作者：Revelo Intel
翻译：Lawrence
审阅：Jomosis
当前市场的特点是高波动性和快速下行，将资本重新配置到表现出相对优势的资产上是继续留在市场中的关键。
图片来源:velodata
$AR 在最近的市场调整中表现出色，显示出在 $BTC 主导力量增加和交易所走向更低价格的情况下非同寻常的韧性。这些快速冲击为将资本从表现不佳的资产重新配置到更高质量的选项或“更快的马”提供了绝佳机会。
在最近的市场调整中，$AR 的表现明显优于其他资产，在 $BTC 主导地位上升和其他资产价格走低的趋势下，表现出不同寻常的韧性。这些快速冲洗提供了绝佳的机会，将资本从表现不佳的资产重新分配到更高质量的期权或 “更快的马 ”上。
图片来源:tradingview – 自发布 AO the computer 的原推文公告以来，AR/$BTC 的表现一直很好。
这种策略性的轮换充分利用了像 $AR 这样的资产在下跌时的相对优势，使投资组合在市场反弹时获得潜在的增量收益。相反，如果在这种时候持仓流动较慢、表现较弱的资产则会在市场条件恶化时增加损失加剧的风险。总的来说，这为配对交易提供了有利的环境，既不会盲目买入美元 AR，又能对冲和保护自己免受整体市场风险的影响。
放大来看，Arweave 是公认的去中心化数据存储解决方案，通常与 Filecoin、Storj、Siacoin、ShadowDrive 等存储平台归为一类。与众不同的是，Arweave 已经超越了单纯的存储解决方案，开始涉足人工智能领域，并有迹象表明它将复制类似于 $NEAR 的升值。最新举措是 AO 超并行计算机，试图解决实现无限可扩展性的挑战，并孵化一个项目生态系统，以支持多个高增长的市场领域，如人工智能、DePIN、自主代理等。
图来源:tradingview – 自 2024 年 3 月以来，$AR/BTC 图表的表现一直优于 $NEAR/BTC。
尽管 2 月份发布 AO 的可能性极大地被定价在内，但我们不妨期待在短期内看到另一个大型催化剂的到来。
详情请访问推特链接。
来源:Sam Williams on X – 暗示即将发布另一个雄心勃勃的项目。
考虑到现在 Arweave 可以被归类为一个人工智能项目，如果在 5 月 22 日 与 NVIDIA 财务报告发布之际发布这一消息将会是一个非常好的时机。
关键要点
- Arweave 的目标是 “最大限度地保持数据不变。”
- 受到比特币工作证明机制的启发，Arweave 对这一概念进行了修改，以适应大规模数据存储。
- 用户在网络上存储数据时需要一次性支付预付费，其中一部分用于支付 200 年的初始存储费用，剩余部分则存入基金池，用于支付未来的存储费用。
- 随着存储成本的下降，基金池中的代币可能在很长一段时间内不会进入流通供应，从而产生通缩压力。
- AR 拥有业内最高的 mcap/FDV 比率，这与当前围绕低流通量、高 FDV 代币的负面情绪形成了鲜明对比。
- 眼下，领先 AO 发布的唯一方法就是持有 $AR。
- Arweave 的创始人 Sam Williams 一直在暗示即将发布与 AO 类似的另一个雄心勃勃的项目。
- 随着 AO 不断扩大并吸引更多用户和应用，对 Arweave 的存储能力的需求预计也会相应增长。
- 在牛市的大部分时间里，Arweave 的表现都很出色，这使其成为配对交易策略中长线交易的一个有吸引力的赌注。
- $ 在过去几周里，相对于 BTC 美元，Arweave 美元的价格一路飙升，并在整体市场下行过程中表现出韧性。
- Arweave 不仅仅是一个存储网络，它现在正处于加密货币、DePIN 和人工智能的交汇点，最近进入了代币市值前 50 名。
背景
