[6.26-7.2]Gryphsis加密货币周报：NFT市场危机：Elementals发行失败如何在市场中引发震动

亲爱的读者，

欢迎阅读 Gryphsis 学院 6月份的周度加密货币摘要。我们为您带来关键的市场趋势、新兴协议的深度洞察，以及全新的行业动态，所有这些都旨在提升您对加密货币和Web3的专业知识。

祝您阅读愉快！

获取更深入的研究和洞见

市场和行业快照:

Layer 2:

本周，所有四个Layer-2解决方案在TVL（总锁定价值）上都展现了适度增长，其中以zkSync为首，其增长率达到了9%。而像Cian、Aura、TiTi和zkLend等个别协议表现出色，过去一周的TVL增长最为显着。此外，Arbitrum和zkSync相比上周在日活跃地址上都略有增长。

LSD:

本周，LSD领域继续显示出稳定的增长。ETH存款量有所小幅上升，为该领域的整体扩张做出了贡献。抵押的ETH百分比保持在17%的稳定水平，与上周的数字相同。

AI:

AI行业在本周稍微下滑，总市值下降了大约3.5%。而上周的突出表现者$OPTI本周位列最大亏损者之一，其价格大幅下跌了约30%。涨幅榜中，$IAG表现得十分亮眼。连续第二周，$IAG保持在AI代币涨幅最高的位置上，过去两周的增长几乎是原来的六倍。

Main Topics

宏观概述:

• US Stock V.S. Crypto

本周大事件:

• Azuki’s Elementals

每周协议推荐:

• Dolomite

Gryphsis 研究焦点(Radiant Capital):

• In-depth Analysis of the Omnichain Liquidity Solution

每周VC投资聚焦:

• One Trading ($33M)

推特Alpha:

@Flowslikeosmo对于Level Finance的见解

@alpha_pls对于如何使用AI來交易的教学

@TheDeFinvestor的每周alpha

@Only1temmy对于reentrancy attack的说明

@thedefiedge专访Electric Capital普通合伙人Ken Deeter

宏观概述

在过去的一周中，SPX和纳斯达克指数表现不差。两者的收盘价都明显高于上周的数字，SPX超过了两周前的收盘价，而纳斯达克的收盘价则略低于其相应的数字。下周的重要事件包括发布联邦公开市场委员会会议纪要，非农就业人数数据的公布，以及更新失业率。

相比上周的活跃行动，本周加密市场相对稳定。$BTC和$ETH都在本周开盘价附近徘徊，BTC主导地位略有下降，现在大约为51.2%。与此相反，NFT市场出现了大量抛售，可能由于Azuki Elementals的争议性发布引发。

本周大事件

Azuki的沦陷？围绕Azuki的“元素”系列的争议

Azuki，是Chiru Labs旗下的一家蓝筹NFT品牌，最近在其“Elementals”系列快速售罄后，以以太坊筹集了显著的3800万美元。尽管取得了成功，但这次发布因新系列的艺术作品与原始Azuki系列有很强的相似性且仅进行了微小的修改，而受到了社区的强烈反对。进一步的批评集中在设计中感知到的缺陷上。

这种不满引发了大规模的Azuki NFT抛售，导致原始系列的价值大幅下跌，元素铸币后，其基础价格下跌了约32%。对此，Azuki回应称，“技术故障”是导致NFT相同的原因，并向社区保证这些NFT的元数据已被更正。为了弥补，Azuki向部分收藏家空投了新的"Green Beans" NFT。

Azuki团队回应:

https://twitter.com/Azuki/status/1673993161662959617?s=20

我们的看法

Azuki的“Elementals”系列发布的影响不仅让Azuki社区感到失望，而且也给更广泛的NFT市场投下了阴影。尽管自2021年峰值以来，NFT领域总体上呈现下行趋势，但Azuki一直是一个亮点，展现出韧性甚至增长，这主要归功于其强大而活跃的社区。

Nansen NFT蓝筹指数:

然而，“Elementals”系列的发布让长期的Azuki收藏家们受到巨大的冲击。批评者认为，团队在质量上未能交付，并忽视了原始Azuki持有者的权益。由于“Elementals”系列与原始Azuki艺术品相似度很高，许多人感觉原始系列的价值和独特性正在被侵蚀，这使得那些在稀有作品上投入大量资金的人感到困扰。

“Elementals”系列的发布是今年最令人期待的发布之一，得益于对该项目的积极情绪。但是，团队行为引起的失望不仅让Azuki的持有者感到震惊，也可能阻止潜在的新进入者进入NFT领域。这一事件提醒我们，即使是备受尊重的项目也可能出现问题，而其影响可能深深地在社区中被感受到。

