저자: 하오티안

무씨의 한마디 발언 때문에 Bn의 오랜 불만이 다시 불거졌고, 서구의 유명 인플루언서들은 Bn을 향해 온갖 비난을 퍼부었습니다. 하지만 중국어권 여론을 살펴보면 의외의 사실을 알 수 있습니다. Bn은 늘 자신들이 "호구"라고 주장하는데, 왜 "업계의 암적인 존재"로까지 몰아세워지는 걸까요?

그 논리는 사실 "담론 권력", "내면화", "긍정적 외부 효과"라는 세 단어에 숨겨져 있습니다.

담론 권력의 절대적 독점과 맹점

이전에는 암호화폐 업계에서 이처럼 큰 영향력을 행사할 수 있었던 회사가 없었습니다.

2017년 ICO 붐은 주로 다양한 토큰 발행과 막대한 수익에 기인했지만, 당시 시장 규모는 아직 너무 작았고 오류 발생 가능성이 높았습니다. 그것이 바로 초기 투자 시절의 배당금이었습니다.

2021년의 물결은 DeFi의 내부 혁신과 NFT의 외부적 점진적 도입으로 인해 발생한 기술적 서사적 이익의 캄브리아기 대폭발과 같았습니다.

2024년의 흐름은 심각한 기술적 부채가 누적된 시기였습니다. 시장은 독창적인 기술적 분석을 통해 수익을 창출할 능력이 부족했습니다. 수많은 기관들이 매도 시점을 기다리고 있었고, 생산성, 기본적 분석, 최적화(PMF)가 부족한 토큰 발행 프로젝트들 또한 매도 시점을 기다리고 있었습니다. 가장 풍부한 유동성과 최대 사용자 기반을 보유한 중앙거래소(CEX)인 Bn은 갑자기 유동성을 모두 소진해야 하는 마지막 단계에 놓이게 되었습니다. 3, 2티어 거래소에서 Bn으로 이전한 많은 온체인 프로젝트들은 사실상 실패의 길을 걷게 되었습니다.

따라서 Bn은 겉으로는 "방어적"이지만 실제로는 "독점적"인 결정을 내렸습니다. 즉, 상장 장벽을 높이고 상장 기준을 재정의한 것입니다.

이는 원래 가치 없는 프로젝트로 인해 유동성이 고갈되는 것을 막기 위한 것이었지만, 결과적으로 심각한 형태의 "담론적 횡포"로 이어졌습니다. 거래소가 런치패드를 통해 가치 있는 프로젝트의 기준을 정하거나, 심지어 특정 섹터 전체의 존폐 여부를 손쉽게 결정할 수 있게 되면, 업계는 필연적으로 "맹점"에 빠지게 됩니다.

개발자들은 더 이상 사용자에게 최상의 서비스를 제공하는 방법을 고민하지 않고, 코인 상장 심사 그룹의 평가에 부응하기 위해 온갖 수단을 동원합니다. 벤처캐피탈(VC)들은 기술적 관점에서 가치 알파를 창출하기보다는 자원을 축적하여 "코인 상장 티켓"을 따내는 데 급급합니다. 시간이 흐르면서 이러한 독점적인 담론 권력은 결국 극도로 자기 이익만을 추구하는 "맞춤형" 프로젝트들을 선별해냈습니다.

따라서 혁신 부족과 지속적인 시장 하락으로 특징지어지는 약세장 분위기 속에서 사용자들은 더 이상 프로젝트 팀만을 비판하는 것이 아니라 최종 결정권을 가진 Bn까지 겨냥하고 있습니다. Bn이 불평할 이유는 없습니다. 이는 담론 권력의 독점으로 인한 반발의 불가피한 대가입니다.

궁극적인 "내면화": 카지노에서 도축장까지

모두가 업계의 미래가 대중화에 달려 있다는 것을 알고 있지만, 돌이켜보면 Bn이 주도한 이 순환은 전례 없는 "내부화"라는 난관에 봉착했습니다.