Arweave 团队由 Sam Williams 领导，他目前担任 CEO。2014 年，Sam 以计算机科学一级荣誉理学士（BSc Hons.）学位毕业后，他继续在肯特大学攻读博士学位。在那段时间里， Sam 的研究重点是分布式系统及其可扩展性，为 Arweave 独特的数据存储方法奠定了基础知识。
自 2017 年 5 月以来，由 Sam 领导团队一直在共同努力发展 Arweave，将 Arweave 从一个简单的概念框架发展成了一个功能完善的去中心化存储网络。该生态系统的重要成员和贡献者包括 William Jones（联合创始人兼前 CTO）和 Tate Berenbaum（当前担任 Community LabsCEO 的人 — 一个专注于建立和加速 AO 生态系统的采用和发展的创投工作室）。
2018 年 6 月，约 20% 的供应量的 代币发售 帮助 Arweave 获得了约 870 万美元的融资。 一年后的 2019 年 11 月，Arweave 从 a16z、USV 和 Multicoin 募集到 500 万美元，用于构建 “permaweb”。这些投资者在 2020 年 3 月再次加倍投资，与 Coinbase Ventures 一起为 Arweave 提供了 830 万美元的资金。
概述：类似比特币，但用于数据
Arweave 是一种去中心化存储解决方案，利用基于区块链的协议提供永久数据存储。实现这一目标的经济模式是一次性收取数据存储费，预计成本将用于无限期保存数据。这种模式利用了基金池（endowment）的概念，即前期付款有助于为长期存储提供资金。提供全球硬盘以确保永久存储这一愿景的核心是 $AR 代币，它不仅允许网络充当数据存储库，还将有助于为构建在 AO 基础上的庞大应用程序生态系统提供动力。
来源： Sam William 的推文 宣布 AO 的发布
Arweave 背后的核心技术是 “blockweave”，它代表了标准区块链的进步。它允许随机数据验证，而不是顺序验证，这大大降低了能耗，这大大降低了能源消耗，并允许以较低的成本存储 PB 级数据。这种访问证明（PoA）共识机制要求矿工证明他们可以访问网络上的随机历史数据。这激励他们尽可能多地存储数据，从而提高数据的永久性和可用性。
图片来源:Bitpanda Blog – 数据一旦上传，就永远无法更改，从而提高了完整性并确保了可验证性。
Arweave 是一个 Layer 1 区块链，作为一个基础层，可以在其上面构建其他的技术。Arweave 上数据的永久性还释放了可变存储解决方案无法实现的独特用例。例如，Arweave 可以支持所有权证明 NFTs、社交媒体应用的档案系统，以及一个可以解决现代数据问题而无需承担意外删除或更改风险的平台等。
Arweave 1.0: 一次付费，永久存储
Arweave 的核心理念是永恒等于来源，它提供了一个无限期保存文件且不能随意删除的环境。这种不变性可确保文档或网页的整个历史可以被追踪，而不必担心链接失效或数据消失。用户可以从一个可靠、防篡改的信息记录中获益，这种记录可以保持信息的完整性、历史背景和真实性。
Arweave 通过一种经济机制，利用基金池并考虑到存储成本的下降，提出了一种数据保存解决方案。Arweave 利用历史上观察到的存储成本下降（即 Kryder 速率），并将运营因素纳入 修改后的 Kryder + 速率，建立了一个旨在超越传统存储模式的系统。
图片来源:Arweave Blog – Arweave’s 无服务器架构
协议博弈论背后的经济模型计算了数据存储 200 年的前期成本。根据 Kryder 速率，Arweave 采用保守估计，预测存储成本每年下降 0.5%。这与历史平均约 30% 的降幅形成鲜明对比，严重低估了未来的成本降幅，并无意中将数据存储的实际寿命延长到了远远超过 200 年的可能性，甚至可能长达 10,000 年。