Azuki Floor Price as of Writing:

作为对这种反弹的回应，Azuki团队承诺将全力为所有持有者的利益而行动。然而，Azuki的未来仍然充满了不确定性，因为社区和更广大的市场正在等待看团队是否能够重新获得其基础的信任和支持。

@ArcanicNFT关于 Azuki 团队电话会议的thread:

https://twitter.com/arcanicnft/status/1674609957356855296?s=46&t=VBOerRjJ8K6aSJJ__Bjgnw

Superstate：融合 DeFi 和传统金融

Compound的首席执行官Robert Leshner最近启动了一个名为Superstate的新企业，旨在通过将传统金融工具与以太坊区块链集成，创新政府债券领域。这项新颖的倡议已经从ParaFi Capital和1kx等领先投资者那里筹集了400万美元，其目标是提供一个短期政府债券基金。

该基金名为Superstate短期政府债券基金，计划投资于短期政府证券，包括美国国债和其他政府支持的工具。作为一项突出特色，基金份额的所有权将由传统的华尔街转让代理人和以太坊区块链（被称为二级区块链记录）双重记录。定期对这些记录进行对账，旨在实现有效的点对点转账。该基金最初将不提供DeFi功能，只用于持有基金份额。投资者必须事先获得批准并被列入白名单才能拥有这种资产，Superstate不会将Uniswap或Compound等智能合约列入白名单，限制了这类应用对基金的使用。

Leshner认为，这种创新可能满足寻求在不离开其区块链基础设施的情况下多元化投资组合的加密原生公司的需求。由于美国债务的收益超过了DeFi，这种方法可能引起相当大的关注。目前，Superstate正在等待监管批准。如果获得批准，这种方法可能会对跟踪区块链的实物资产产生重大影响，尤其是在未来多个区块链资产在受监管的交易所交易成为可能的情况下。

我们的看法

实物资产（RWA）一直被视为加速数字资产采用的游戏改变者。然而，像监管限制和繁琐的链上/链下处理等难题已经限制了RWA的使用案例。值得注意的RWA行业包括由Goldfinch和Centrifuge代表的RWA贷款，以及像Ondo Finance和OpenEden这样的协议，旨在将美国国债上链。以总锁定价值（TVL）467百万美元计算，RWA在所有DeFi类别中排名第14，这表明了它的起步状态，同时也展示了其增长潜力。

Superstate的运营仍在等待监管批准。然而，随着这一消息的发布，$COMP已经上涨了超过30%。由于目前尚不清楚Superstate是否会发行其原生代币，所以这场购买狂潮可能是由于投机者认为$COMP可能会获得一些利益而引发的。$COMP在最近几周内的表现也超过了另外两个资深的DeFi蓝筹$MKR和$AAVE。

考虑到价格的大幅上涨和确定一个风险回报比可接受的入场点的挑战，现在跟风可能有些冲动。但密切关注Superstate的监管进展仍然是有益的。如果得到批准，正面的情绪可能会刺激与RWA相关的代币有利的行动。因此，警惕监控对于识别潜在的机会是必不可少的。

每周协议推荐

欢迎来到我们的“每周协议推荐”——在这里，我们将聚焦于那些在加密市场中掀起波澜的协议。这周，我们选择了Dolomite，Arbitrum上的借贷及杠杆交易协议。

Dolomite是一个去中心化的货币市场协议和去中心化交易所(DEX)。该协议结合了去中心化交易所和借贷协议的优点，提供超额抵押贷款、保证金交易、现货交易等更多服务。它旨在通过对DeFi用户奖励的非寻租模型，简化对冲、杠杆和解锁投资组合中的re-rent权益。

Dolomite拥有由两层组成的模块化架构：核心层（不可变）和模块层（可变）。这种设计反映了DeFi的精神，将不可变的基础与灵活的层结合起来，适应DeFi空间不断变化的趋势和范式。Dolomite的一个关键特性是其虚拟流动性系统，该系统通过允许流动性被回收或重复用于多种收益来源，促进了资本效率。

本周6月28日，Dolomite宣布支持Pendle的PT-GLP。现在，Dolomite和Pendle的用户可以在Dolomite的平台上借用他们的PT-GLP，同时继续获得收益。PT-GLP作为GLP收益资产的本金部分，在到期时可以1:1兑换GLP。例如，到2024年3月到期时，42 PT-GLP可以兑换为42 GLP，这意味着用户可以通过购买PT-GLP并持有到期，锁定GLP的隐含收益，从而避免GLP利率的波动，同时可以使用它进行杠杆操作、对冲或简单的借贷。

