LSD敘事爆發，整理當下最具潛力的LSD協議，尋找下一個100x寶石（上）

Meguel ｜2023-08-01 21:35

liquidity staking derivatives (LSD) 相關的協議的數據有非常驚人的成長，可以說 LSD 會是未來最有潛力的敘事之一，目前總鎖倉量已經來到百億美元，同時有大量 LSD 資產流動性需要被釋放，至今已經有不少圍繞著 LSD 所構建的 Defi 協議，包括質押服務協議 / 流動性管理 / 超額抵押穩定幣 / 合成資產等等，相信下個牛市會從中跑出不少獨角獸協議，因此我將盤點當下極具潛力的協議，不要錯過下一個 100x 的寶石，本篇內容將會分為兩個部分介紹。

前言

LSD質押協議

質押協議屬於 LSD 第一層，我們知道要當 ETH 節點驗證者最少需要 32 ETH，是一個相對高的參與門檻，就此眾多質押協議出現，讓用戶能以較少的ETH參與整個 ETH 網路質押。

從數據中也看出，相關質押協議的鎖倉量來到新高，總鎖倉量更是來到 17B 的恐怖數據，Defillama中 Lido/cbETH 等質押協議 TVL 也是保持長年的領先，透過 ETH 節點質押就能獲得 3%-5% 的年化，相信等 LSD 賽道逐漸成熟，將會猶如美債般，作為區塊鏈利率的一個基礎比對值。

LSD敘事爆發，整理當下最具潛力的LSD協議，尋找下一個100x寶石（上）

相信大家已經對 Lido / Rocketpool / Coinbase / Swise 等龍頭協議非常熟悉，但隨之出現一缺點，龍頭協議過大的占比使得 ETH 節點網路不在那麼去中心化，龍頭協議幾乎佔據了 90% 以上的市場份額。

對此，許多創新的質押協議出現，藉由更創新的設計與較高的收益，進一步瓜分市場份額，達到更去中心化目的，對於整個 ETH 網路來說也是一件好事，越多的競爭者出現會促使值押節點的分散，並且促使著協議的優化與進步。

(1) Frax Finance

近日 FRXETH 迎來V2的更新，我幫大家整理出一些重點 :

“LSD本質上就是一個借貸的市場，市場上的供需將會決定LSD資產的收益”

創始人 Sam 多次在影片中提到這觀念，Frax Finance也圍繞這架構來構建 V2 的更新，LSD 質押就是一種單純的 peer-pool 借貸，將 aToken/cToken替換成 stETH/frxETH 就能更簡單理解這概念，接著，快速看過 Frax Finance 即將到來的V2更新。

1. 新增 Validator Pool : 用戶可以在 Frxa Finance 上抵押資產成為節點驗證者，這讓參與 LSD 的方式不在僅限於 Deposite/withdraw ETH，隨著市場供需的變化，用戶可以選擇最大化利益的策略執行。
  
  決定LSD資產收益並不只是礦工費，更重要的是抵押率 ( LTV ) 與借貸成本考量，如果市場上存 ETH 數量 > 借出 ETH (節點) 數量，那參與節點驗證可能更有利可圖，反之亦然，並且隨著上海升級的完成，大幅縮短ETH存取的時間，能更簡單的實現此功能。
  
  並且 Frxfinance 有著明確制定賞罰機制，確保驗證者能完美的保持節點運行，避免造成不必要的損失。
2. FXS 代幣附能 : 對於驗證者的審核與動態借款手續費將會由 FXS 持有者投票決定，不僅讓整個過程更加透明，也可以讓驗證者群體更加多元化，讓整個 ETH 驗證節點更透明與去中心化。

(2) Swell

Swell是構建在主網上的質押協議，已經順利運行2個月，TVL也有逐步成長的趨勢，目前有個活動 " Voyage " ，任何參與質押的用戶都會獲得珍珠，並且隨著值押時間越長加成越高，目前珍珠並沒有具體的用處，但由官方DOC上說到將來會有發幣計畫，所以有時間還是建議參加。

LSD敘事爆發，整理當下最具潛力的LSD協議，尋找下一個100x寶石（上）

Swell 除了較高收益與低手續費之外，協議並沒有限制最低存款金額，並且團隊擁有專業的節點驗證團隊與過硬的背景實力，期待後續更新更多有趣的功能。

(3) Stader

Stader 即將在 ETH 主網上啟動 ETHX，Stader 擁有著豐富的經驗，目前在6條不同的鏈上運行質押服務，再過不久也將佈署在 ETH 主網上，Stader 對目前主網極度不去中心化與用戶不友善的環境有獨特的見解，並提出良好的解決方案，接著，深入了解 Stader 與最新的產品 ETHX。

當用戶將 ETH 存入 Stader 後將會得到相應的 ETHX ( 1:1錨定 ETH )，協議將存入的ETH分配到三種不同的池中，分別是Permissioned、Permissionless、DVT，三個池分別對應不同需求的用戶。

Permissionless :
Stader 已經與 SSV 達成合作關係，任何人都可參與節點的驗證，只需存入最低 4ETH 的抵押物，這是確保節點安全運行的最低標準，讓驗證者更多元化，讓主網更加去中心化。

Permissioned :
當然僅靠個人節點是無法滿足全部的需求，經由社區決定通過並與Stader合作的可靠節點運營商將會加入，並提供最專業的質押服務，Permissioned是專門給專業節點團隊借取的池。\

DVT :
DVT 能更安全有效的分散 ETH 質押風險，同時大幅增加主網去中心化程度，並且能夠降低用戶被 slahing/penalties 的風險，目前Stader已經與 SSV 達成初步合作，將在 SSV 主網上線後，在 Stader 上運行 DVT 的質押。

(4) Ether.fi

Ether 具有不錯的潛力，該協議目前沒有任何代幣計畫，對於早期的質押者都會送予 Fan NFT 空投，下面來仔細看看 Fan NFT 的用處。

Fan NFT 主要被分為三個部分 :

Traits : 會是區別 NFT 稀有度的特徵，在鑄造時會隨機分配，可能會是任何的裝飾，像是皮膚、眼睛、頭髮、衣服等等，用以區分稀有度。
Flair : 主要表示質押 ETH 的數量，最低要求是 0.1 ETH，質押的 ETH 越多 Flair 也會不同。
Membership tier : 主要表示ETH質押的時間，隨著質押時間越長，會有4個階段可以升 Bronze、Silver、Gold、Platinum，質押獎勵也會隨著等級提升，值得注意的是，用戶每個月最多增加20%ETH的質押量，避免不公平的獎勵分配。

最後，當用戶將所有的 ETH 提領後，NFT將會被銷毀，ether 上的所有 ETH 都將由獨立驗證者與DVT來管理。此外，ether 已與 obol 達成合作，將會由 obol 負責 DVT 的部分。

目前尚未 fan NFT 還未發行，現在只需存入最低 0.1ETH 即有資格免費獲得。