據最新ARK方舟基金持倉數據顯示，近一個月內，ARK基金共賣出78732股灰度GBTC。

據FT消息， 4月23日，灰度（Grayscale）再次嘗試獲得美國SEC的批准，以將GBTC轉變為在華爾街主要交易所進行交易的基金。這家資產管理公司在緻美國SEC的一封信中表示，其一直專注於一項法律細節，以支持將400億美元的GBTC轉換為ETF的申請。

目前灰度正等待SEC在就將其GBTC轉換為比特幣ETF的決定做出回應。如果他們被拒絕，灰度首席執行官Michael Sonnenshein暗示要起訴SEC。

按資產持有量計算，灰度是美國最大的持有比特幣產品的機構。在過去一年裡灰度一直承受壓力，不同於GBTC剛推出時的輝煌， GBTC從去年11月開始一直處於“負溢價”狀態，這意味著其股價實際上以低於比特幣現貨價格的價格交易。 1月份，GBTC的負溢價甚至一度觸及-30%，創下歷史新低。

溢價情況源於交易情緒，一部分原因是受比特幣價格影響，另一個原因則是因為在美國SEC批准首個基於比特幣期貨ETF交易基金以來，一直沒有通過灰度的現貨ETF申請。

本月早些時候，美國SEC根據比特幣現貨ETF監管規則批准了Teucrium的比特幣期貨ETF申請，灰度押注這一事件可能會被用來促進自己的申請獲批。

灰度在信中表示：“我們相信，Teucrium的指令證實了一個基本點……在審批（交易所交易產品）時，區別對待比特幣現貨產品與比特幣期貨產品是沒有依據的。”

雖然GBTC的負溢價正在慢慢回升，接近2022年的最低水平。但截至4月21日，其負溢價仍有-24 .4%。

期貨ETF提供的是“非真實”的比特幣？

在我們分析比特幣現貨ETF和期貨ETF孰優孰劣之前，需要先了解一下什麼是比特幣ETF 。

根據公開資料，比特幣交易所交易基金(ETF) 允許買家在不購買實際資產的情況下投資比特幣。這種投資方法簡化了購買過程，使用戶能夠規避註冊交易所或處理加密錢包。

在傳統投資中，ETF是一種跟踪資產或一組資產價格的投資形式。 ETF代表了一種同時投資多種資產而無需實際持有上述資產的簡便方法。

就比特幣而言，比特幣ETF是一種簡單地跟踪比特幣價格的資產。通過投資比特幣ETF，用戶仍然可以從比特幣的收益中獲利，而無需經過獲取比特幣的過程，例如註冊交易所和通過各種驗證方法。

為什麼說比特幣期貨ETF為用戶提供的是“非真實”的比特幣呢？

第一個所謂的比特幣ETF是ProShares比特幣期貨ETF (BITO)，於2021年10月推出。然而，該ETF並不直接投資於加密貨幣資產，而是投資於比特幣期貨交易所交易基金作為替代方案，這使得ProShares提供更多“非真實”的ETF 。

比特幣期貨ETF協議是這樣運作的，其中一個人將在預定日期以指定價格買賣比特幣。例如，當通過ProShares比特幣期貨ETF購買時，投資者可以與ProShares簽訂合約，在6月15日購買10000美元的比特幣，而不管當天比特幣的實際價值如何。也就是說，比特幣期貨ETF適用範圍本身非常有限。

期貨ETF的好處在於，它確保用戶可以投資數字資產，而不會通過交易所給自己帶來不便。與大多數加密貨幣交易所相比，這種方法的費用也更低。此外，提供比特幣期貨ETF的公司可能會收取年費以保持合約和賬戶的開放。

現貨ETF才“是人們真正想要的”

ETF提供商Bitwise的首席執行官Matt Hougan在同一次採訪中表示，就與比特幣相關的機構投資產品而言，現貨ETF“是人們真正想要的”。

比特幣現貨FTF的支持者認為，現貨比特幣ETF帶來了期貨ETF的所有好處，例如在不使用交易所的情況下投資比特幣，支付的費用低於加密交易所，以及簡化整個流程。

根據許多比特幣愛好者的說法，比特幣現貨ETF將為資產帶來“合法性”，因為它允許用戶在不實際持有比特幣的情況下投資比特幣——並且以比特幣的實際價格進行投資。納斯達克最新對美國潛在投資者的一項調查顯示，如果有現貨ETF，超過70%的受訪者會考慮通過現貨ETF獲得比特幣敞口。

加密行業專家經常鼓勵各爭取公司建立比特幣現貨ETF，因為他們認為在現貨ETF建立後，市場會更加認真對待比特幣。

多年來，許多加密公司一直在努力使美國的比特幣現貨ETF合法化，但儘管最近有兩位據稱是“加密貨幣友好型”的主席，但美國SEC仍未對現貨ETF讓步。

例如，從2017年5月4日到2020年12月23日擔任美國SEC主席的Jay Clayton是比特幣作為價值儲存手段的支持者。然而，卻沒有任何提議讓Clayton相信任何類型的比特幣ETF已經準備就緒。 Clayton的繼任者Gary Gensler也只是批准了ProShares 的BITO。另外幾份比特幣期貨ETF提案，包括Valkyrie和Van Eck的提案，也得到了批准。

市場一直相信，灰度是最有可能成為擁有全球第一個比特幣現貨ETF的機構。因為，它是全球唯一一家獲得美國SEC批准的公開交易的灰度比特幣信託基金（GBTC）。

但到目前為止，灰度還沒有成功。美國SEC尚未批准現貨ETF，理由是擔心交易所之間的市場操縱會促進現貨比特幣的交易。

在4月18日給美國SEC的信中，灰度的法律顧問Davis Polk & Wardwell指出，基於期貨的基金不一定比現貨基金面臨更少的風險，因為期貨的定價是基於現貨交易所收集的數據。

信中寫道：“由於現貨和期貨比特幣產品都面臨相同的基礎比特幣市場，基礎市場中的任何欺詐或操縱都將以同樣的方式影響這兩種產品。”“因此，一旦批准了另一種產品，這些風險的存在不能作為拒絕批准另一種產品的理由。”

灰度首席執行官Michael Sonnenshein和其他行業人士一直在直言不諱地批評華盛頓的監管機構，他們在批准期貨ETF產品的同時，繼續拒絕比特幣現貨等價物。

灰度首席法律官Craig Salm稱，在Teucrium獲得批准後，SEC“實際上失去了將期貨ETF和現貨ETF之間區別作為拒絕與實物比特幣相關基金理由的能力”。對此，SEC拒絕置評。

顯然，對於其陷入困境的比特幣機構投資產品，灰度對美國監管機構的不滿情緒正在持續增長。