来源:arWiki – GB/h 的成本急剧下降
为了使用网络和存储数据，用户需要支付一次性费用，该费用包括了预计 200 年的存储成本。约 80% 的费用会被分配给基金池，该基金旨在通过在挖矿无利可图时补贴矿工来确保网络的可持续性。不过，自推出以来，该基金还从未被需要过。
基金池拥有超过 8 万个 $AR 代币（占最大供应量的 0.1%），由于目前挖矿的盈利能力，基金池是一个尚未被动用过的重要金融资源。这一巨额储备不仅保证了网络运行的完整性，还凸显了网络的财务健康状况，由于其中许多代币可能永远不会流通，因此会产生通货紧缩的压力。
图片来源:viewblock.io – 累计基金池
将大量 $AR 锁定在基金池中，有效地减少了其流通供应，给代币带来了通货紧缩的压力。这种稀缺性，再加上对 Arweave 独特的存储解决方案（如 AO）的需求不断增加，正是推动代币价值随着时间推移不断涨幅的原因。
Arweave 2.0：无信任计算和无权限验证
近 6 年来，Arweave 一直是一个永久数据层。现在有了 AO，Arweave 也可以成为去中心化计算和代码执行的状态层，与其他并行 L1 并列。 AO 是 Actor Oriented 的缩写，是建立在 Arweave 基础上的计算系统，被设计为超并行机器，可以同时计算和执行任务，从而提高处理速度和效率。
这种可扩展性对于处理大型数据集和复杂计算，尤其是人工智能（AI）和大数据分析等领域所需的计算至关重要。通过利用 Arweave 的去中心化特性，AO 实现了一种分布式计算环境，所有计算及其结果都永久记录在 Arweave 上。
在科学研究、金融建模和法律文件处理等领域，提供可验证计算和结果的无信任环境的能力对于高完整性应用至关重要。AO 采用的模型结合了 Erlang 风格的并发性和 Arweave 的去中心化存储，实现了可扩展的并行计算。这种设置使 AO 能够高效地管理人工智能应用中通常需要的大型数据集和复杂计算。
AO 能力的关键在于它使用了全息状态系统，该系统不要求就计算状态本身达成共识，而是在 Arweave 上保存交互日志。这种方法创建了一个一致的、可确定的状态 “全息图”，允许任何第三方独立验证计算。该架构可确保无信任计算和无权限验证，这对于去中心化网络上的安全透明处理至关重要。
图片来源:Community Labs AO 指南
AO 被设计为单一系统映像环境，其中的进程类似于智能合约，独立运行，但通过消息传递进行无缝交互，不共享内存。这就消除了锁争用等常见瓶颈。每个进程都可以自定义其计算环境，并访问永久链上数据存储，从而进一步提高了灵活性和可扩展性。
此外，AO 支持多种开发语言和框架，这意味着来自以太坊、Solana 等生态系统或使用 EVM、SVM、WASM 或 Lua 的其他生态系统的开发人员可以轻松地在其上进行构建。
图片来源:Only Arweave on X – AO 可让您插入任何您喜欢的虚拟机，与 EVM、EVM、WASM 等一起构建完全链上的应用程序。
$AR：内置通缩压力
$AR 代币用于支付将数据存储在 blockweave 网络上的费用。当有人写入新数据时，他们会被收取一次性的 $AR 费用，该费用分为：
a) 用于支付 200 年初始存储费用的预付款；
b) 剩余部分将存入基金池，用于支付未来存储成本（约为所付费用的 80%）。
来源:Arweave Fees
支撑 Arweave 经济效益的假设是基于存储成本每年仅下降 0.5% 的保守估计。然而，历史数据显示，在过去的五十年里，存储成本平均每年下降 30.5%。如果这一趋势持续下去，或者即使下降幅度小于历史平均水平，基金池资金也足以支付远超过最初 200 年的储存成本。与此同时，$AR 的总供应量是有上限的，这意味着可获得的代币数量是有限的。这种有限的供应量有助于提升代币的价值，尤其是随着对永久数据存储需求的增长。