我们的洞察

Dolomite使用PT-GLP作为抵押品，标志着Pendle资产首次被用作为抵押品的——这对于两个协议都是一个里程碑。自2023年以来，Pendle Finance在TVL和代币价格上都有了显着的增长，分别增长了十倍和十八倍。这种增长主要是由于Pendle独特的产品和LSD叙事的崛起，解锁了新的收益机会，展示了真正的产品市场契合度。与此同时，自2023年以来，Dolomite的TVL增长了五倍。

对于Pendle来说，能否持续增长取决于他们的PT/YT资产能否获得更广泛的市场接受度。Dolomite的整合可能会成为PT/YT代币的又一波需求潮的催化剂。这一走向抵押品的举措开启了更多的收益机会，如经典的循环策略所示。根据@ThorHartvigsen的计算，这种策略的年化收益率可以达到4x%，考虑到当前的市场情况，这是非常有吸引力的。由于Dolomite是唯一启用这种策略的协议，因此随着用户探索这种收益机会，它可能会看到更进一步的TVL增长。这个举措对Dolomite和Pendle都有利，因此值得监控这两个协议的运行数据，寻找可能的$PENDLE入场机会。

https://twitter.com/ThorHartvigsen/status/1674317205540950018?s=20

Gryphsis 研究焦点 - Radiant Capital

欢迎来到本周的“Gryphsis 研究焦点”，在这里我们将分享我们团队的最新见解。我们的专门研究团队持续探索加密领域的最前沿趋势、发展和突破。本周，我们很高兴分享我们新发布的报告，让我们深入了解吧！

流动性的碎片化问题长期困扰着加密市场，尤其是在去中心化金融（DeFi）领域，导致了大量的资本效率低下。 Radiant Capital 提出了一种全新的解决方案，通过其全链借贷的愿景来解决这个问题。

自上线以来，Radiant 的发展速度惊人，其总锁定价值（TVL）达到了4亿美元。它在 Arbitrum 和 Binance Smart Chain (BSC) 的生态系统中崭露头角，TVL在 Arbitrum 中超过了 AAVE，在 2023 年3月启动后，它在 BSC 上的 TVL 迅速升至第三位。我们的看法是，Radiant 即将进行的 V2 升级将引发一种飞轮效应，推动其持续增长。结合 Layer 2 的持续扩张，这种效应使 Radiant 在持续、重大增长的轨道上。

作为在 Layer Zero 之上构建的首个全链借贷协议，Radiant 领导了跨链借贷领域，这是一个竞争较少但有可能盈利的领域。Radiant 允许用户在一个链上存入抵押品，并在另一个链上进行借款，这使得它与众不同。通过 Stargate 的跨链路由器，可以实现在 Arbitrum 上存款和在任何 Stargate 支持的 EVM 链上借款。这种可扩展性提高了资产的利用率，并解决了在 AAVE 等其他协议中明显的流动性碎片化问题。

Radiant 借贷市场在 Arbitrum 和 BSC 上运行，支持包括稳定币（例如，DAI，USDC，USDT）和热门加密资产（在 Arbitrum 上的 ETH，WBTC，WSTETH，和 ARB；在 BSC 上的 ETH，BTCB，和 BNB）在内的广泛资产。

这种资产的可用性推动了生态系统内的借贷和交易。Radiant 提供了两种利率：红色利率是借贷基础资产的市场年化收益率，紫色年利率指的是原生实用代币 $RDNT 对平台互动和流动性提供的奖励。目前，高借款利率通过大量的 $RDNT 奖励得到了抵消，吸引了大量用户。

Radiant Capital 的生态系统主要由三个部分组成：借贷，流动性挖矿和跨链桥。

1. 借贷：用户将资金存入 Radiant 的借贷池，赚取利息并额外获得 $RDNT 收益。存款既作为抵押品，也可以提取到指定的链上。当用户借款时，他们需要向 Radiant DAO 和流动性提供者支付贷款费用和利息。健康系数 <1 触发清算，产生15%的罚款。Radiant 的 Loop & Lock 功能允许用户通过自动存款和借款周期来增加他们的抵押品，同时保持5%的 dLP 以激活 $RDNT 发放。

