從POW到節點銷售，一文回顧加密市場的資產發行方式演化史

在我們加密圈，雖然有各種技術和應用場景的創新，但對於我們這些老韭菜來說，影響最大的還是資產發行方式上的創新。

幾乎每次有新的資產發行（Ge Jiu Cai）方式，都會帶來一波財富效應。

今天就跟大家整理一下歷次資產發行方式的特色吧：

POW

咱加密貨幣的龍一比特幣最早出現的時候，發行方式就是PoW （proof of work），早期所有代幣都是這個模式，包括萊特幣/狗狗幣和早期的以太坊。

這種方式的好處是只要工作方式是有統一標準（一般都是進行數學運算），任何人都可以加入。

在專案早期可以收的覆蓋度高，門檻低。

當然專案火了以後，在後期的門檻也不高，不僅要拼硬件，還要拼電費成本和運維能力。

這種發行方式雖然對用戶來說比較友好，但是對於專案方來說卻募集不到資金。

私募

這種方式其實傳統產業已經運作很多年了，在加密產業的私募和傳統私募其實也沒有本質區別。投資人和專案方商談好條件即可

但大部分專案在進行私募融資的時候並沒有發幣，於是參考股權投資的SAFE發展成為SAFT。

SAFT 全稱為Simple Agreement for Future Tokens（簡單未來代幣協議），這種方式符合性很強，現在主流的專案差不多都用這種方式融資。

但這種方式主要適用於專業的財務投資人，散戶參與的門檻還是有點高。

IXO

我們這裡說的IXO包括ICO/IDO/IEO各種衍生形式。

我們先說ICO（Initial Coin Offering）數位貨幣首次公開發行。

ICO 首次代幣發行，源自股票市場的首次公開發行（IPO）概念，是區塊鏈專案首次發行代幣。

早先的ICO和私募很像，也是專案方要準備一堆專案資料向投資人介紹項目，但是最近的ICO已經被solana帶歪了，專案方發個推特留個地址就可以了。

這裡在我們以往的solana拉盤行銷的影片有介紹過。

隨著玩法的深入呢，ICO又演化了IDO和IEO

IDO 就是全稱為Initial DEX Offering 指是基於去中心化交易所（DEX）進行的代幣首次發行。

用大白話講呢，專案方在uniswap或其他dex上建個池子，就是ido了。散戶要獲得這個代幣就可以去dex上購買，目前土狗計畫的主流方式都是IDO

IEO的全名為Initial Exchange Offerings 數位貨幣首次交易所發行，與IDO類似，專案方如果一開始上的不是dex，而是中心化交易所cex，那就是IEO了。

目前IEO的門檻會幣DEX高一些，因為dex上隨便誰都可以建，而在目前中心化交易所還是會對項目又一些審核，大部分通過IEO發行的代幣都是私募融到了一些錢的專案.

Airdrop空投

很多加密項目在需要社群活躍的時候，就會透過Airdrop也就是空投的方式進行發幣。

常常關注加密的小夥伴對這個概念肯定不會陌生了，也就是擼毛嘛！

不過最近這種方式也越來越難了，一方面很多項目方打擊女巫，越來越難以透過科技的方式擴大收益。而且有些專案空投規則也越來越不透明，例如taiko這個專案的創始人甚至拒絕公開規則：

