這兩天stETH與ETH嚴重脫錨成了最熱的話題，ETH的價格走勢也因此明顯弱於大盤，本文解讀，給大家分析下Lido的stETH脫錨事件。
$stETH 是將ETH 質押在LidoFinance 的質押版本，旨在保護$ETH 合併後的安全。 $stETH 得到$ETH 1:1 的完全支持，在幾個月後合併之前，它的流動性非常低，但這不是問題，因為有一個存在一個Curve.Fi 流動性池。
但是現在這個池子已經變得非常不平衡，有75% 都是$stETH，有史以來最高的比例。這導致$stETH 已經脫鉤約3%，並且差距還在放大，其速度取決於LP 和A Factor 資產的失衡情況。
簡單理解stETH 與eth 的價格脫鉤：很多存了死期大額存單的人想把錢提前取出來，就把大額存單打折出售，導致市場上存單的轉讓價值小於到期兌付的面額價值，何況這個錢現在是$ETH，預期還要跌，所以許多人提前打折出售stETH 變現
（1） stETH與ETH的單向兌換stETH由ETH1:1鑄造，但兌換是單向，1stETH並不能兌換回ETH。因此，stETH更像是一個遠期合約，而交割日期就是以太坊Merge後信標連上的ETH開放贖回之日。因此在早期，stETH價格是低於ETH且波動的
2）但是，為什麼後來stETH/ETH能長時間維持在1:1 stETH官方
LidoFinance通過年化4%吸引用戶前來Stake。同時，Lido通過各種二級市場方式（包括作為MakerDAO抵押物、上線Uniswap、上線Curve、上線AAVE、上線FTX交易所），為stETH盡可能提供流動性並使stETH/ETH基本錨定1。這也促使資金不斷湧入Lido
（3.1）近期，以太坊社區對PoS中心化的打擊，會影響stETH的價格目前，LIDO擁有超過30%的ETH Stake份額，這造成了ETH PoS網絡的高度中心化，並可能帶來治理攻擊問題。隨著merge的臨近，社區不斷有人提出stETH的中心化問題，包括交易所stake也存在同樣的問題。
(3.2) 以太坊社區大佬近期紛紛對PoS中心化拋出觀點
superphiz表示，鼓勵協議自己設置22%的限額。
V神表示，如果一個stake pool的份額超過了15%，就應該收取更多的費用直到其份額降到15%以下為止。
（4）stETH對ETH價格的影響：引發DeFi清算以太坊社區對PoS中心化問題的處理對策，會直接影響stETH本身的價值。與此同時，stETH下跌可能引發DeFi的清算，比如instadapp上的vault 一旦比率跌到0.85 就會觸發ETH被大規模清算，此外從情緒上也可能會帶動ETH的下跌，甚至波及整個加密市場。
（5）另外，stETH的流動性跟以太坊還是不能比的。在市場下行的氛圍裡，越來越多的stETH和ETH存在被拋售的需求，但是低流動性的stETH可能會因為流動性不足導致價格與ETH的脫錨，特別是在極端行情下。
總結
難怪ETH這麼弱。空頭們的砲火都在ETH上。目的就是為了讓stETH和ETH 脫錨。然後可以趕在合併前以非常優質的價格買入stETH，合併後stETH是1:1承兌ETH的。當然這只是猜測，大家還是靜觀其變，等撿芝麻
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