2. 流动性挖矿：Radiant 的投资者可以通过锁定和质押 $RDNT 代币来赚取收益。动态流动性提供者 (dLPs) 是 $RDNT 的流动性提供代币。可以选择的配对包括 Arbitrum 上的 80/20 (RDNT/ETH) 组合和 BSC 上的 50/50 (RDNT/BNB) 组合。用户可以提取锁定的 dLPs 或者使用它们作为抵押品。他们从借款人、闪电贷款和清算中收取平台费用。相对于美元存款规模的最低 5% $RDNT 锁定使用户有资格在借款和存款上获得 $RDNT 发放。对于锁定期（最近延长到90天），提前退出费用适用。

3. 跨链桥：RDNT OFT 桥通过 Layer Zero Labs 的 Omnifungible token (OFT) 解决方案，支持原生跨链代币转移。Radiant-Stargate 桥通过 Stargate 路由器提供借款和桥接。Radiant V1 和 V2 支持在 Arbitrum 和 BNB 链上存款，并在 Stargate Finance 支持的任何 EVM 链上借款。全面的跨链存款和借款目前正在开发测试中。

Radiant Capital 通过基于流动性的动态借款利率、清算费用以及提前退出的罚款来获取价值。

RDNT 代币的使用包括至少 5% 的存款 dLP，以激活借款人和贷款人的 RDNT 发行，这为基础市场利率提供了额外的价值。锁定 RDNT 流动性的 dLP 锁定者可以获得平台费用的 60%。此外，RDNT 持有者可以参与 DAO 治理，这使得社区能够影响平台的发展方向。

在运营状态和竞争格局方面，Radiant 也表现出强大的实力。

总锁定价值 (TVL)：

在 Arbitrum 链上，Radiant 以高 TVL 领先。借款的 TVL 相对于其同行更高，这可能是因为易于使用的锁定和循环特性以及吸引人的激励机制。然而，其市值/TVL 比率高于同行，这表明目前的估值稍高。

用户：

自 V1 上线以来，Radiant 在2022年第三季度和2023年1月经历了两波用户激增，尽管在 Radiant V2 上线后，用户数量并未显著增加。目前，累计用户数为216,831，每日活跃用户为4,750。

交易量：

$RDNT 的发放为借款人和贷款人的交易量带来了积极的激励，显示出该平台推动参与和活动的能力。Radiant Capital在5月的交易量为7.407亿美元，显示出了强劲的交易活动，超过了市值相似的同行。

资产使用率：

总体利用率约为60%，相对于同行较高，$RDNT 发行激励和易于使用的循环和锁定特性增加了资产利用率。虽然 Radiant 的稳定币利用率与 AAVE 相匹配，但在 WBTC 和 WETH 的利用率上超过了 AAVE。

财务报表：

根据财务报告，RDNT 在收入和交易量方面最近都有显著的增长。收入从1月的105.38k美元增长了886.90%，到5月的1.04m美元。RDNT 的交易量也从1月的3950万美元快速增长到5月的7.4074亿美元。

截至2023年5月31日，该平台的活动贷款为3.7739亿美元，净存款为6.3675亿美元。这些数字表明该平台的服务有强烈的需求和健康的流动性状况。此外，坚实的借款-存款比率（377.39/636.75=0.59）表明了有效的贷款活动管理。

总的来说，RDNT 在财务状况上处于强劲的地位，有望在去中心化贷款市场进一步增长和扩大服务。

为了评估$RDNT的潜力，我们采用了DCF分析和可比分析来构建一个估值模型。

DCF分析：

我们的DCF分析中等情景预测2023年12月31日的RDNT价格为0.35美元，估值为158.49百万美元。对我们的低、高和中等情况应用概率权重（分别为25%、25%和50%），我们发现RDNT价格的概率加权DCF估值为0.37美元，协议估值为168.14百万美元。与2023年5月31日的RDNT价格0.31美元相比，我们预测潜在上涨空间为17.26%。

可比分析：

比较分析将Radiant的总价值锁定（TVL）定在636.75百万美元，将其定位在Benqi和Venus之间，以协议内的资本锁定。Radiant的全面稀释估值为312.92百万美元，小于Aave和Compound，但大于Benqi和Venus。

尽管Radiant的全面稀释估值/TVL比率相对较高，为0.49x，可能表明市场溢价，但该协议的强大的年化总收入（1598万美元）和协议费用（2663万美元）表明强大的收入产生能力。此外，相对于去中心化贷款协议的平均比率，Radiant的价格收益率（P/E）和价格销售率（P/S）比率较低，可能表明潜在的低估。基于这些估值倍数，Radiant的隐含估值可能推动潜在价格分别为0.16美元、0.40美元和1.73美元。