基金池预计在短期内不会被使用。根据预测，在 Arweave 的永久网络大幅增长，甚至超过当前的表面网络之前，它都不会被动用。这一预期源于与存储相关的较低成本。自 Arweave 成立以来，没有从基金池中提取过任何代币。存储成本的持续降低意味着未来需要从基金池中提取的代币数量将会减少，可能会导致剩余的一部分大量不会被使用。
行业展望
Arweave 的模式为投资者提供了一个令人信服的投资案例，特别是对于那些对区块链技术和长期数据存储解决方案与人工智能用例的交叉点感兴趣的人来说。permaweb 的概念解决了数字数据存储的一个基本挑战，即确保数据的永久性。通过在链上永久存储数据，我们可以解决数据来源和真实性的关键挑战，并在无许可的环境中提供数据，供其他人在此基础上进行构建。
Arweave 最近推出的去中心化计算层 AO 引发了平台活动的激增，交易量明显增加。这一增长之所以意义重大，是因为在 AO 上处理的每笔交易都会永久存储在 Arweave 网络上。随着 AO 不断扩大并吸引更多用户和应用，对 Arweave 存储能力的需求预计也会相应增长。
除了 $AR 代币有望获得 $AO 空投奖励之外，最重要的是，这一趋势凸显了 AO 与 Arweave 核心存储功能之间的共生关系。与此同时，$AR 仍然是市场上接触 AO 的唯一工具。
图片来源:viewblock.io – Arweave 在今年 4 月记录了 7 亿多笔交易
与其他并行虚拟机相比，Arweave 的 AO 与 Solana 等平台的根本区别在于它们的并行方法。Solana 使用共享内存模型，所有合约都可以直接同步访问和修改其他合约的内存。这种设计虽然在一定程度上是高效的，但最终会因为锁竞争用而遇到可扩展性障碍，也就是多个用户同时访问数据会造成瓶颈。
相比之下，AO 采用了 消息传递 架构，每个合约或 “进程 ”都独立运行，并通过消息进行通信。这种模式消除了锁竞争用，只需添加更多进程，就能实现无限扩展。每个进程都可以独立运行，类似于计算机上运行的独立程序或互联网中的节点。这种设置不仅能提高吞吐量，还能避免用户争夺系统资源，从而提升用户体验。
经济差异化与战略市场定位
尽管 Arweave 的经济设计存在折衷，但这种机制使该网络能够区别于其他链和 DePIN 平台，这些平台的运营方式与传统云服务或存储解决方案类似，收取重复费用（通常需要大量补贴和代币激）。Arweave 独特的商业模式（一次付费，永久存储）将网络定位为适用于需要不可变数据存储的市场的理想解决方案，例如法律文件、历史记录和数字保存，满足了对安全、长期数据保留而无需持续成本的需求。
由 $AR 代币驱动的经济模式进一步巩固了 Arweave 的市场地位。$AR 代币是在网络上购买存储空间所必需的，随着对 Arweave 存储空间需求的增长，$AR 代币的价值也会随之增加。该平台能够提供具有成本效益、不受供应商锁定、用户友好的去中心化存储选项 — 这些特性目前在去中心化存储市场中还没有得到充分体现。此外，AO 的推出可以将网络活动提升到一个全新的水平，尤其是当更多项目开始部署自治代理或 DePIN 和人工智能领域的其他用例时。
由于 Arweave 在构建 Arweave 平台时已经解决了链上存储的可扩展性问题，因此他们 “免费 ”继承了这种可扩展性，将 Arweave 作为消息层构建了 AO。除了存储，Arweave 现在还通过 AO 支持人工智能计算，促进并行计算。这一发展，加上其可扩展的架构，为 Arweave 更广泛的应用做好了准备，包括基于代理的金融（AgentFi - 智能合约中的自主代理）、去中心化人工智能培训等。