Bn의 Launchpad에 등록된 프로젝트들을 살펴보세요. 높은 FDV(초기 거래 가치), 낮은 유동성, 그리고 피할 수 없는 BNB 보유자 공급이 표준적인 특징이 되었습니다. 이는 본질적으로 치밀하게 설계된 "내부 펌프"입니다. 생각해 보세요. 이 모델에서 프로젝트 팀과 마켓 메이커는 Bn의 유동성 프리미엄을 이용하여 매우 저렴한 토큰을 높은 가격에 유통시키고, 개인 투자자들은 이러한 거대한 거품에 대한 비용을 2차 시장에서 고스란히 부담하게 됩니다.

이후 Bn Alpha와 Meme Rush, BNBChain 생태계 지원, 밈 추적 및 과대광고, 그리고 일련의 관심을 끄는 전략들을 통해 내부 유통 모델은 더욱 확장되었습니다.

BNBChain의 경우, Bn이 자체 생태계의 일부로서 중요한 자원을 제공하여 지원하는 것은 이해할 만합니다. 그러나 BNBChain은 더 나은 출구 채널을 가지고 있었기 때문에 다른 온체인 애플리케이션 개발 및 혁신의 모델이 되었어야 했습니다. 하지만 안타깝게도 BNBChain은 이러한 본질적인 채널 이점을 누리지 못했습니다. 오히려 점차 폰지 사기, 폰지 사기 프로젝트, 해커들의 현금 인출 도구의 온상이 되어가고 있습니다.

이러한 게임 방식의 참담한 결과는, 아마도 편견 때문이든 아니면 단순히 실현 불가능하기 때문이든, 시장 외부의 새로운 자금이 유입되기를 꺼리고, 시장 내 기존 자금은 반복적으로 유출된다는 것입니다. 시장은 승자와 패자가 있는 "카지노"에서, 카지노 운영사만 살아남는 "도살장"으로 변모했습니다.

Bn의 내부 거래 전략은 거대하고 고립된 생태계를 구축하는 것처럼 보였지만, 의도치 않게 업계 유동성의 대부분을 고갈시켰습니다. 결정적으로, 이러한 전략은 유입된 트래픽을 업계에 유익한 동력으로 전환하는 데 실패했습니다. 오히려 끊임없는 PVP 전투와 밈 열풍을 통해 사용자들의 신뢰와 자본을 낭비했습니다.

따라서 Bn의 사업체 입장에서 보면 모든 것이 시장 원리에 따른 결과이며, 업계의 부진한 발전에 대한 모든 책임을 Bn에만 돌리는 것은 불합리해 보일 수 있습니다. 하지만 암호화폐 업계 최대 유동성 공급원으로서 펀드 조성이나 애플리케이션 혁신을 통해 시장 규모를 확대하지 못한 것은 그 자체로 일종의 원죄라고 할 수 있습니다.

'긍정적 외부효과'의 부재: 왜 항상 과거의 문제들이 다시 제기되는 걸까?

무씨 자매의 겉보기에는 무심한 비판이 왜 그토록 큰 반향을 일으키고, 심지어 서구의 KOL(Key Opinion Leader)들로부터까지 비판을 받았을까요? 1011 사태의 배후가 누구인지 밝혀지지 않았다는 사실 외에도, 주요 원인은 "긍정적 외부 효과"에 있습니다.

진정한 업계 선두 기업은 지속적으로 긍정적인 외부 효과를 창출하면서 더욱 강력해질 수 있는 능력을 갖춰야 합니다.

비교해 봅시다:

코인베이스는 열악한 거래 경험과 느린 코인 상장 속도로 비판을 받아왔지만, 전통 금융과 규제 준수를 연결하는 가교 역할을 하고 ETF 승인에 크게 기여했습니다. 이는 규제 준수의 긍정적인 외부 효과라고 볼 수 있습니다.
이더리움 재단은 비효율적일 수 있지만, 스마트 계약부터 레이어 2에 이르기까지 기술의 한계를 꾸준히 넓혀왔으며, 이는 기술의 긍정적인 외부 효과라고 할 수 있습니다.
이제는 역사 속으로 사라진 FTX 조차도 월스트리트 펀드와 벤처 투자자들이 팀을 후원하고 정치 자금을 기부하는 등, 일종의 "긍정적 외부 효과"를 통해 몰려들 충분한 이유를 제공했습니다.
OKX (@star_okx)의 지갑 및 덱사메이커 인프라는 오랜 기간 운영되어 왔으며, "제품 경쟁력"을 통해 성숙한 산업 인프라의 긍정적인 외부 효과를 창출하여 좋은 평판을 얻었습니다.
반면, Bn은 지난 몇 년간의 급속한 성장을 통해 업계 최대 규모의 사용자 기반을 구축하고 암호화폐 거래라는 개념을 대중화하는 데 성공했는데, 이는 괄목할 만한 성과라고 할 수 있습니다. 그러나 플랫폼이 업계를 "대표"할 정도로 규모가 커지면, 규모의 경제로 인한 "부담" 때문에 긍정적인 외부 효과가 희석되기 시작합니다. 이 부담이란 무엇일까요? 시장이 해당 플랫폼의 성과를 기대했지만, 그 기대에 부응하지 못한 여러 측면들을 의미합니다.

