作者:10xResearch
编译: Wenser，Odaily星球日报
编者按：在以太坊现货 ETF 获得突破性进展后，市场再次进入牛市情绪周期阶段，而在比特币现货 ETF 资金量不断增长的同时，比特币价格何时能够突破此前 3 月份创下的新高，成为很多人再次关注的焦点。本文总结编译10xResearch 分享的比特币价格突破新高的关键指标，供读者参考。（注：本文仅为10xResearch 观点分享，不构成投资建议。）
比特币价格上涨的关键指标
对于大多数人来说，比特币价格的涨跌看起来都是随机波动而无法预测的，但我们想指出比特币价格的关键驱动因素。如果我们拥有对这些因素的正确理解，也就能够相对正确地判断比特币价格的转折点和后续走向。比特币价格在今年1月份表现略显疲软，进入3月份则一路高涨，但在最近两个月则进入了盘整状态，这并非巧合。
比特币的关键转折点已经到来
两周前，比特币走势进入了关键转折期。
散户交易量（以韩国市场来衡量）一直呈疲软状态，这表明市场散户并不理解现在比特币大盘正在发生的事情，他们很可能陷入FOMO（害怕错过）的贪婪情绪之中。我们对比特币将很快达到新的历史高点一事充满信心，而这份报告以及之后的更多信息会帮助我们说服读者，这确实是事实。
年初至今，约 546亿美元的资金流入加密货币市场，其中包括256亿美元的稳定币，155亿美元的永续期货杠杆资金，以及135亿美元的比特币现货ETF 流入资金。尽管该分析没有涵盖几个较小的数据点，但已经对大部分资金来源做出整理。
下面，我们将向大家展示说明这些资金流向何时停止，何时恢复，以及它们是否会继续。这些信息将在决定比特币价格走势（上涨或下跌）时至关重要。
比特币和各种资金流动（稳定币、ETF、期货杠杆）
自4月20日比特币完成减半以来，稳定币流入大幅放缓。减半后，USDT 发行商 Tether 完成了 27亿美元自己的流入，而 USDC 发行商 Circle则完成了 5亿美元的资金流出。作为比较，从年初到现在，Tether 已累计实现 201亿美元的资金流入。
当比特币现货ETF在1月11日开始交易时，我们看到了6.11亿美元的ETF 资金净流入，彼时，首日比特币现货 ETF 交易量达到了惊人的 46亿美元。尽管稳定币发行商已经为此准备了数十亿美元，但 1月份的购买交易量令人难掩失望。
部分失望来自灰度的GBTC ETF的大量流出，但主要原因是1月11日的通货膨胀出人意料地上升了，CPI 指数高达 3.4%，高于预期的3.2%，也高于上个月记录的3.1%。
当2月13日公布 CPI 指数为3.1%，低于预期的 3.4%，即通货膨胀放缓时，比特币现货 ETF流入资金随即逐步恢复。ETF资金流入量在1月底由负转正，但直到2月13日CPI数据发布前才开始小幅加速。但当3月12日通货膨胀再次上升至3.2%时，比特币ETF 资金流入旋即停止，因为市场排除了2-3次降息的预期。
近半年来比特币价格走势及市场情绪划分
换言之，（某种程度上来说）比特币根据CPI是否高于上个月而改变方向（CPI高则看跌，CPI低则看涨）。
结果就是比特币价格从73,000 美元左右逐渐下跌到60,000 美元左右，后受到鸽派人士美联储主席鲍威尔在3月20日的发言的影响，下跌趋势才终于放缓。他向市场保证，美联储预计2024年将降息三次。
4月10日，当CPI超出预期的 3.4% 达到 3.5%时，类似的情况发生了，比特币再次下跌至60,000美元，并在4月30日香港ETF资金流动疲软的情况下价格跌落至56,500美元左右。
故技重施一般，5月1日的FOMC会议上，美联储主席鲍威尔“再次出手”，阻止了比特币的下跌趋势。
5月15日，CPI报告达到预期的3.4%（低于上个月的3.5%），但符合预期的3.4%，比特币随之反弹。更重要的是，比特币现货ETF 资金流入恢复了。交易者如果了解比特币对CPI 如何反应的话，那就应该有信心在相对于上个月CPI 指数的相反方向进行交易操作。
从3月12日CPI上升到3.2%，到5月15日（共计 46天左右），当CPI 数据与市场预测的3.4% 一致时，比特币现货 ETF购买资金量仅为10亿美元；而自5月15日以来，我们已经看到连续 7 天约 15亿美元的资金流入。
下一个关键时间点：6月12日
由于 CPI数据的下一次发布计划在6月12日进行，我们预计比特币现货 ETF流入资金在未来两周可能会保持较强态势，这应该会帮助比特币达到新的历史高点。
当市场预计5月15日的通货膨胀会再次令人失望地上升时，我们的模型预测了比特币价格的小幅下降。当我们为未来两个月的通货膨胀进行建模时，我们可能会看到通货膨胀在现有水平的徘徊，并且很快就会出现下降趋势。而如果通货膨胀指数达到3.3%或更低，比特币价格应该会创下新的历史高点。
这将继续为比特币现货ETF投资者配置比特币并支撑比特币价格提供“一定动力”。
根据我们的模型推测，通货膨胀将逐渐不再是一个问题。它不仅会变成一个中等强度的助力因素，而且随着时间进入夏季末，它很可能成为一个强力因素——因为根据模型预测的结果，通货膨胀将会逐步下降。