Arweave 正在迅速接近持续 公共区块链中的交易吞吐量（TPS）的上游水平，最近的峰值超过了 1,000 TPS。这一性能已接近以高吞吐量著称的 Solana，后者在无投票交易的情况下平均吞吐量约为 500 TPS。Arweave 可扩展性的重要方面在于其独特的架构，该架构结合了存储支付和服务提供，理论上消除了传统的可扩展性限制。
市场机遇
由于大部分存入基金池的代币可能永远不会被释放，因此尽早将基金池用于数据存储会对 $AR 代币产生通缩效应。这为任何看好人工智能和大数据的特定投资组合增添了一层吸引力，随着对永久存储解决方案的需求增长，AR 代币的价值可能会升值。
图片来源:dataOS Arweave stats – 大多数有意义的指标呈上升趋势。
随着 8 万 AR 进入基金池 或总供应量的 0.12 %，还有 54.5 万个代币有待挖掘，再加上奖励每年减半，Arweave 的经济模型表明，到 2025 年底或 2026 年初，需求将发生转变，对代币价格造成通货紧缩的压力。这种转变将随着代币进入基金池的速度超过通过挖矿奖励释放的代币而发生。
请注意，$AR 并非通过销毁代币来实现通缩。相反，我们从这样的角度来考虑这个问题：当代币锁定在基金会的速度超过新增代币释放的速度时，将会产生通缩效应，因为更多的代币事实上被锁定在了流通之外。
作为额外的催化剂，Coinbase 国际衍生品交易所最近 增加了对 Arweave 的支持，这表明潜在的现货交易上市可能即将到来。Coinbase Ventures 也是 $AR 的早期投资者。
此外，我们不妨期待另一个与 AO 类似的雄心勃勃的项目的发布，正如 Sam Williams 在 X 上暗示 那样。
生态系统
AO 开辟了围绕 Arweave 构建生态系统的空间，而不仅仅局限于存储历史文物。该生态系统由一系列实体支持，包括非营利组织、DAO 和风险工作室，它们为项目提供资助和资金。
最明显的结果是，许多新手都希望参与其中，并期望可能获得空投，最有可能的是接触到 $AO。事实上，目前唯一钱包地址的数量非常少，累计数量约为 20 万。
图片来源:viewblock.io –与其他 L1 和 L2s (443) 相比，活动地址的数量非常少。
目前，AO Ventures 是孵化生态系统项目的主要实体，其 3500 万美元的承诺资金 来自主要投资者 FactionVC 和 Distributed Global。目前正在进行一项为期 10 周的孵化器计划，在该计划中，项目将能够向 a16z、1kx 或 Coinbase Ventures 等基金以及其他风险投资公司进行推介。
其他与生态系统的研究和开发紧密相关的实体包括：Forward Research、Arweave SCP Ventures、Hansa Network、PermaDAO、Longview Labs 和 Permanent VC。此外，首届 AO 峰会 将于 5 月 15 日举行，这将吸引更多的眼球和公众关注。
在不到两个月的时间里，AO 就从一个隐秘状态的建设发展成为一个不断壮大的生态系统。值得关注的项目包括 AOX（AO 跨链桥）、AstroUSD 稳定币、everPay （跨链支付基础设施）、ar.io （网关和永久域名）、HarvestMkpl（AO 上的土地、牛和宝石代币化）、The Data Os（开放数据湖之上的人工智能生成应用程序协议）、Autonomous Finance（AO 上的人工智能驱动金融应用程序）、Alex（去中心化档案）等。
图片来源:viewblock.io – The Arweave ecosystem is set to continue expanding as more applications are deployed on top of AO.