综合分析：

我们进行了敏感性分析，以确定估值结果的范围。使用P/TVL、P/E和P/S比率，比较分析产生了三个不同的值。我们从敏感性分析中选择了最小和最大的值，使用不同的终端P/E比率和折现率进行概率加权的DCF估值。为倍数分配15%的权重，为加权DCF分配55%的权重，我们的综合分析为$RDNT提出了0.45美元到0.67美元的价格范围。

总的来说，Radiant 在跨链贷款中的出色表现是值得注意的。然而，它对 Stargate 和 LayerZero 的重度依赖可能限制其跨链特性的增长。尽管存在挑战，但其未来看起来光明。通过实施健全的风险管理框架，整合新的资产，并与其他 DeFi 协议建立合作关系，Radiant Capital 可以继续其进化。

以上部分提供了我们对 Radiant Capital 的详细研究的简洁预览。我们鼓励读者深入全文报告，以完全理解这个具有前景的协议！

每周VC投资聚焦

欢迎来到我们的每周投资聚焦，我们在这里为你揭示加密空间中最重大的风险投资动态。每周，我们将重点关注获得最多融资的协议。

One Trading

奥地利加密货币公司 Bitpanda 的分支机构 Bitpanda Pro 已成功地将自己分离为独立的实体 One Trading，并在6月28日的 A 轮融资中获得了3300万美元的投资。这次投资由 Peter Thiel 的 Valar Ventures 领投，MiddleGame Ventures、Speedinvest、Keyrock 和 Wintermute Ventures 也参与了投资。前摩根大通数字创新负责人 Joshua Barraclough 领导了新成立的实体，而 Bitpanda 保留了少数股权。

One Trading 的目标是为机构和专业交易者推出一个快速且可扩展的数字资产交易所，寻求扩大其在欧洲的加密货币产品。这个平台可以在250微秒内处理订单，计划使用会员模式对大型流动性提供商进行服务，而不是传统的按交易付费的方法。此外，One Trading 正计划扩展到衍生品和进一步的产品列表，以满足零售和机构投资者的需求。

Joshua Barraclough:

协议事件

Ede Finance 再次被攻击。

Autofarm 关闭。

Zksync 推出了 ZK Stack。

Chibi Finance 造成了 100 万美元的损失。

PlutusDAO 宣布了 V2 版本的代币经济模型。

Cyberkonz 引入了 ERC-721X。

Yearn Finance 的提案将启动 veYFI 奖励。

Maverick Protocol 宣布了其生态系统的详细信息。

Ankr 在以太坊上引入了 Appchains。

行业更新

汇丰银行将向客户提供比特币和以太坊 ETF。

币安撤销了在欧洲下架隐私币的决定。

富达准备提交现货比特币 ETF 申请。

OKX 暂停向日本居民提供服务。

Ledger 为机构推出了托管交易网络。

Saylor 购买了更多的比特币。

Kucoin 自7月15日起要求实施 KYC。

Coinbase 对 SEC 诉讼的回应。

Mastercard 的区块链应用商店 beta 版本发布。

推特Alpha

在加密推特中蕴含了许多Alpha，但在数千条推特线程中导航可能很困难。每周，我们都会花费几个小时进行研究，精选出充满洞见的线程，并为您策划每周的精选列表。让我们深入了解吧！

https://twitter.com/flowslikeosmo/status/1674417543673704448?s=61&t=okvKM6D2om38coa7MD4ZhA

https://twitter.com/alpha_pls/status/1674423986044952583?s=61&t=okvKM6D2om38coa7MD4ZhA

https://twitter.com/thedefinvestor/status/1674429019687915528?s=61&t=okvKM6D2om38coa7MD4ZhA

https://twitter.com/only1temmy/status/1674415546631327747?s=61&t=okvKM6D2om38coa7MD4ZhA

https://twitter.com/thedefiedge/status/1673300968010825729?s=61&t=okvKM6D2om38coa7MD4ZhA

下周事件

新闻来源

@Azuki

https://www.coindesk.com/business/2023/06/28/bitpanda-pro-rebrands-raises-30m-in-peter-thiel-led-round/

https://www.theblock.co/post/236827/bitpanda-pro-spins-out-under-josh-barraclough-raises-e30-million

以上就是本周的全部内容。感谢您阅读本周的周报。希望您从我们的洞见与观察中获益。

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此周报仅用于提供信息。它不应作为投资建议。在做出任何投资决策之前，您应进行自己的研究，并咨询独立的财务，税务或法律顾问。且任何资产的过去表现并不能预示未来结果。