空投這種發行方式目前看來專案方和用戶的衝突越來越多，甚至演化成了對手盤。絕大部分拿到空投後的第一件事就是賣出，就怕賣得晚了賣不上價格。

公平發射Fairlaunch

正是因為空投這種方式項目方和使用者的對立情緒越來越大，23年公平發射的模式就流行起來了，代表性的資產就是銘文。

這種方式專案方和散戶一起搶籌碼，搶完一起喊。

但是這種毫無門檻的玩法，表面上雖然公平，但可以說最後還是被科學家扼殺了。

許多專案的大量籌碼被科學家搶走，科學家成為實際狗莊，籌碼甚至比專案方還多。

同時這種方法計畫也募不到錢，而指望手握大量籌碼的科學家們build是不可能的。

節點銷售

時間來到2024，最近有越來越多的專案透過節點銷售的模式發行代幣。

因為一個去中心化網路本身就需要有大量節點，在POW時代用戶的礦機實際上就是節點。

但是這種方式專案方並不能獲得融資，用戶購買礦機的錢其實是給了與專案無關的生產企業。

節點銷售的模式本質是專案方官方透過售賣節點，既可以獲得融資，同時用戶還可以參與專案建置並獲得收益。

這種方式未來可能是許多加密項目的主流方式，而且比之前提到的各種方式都好。

目前採用節點銷售的項目有哪些呢？

今年比較頭部的項目有這麼三個：XAI，Aethir，和Sophon

XAI

本輪的節點銷售行情，可以說是XAI帶起來的。

XAI是今年1月上線幣安的項目，這個項目是Arbitrum的親兒子，也是個做遊戲的Layer3。

XAI這個專案售出了35155 個節點，銷售金額為13080ETH，以當時的以太幣幣價是募集了4000 千萬美金。

在這個計畫的代幣經濟學中，85%的代幣釋放用於節點獎勵，大概有十億枚。以最近的市值0.76美金計算，節點投資者的平均浮盈是大概20倍左右。

投資人和團隊都有6個月的鎖定期，節點投資人挖幾個月下來，是不是在其他投資人還沒解鎖就應該早就回本了呢？

其實不是哈，節點挖出代幣後，並不是馬上得到代幣，而是拿到esXai，esXai 轉換成Xai 需要等待180 天，還有兩個選擇，15 天轉換的話，只能拿到25% 的Xai。 90 天能拿到62.5% 的Xai。

Aethir

Aethir這個專案大家應該不會陌生吧，之前介紹AI depin的時候有介紹過，也是AI算力的龍頭專案。

Aethir從今年3月開始對外銷售節點，已經出售節點74040 個，銷售金額為41627ETH，以當時的價格計算是1.3 億美金。

Aethir 的釋放規則沒有明確，只是說明有4 年的釋放時間。節點獎勵只有總量的15%，預計第一年在5%~7% 左右。

這根本原因是Aethir 還留了很大的部分獎勵給算力提供者進行挖礦。

Sophon

Sophon是一個模組化的區塊鏈項目，今年3月獲得了OKX參投的1000萬美元融資。

Sophon已經出售節點121261 個，銷售金額31087ETH，價值9600 萬美金。

看到沒有，自從有了節點銷售這種募款方式，是不是私募都不香了？

最終收益考驗專案方格局

但節點銷售還是一個新生的發行模式，XAI作為本輪第一個吃螃蟹的項目，目前節點投資者的代幣都還沒有到6個月的解鎖期。不過以90天贖回62.5%XAI代幣計算，節點投資者也應該是早就回本了。

Aethir和Sophon的代幣還沒正式發行，所以這種模式還處於早期，而且從本質上看就和私募是差不多的，只不過是透過節點銷售的模式，可以把投資的門檻降低，而且還完成了項目的基礎設施建設。

前面提到的XAI/Aethir/Sophon的節點銷售階段都已經結束了，最近還在銷售節點的明星專案就是CARV，有興趣的小夥伴可以自行搜尋相關資訊。

咱加密產業發展這麼多年，今年這個節點銷售的代幣發行模式好像確實比其他方式更適合加密。

直接在公鏈上發起的方式是最原始的ICO不能滿足業務長期建設的需要，用戶很容易被項目方割韭菜；直接向用戶的錢包裡面免費發送是Airdrop 空投引起了用戶和項目方的對立；私募參與門檻高，符合咱加密去中心化廣泛參與的特徵。

只有透過這種節點銷售的模式，使用者既可以拿到比私募還要好的融資條件，而且專案方也能完成基礎建設，何樂而不為呢？