风险与失效
AO 的推出已被定价，生态系统的发展不太可能像实际发布那样推动价格上涨，因为实际发布引发了当地价格从二月份的低点上涨了 460%。如果企业和开发者不将 Arweave 用于永久数据存储，那么对 $AR 的需求可能也会受到限制。
图片来源:tradingview – AO 宣布后，从 2 月份的低点到 3 月 9 日的局部顶部，$AR 在不到 30 天的时间里翻了两番多。
最终，$AR 的价值取决于永久存储的实用性和需求性。如果该代币背后的经济模型被证明存在缺陷或不可持续，由于对存储成本的假设不正确，$AR 可能会经历波动或长期贬值。然而，目前的供应和分配趋势表明存在通货紧缩的压力。这与目前关于 “风险投资公司向散户倾销 ”的说法形成了鲜明对比。
尽管如此，为了保证永久性，Arweave 的经济模型假定了一些法币转换。当用户以澳元支付并将资金添加到基金池时，理论上他们是在 “预付 ” N 年的存储费用。请注意，这将造成货币错配，因为从数据存储开始，AR 必须保值或增值，才能维持 “资金”。如果 Arweave 无法保持代币的价值稳定或上升，这就会有风险。
随着我们进入牛市，新的定价上限限制使最终用户更有能力继续向网络中添加数据。然而，我们不能忽视的是，这也加剧了之前的假设。换句话说，Arweave 默许终端用户 “一次付费，永久存储”。因此，实际发生的情况是，协议下了一个 X 的赌注，赌 Arweave 的价格会永远保持在 Y 以上。除此之外，如果价格不能保持在 Y 以上，网络中的数据最终会与其他所有人的数据混合在一起。
此外，目前的网络激励机制是为存储而设计的，目前还不清楚 $AR 将如何从 AO 的成功中获益。矿工们的主要担忧之一可能是，网络可能会耗尽奖励来补偿他们的活动，目前只剩下 54.5 万个代币可供开采。
矿工目前正从数据上传中获得通货膨胀区块奖励和交易费。然而，随着这些奖励的耗尽，矿工仍将继续从数据上传中获得交易费。此外，即使我们遇到交易费低于存储成本的情况，基金池也会在此期间弥补差额。
最后，还值得注意的是，尽管目前市场情绪好转导致价格上涨，但情况并非总是如此。在熊市期间，$AR 几乎没有变动，市场情绪一直是”毫无波澜“。这表明，Arweave 团队应该在业务开发和营销方面做出更多努力。Arweave 甚至被列入 福布斯 “一无是处”榜单，与 Cardano、Algorand、Tron、XRP 等链并列，被描述为 “价值数十亿美元的僵尸”。
图片来源:kaito.ai – 代币的关注度先于价格的大幅上涨
结论
鉴于其独特的价值主张、强大的经济模型以及在数据存储、区块链和人工智能领域产生重大影响的潜力，我们认为 $AR 值得进行战略性投资组合配置。
目前，领先推出 AO 的唯一方法就是持有 $AR。尽管这已经被定价，但网络正在接近通货紧缩状态，一些代币将永远不会进入流通供应。$AR 是市值 /FDV 比值最大的代币之一，这与目前对低流通量和高 FDV 代币的负面情绪形成了鲜明对比，这种情况将往往导致风险投资公司向散户抛售代币。
在牛市的大部分时间里，Arweave 的表现都优于其他货币，但这种情况可能并不总是如此。不过，由于 Arweave 在上涨和下跌中都表现出相对强势，它绝对是配对交易策略中长线交易的理想目标。
还有一种可能性是，市场可能仍将 Arweave 定价为一个简单的存储层，而 AO 的发布则代表着更宏大、更雄心勃勃、更接近 L1 的东西。这样一来，我们就有机会把 $AR 本身当作一个人工智能项目，而 AO 则作为一个并行的 L1 计算层，从 Arweave 的永久存储中获益。此外，建立在 Arweave 基础上的第二个项目也将很快公布。
披露
Revelo Intel 与 Arweave 之间从未有过商业关系，本报告未以任何方式获得报酬或委托。
Revelo Intel 团队成员，包括直接参与上述分析的人员，可能持有所讨论代币的方面。
本内容仅用于教育目的，不构成金融或投资建议。您应该自己进行研究，只投资您能承受的损失。Revelo Intel 是一个研究平台，不是投资或财务顾问。