예를 들어, 시장은 Bn이 기술적 담론에서 혁신을 이루지 못했을 때, 상장 효과를 활용하여 가치 창출과 기술 혁신을 주도해야 한다고 생각했습니다. 그러나 Bn은 오히려 밈(MEME) 전략을 택했고, 이는 단기적인 흥분을 추구하는 과정에서 기술의 장기적인 무용지물에 대한 실망감을 더욱 심화시켰습니다.

예를 들어, 시장에서는 Bn이 자사의 앱과 슈퍼 포털 지위를 활용하여 표준화된 프로토콜을 개방하고 파편화된 애플리케이션 레이어를 연결함으로써 진정한 포괄적 크로스체인 거래 인프라가 될 것이라고 예상했습니다. 그러나 Bn은 마치 완벽한 도구 세트처럼 폐쇄적인 생태계를 구축하여 상업적 제국의 해자를 유지하는 듯 보이지만, 동시에 유동성이 실제 체인 생태계로 흘러들어가는 것을 막는 펌프 역할을 하고 있습니다.

Bn은 이러한 사실들을 무시할 수도 있겠지만, "큰 힘에는 큰 책임이 따른다"는 말이 있습니다. 업계의 초거대 기업으로서 Bn의 모든 행보는 암호화폐의 운명과 깊이 연결되어 있습니다.

한때 '거칠고 억센 영웅'이라는 이미지로 두각을 나타냈고 오늘날까지도 업계를 지배하는 거대 기업이 제때 '과거'와의 연결고리를 끊지 못한다면, 자연스럽게 업계의 새로운 질서 확립에 가장 큰 걸림돌이 될 것이다.

비록 Bn이 아니더라도, 최고의 자원을 보유하고 있으면서도 업계에 대한 책임감이 부족한 기업은 장기간의 비판과 불확실성에 직면할 것이다.

위에.

궁극적으로 Bn이 현재 직면하고 있는 여론의 딜레마는 단순히 FUD(사실, 불확실성, 의심)의 문제가 아니라 , 업계 호황으로 막대한 이익을 얻은 거대 기업이 책임과 투명성에 있어서는 오직 가문의 재산만 지키려는 사업가처럼 행동하는 상황에 있습니다. 이러한 도덕성과 지위의 불일치가 업계의 거센 비난을 불러일으킨 것입니다.

'유동성'이 담론 권력을 독점하는 도구로 전락하면 혁신을 저해하고 스스로가 만들어낸 '맹점'을 초래하게 된다.
'생태적 확장'이 극단적인 국내 시장 수확으로 변질되면 유동성 고갈과 기존 자산의 상호 파괴로 이어진다.
'산업 성장'이 긍정적인 외부 효과를 잃게 되면, 규정 준수에 장애물이 생기고 주류 사회의 편견이 만연하게 됩니다.

한때 용을 물리치던 젊은이는 이제 스스로 용이 되지 않기 위한 궁극적인 도전에 직면하게 되었다.

해결책은 홍보 공세나 관심을 돌리기 위해 더 많은 밈 토큰을 발행하는 데 있는 것이 아니라, Bn이 "내가 유일한 존재"라는 트래픽 중심적 사고방식을 초월하여 광범위한 암호화폐 커뮤니티에 담론의 주도권을 진정으로 되돌려주고, 진정한 온체인 기술 혁신에 유동성을 공급하며, 업계를 보상할 수 있는 대규모 긍정적 외부 효과를 창출할 수 있는지에 달려 있습니다.

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