申請，希望為散戶投資者提供服務。鑑於中國對加密市場的監管歷史——限制加密行業（2013 年）、1CO 禁令（2017 年）、全面禁止交易和採礦（2021 年），我們發現這次中國香港的政策轉變很有趣（當然不可否認的是，中國內地和香港地區的政策有一定差異）。
事實上，中國香港的VASP 框架已經實施多年，現在隨著許可計劃將於下週實施，它似乎領先於包括美國在內的許多其他司法管轄區。目前尚不清楚香港地區的行動將對加密市場產生多大的影響，但香港地區和中國內地在過去一直是BTC價格走勢的重要因素，因此它們的監管態度變化是值得關注的。
上週重要新聞
監管：
香港證監會即將敲定加密市場交易所規則，接受牌照申請
香港正在推動加密中心的崛起，與其他亞洲地區的打壓政策形成鮮明對比
國際證券組織製定全球加密監管標準
投資：
隨著客戶需求增長，家族辦公室將目光轉向加密市場
Celsius 資產將由Arrington Capital 牽頭的財團管理
公司：
DCG 未能償還Genesis 貸款
WEEX 交易所推出「六一」歡樂周雙重激勵活動
加密市場巨頭Bi*nan*ce 將客戶資金和公司收入混為一體
WEEX 正在進行「跟單交易首單100%保賠」活動
近期大事件
6 月2 日-就業報告
6 月13 日- CPI 數據
6 月14 日- FOMC 利率決定
原文鏈接： https://viewemail.nydig.com/volatility-sinks-opportunity-rises
