メトリクス・ベンチャーズ市場観察: この新高値後の現状と理解、ビットコインの新たな資産サイクル

Metrics Ventures ｜2024-11-18 11:00

過去6か月でビットコインの資産特性が再定義され、新旧の主要ファンドは、MSTR新ファンドを通じてビットコインを中核資産とし、ETFと米国株を資金流入経路として価格決定権の引き継ぎを同時に完了した。米国の上場企業に代表されるポンジモデルに基づく無制限の米ドル流動性を表すプールが正式に開始されました。

By Will、Metrics Ventures

ビットコインが再び新高値に達し、6か月にわたる壮大な高値固めが終焉を迎えようとしている今、私たちはこの記事を利用して私たちの見解を皆さんと共有する必要があると考えています。前回の月次レポートで述べたように、数年単位で測定される傾向の到来を確認するには 6 か月で十分です。この記事は、過去 6 か月間の市場の第一層および第二層の業界に関するマネージャーの観察に基づいています。非常に主観的な要素は、私たちの将来の暗号資産管理のアイデアを導こうとします。この記事の核となるアイデアを一文で要約すると、次のようになります。

過去6か月でビットコインの資産特性が再定義され、新旧の主要ファンドは、MSTR新ファンドを通じてビットコインを中核資産とし、ETFと米国株を資金流入経路として価格決定権の引き継ぎを同時に完了した。米国の上場企業に代表されるポンジモデルに基づく無制限の米ドル流動性を表すトレイが正式に開始されました。

ビットコインは、米ドル産業サイクル（AIなど）のリーダーであるだけでなく、中核的な米ドル資産となっており、低ボラティリティと右肩上がりの長期的な状況が基本的に形成されています。

しかし同時に、従来のデジタル通貨市場（アルトコイン）とビットコインの分離の傾向は今後も強まるだろう。

1. ビットコインは統合における根本的な転換点の確立を完了

ビットコインは自身の資産特性の明確な定義を発見

これは誰もが見落とすかもしれないことですが、私たちの見解では、この定義はブラックロックによって主導される可能性がありますが、確立するには米ドル資本システム全体の肯定が必要です。予想通りです。しかし、過去 6 か月間で、それを明らかにするのに十分な証拠が得られました。

ビットコインは、従来の金融の枠組みから脱却し、米ドル債務のリスクをヘッジできる代替準備資産です。
この定義は、ビットコインが将来の米ドル資産システムの中心となるための最も重要な基盤となることを簡潔かつ包括的に示しています。米国の債務問題はすでに問題となっており、長期的には米国の財政・金融システムの中核問題となるだろう。
現在のトランプ政権の状況において、政策が再び急進的であれば、今後 3 年間で米国の債務と米ドルの為替レートがさらに大幅に変動する可能性があります。米ドルの世界的影響力が縮小する中、米国債務問題は過去10年間の最大のテーマの1つであると当社は考えています。
同時に、より重要なことは、上記の概念が報われるかどうかであり、これは、予想よりも巨大なトランプ政権に直面している現時点で、私たちが最終的に十分に観察している問題でもあります。証拠、つまり十分である巨大なヘッジファンド（10億以上）の創設者たちは、ポール・チューダー・ジョーンズ、ベルデ・アセット・マネジメント、ブレバン・ハワード、ミレニアム・マネジメント、シェーンフェルド・ストラテジック・アドバイザーズ、その他数十名を含むがこれらに限定されず、自らの態度を公に表明し始めている。伝統的なオールドマネーを代表する数十億ドルのベテランヘッジファンド。同ファンドは、特に最近の選挙中、米国債のリスクのある取引のヘッジツールとしてBTCを使用している。
ビットコインの新しいポンジパターンが過去6か月で完成
ETFの採用以来、ブラックロック主導の新しいビットコインポンジモデルが具体化し始めました。このシステムは実際にブラックロックが管理するETFによって管理されており、ブラックロックの第2位の株主であるマイクロストラテジーが無制限の購入とその人たちの創設者として機能しています。ロックポジションは、ビットコインの全体的な低ボラティリティを核とし、MSTRの株価効果を利用して、時価管理ツールとしてのビットコインの可能性を生み出し、将来的には米国株ETFのパッシブ購入を可能にし、無制限の自己肯定感を実現強化されたビットコインポンジモード。

上記のモデルが中期 (3 ～ 5 年) で確立され、長期的には無限サイクルになるための前提は次のとおりであると考えています。

ビットコインのボラティリティは低下します。
米ドルの流動性は 2008 年以来の平均成長率を維持できます。
ビットコインの価格は毎年上昇する可能性があり、その比率は重要ではありません。

次の重要な事実がすでに発生しています。

ビットコインのボラティリティは史上最低水準に近い。
裁定取引要因を除くと、ビットコイン ETF (GBTC を含む) とマイクロ戦略のみを通じて保有されるビットコインの市場価値総額は900 億米ドルを超えています。その保有額は、ネットワーク全体の現在の平均日次スポット取引高（さまざまなETFを含む）に相当し（現在の強気市場のピーク環境下では、実際には約1,000億米ドルに相当）、実際にいわゆるバンカーに到達しています。過去 6 か月間で、CME とニューヨーク証券取引所への流動性のさらなる集中も、ビットコインの現在の需給に対する上記のシステムの制御を証明していると私たちは心から感じています。
ブラックロックは、MSTRの株式借り換え能力を長期的に保証する能力を持っており、BTCのボラティリティのバラストとして機能するMSTRの長期および短期株式融資ツールの使用を促進し続けています。

要約すると、この無限永久機関は、米ドルの流動性緩和が始まったばかりの今後 2 ～ 3 年間で最高の資本ゲームになると予想されており、ブラックロックシステムが保有するビットコインの総額がなくなる時期が到来するだけです。金ETFの保有額を上回るかどうかという疑問。

最後に、上記の資本市場の変曲点観測手法を簡単に説明すると、主に前述の中核条件を逆導出したものになります。

BTC のボラティリティ、特に下向きのボラティリティが増幅し始めます。
米ドルの流動性は変曲点に達します。
MSTR は株式借り換えの困難に直面し、現在計画されている 420 億米ドルの 3 年間の借り換えタスクを完了できませんでした。この論理に基づいて、 MSTR の株価は BTC 価格よりも先にピークに達すると予測されます。